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경제 관찰자 Niu Yu 기자 8월 7일 오후 5시가 조금 넘은 시간, 허수양은 이미 집으로 돌아가는 길에 운전을 하고 있었다. 2019년 여름을 돌이켜보면 증권사의 투자금융업에 발을 들였을 때, 그는 평범한 '9 to 5' 생활을 누릴 수 있으리라고는 감히 꿈도 꾸지 못했다. 이제 그가 담당한 투자은행 프로젝트에 차질이 잇따르면서 분주한 업무 속도가 눈에 띄게 느려졌다.

북측의 '넥' 증권회사 투자금융부 직원으로서 북경증권거래소(이하 '베이징거래소')의 후원 및 인수, 국가주식거래소 추천 등을 주요업무로 하고 있다. 및 견적(이하 "신3차 보드"라고 함) 주로 상장 업무에 중점을 두고 기업에 지속적인 감독 서비스를 제공합니다.

후원 및 상장 프로젝트에 대한 검토 주기가 길어지는 동안, 2024년 상반기에 He Shuyang이 감독을 담당했던 신규 OTC 상장 회사가 수년간의 감독 비용을 지불하지 않았다는 이유로 그의 증권 회사에 의해 일방적으로 종료되었습니다. . 그는 그 결과에 놀라지 않았습니다. 회사의 모든 발표는 그에 의해 확인되어야 하며, 그는 발표에 노출된 재정적 위험에 대해 매우 명확합니다.

이것은 고립된 사례가 아닙니다. Wind Information의 불완전한 통계에 따르면, Economic Observer는 2024년 이후 New OTC Market에 상장된 53개 회사가 증권사로부터 여러 차례 "채무 추심"을 받았다는 사실을 발견했습니다. 상장기업의 약 30%가 3년 이상 연체됐다.

지속적인 감독기간이 1~3년인 A주 상장사와 달리 신3차보드 상장기업은 평생 동안 지속적인 감독을 받아야 한다. 즉, 후원중개업체에 대한 지속적인 감독은 New OTC Market에 상장된 모든 기업에게 "필수"입니다. 규정에 따르면 호스팅 중개업을 3개월 이상 상실한 기업은 상장이 정지(즉, '상장폐지')됩니다. 문턱이 낮은 뉴서드보드는 중소기업이 자본시장에서 자금을 조달하는 주요 전장이다. 회사가 상장 폐지되면 중요한 자금조달 채널을 잃게 되고 초기 투자가 낭비된다는 의미입니다. 이러한 심각한 결과로 인해 NEEQ 기업이 증권사에 의해 "수집"되는 사례가 점점 더 많아지고 있습니다.

많은 인터뷰 대상자들은 현재 New Third Board 시장의 유동성이 낮고 기업이 자금을 조달하는 것이 어렵고 비용이 많이 든다고 Economic Observer에 말했습니다. 재무 여건이 고르지 않은 일부 중소기업은 시장 위험을 견디지 못하고 운영에 어려움을 겪고 있습니다. 지속적인 감리비 등 연간 고정 비용은 이러한 기업을 퇴출시키는 '마지막 지푸라기'일 뿐입니다.

중개회사는 고객의 감정에 관계없이 부채를 징수하거나 심지어 "제거"해야 합니다. 한편으로는 관련 수수료가 수년 동안 연체되어 다른 한편으로는 이러한 회사가 운영을 하고 있습니다. 위험은 이사회로 이전하고 새로운 비즈니스 기회의 가치를 인수하는 능력을 상실했습니다.

집중적인 '부채 추심'

8월 7일에는 NEEQ 상장사 3개가 추가로 후원 증권사가 지속적 감독 계약을 일방적으로 종료할 계획이라는 위험 경고 공고를 발표했습니다.

이 세 회사는 Xi'an Haokan Film and Television Culture Media Co., Ltd.(이하 "Haokan Media"), Zhejiang Lingshi Culture Communication Co., Ltd.(이하 "Lingshi Culture"), Beijing Tiancheng Yuantong Technology Co., Ltd.(이하 "Lingshi Culture")("Tiancheng Yuantong"이라 함), 후원 증권사는 다음과 같습니다.종타이증권、차이통증권、동북증권。

이 중 하오칸미디어(Haokan Media)와 영시문화(Lingshi Culture)는 증권사로부터 두 번째로 서면 경고를 받았고, 천성원통(Tiancheng Yuantong)은 처음으로 서면 경고를 받았다.

공고에 따르면 2017년 4월 27일 동북증권과 Tiancheng Yuantong은 '권장상장 및 지속적인 감독에 관한 협약'을 체결했으며, 감독 수수료 금액과 지급 시기를 명확히 규정했습니다. 지금까지 Tiancheng Yuantong은 총 5년 동안 계약에 규정된 대로 동북증권에 지속적인 감독 수수료를 지불하지 않았습니다.

현재 관점에서 볼 때, 위에서 언급한 "채무 추심"된 53개 상장 회사 중 반복적인 알림을 받은 후 체납금을 상환할 수 있는 회사는 Zhonghui Travel Intelligent Scenic Area Management Co., Ltd. 4개 회사뿐입니다. (이하 "Zhonghui Travel"이라고 함), Qinhuangdao Yideli Technology Co., Ltd.(이하 "ST Yideli"라고 함), Hezhou Sufeng Wood Industry Co., Ltd. 및 Shanghai Tuyou Biotechnology Co., Ltd.

그 중 Zhonghui Travel은에버브라이트증권지속적인 감독 계약에 서명합니다. 2024년 5월 16일 현재 Zhonghui Travel은 100,000위안의 지불만 완료했으며 총 500,000위안의 감독 수수료를 체납했으며 총 3년 동안 합의된 대로 지불하지 않았으므로 3번의 서면 알림이 발행되었습니다. 에버브라이트 증권. 7월 22일, Zhonghui Travel은 2022년과 2023년에 진행 중인 감독 수수료를 정산했다고 발표했습니다.

ST Yideli는 4월 25일 후원 중개업체에서 다음과 같이 밝혔습니다.국신증권3번의 서면 알림을 받은 후 1년간의 감독 비용이 전액 지불되었습니다. 이전 발표에 따르면 ST Yideli는 Guosen Securities에 2년간의 감독 수수료를 지불해야 했지만 구체적인 금액은 공개되지 않았습니다. '채무추심'에 실패한 증권사는 상장사와의 해당 계속감독계약을 일방적으로 해지했다. '후원증권업자의 지속적인 감독에 관한 지침'(이하 '지침'이라 한다) 규정에 따라 상장회사가 약정에 따른 감독수수료를 통틀어 2년간 납부하지 아니한 경우 3회에 걸쳐 서면으로 감리수수료를 납부하여야 하며, 최초 통지일로부터 3개월이 경과한 경우에는 후원증권사는 계속 감리계약을 일방적으로 해지할 수 있습니다.

이 발표를 토대로 이코노믹옵저버가 대략적으로 계산한 바에 따르면, 올해부터 증권사에 의해 일방적으로 청산된 NEEQ 상장기업은 10곳이 넘는다. 계약이 해지되더라도 중개회사가 진행 중인 감리수수료는 부실채권이 될 수 있다.

대부분의 증권사는 2년을 기준으로 추심금을 징수하는 것으로 파악되나, 중소형 증권사는 연체기간 등 연체기간에 대해 상대적으로 높은 허용한도를 갖고 있는 것으로 알려져 있습니다.서중국증권후원중개사 역할을 하는 사천주타기술유한회사(이하 "주타기술")가 7년째 감리수수료를 체납하고 있습니다.

West China Securities의 한 투자 은행가는 Economic Observer에 Juta Technology가 West China Securities의 상장을 추천받았다고 말했습니다. 그 이후로 West China Securities는 수년 동안 지속적인 감독 서비스를 제공해 왔습니다. 회사의 재무 부서는 매년 Juta Technology로부터 지불금을 징수했지만 연체금을 회수한 적이 없습니다. 서중국증권은 쓰촨성 현지 증권사이자 국영기업으로서 현지 기업의 발전을 지원할 책임과 의무가 있으며 최근에는 주타테크놀로지(Juta Technology) 등 운영상 어려움을 겪는 기업도 지원해왔다.

He Shuyang은 Economic Observer에 자신이 지속적으로 감독하는 프로젝트가 3년 이상 연체되었다고 말했습니다. 계약이 종료된 후에는 연체금을 돌려받지 못했습니다. 현재 상장회사는 상장 폐지를 앞두고 있으며, 회사는 연체금 회수를 위해 법적 절차를 밟을 예정이다.

감독 수수료 체납 뒤에

증권사로부터 '수수'된 몇몇 회사는 수년간 감리수수료를 납부하지 않은 이유를 '지급불능'이 핵심 요인으로 관련 공시를 통해 답변했다.

예를 들어, Zhongyu Construction and Development (Beijing) Co., Ltd.는 프로젝트 미수금을 적시에 회수하지 못하고 전염병의 영향으로 인해 회사가 운영상의 어려움을 겪고 자금이 부족하여 자금을 조달할 수 없었다고 밝혔습니다. 적시에 관련 지불을 하십시오.

Beijing Times Technology Co., Ltd.는 회사가 현재 어려움을 겪고 있으며 자금이 매우 부족하여 지속적인 감독 비용을 지불할 수 없으며 지불 의무를 제때에 이행할 수 없다고 말했습니다.

과연 이들 중소기업이 지불할 수 없는 수수료는 얼마나 될까요? 다수의 New Third Board 회사가 공개한 정보에 따르면 증권회사는 기본적으로 연간 100,000~150,000위안의 계속 감독 수수료에 대해 다양한 기준을 부과합니다.

NEEQ 회사의 감독관 역할을 맡은 몇몇 투자 은행가들은 Economic Observer에 NEEQ의 지속적인 감독이 연간 최소 500,000위안의 비용이 드는 A주 메인보드를 감독하는 것보다 쉽지 않다고 말했습니다. 상장회사의 모든 공시는 후원 증권사의 사전 검토를 거쳐야 하며, 감독 전문가가 정기적으로 현장에 방문하여 불시 현장 점검을 실시해야 합니다.

지난 8월부터 총 8개 상장사가 합의한 대로 후원 증권사에 지속적인 감리수수료를 지급하지 않았다고 밝혔다. 이들 회사는 업종이 다르고 연체 기간과 호스트 브로커가 서로 다르지만 모두 운영 압박이라는 공통된 딜레마에 직면해 있습니다.

Wind 데이터에 따르면 2015년부터 2019년까지 Haokan Media의 수익은 1억 위안이 넘었습니다. 2023년 수익은 251,300위안에 불과했지만 같은 해 순손실은 600만 위안을 초과했습니다. 2023년 Tiancheng Yuantong의 매출은 146억 7600만 위안, 순이익은 12,900위안입니다. Green Lion Culture의 매출은 784,200위안, 순이익은 12,500위안입니다. 그 중 Quanzhou Xinxin Culture의 실적은 모두 적자입니다. 미디어유한회사(이하 '신신문화')는 매출 1732.89만원, 순손실 1378.61만원을 기록했다.

상환 및 상장폐지 위험성 등의 문제와 관련해 경제참관인은 지난 8월 6일과 7일 공개된 위 8개 기업의 연락처로 수차례 전화를 걸었지만 연결이 되지 않았다.

본 지침의 규정에 따르면, 증권사로부터 계속감독계약이 일방적으로 종료된 상장회사가 3개월 이내에 새로운 후원증권사를 찾지 못하는 경우 해당 주식상장은 종료됩니다. 현재 지속감독계약이 해제된 상장회사 중 상당수가 정지상태에 있으며, 3개월이 지났으나 새로운 후원중개인을 찾지 못한 업체들은 상장폐지 기간에 돌입했다.

허수양 대표는 “계속감리계약이 종료된 후에도 인수하겠다는 증권사를 찾을 수 있다는 이야기는 들어본 적이 없다”며 “이들 회사의 영업 여건을 고려하면 다른 증권사에서 연락이 불가능하다”고 말했다. .

2020년 12월 11일 '지침'에 증권사가 계속감독계약을 일방적으로 종료한다는 내용을 추가한 이후,오리엔탈 포춘초이스 데이터에 따르면 2024년 8월 7일 현재 총 76개의 NEEQ 회사가 "후원 증권사와의 계속 감독 계약을 종료하고 3개월 이내에 다른 후원 증권사와 계속 감독 계약을 체결하지 않아" 상장폐지되었습니다. ."

올해 증권사가 '추심'한 50여개 기업이 연체금을 갚지 못하고 새로운 후원 증권사를 찾지 못하면 120여개 기업이 계속되는 감독수수료에 '압도'당하게 된다.

위에서 언급한 증권사로부터 '채권추심'을 받은 상장회사는 모두 '기본급' 기업이다. New Third Board의 계층적 관리 방법에 따라 2년 연속 이익, 지속적인 영업 이익 증가 및 주식 금융 발행 요건을 충족하는 "기본 레이어" 기업은 "혁신 레이어" 상장으로 조정될 수 있습니다. "혁신 계층"의 유지 조건을 충족하지 못하면 회사가 조정되고 등급이 하향 조정됩니다. '혁신 레이어'보다 더 요구되는 것은 '선택 레이어'입니다. 2021년 9월 베이징 증권 거래소(이하 '베이징 거래소')가 공식적으로 설립을 발표했습니다. OTC 시장이 베이징 증권거래소로 이전되었습니다.

주요 증권회사의 한 투자 은행가는 최근 몇 년 동안 과학기술혁신위원회와 베이징 증권거래소가 차례로 설립되었으며 양질의 신규 OTC 회사 등록 시스템이 완벽하게 구현되었다고 말했습니다. 현재 기업공개(IPO) 신청을 위해 차례차례 상장 폐지되었으며, 현재 '혁신층'에 있는 기업은 베이징 증권거래소의 '예비금'으로 간주되고, 남겨진 중소기업은 '유지'된다. 수년 동안 "기본 레이어"에서 "품질이 좋지 않은" 것으로 간주됩니다.

상장 폐지에 앞장서라

2024년부터 New OTC Market에 상장된 일부 회사는 상장 폐지에 앞장서고 있습니다.

Oriental Fortune Choice의 데이터에 따르면 7월 31일 현재 219개의 NEEQ 회사가 2024년에 상장 폐지되었으며, 그 중 11개만이 "후원 증권사와의 지속적인 감독 계약을 종료하고 다른 후원사와 지속적인 감독 계약을 체결하지 못한 것"으로 인한 것입니다. 3개월 이내 증권사''감독계약' 및 상장폐지'를 신청한 기업은 182개사로 83.11%에 달한다.

지난 6월 상장 폐지를 막 마친 한 중소기업 관계자는 이코노믹옵저버에 “전략적 조정을 바탕으로 자사가 주도적으로 상장 폐지를 결정했다”고 말했다. 회사 측은 자진 상장 종료 이유를 “회사의 운영과 경영에 집중하고 회사의 운영비용을 절감하며 경영의사결정의 효율성을 높이기 위한 것”이라고 밝혔다. '운영비'에 대해서는 공개하기가 불편하다고 이 관계자는 말했다.

앞서 일부 상장기업이 감사기관을 고용하지 못해 연차보고서를 기한 내에 공시하지 못해 '연차보고서 미공시'로 인해 상장폐지 및 행정처분을 받을 위험이 있다고 밝힌 바 있다. 시간."

4월 19일 절강오텅전자과기유한회사(이하 '오텡기술')는 운영상의 어려움으로 인해 감사수수료를 납부하지 못하고 회계법인을 고용하여 감사를 실시할 수 없었다고 밝혔다. 그 결과 회사는 예정대로 연간 보고서를 공개할 수 없게 되었습니다. 8월 7일, 오덴테크놀로지는 중국 증권감독관리위원회 저장감독국으로부터 행정처분 결정을 받았고, 정보공개 위반으로 경고와 시정명령을 받았으며, 60만 위안의 벌금을 부과받았다.

중국 동부의 한 선도적인 중개회사의 한 투자은행가는 Economic Observer에 중소기업을 New Third Board에 상장하도록 추천할 때 해당 중개회사가 700,000~800,000위안의 수수료를 부과하고 첫 번째 후원자가 될 것이라고 말했습니다. 증권회사에 상장된 회사의 경우, 관련 요구사항에 따라 지속적인 감독 수수료는 증권회사가 부과하는 추가 고정 수수료이며 연간 약 100,000~300,000위안입니다.

이 관계자는 상장 기간 동안 중소기업이 계속 부담하게 될 운영비는 감리수수료 외에 연간 감사수수료, 주식거래소(주)에 납부하는 상장수수료, 표준화된 운영을 위한 기타 숨겨진 비용. 또한 연회비를 부과하는 지역 협회도 많이 있습니다. 회사가 상장을 종료하면 많은 운영 비용을 절약할 수 있습니다.

신장외시장(New OTC Market)에 상장된 회사의 감사수수료는 10만 위안에서 35만 위안 사이인 것으로 이해된다. 주식양도회사의 연간 상장수수료는 보통주와 우선주에 대해 별도로 계산되며, 이 중 보통주에 대한 연간수수료는 범위이다. 20,000위안에서 50,000위안까지. 공개된 비용만을 기준으로 계산하면 중소기업이 상장으로 인해 발생하는 고정운영비용은 연간 22만~70만위안이다.

“일부 민간 기업 소유자는 신규 OTC 시장에 상장함으로써 얻을 수 있는 실질적인 이점이 없다고 느낄 수 있으며, 정보를 공개할 때 높은 수수료 외에도 영업 비밀도 포함되므로 다양한 규정 준수 요구 사항을 준수해야 합니다. 허슈양은 상장폐지 계획이 일부 민간 기업가들이 현재 환경에서 문제를 줄이고 사업에 집중하기를 원하기 때문이라고 믿고 있다. New Third Board의 발전으로 볼 때, 지난 2년간 상장회사 수가 감소하고 활동도 감소한 것으로 나타났습니다. Wind 데이터에 따르면 2024년 8월 8일 현재 New Third Board에 상장된 회사는 6,148개이며, 그 중 기초 수준 회사는 3,974개입니다. OTC 신시장이 호황을 누리던 2017년 기준 전체 상장기업 수는 기초기업 10,277개를 포함해 11,630개였다. 뉴써드보드 공식 홈페이지에 공개된 자료에 따르면 2023년에는 써드보드 구성지수, 써드보드 마켓메이킹, 혁신컴포넌트지수, 써드보드 리더 등 중요지수가 2년 연속 하락한 것으로 나타났다. 2023년 NEEQ 주식 발행은 총 573건, 발행 금액이 180억 1900만 위안으로 2015년 이후 최저 수준을 기록했으며, 연중 174억 2700만 주가 거래되었으며 거래 금액은 612억 7400만 위안에 불과했습니다. 주요 자산 구조 조정 및 20 인수를 시작합니다.

Huisheng International Capital의 Huang Lichong 사장은 New Third Board 시장의 주식 유동성이 낮고 시장에 있는 회사의 대부분이 불안정한 운영 조건과 고르지 못한 재무 상황을 가진 중소기업이라고 생각합니다. 전반적으로 자본시장에 대한 투자자들의 신뢰가 약화되고 있는 시점에서, 현 시점에서는 고위험 New Third Board 시장에 대해 보다 신중한 입장을 취하고 있습니다. 그러나 이들 중소기업은 은행대출이 긴축되고 위험자본이 감소하면 자금지원을 받기가 어려워지고, 경영난이나 심지어 파산의 위험에 직면하게 된다. 투자자를 끌어들일 수 있는 시장

증권사는 얼마나 피해를 입었나.

운영 압박을 받고 있는 상장 기업의 경우, 이 부채는 등을 부러뜨리는 "마지막 지푸라기"가 될 수 있습니다. 그러나 증권사, 특히 유력 증권사의 경우 뉴서드보드의 지속적인 감리업무는 제한된 수익에 기여할 뿐 사실상 '모기고기'에 불과해 부채 회수가 어려워도 재무에 미치는 영향은 거의 없을 것으로 보인다. 수준.

“새로운 OTC 프로젝트는 성장 여지가 적고 수수료도 낮기 때문에 우리는 이를 좋아하지 않습니다.” 업계 3대 증권사 중 한 투자 은행가는 Economic Observer에 “새로운 OTC 프로젝트는 상대적으로 비용이 많이 듭니다.”라고 말했습니다. 고정수수료, A주 지분금융사업은 융자금액의 비율에 따라 수수료가 결정되며, 고객과 약정시 특정사업에 대한 수수료를 구분합니다. 예를 들어 인수 및 후원수수료는 2,900만원입니다. 이후 감독을 하려면 2년간 총 100만 위안, 연간 최소 50만 위안의 지속적인 감독이 필요하다.

Oriental Fortune Choice의 데이터에 따르면 8월 7일 현재 Kaiyuan Securities는 724개의 NEEQ 상장 회사를 지속적으로 감독하여 NEEQ 시장에서 선도적인 위치를 보이고 있으며 Shenwan Hongyuan Securities는 558개의 상장 회사에 대한 후원 브로커 역할을 하고 있습니다.소주증권, Guorong Securities, Zhongtai Securities 및 Changjiang Underwriting and Sponsor는 모두 자신의 사업과 주요 증권사를 지속적으로 감독하는 200명 이상의 고객을 보유하고 있습니다.CITIC 증권、궈타이 준안, Everbright 증권, CITIC 건설 투자 등 이러한 고객은 수십 명에 불과합니다.

카이위안증권의 경우 신규 OTC 시장 사업이 매출에서 차지하는 비중이 상대적으로 적습니다. Kaiyuan 증권이 6월 말 공개한 투자설명서에 따르면 2023년 중개 수수료와 신규 OTC 시장의 모든 사업에서 발생한 순이익은 1억 5400만 위안으로 그해 전체 투자 은행 사업 수입의 17.42%를 차지할 것으로 나타났습니다. 총 수익의 5%를 차지합니다.

카이위안증권이 담당하고 있는 724개의 NEEQ 상장회사를 전체적으로 고려하고, 각 회사가 연간 10만 위안의 상시감리수수료를 지급한다면, 카이위안증권의 NEEQ 상시감리수수료 총액은 약 7000만원이다. 원. 이 수치는 IPO 프로젝트의 순이익의 일부일 수 있습니다.

2023년 12월 16일, Kaiyuan Securities는 공동 주관사로서 GEM IPO를 후원하여 6609억 1200만 위안의 순이익을 창출했습니다.

그러나 최근 기업공개(IPO)가 둔화되는 추세에 따라, 질 높은 자기자금조달 프로젝트가 부족한 중소 증권사의 투자금융업 수익은 전반적으로 신장외시장(New OTC Market)을 통해 얻을 수 있는 수익이 크게 줄어들었습니다. 사업도 매우 중요합니다.

공공 '채무추심' 프로젝트 외에도 많은 상장기업이 운영 문제로 인해 자발적으로 상장폐지됐는지, 지속적인 감독비 체납에 연루됐는지 여부는 현재 알려지지 않았다.

8월 5일부터 8월 7일까지 New Third Board 회사에 대한 '부채 추심' 진행 및 영향과 관련하여 경제 관찰자는 Kaiyuan Securities, Guoxin Securities, Caitong Securities 및 Zhongtai Securities를 포함한 여러 증권 회사에 연락하여 인터뷰를 했습니다. 보도 시간 기준으로 접수되었습니다.

(인터뷰 대상자의 요청에 따라 본 기사에서는 허수양을 가명으로 사용함)