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Secondo Bloomberg, in superficie, il valore di mercato di Nvidia si è ridotto di 900 miliardi di dollari da quando ha raggiunto il record a giugno, il che significa che il boom della spesa per l’intelligenza artificiale che ha guidato il prezzo delle azioni della società si sta raffreddando, ma il sottofondo suggerisce che la situazione è lontana meno terribile.

Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. e Meta Platforms Inc. (che insieme rappresentano oltre il 40% delle entrate di Nvidia) hanno tutte affermato che continueranno a investire miliardi di dollari nell'infrastruttura AI.

Nel frattempo, Super Micro Computer Inc., che produce server per data center utilizzati per l'intelligenza artificiale, ha detto agli investitori che prevede vendite per 30 miliardi di dollari l'anno prossimo, superando di gran lunga le aspettative degli analisti.

Tuttavia, le azioni di Nvidia, uno dei principali beneficiari della spesa per l’intelligenza artificiale, sono crollate del 25% in meno di due mesi.

Rhys Williams, capo stratega di Wayve Capital Management LLC, ha dichiarato: Nessuno sta riducendo i numeri e nessuno sta dicendo che lo sviluppo dell’intelligenza artificiale non sta andando bene o che metteremo in pausa lo sviluppo dell’intelligenza artificiale. Le persone erano semplicemente molto nervose.

Da settimane gli investitori scaricano costosi titoli tecnologici e fanno accaparrarsi titoli che vanno dalle small cap alle azioni value, ai servizi di pubblica utilità e alle società immobiliari. Il rapporto sull’occupazione inferiore alle attese della scorsa settimana ha ulteriormente accentuato le preoccupazioni che l’economia statunitense potrebbe rallentare più rapidamente del previsto. Un rapporto di giovedì che mostra un calo delle richieste di sussidio di disoccupazione ha contribuito ad alleviare alcune preoccupazioni, spingendo le azioni a pareggiare le recenti perdite.

Williams ha affermato che l’incertezza sul contesto macroeconomico potrebbe aggiungere ulteriore nervosismo che potrebbe avere un impatto maggiore su Nvidia e sui suoi concorrenti rispetto agli utili trimestrali. La liquidazione dei carry trade globali ha esacerbato il declino, che molti a Wall Street hanno indicato come un fattore che ha contribuito al recente aumento della volatilità del mercato.

Nel frattempo, le grandi aziende tecnologiche non sono riuscite, durante la stagione degli utili, a convincere gli investitori che la loro spesa per l’intelligenza artificiale si tradurrà in maggiori vendite e maggiori profitti.

"Non abbiamo visto un modo per monetizzare l'intelligenza artificiale, quindi il ritorno di queste spese non è chiaro. La domanda è: quanto potrà durare?", ha affermato Srini Pajjuri, amministratore delegato e analista di ricerca senior di Raymond James.

Pajjuri ha affermato che la mancanza di catalizzatori prima che Nvidia riporti gli utili a fine agosto significa che è improbabile che le prospettive per i produttori di chip AI cambino nelle prossime settimane. "Ciò renderà molto difficile la gestione di questi titoli adesso", ha detto.

Nvidia ha dovuto affrontare altre sfide recentemente.

Bloomberg ha riferito questa settimana che la società ha incontrato ostacoli tecnici nello sviluppo di due nuovi chip avanzati e alcuni investitori temono anche che la concorrenza possa intensificarsi. Molti dei maggiori clienti di Nvidia, tra cui Alphabet e Microsoft, stanno sviluppando i propri chip per l'informatica AI. Anche se questi prodotti potrebbero richiedere anni per essere pronti, potrebbero comunque conquistare quote di mercato.

Nvidia non è l'unica azienda legata all'intelligenza artificiale a essere colpita duramente dalla massiccia svendita.

L'indice Philadelphia Semiconductor è sceso di oltre il 20% rispetto al massimo di luglio. Nonostante le prospettive promettenti di Super Micro Computer, mercoledì le sue azioni sono scese del 20% poiché gli investitori sono rimasti delusi dai dati sul margine lordo.

A dire il vero, le azioni Nvidia sono raddoppiate quest’anno nonostante il recente crollo. Ci sono ancora segnali di una forte domanda di chip IA nel breve termine e Wall Street è generalmente ottimista riguardo alla tecnologia.

Le azioni AMD sono salite alle stelle alla fine di luglio dopo che la società ha riportato risultati che includevano una previsione ottimistica dei ricavi, citando l’aumento della domanda di acceleratori di intelligenza artificiale.

Forse è solo questione di tempo prima che l’alone di Nvidia svanisca. A metà giugno, le azioni della società venivano scambiate a circa 44 volte gli utili futuri, molto più alti delle 26 volte del Nasdaq 100 nello stesso giorno. Dopo la recente svendita, il produttore di chip viene scambiato a circa 30 volte gli utili, il che potrebbe renderlo nuovamente più attraente per gli investitori a lungo termine.

Ken Mahoney, presidente e amministratore delegato di Mahoney Asset Management, ha dichiarato: "Tranne forse un po' di arroganza, sostanzialmente non è cambiato nulla in queste società".