소식

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citic securities: 비관론이 회복되고 스타일이 균형을 이루는 경향이 있음

9월에 들어서면서 정책은 관찰 기간에 들어섰고, 외부 신호는 더욱 명확해지고 있으며, 중간 보고 이행, 배당 기대치 변화 및 완화 등 가격 신호의 전환점을 기다려야 합니다. 시장 유동성 압박은 투자자들의 극도로 비관적인 분위기 회복을 공동으로 촉진하는 세 가지 주요 요인이며, 배분, 최하위 배당, 해외 배분 증가, 성장 및 국내 수요 측면에서 단계적으로 균형을 이루는 경향이 있습니다. 단기적으로 추가 할당은 여전히 ​​가격 신호의 변곡점을 기다려야 합니다.

한편, 3가지 주요 신호의 진행 상황으로 볼 때, 내수 부양 정책은 9월에 차례로 출시될 것으로 예상되며, 연준의 금리 인하 강도는 상대적으로 완만할 것으로 예상됩니다. 미국 선거 상황은 더욱 명확해지고, 가격 신호는 일시적으로 변곡점에 도달하기 어렵고, 기대를 완전히 뒤집는 요인들이 축적되어 더 긍정적인 조치가 필요합니다. 반면, 시장 비관론 회복의 원동력으로 볼 때, a주는 중간 보고 시즌의 리스크가 제거된 후 일시적으로 성과 창구를 열었습니다. 은행의 수익률 곡선 개입은 배당에 대한 강세입니다. 컨센서스 기대가 일시적으로 무너지고 스타일이 단계적 균형을 가져올 것입니다. 외국 자본 유출 속도가 크게 둔화되고 시장 유동성 환경이 개선될 것으로 예상됩니다.

cicc: 9월 시장은 소폭 안정될 것으로 예상

9월에는 시장이 소폭 안정될 것으로 예상되며, 성장 안정을 위한 정책 추진의 진전이 주목된다. 최근 a주 시장은 약세를 지속하고 있으며, 성장 테마는 빠르게 회전하며 지속 가능성이 충분하지 않습니다. 초기에 상대적으로 강세를 보였던 일부 고배당 부문도 조정을 겪었습니다. 현재 a주 시장의 성과를 지배하는 논리는 여전히 투자자들이 수요가 약할 때 정책 도입의 속도와 효과를 기다리고 있다는 것입니다. 최근 국내외의 한계 변화는 다음과 같습니다. 1) 통화정책 종료. a주 중기실적기간. 중간보고서 공개가 완료되면서 9월은 실적 공백기에 접어들었고, 일부 분야의 근본적인 압박은 점차 완화됐다. 2) 현재 경제 환경을 고려할 때, 투자자들은 성장 안정을 위한 추가 정책 증가를 기대하고 있습니다. 3) 9월 미국 금리인하 기대감이 높아졌고, 글로벌 자금의 재분배도 예상돼 중국 자산에 수혜가 될 수 있다.

배분 측면에서 배당 부문은 조정 후 다시 한 번 배분 기회를 확인했습니다. 현재 분자 펀더멘털과 배당금의 지속 가능성에 더 많은 관심을 기울일 필요가 있습니다. 모두 더 많은 조정을 경험했습니다. 7월 중순 이후 10%를 넘었고 그 가치는 높지 않습니다. 소비자 가전 분야의 최근 뉴스 촉매와 함께 기술 혁신 분야, 특히 산업 분야에 단계적인 초점이 맞춰질 수 있습니다. 독립적인 논리; 최근 해외 가격 변동에 따라 수출 체인과 국제적으로 가격이 책정되는 자원 제품이 단기적으로 영향을 받았지만 조정 후 약간의 차이가 있을 수 있습니다.

citic 증권: 포지션을 안정시키고 공격 기회를 기다리세요

몇 달 간의 조정 끝에 9월에는 전반적인 시장 환경이 소폭 개선되었습니다. 주된 이유는 (1) 연준이 9월에 금리 인하 주기를 시작할 것으로 예상되고 유동성이 개선될 것으로 예상되기 때문입니다. (2) 중국의 내수 확대 정책이 강화될 것으로 예상되며, 금나인·실버텐 성수기로 경제가 안정될 것으로 예상된다. (3) 중간보고서 시즌 종료 이후 시장위험선호도는 소폭 개선될 것으로 예상된다. 동시에 전체 과정은 점진적인 개선이 예상되며, 시장은 어느 정도 변동성이 있을 것으로 예상됩니다. 투자자들은 인내심을 갖고 점진적으로 공세로 전환할 기회를 기다려야 합니다. 중점 분야: 전자, 비은행 금융, 자동차, 군수산업, 가전제품, 의료, 인터넷 등

guotai junan securities: 주식 시장 충격 속에서 회복적인 반등

주식시장의 중간선 추세가 시작되면 예상 수준에서 긍정적인 진전이 나타나거나 밸류에이션 조정에 충분한 안전 마진이 확보되어야 하며, 단기적으로 유리한 변화가 투자자 기대의 차이를 확대할 것으로 예상된다는 점도 짚어봐야 합니다. 주식 시장이 하락하는 동안 낙관론자의 수가 증가하여 주식 시장이 회복적인 반등을 시작하고 거래 기회가 증가할 것입니다.

단기적인 반등과 성장이 우선일 것이다. 홍콩 주식의 유연성에 주목하라. 2024년 투자는 2023년 투자와 비슷하다. 즉, 확실성의 원천이 줄어든다는 차이점이 있다. 2024년 바벨 전략은 우량주(배당선도자+기술선도자) 안에 있다. 시간이 지남에 따라 지속적인 상승으로 인해 전략의 변동성이 증가합니다. 주식시장의 중간선 추세는 여전히 기회의 변동을 기다려야 하지만, 단기적인 우호적인 변화로 인해 시장이 반등하고 거래 기회가 늘어날 것으로 예상됩니다. 1) 기술 성장: 산업호황 개선 + 국산제품 대체 정책 + 기술혁신 기대, 인수합병 및 구조조정 투자방향으로는 전자/군수산업/통신, 홍콩인터넷주를 추천한다. 2) 자동차/수산양식/산업금속(알루미늄) 등 방향을 포함한 정책적 지원이나 수급 패턴 개선의 혜택을 누릴 수 있습니다. 3) 안정적인 현금 흐름과 높은 배당금은 주가가 지속적으로 상승한 이후에는 비용 효율적이지 않습니다. 중기적으로는 여전히 배분 의미가 있습니다. 전력/운영자/도로 항만 + 자원 등. 홍콩 주식 더 좋습니다.

화타이증권: 시장은 여전히 ​​불확실성이 높을 수 있으므로 승률이 높은 4가지 단서를 파악하는 것이 좋습니다.

최근 매크로 호재와 마이크로 트레이딩 구조 개선으로 지난주 하반기 시장 심리가 회복됐다. 1) 해외 트레이딩의 초점이 경기침체 트레이딩에서 금리인하 트레이딩으로 돌아왔고, 2분기 미국 경제지표 2분기는 예상을 초과했으며 예방적 금리 인하 가능성이 높아졌습니다. 2) 배당금이 계속 "감소"하고 baotuan bank의 협상 칩이 느슨해졌으며 가치 차별화 계수가 4분기 수준에 가까운 10% 미만으로 떨어졌습니다. 2018년 분기; 3) ah의 중간 보고 성과 차별화가 증가했으며, 홍콩 주식의 성과는 a주, 전자 산업보다 탄력성이 높습니다. 가장 높은 성장률과 가장 좋은 추세를 보이는 1급 산업입니다.

현재 해외 금리인하/선거거래와 국내 중기보고/정책거래가 얽혀 있는 상황에서 시장의 불확실성은 여전히 ​​높을 수 있다. 4가지 고득점 배분 실마리를 파악하는 것이 좋다. 1) ah 프리미엄 수렴 - 홍콩 주식에 대한 배분 증가, 2) 배당금 ""대체" - 안정적인 roe 및 배당금 및 낮은 가치 평가를 지닌 a50, 3) 지속적인 경제 환경 + 중간 결과 개선 - 가전제품/해운 등의 교차점, 4) 증가 금리 인하 기대 - 금리 인하로 큰 수혜를 입을 기업 medicine, hong kong stock internet.

하이통증권: 느슨한 해외 유동성은 a주에 대한 외국인 투자에 단기적인 영향을 미칠 수 있습니다.

과거의 역사를 토대로 해외 유동성 개선은 a주에 단기적으로 유연한 외국자본의 복귀를 촉진할 수 있지만, 전체적인 외국자본 흐름을 결정하는 데는 펀더멘털이 핵심일 수 있습니다. 구조적으로 해외 유동성 완화 이후 a주 전 업종의 외국인 투자자들은 전자, 의약품 등 미국 달러 금리에 민감한 업종과 펀더멘탈 우위를 지닌 고급 제조업을 선호하고 있다. 정책적 노력으로 국내 펀더멘털이 반전될 수 있고, 해외 유동성 개선과 함께 대내외 요인의 공명이 a주 중심 상승을 뒷받침할 것으로 예상되며, 중기적으로는 중국의 유리한 제조업이 주축이 될 수 있다.

everbright securities: a주는 바닥을 치고 안정될 것으로 예상됩니다.

시장전망: 하락 여지는 제한적이며, 바닥에서부터 상승세를 예상할 수 있다. a주 시장은 최근 약세를 보이고 있으며, 밸류에이션도 역사적으로 상대적으로 낮은 수준에 있으며, 특정 가격 대비 성과 비율도 있습니다. 역사적으로 a주 시장이 약세일 때는 극단적인 위험요인을 동반하는 경우가 일반적입니다. 그러나 현재 시장이 직면한 위험요인은 상대적으로 작을 수 있으며, 앞으로도 시장의 하락폭은 제한적일 것으로 예상됩니다. 향후에는 적극적인 정책이나 펀더멘털의 소폭 개선이 시장 안정과 회복을 촉진할 것으로 예상됩니다.

배분방향에서는 고배당 방향에 주목한다. 역사적 상황으로 볼 때, 주식 시장이 빠르게 상승하는 경우를 제외하면 csi 배당 지수는 초과 수익을 내지 못할 수 있으며, 다른 경우에는 csi 배당 지수가 시장 전체를 능가하는 경우가 많습니다. 현 상황으로 볼 때 시장이 급격한 상승세를 보일 가능성은 상대적으로 낮기 때문에 여전히 고배당 방향은 장기적으로 주목해볼 만할 것으로 예상된다.

중국초상증권: 연준의 금리 인하 기대감이 높아지고, a주는 우량 선도 스타일에 집중

고품질 수전 스타일이 상대적으로 지배적일 것으로 예상됩니다. 첫째, 미국 인플레이션 하락과 노동 시장 냉각, 그리고 파월 의장의 비둘기파적 성향으로의 명백한 전환으로 연준의 통화 정책 전환이 결정되었습니다. 연준의 금리 인하 이후 a주가 직면한 대외 유동성 환경은 개선될 것으로 보이며, 올해 초부터 북향형 펀드를 중심으로 강화된 가치주도형 스타일이 지배할 것으로 예상된다. 둘째, etf의 지속적인 확대가 a주 시장의 중요한 변수가 되었습니다. 올해 초부터 etf 비중이 높은 비은행 금융, 은행, 공공 유틸리티 및 기타 산업은 더 나은 초과 수익을 달성했습니다. 셋째, 보험료 인상과 oci 계좌에 대한 새로운 지침이 배당 스타일을 선호하는 등 보험 자금의 지속적인 순유입을 주도했습니다.

west china securities: 9월에는 a주에 약간의 진전이 있지만 안정성이 있는 좋은 일들이 많이 있을 것입니다.

좋은 일은 여러모로 찾아오니까 꾸준하게 발전하세요. 9월에는 a주에 대한 긍정적인 신호가 더 많았습니다. 첫째, 해외 연준의 금리 인하 사이클이 시작되었고, 위안화의 강세 추세가 국내 정책 여지를 열었습니다. 둘째, 회사의 중간 보고서 이후 인하 압력이 나타났습니다. 시장 이익 기대치는 점차 완화되었습니다. 셋째, 8월 pmi 데이터는 경제 번영이 더욱 약화되고 점진적인 정책이 강화될 것으로 예상되며 시장 위험 선호도가 소폭 개선될 것으로 예상됩니다. 주식시장의 달력 효과를 보면 국경절 연휴 이전에 시가총액 거래가 가벼워질 수 있다는 점을 알 수 있다. 따라서 a주 하위섹터의 반등은 1~2주 정도 지속될 수 있으나, 자본주 게임으로 인해 시장 전체의 변동성은 계속될 수 있습니다.

현재 바닥통합 시장에서는 주식시장 증분형 펀드의 위험 선호도가 상대적으로 낮기 때문에 유틸리티, 금 등 중기적으로 배당금과 꾸준한 전략이 여전히 상대적으로 확실한 방향을 보이고 있습니다. 테마 측면에서는, 가전업계는 9월 화웨이의 3중 스크린, ar 글래스 등에 주목해야 한다.

guosheng securities: 새로운 "물 방출" 라운드가 진행 중일 수 있습니다.

전반적으로 지난 반달 동안 8월 29일 심층개혁위원회(deep reform commission) 6회 회의를 포함하여 성장 안정, 개혁 촉진, 신뢰 안정에 계속 초점을 맞춰 300개 이상의 개혁 조치를 시행했습니다(신뢰 개선). 시장접근, 민간투자 촉진 등), 중앙은행은 8월 26일 지속적인 '지불준비금 증액 정책방안 연구'를 강조하며 8.30일 재정부는 중앙은행의 지준 확대 등 정책을 지속적으로 강화해 줄 것을 요청했다. 채권매입 및 22개시 주택연금 시범사업 등을 추진하고 있습니다.

계속 상기시켜주세요: 일년 내내 "5% 보장"에 대한 압력이 증가했으며 "지속적으로 더 효과적이고 효과적으로" 정책이 시급히 필요하며, 특히 중앙 정부의 레버리지 증가에 대한 필요성과 시급성이 있습니다. 여기에는 예산 증액, 적자 확대, 특별 국채 발행, 추가 rrr 인하 및 이자율 인하, 모기지 이자율 인하 및 보관 확대 등이 포함됩니다. 기타 가능한 증분 정책으로는 핵심 도시의 부동산 제한 완화(구매 제한 철폐/일반 주택과 일반 주택 간의 구분 철폐), 특별 채권 발행 가속화, 민간 기업 및 인터넷 기업의 더 많은 배치 지원 등이 있습니다. .