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Laut Bloomberg ist der Marktwert von Nvidia seit seinem Rekordhoch im Juni oberflächlich betrachtet um 900 Milliarden US-Dollar gesunken, was bedeutet, dass der Boom bei den Ausgaben für künstliche Intelligenz, der den Aktienkurs des Unternehmens antreibt, abkühlt, aber die Unterströmung deutet darauf hin, dass die Situation weit fortgeschritten ist weniger schlimm.

Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. und Meta Platforms Inc. (die zusammen mehr als 40 % des Umsatzes von Nvidia ausmachen) haben alle erklärt, dass sie weiterhin Milliarden von Dollar in die KI-Infrastruktur investieren werden.

Unterdessen teilte Super Micro Computer Inc., das Rechenzentrumsserver für KI herstellt, seinen Investoren mit, dass es im nächsten Jahr einen Umsatz von 30 Milliarden US-Dollar erwarte und damit die Erwartungen der Analysten bei weitem übertreffe.

Allerdings sind die Aktien von Nvidia, einem Hauptnutznießer der KI-Ausgaben, in weniger als zwei Monaten um 25 % gefallen.

Rhys Williams, Chefstratege bei Wayve Capital Management LLC, sagte: „Niemand reduziert die Zahlen, und niemand sagt, dass die Entwicklung der künstlichen Intelligenz nicht gut läuft oder dass wir die Entwicklung der künstlichen Intelligenz stoppen werden.“ Die Leute waren einfach sehr nervös.

Seit Wochen stoßen Anleger teure Technologieaktien ab und kaufen stattdessen Aktien von Small Caps bis hin zu Value-Aktien, Versorgern und Immobilienunternehmen. Der schwächer als erwartete Arbeitsmarktbericht der letzten Woche verstärkte die Befürchtungen, dass sich die US-Wirtschaft schneller als erwartet abschwächen könnte. Ein Bericht vom Donnerstag, der einen Rückgang der Arbeitslosenansprüche zeigte, trug dazu bei, einige Bedenken zu zerstreuen, und veranlasste die Aktien, die jüngsten Verluste auszugleichen.

Williams sagte, die Unsicherheit über den makroökonomischen Hintergrund könne zu zusätzlicher Nervosität führen, die größere Auswirkungen auf Nvidia und seine Mitbewerber haben könnte als die Quartalsergebnisse. Die Auflösung globaler Carry Trades hat den Rückgang verschärft, was viele an der Wall Street als Ursache für die jüngste erhöhte Marktvolatilität angeführt haben.

Unterdessen ist es den Big-Tech-Unternehmen in der Berichtssaison größtenteils nicht gelungen, die Anleger davon zu überzeugen, dass ihre Ausgaben für künstliche Intelligenz zu mehr Umsatz und höheren Gewinnen führen werden.

„Wir haben keine Möglichkeit gesehen, künstliche Intelligenz zu monetarisieren, daher ist die Rendite dieser Ausgaben unklar. Die Frage ist, wie lange das so bleiben kann?“ sagte Srini Pajjuri, Geschäftsführerin und Senior Research Analystin bei Raymond James.

Pajjuri sagte, dass der Mangel an Katalysatoren, bevor Nvidia Ende August seine Ergebnisse bekannt gibt, bedeutet, dass sich die Aussichten für KI-Chiphersteller in den kommenden Wochen wahrscheinlich nicht ändern werden. „Das wird es jetzt sehr schwierig machen, diese Bestände zu verwalten“, sagte er.

Nvidia stand in letzter Zeit vor anderen Herausforderungen.

Bloomberg berichtete diese Woche, dass das Unternehmen bei der Entwicklung zweier neuer fortschrittlicher Chips auf technische Hindernisse gestoßen sei und einige Investoren auch befürchteten, dass sich der Wettbewerb verschärfen könnte. Viele der größten Kunden von Nvidia, darunter Alphabet und Microsoft, entwickeln ihre eigenen Chips für KI-Computing. Auch wenn es Jahre dauern kann, bis diese Produkte fertig sind, könnten sie Marktanteile gewinnen.

Nvidia ist nicht das einzige KI-bezogene Unternehmen, das von dem massiven Ausverkauf hart getroffen wird.

Der Philadelphia Semiconductor Index ist seit seinem Juli-Hoch um mehr als 20 % gefallen. Trotz der vielversprechenden Aussichten von Super Micro Computer fielen die Aktien am Mittwoch um 20 %, da die Anleger von den Daten zur Bruttomarge enttäuscht waren.

Natürlich hat sich die Nvidia-Aktie in diesem Jahr trotz des jüngsten Einbruchs verdoppelt. Es gibt kurzfristig immer noch Anzeichen für eine starke Nachfrage nach KI-Chips, und die Wall Street ist insgesamt optimistisch, was die Technologie angeht.

AMD-Aktien stiegen Ende Juli sprunghaft an, nachdem das Unternehmen Ergebnisse bekannt gab, die unter anderem eine optimistische Umsatzprognose enthielten und auf eine gestiegene Nachfrage nach Beschleunigern für künstliche Intelligenz verwiesen.

Vielleicht ist es nur eine Frage der Zeit, bis Nvidias Heiligenschein verblasst. Mitte Juni wurde die Aktie des Unternehmens mit etwa dem 44-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, viel höher als der 26-fache Wert des Nasdaq 100 am selben Tag. Nach dem jüngsten Ausverkauf wird der Chiphersteller mit etwa dem 30-fachen des Gewinns gehandelt – was ihn für langfristig orientierte Anleger wieder attraktiver machen könnte.

Ken Mahoney, Präsident und CEO von Mahoney Asset Management, sagte: „Außer vielleicht ein wenig Arroganz hat sich grundsätzlich nichts geändert.“