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les choses changent un peu vite !

aujourd’hui, les principales valeurs chinoises ont connu une forte baisse dans tous les domaines. china shipbuilding industry co., ltd. a chuté de plus de 9 % et china communications construction co., ltd. a chuté de 7,5 %. china railway construction, china heavy industries, china state shipbuilding & defence co., ltd. ont tous chuté de plus de 6 %. china dynamics, china railway group, china metallurgical corporation, chinalco international, china national chemical corporation, china national chemical corporation, etc. au cours des jours de bourse précédents, des actions telles que china power construction avaient déjà chuté d'avance, et elles ont encore chuté de manière significative aujourd'hui.

d'un point de vue graphique, au cours de la première moitié de la semaine dernière, les tendances de ces actions à tête chinoise étaient plutôt bonnes par rapport aux petites actions, et elles étaient essentiellement dans un canal ascendant. mais à partir de la seconde moitié de la semaine dernière, la plupart des actions ont commencé à se vendre à la baisse.

alors, que s’est-il passé exactement ? de toute évidence, cela a été affecté par le rapport intérimaire. cependant, à en juger par les résultats intermédiaires de 2024, même si la rentabilité de ces actions a diminué, le bénéfice net total n'est pas très mauvais. cependant, le cash-flow, qui mesure la qualité du résultat net, a connu une baisse rare.

scène rare

sur le marché actuel des actions a, en raison de la montée en puissance de la banque agricole de chine, de sinopec et d'autres actions, la situation embarrassante des actions de premier ordre sur le marché a été dans une certaine mesure dissimulée. en fait, la performance des actions de premier ordre de taille moyenne a été aujourd’hui très lamentable. l'indice china heading a déjà chuté de plus de 1,3%, mais cela n'a pas suffi à montrer la pleine performance de ce type d'actions.

depuis ce matin, l'ambiance est un peu glauque. ce matin, certaines actions à préfixe chinois ont fluctué et ont chuté. china shipbuilding, china communications construction, china railway construction et china heavy industries ont chuté de plus de 6 %. à la clôture, les baisses de ces actions se sont toutes accentuées. china shipbuilding corporation a chuté de plus de 9 %, china communications construction co., ltd. a chuté de 7,5 %, et china railway construction, china heavy industries et cssc defence ont toutes chuté de 7,5 %. plus de 6 %. au cours des jours de bourse précédents, des actions telles que china power construction avaient déjà chuté d'avance, et elles ont encore chuté de manière significative aujourd'hui.

à en juger par l’actualité, il n’y a pas de nouvelle négative évidente. cependant, il existe effectivement certains problèmes dans le secteur lui-même. selon les données de galaxy securities, la prospérité du secteur de la construction continue de décliner. en juillet, l'indice d'activité des entreprises du secteur de la construction était de 51,2 %, en baisse de 1,1 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; l'indice des nouvelles commandes dans le secteur de la construction était de 40,1 %, en baisse de 4 points de pourcentage par rapport au mois précédent ; l'indice des prix des intrants de l'industrie de la construction était de 50,4 % ; , en baisse par rapport au mois précédent une augmentation de 0,8 point de pourcentage ; l'indice des prix de vente de l'industrie de la construction était de 49,3 %, soit une augmentation de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent ; l'indice des employés de l'industrie de la construction était de 40,2 %, une baisse de 2,7 points de pourcentage par rapport au mois précédent. le mois précédent ; l'indice des prévisions d'activité des entreprises du secteur de la construction était de 52,9 %, soit une augmentation de 0,3 point de pourcentage par rapport au mois précédent. il a chuté de 1,8 point de pourcentage le mois dernier. en juillet, certaines régions sont entrées dans la saison des pluies et la prospérité du secteur de la construction a continué de décliner.

en outre, des rumeurs courent selon lesquelles la baisse actuelle de ces actions serait liée à la lutte contre la corruption et à l'audit. cependant, aucune notification officielle correspondante n’a été vue.

les données du rapport intermédiaire attirent l’attention

en fait, ce qui mérite plus d’attention, c’est le rapport intérimaire.

en prenant china shipbuilding comme exemple, le rapport semestriel récemment publié par la société pour 2024 montre qu'au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 36,017 milliards de yuans, soit une augmentation de 17,99% sur un an, dont le bénéfice d'exploitation de les activités de construction navale, de réparation et d'ingénierie maritime s'élevaient à 34,446 milliards de yuans, soit une augmentation de 17,99 % sur un an. le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées était de 1,412 milliards de yuans, soit une augmentation sur un an. de 155,31% ; le bénéfice non net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 1,198 milliard de yuans, transformant les pertes en bénéfices d'une année sur l'autre.

logiquement parlant, il s'agit d'un assez bon rapport intermédiaire, mais c'est le cours de l'action qui a le plus chuté. les analystes estiment que même si le niveau de rentabilité est bon, la qualité des bénéfices pose certains problèmes. le meilleur indicateur pour mesurer la qualité des bénéfices est le flux de trésorerie net d'exploitation. en 2024, le flux de trésorerie net provenant des activités d'exploitation de l'entreprise était de -3,814 milliards de yuans, soit une diminution d'une année sur l'autre de 8,636 milliards de yuans. dans le même temps, le flux de trésorerie disponible de l'entreprise au premier semestre 2024 était de -3,082 milliards de yuans, contre 4,030 milliards de yuans pour la même période de l'année dernière.

si l’on regarde d’autres actions à tête chinoise, ce phénomène existe fondamentalement. selon les données de wind, china construction a déclaré un flux de trésorerie net provenant des activités d'exploitation de -108,769 milliards de yuans cette année, contre seulement 10,56 milliards de yuans pour la même période de l'année dernière. le flux de trésorerie disponible de l'entreprise cette année était de -83,2 milliards de yuans. de même, les flux de trésorerie opérationnels et les flux de trésorerie disponibles de china railway construction ont également fortement diminué. china communications construction, china power construction, china railway, china mcc, etc. sont tous comme ça. même si le bénéfice net attribuable à la société mère de ces titres reste à un niveau élevé, la qualité des bénéfices s'est considérablement dégradée.

à en juger par les sous-données pmi, l'indice pmi du secteur de la construction a légèrement baissé en août par rapport au mois précédent, l'indice des nouvelles commandes a rebondi mais se situe toujours dans une fourchette de faible prospérité, les attentes en matière de commandes et le rythme de la construction sont toujours faibles en glissement annuel ; augmentation sur un an des investissements dans les infrastructures en juillet le taux a ralenti de 0,5 point de pourcentage par rapport au mois précédent à 4,9%. d'un point de vue structurel, les investissements dans le secteur de la gestion de la conservation de l'eau, de l'aviation et des chemins de fer ont continué à bien performer, avec une croissance d'une année sur l'autre. de 28,9%, 25,5% et 17,2% respectivement. les investissements municipaux ont enregistré des résultats faibles, et les équipements publics. l'investissement cumulé dans le secteur de la gestion a diminué de 4,7% sur un an. pour maintenir le taux de croissance des infrastructures, il est encore nécessaire de. continuer à mettre en œuvre des projets et développer davantage d’outils quasi fiscaux.

soochow securities estime que le bureau politique du comité central du pcc a tenu une réunion pour examiner « plusieurs politiques et mesures visant à promouvoir davantage la formation d'un nouveau modèle de développement de la région occidentale ». accélérera le développement des infrastructures et de l’urbanisation dans la région occidentale et stimulera les investissements dans la construction technique. au deuxième trimestre 2024, le taux de croissance des revenus des entreprises centrales de construction a considérablement ralenti, reflétant l'émergence de pressions sur les investissements dans les infrastructures et le secteur de la construction au deuxième trimestre, mais on peut encore constater que la part et la qualité de fonctionnement des les entreprises centrales continuent de s'améliorer.