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citic securities : le pessimisme restauré, le style tend à s'équilibrer

à l'aube du mois de septembre, la politique est dans la période d'observation de son entrée en vigueur, les signaux externes deviennent plus clairs et il faut encore attendre le tournant des signaux de prix pour la mise en œuvre du rapport intermédiaire, l'évolution des attentes en matière de dividendes et l'allégement ; de la pression sur la liquidité du marché sont trois facteurs majeurs qui favorisent conjointement la reprise de l'humeur extrêmement pessimiste des investisseurs, le style a tendance à être équilibré par étapes ; à court terme, des allocations supplémentaires doivent encore attendre le point d’inflexion des signaux de prix.

d'une part, à en juger par l'évolution des trois signaux majeurs, des politiques de stimulation de la demande intérieure devraient être lancées les unes après les autres en septembre, et l'intensité devrait être relativement modérée ; la situation électorale aux états-unis devient plus claire ; les signaux de prix sont temporairement difficiles à atteindre un point d'inflexion, et des mesures plus positives doivent être accumulées pour renverser complètement les attentes. d'autre part, du point de vue des facteurs déterminants de la reprise du pessimisme du marché, les actions a ont temporairement inauguré une fenêtre de performance après que les risques liés à l'expansion des avoirs et de la centrale de huijin aient été éliminés ; les interventions des banques sur la courbe des rendements sont haussières sur les dividendes. les attentes du consensus ont été temporairement rompues et les styles inaugureront un équilibre progressif ; le rythme des sorties de capitaux étrangers a considérablement ralenti et l'environnement de liquidité du marché devrait s'améliorer.

cicc : le marché devrait se stabiliser légèrement en septembre

le marché devrait se stabiliser légèrement en septembre et l'attention sera portée aux progrès de la mise en œuvre des politiques visant à stabiliser la croissance. récemment, le marché des actions a a continué de se consolider faiblement. le thème de la croissance tourne rapidement et n'est pas suffisamment durable. certains secteurs à dividendes élevés, qui étaient relativement forts au début, ont également connu des corrections. nous pensons que la logique actuelle qui domine la performance du marché des actions a est toujours que les investisseurs attendent de voir le rythme et l'effet de l'introduction des politiques alors que la demande est faible. la période de performance à moyen terme des actions a. avec l'achèvement de la publication du rapport intermédiaire, septembre est entré dans une période de vide de performance et la pression fondamentale dans certains domaines s'est progressivement atténuée. 2) à la lumière de l’environnement économique actuel, les investisseurs s’attendent à de nouvelles mesures visant à stabiliser la croissance. 3) les attentes d’une baisse des taux d’intérêt américains en septembre se sont accrues et les fonds mondiaux devraient être réaffectés, ce qui pourrait profiter aux actifs chinois.

en termes d'allocation, le secteur des dividendes a de nouveau vu des opportunités d'allocation après ajustement. à l'heure actuelle, il est nécessaire d'accorder davantage d'attention aux fondamentaux moléculaires et à la durabilité des dividendes. plus de 10 % depuis la mi-juillet et leurs valorisations ne sont pas élevées, couplées à des facteurs tels que la récente catalyse de l'actualité dans le secteur de l'électronique grand public, il pourrait y avoir une concentration progressive du marché sur le domaine de l'innovation technologique, en particulier les secteurs industriels ; logique indépendante ; les chaînes d'exportation et les produits de ressources évalués à l'échelle mondiale ont récemment été affectés par les fluctuations à l'étranger à court terme. il pourrait y avoir une certaine différenciation après la correction.

citic securities : stabilisez votre position et attendez les opportunités d'attaquer

après plusieurs mois de correction, l'environnement global du marché s'est légèrement amélioré en septembre. les principales raisons sont les suivantes : (1) la réserve fédérale devrait entamer un cycle de réduction des taux d'intérêt en septembre et la liquidité devrait s'améliorer. (2) la politique chinoise d’expansion de la demande intérieure devrait s’intensifier et, avec les saisons de pointe des golden nine et silver ten, l’économie devrait se stabiliser. (3) après la fin de la saison des rapports intermédiaires, l’appétit pour le risque du marché devrait s’améliorer légèrement. dans le même temps, l'ensemble du processus devrait s'améliorer progressivement et le marché devrait connaître un certain degré de volatilité. les investisseurs doivent rester patients et attendre progressivement les opportunités pour passer à l'offensive. focus sur : l'électronique, la finance non bancaire, l'automobile, l'industrie militaire, l'électroménager, la médecine, internet, etc.

guotai junan securities : rebond réparateur face aux chocs boursiers

le début de la tendance médiane du marché boursier doit être marqué par une progression positive au niveau attendu ou par une marge de sécurité suffisante dans l'ajustement des valorisations ; il faut également considérer que des changements favorables à court terme devraient élargir la divergence des attentes des investisseurs ; pendant le ralentissement boursier, le nombre d'optimistes augmentera, ce qui entraînera une fluctuation du marché boursier et un rebond réparateur commencera et les opportunités commerciales augmenteront.

le rebond et la croissance à court terme passeront en premier. les dividendes à moyen terme restent précieux. faites attention à la flexibilité des actions de hong kong. les investissements en 2024 sont similaires à ceux de 2023, c'est-à-dire la stratégie barbell. la différence est que les sources de certitude sont réduites. la stratégie barbell en 2024 se situe au sein des actions de premier ordre (leaders des dividendes + leaders technologiques). temps, la volatilité de la stratégie augmente en raison de la hausse continue. la tendance médiane du marché boursier doit encore attendre l'occasion de s'inverser, mais des changements favorables à court terme devraient faire rebondir le marché et accroître les opportunités de négociation. 1) croissance technologique : amélioration du boom industriel + efforts politiques pour remplacer les produits nationaux + attentes en matière d'innovation technologique, de fusions, d'acquisitions et de restructuration. en termes d'orientation des investissements, l'électronique/l'industrie militaire/les communications et les actions internet de hong kong sont recommandées. 2) bénéficier d'un soutien politique ou d'une amélioration de la structure de l'offre et de la demande, y compris l'automobile/l'aquaculture/les métaux industriels (aluminium) et d'autres domaines. 3) des flux de trésorerie stables et des dividendes élevés ne sont pas rentables après la hausse continue du cours des actions. ils ont toujours une importance d'allocation à moyen terme : électricité/opérateurs/ports routiers + ressources, etc. sont meilleurs.

huatai securities : le marché peut encore être très incertain et il est recommandé de saisir quatre indices avec un taux de gain élevé

avec les récentes avancées macroéconomiques positives et l'amélioration de la structure des micro-échanges, le sentiment du marché s'est rétabli dans la seconde moitié de la semaine dernière : 1) l'accent du commerce extérieur est revenu sur les baisses de taux d'intérêt après la récession, les données économiques américaines au cours de la seconde moitié de la semaine dernière. le trimestre a dépassé les attentes et la probabilité de réductions préventives des taux d'intérêt a augmenté ; 2) les dividendes continuent de « diminuer », les monnaies d'échange de la banque baotuan se sont relâchées et le coefficient de différenciation des valorisations est tombé en dessous de 10 %, proche du niveau du quatrième. trimestre 2018 ; 3) la différenciation des performances du rapport intermédiaire d'ah a augmenté, la performance des actions de hong kong est plus résiliente que celle des actions a, l'électronique est l'industrie de premier niveau avec le taux de croissance le plus élevé et la meilleure tendance.

dans le contexte actuel de réduction des taux d'intérêt/opérations électorales à l'étranger et de rapports/opérations politiques nationaux à mi-parcours, le marché peut encore être confronté à une grande incertitude. il est recommandé de saisir quatre indices de taux d'intérêt élevés pour l'allocation : 1) convergence des primes ah : augmenter l'allocation aux actions de hong kong ; 2) dividende " " remplacement » - a50 avec un roe et des dividendes stables et une faible valorisation ; 3) l'intersection d'un climat économique soutenu + amélioration des résultats intermédiaires - électronique grand public/expédition, etc. ; 4) augmentation attentes de baisses de taux d'intérêt - entreprises qui bénéficieront fortement des baisses de taux d'intérêt medicine, hong kong stock internet.

haitong securities : la liquidité à l'étranger pourrait avoir un impact à court terme sur les investissements étrangers en actions a

s’appuyant sur l’histoire, l’amélioration de la liquidité à l’étranger peut favoriser le retour des capitaux étrangers flexibles à court terme sous forme d’actions a, mais les fondamentaux peuvent être la clé pour déterminer le flux global de capitaux étrangers. structurellement, après le relâchement des liquidités à l'étranger, les investisseurs étrangers dans toutes les catégories d'actions a préfèrent les secteurs sensibles aux taux d'intérêt du dollar américain, tels que l'électronique et la médecine, ainsi que l'industrie manufacturière haut de gamme présentant des avantages fondamentaux. les fondamentaux nationaux pourraient se redresser en raison des efforts politiques, associés à l'amélioration des liquidités à l'étranger, la résonance des facteurs internes et externes devrait soutenir la hausse centrale des actions a, et le secteur manufacturier avantageux de la chine pourrait être le principal axe à moyen terme.

everbright securities : les actions a devraient atteindre un plancher et se stabiliser

vue du marché : l'espace baissier est limité et une tendance à la hausse peut être attendue à partir du bas. le marché des actions a a été faible ces derniers temps et sa valorisation se situe à un niveau relativement bas dans l'histoire, avec un certain rapport prix/performance. historiquement, lorsque le marché des actions a est faible, cela s'accompagne généralement de facteurs de risque extrêmes. toutefois, les facteurs de risque auxquels le marché actuel est confronté peuvent être relativement faibles et on s'attend à ce que le marché connaisse une baisse limitée à l'avenir. à l’avenir, des politiques actives ou des améliorations marginales des fondamentaux devraient favoriser la stabilisation et la reprise des marchés.

en termes d’orientation de l’allocation, concentrez-vous sur l’orientation vers des dividendes élevés. à en juger par les circonstances historiques, sauf lorsque le marché boursier augmente rapidement, l'indice de dividendes csi peut ne pas générer de rendements excédentaires ; à d'autres moments, l'indice de dividendes csi peut souvent surperformer le marché dans son ensemble. à en juger par la situation actuelle, la possibilité d'une tendance à la hausse rapide du marché est relativement faible, de sorte que l'on s'attend à ce que la direction des dividendes élevés mérite encore une attention à long terme.

china merchants securities : les attentes d'une réduction des taux d'intérêt par la réserve fédérale augmentent et les actions a se concentrent sur des styles leaders de haute qualité

les styles de robinetterie de haute qualité devraient être relativement dominants. premièrement, avec la baisse de l’inflation américaine et le refroidissement du marché du travail, ainsi que le virage évident de powell vers une attitude conciliante, le changement de politique monétaire de la fed est déterminé. après que la réserve fédérale aura réduit les taux d'intérêt, l'environnement de liquidité externe auquel sont confrontés les actions a s'améliorera et le style de valeur qui a été renforcé par les fonds orientés vers le nord depuis le début de cette année devrait dominer. deuxièmement, l’expansion continue des etf est devenue une variable importante sur le marché des actions a. depuis le début de cette année, les secteurs de la finance non bancaire, des banques, des services publics et d'autres secteurs surpondérés par les etf ont réalisé de meilleurs rendements excédentaires. alors que les fonds passifs continuent d'affluer en net, le style leader du marché qu'ils représentent devrait dominer. troisièmement, la croissance des primes et les nouvelles directives pour les comptes oci ont entraîné des entrées nettes continues de fonds d’assurance, avec une préférence marquée pour les styles de dividendes.

west china securities : il y aura beaucoup de bonnes choses pour les actions a en septembre, avec de légers progrès mais une stabilité.

les bonnes choses se présentent de plusieurs manières, alors progressez régulièrement. il y a eu davantage de signaux positifs pour les actions a en septembre. premièrement, le cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed à l'étranger a commencé et la forte tendance du rmb a ouvert un espace politique national. deuxièmement, après le rapport intermédiaire de la société, la pression en faveur d'une baisse. les attentes en matière de bénéfices du marché se sont progressivement atténuées. troisièmement, les données pmi d'août indiquent que la prospérité économique s'affaiblit encore davantage, que les politiques progressives devraient être renforcées et que l'appétit pour le risque du marché devrait s'améliorer légèrement. l'effet calendaire du marché boursier montre que les échanges de capitaux sur le marché pourraient être légers avant la fête nationale. par conséquent, le rebond du secteur des actions a de bas niveau pourrait durer une à deux semaines, mais en raison du jeu des stocks de capital, l'ensemble du marché pourrait continuer à être volatil.

dans le marché actuel de consolidation au plus bas, l'appétit pour le risque des fonds supplémentaires sur le marché boursier est relativement faible, de sorte que les dividendes et les stratégies stables sont encore des orientations relativement certaines à moyen terme, comme les services publics, l'or, etc. l'industrie de l'électronique grand public a plus de catalyseurs en septembre. faites attention au triple écran de huawei, aux lunettes ar, etc.

guosheng securities : un nouveau cycle de « libération d'eau » pourrait être en route

dans l'ensemble, au cours des deux derniers mois, l'accent a continué d'être mis sur la stabilisation de la croissance, la promotion des réformes et la stabilisation de la confiance, y compris les six réunions de la commission de réforme profonde le 29 août, qui ont déployé plus de 300 mesures de réforme pour stabiliser la confiance (amélioration accès au marché, promotion de l'investissement privé, etc.) et la banque centrale le 26 août. soulignant la poursuite des "recherches sur les mesures politiques visant à augmenter les réserves", le ministère des finances a demandé à 8h30 que les politiques continuent d'être renforcées, comme la politique de la banque centrale. l’achat d’obligations et le programme pilote de pension de logement dans 22 villes.

continuez à rappeler : la pression pour « garantir 5 % » s'est accrue tout au long de l'année et des politiques sont nécessaires de toute urgence pour « continuer à être plus efficaces et plus efficaces », en particulier la nécessité et l'urgence pour le gouvernement central d'augmenter l'effet de levier des politiques possibles. comprennent : l'augmentation du budget, l'augmentation du déficit et l'émission de bons du trésor spéciaux ; de nouvelles réductions du rrr et des réductions des taux d'intérêt ; la réduction des taux d'intérêt hypothécaires et l'expansion du stockage, etc. d'autres politiques supplémentaires possibles incluent : un assouplissement supplémentaire des restrictions immobilières dans les centres-villes (suppression des restrictions d'achat/suppression de la distinction entre logements généraux et logements non communs), accélération de l'émission d'obligations spéciales, soutien à davantage de déploiements d'entreprises privées et de sociétés internet, etc. .