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블룸버그에 따르면 표면적으로 엔비디아의 시장 가치는 6월 사상 최고치를 기록한 이후 9000억 달러 감소했다. 이는 회사 주가를 견인했던 인공지능 지출 붐이 진정되고 있음을 의미하지만, 저류는 상황이 아직 멀었음을 암시한다. 덜 심각하다.

Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. 및 Meta Platforms Inc.(모두 Nvidia 매출의 40% 이상을 차지함)는 모두 AI 인프라에 수십억 달러를 계속 투자할 것이라고 밝혔습니다.

한편, AI에 사용되는 데이터센터 서버를 만드는 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer Inc.)는 투자자들에게 내년 매출이 분석가들의 기대를 훨씬 뛰어 넘는 300억 달러에 달할 것으로 예상한다고 밝혔다.

그러나 AI 투자의 주요 수혜자인 엔비디아의 주가는 두 달도 채 안 돼 25% 하락했다.

Wayve Capital Management LLC의 최고 전략가인 Rhys Williams는 “아무도 숫자를 줄이지 않고 있으며, 인공지능 개발이 잘 안 된다거나 인공지능 개발을 중단하겠다고 말하는 사람도 없습니다. 사람들은 매우 긴장했습니다.

투자자들은 몇 주 동안 고가의 기술주를 버리고 소형주부터 가치주, 유틸리티, 부동산 회사에 이르기까지 다양한 주식을 사들였습니다. 지난주 예상보다 부진한 고용 보고서는 미국 경제가 예상보다 빠르게 둔화될 수 있다는 우려를 더욱 고조시켰습니다. 실업수당 청구 건수가 감소했다는 목요일 보고서는 일부 우려를 완화하는 데 도움이 되었으며 주식이 최근 손실을 줄이도록 촉발했습니다.

Williams는 거시경제적 배경에 대한 불확실성이 분기별 수익보다 Nvidia와 동종업체에 더 큰 영향을 미칠 수 있는 추가적인 불안감을 더할 수 있다고 말했습니다. 글로벌 캐리 트레이드의 청산으로 인해 하락세가 더욱 심화되었으며, 월스트리트의 많은 사람들은 이를 최근 높아진 시장 변동성의 원인으로 지적했습니다.

한편, 빅테크 기업들은 실적 시즌 동안 인공 지능에 대한 지출이 더 많은 매출과 더 큰 이익으로 이어질 것이라고 투자자들을 설득하는 데 크게 실패했습니다.

Raymond James의 상무이사이자 수석 연구 분석가인 Srini Pajjuri는 "인공 지능으로 수익을 창출할 수 있는 방법을 본 적이 없기 때문에 이러한 지출에 대한 수익이 불분명합니다. 문제는 이것이 얼마나 오래 지속될 수 있느냐는 것입니다."라고 말했습니다.

Pajjuri는 Nvidia가 8월 말에 수익을 보고하기 전에 촉매제가 부족하다는 것은 AI 칩 제조업체에 대한 전망이 앞으로 몇 주 안에 바뀔 가능성이 낮다는 것을 의미한다고 말했습니다. 그는 "이제 주식을 운영하는 것이 매우 어려워질 것"이라고 말했다.

Nvidia는 최근 다른 도전에 직면했습니다.

Bloomberg는 이번 주에 회사가 두 가지 새로운 고급 칩을 개발하는 데 엔지니어링 장애물에 직면했으며 일부 투자자들은 경쟁이 심화될 수 있다고 우려하고 있다고 보도했습니다. Alphabet과 Microsoft를 포함한 Nvidia의 최대 고객 중 다수는 AI 컴퓨팅을 위한 자체 칩을 개발하고 있습니다. 이러한 제품이 준비되는 데 수년이 걸릴 수 있지만 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.

대규모 매각으로 큰 타격을 입은 AI 관련 회사는 Nvidia만이 아닙니다.

필라델피아 반도체 지수는 7월 최고치보다 20% 이상 하락했다. 슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer)의 전망이 밝았음에도 불구하고, 투자자들이 총마진 데이터에 실망하면서 주가는 수요일 20% 하락했다.

확실히 엔비디아 주가는 최근 폭락에도 불구하고 올해 두 배로 올랐습니다. 단기적으로 AI 칩에 대한 수요가 여전히 강하다는 징후가 있으며 월스트리트는 일반적으로 이 기술에 대해 낙관적입니다.

AMD 주가는 인공지능 가속기에 대한 수요 증가를 언급하며 낙관적인 매출 전망이 포함된 결과를 발표한 후 7월 말 급등했습니다.

아마도 Nvidia의 후광이 사라지는 것은 시간 문제일 것입니다. 6월 중순 회사 주식은 선도 수익의 약 44배에 거래되었는데, 이는 같은 날 나스닥 100 지수의 26배보다 훨씬 높은 수치입니다. 최근 매도 이후 칩 제조업체는 수익의 약 30배에 거래되며 이는 장기 투자자에게 다시 더 매력적일 수 있습니다.

Mahoney Asset Management의 사장 겸 CEO인 Ken Mahoney는 "약간의 오만함을 제외하면 이들 회사에서 근본적으로 변한 것은 없습니다."라고 말했습니다.