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ブルームバーグによると、表面上、NVIDIAの市場価値は6月に記録を打ち立てて以来9,000億ドル減少しており、これは同社の株価を押し上げた人工知能への支出ブームが冷めつつあることを意味しているが、底流は状況がまだ遠いことを示唆しているという。それほど悲惨ではありません。

Microsoft Corp.、Amazon.com Inc.、Alphabet Inc.、Meta Platforms Inc. (これらの企業は合わせて Nvidia の収益の 40% 以上を占めている) はいずれも、AI インフラストラクチャに数十億ドルを投資し続けると述べている。

一方、AIに使用されるデータセンターサーバーを製造するスーパーマイクロコンピューター社は投資家に対し、来年の売上高はアナリストの予想をはるかに上回る300億ドルになると予想していると語った。

しかし、AI投資の主な受益者であるエヌビディアの株価は2カ月足らずで25％下落した。

ウェイブ・キャピタル・マネジメントLLCの首席ストラテジスト、リス・ウィリアムズ氏は、「誰も数値を削減していないし、人工知能の開発がうまくいっていないとか、人工知能の開発を一時停止するなどとは誰も言っていない」と述べた。人々はとても緊張していました。

投資家はここ数週間、高価なハイテク株を手放し、小型株からバリュー株、公益事業、不動産会社に至るまで幅広い株を買い占めている。先週発表された雇用統計が予想を下回ったことで、米経済が予想よりも早く減速する可能性があるとの懸念がさらに高まった。木曜日の失業保険申請件数の減少を示す報道が一部の懸念を和らげ、最近の株価の下落を促した。

ウィリアムズ氏は、マクロ経済の背景に関する不確実性によりさらなる不安が加わり、四半期利益よりもエヌビディアとその同業他社に大きな影響を与える可能性があると述べた。世界的なキャリー取引の巻き戻しが下落をさらに悪化させており、ウォール街の多くの人は、それが最近の市場のボラティリティの高まりの一因であると指摘している。

一方、ビッグテック企業は決算期に、人工知能への支出がより多くの売上とより大きな利益につながると投資家を説得することにほとんど失敗している。

「人工知能を収益化する方法がまだ見つかっていないため、これらの支出からの収益が不透明です。問題は、これがいつまで続くかということです。」とレイモンド・ジェームスのマネージング・ディレクター兼シニア・リサーチ・アナリストのスリニ・パジュリ氏は述べた。

パジュリ氏は、エヌビディアが8月下旬に決算を発表するまでに触媒がなかったことは、AIチップメーカーの見通しが今後数週間で変わる可能性は低いことを意味すると述べた。 「そのため、今後これらの株を運用するのは非常に困難になるだろう」と同氏は述べた。

Nvidia は最近、別の課題にも直面しています。

ブルームバーグは今週、同社が2つの新しい先端チップの開発で技術的な障害に遭遇し、一部の投資家は競争が激化するのではないかと懸念していると報じた。 Alphabet や Microsoft を含む Nvidia の最大の顧客の多くは、AI コンピューティング用の独自のチップを開発しています。これらの製品は準備が整うまでに何年もかかるかもしれないが、市場シェアを獲得する可能性がある。

大規模な株価下落で大きな打撃を受けたAI関連企業はエヌビディアだけではない。

フィラデルフィア半導体指数は７月の高値から２０％以上下落した。スーパー・マイクロ・コンピューターの有望な見通しにも関わらず、投資家が同社の粗利益データに失望したため、同社株価は水曜日に20％下落した。

確かに、最近の急落にもかかわらず、NVIDIA の株価は今年 2 倍になっています。短期的には AI チップに対する強い需要の兆候が依然としてあり、ウォール街はこのテクノロジーについて概して楽観的です。

AMDの株価は、同社が人工知能アクセラレータに対する需要の増加を理由に上振れの収益予測を含む決算を発表した後、7月下旬に急騰した。

おそらく、Nvidia の光りが薄れるのは時間の問題でしょう。 6月中旬時点で、同社株の予想PERは約44倍で、同日のナスダック100の26倍を大きく上回っていた。最近の急落後、同社の株価収益率は約30倍となっており、長期投資家にとって同社の魅力は再び高まる可能性がある。

マホニー・アセット・マネジメントの社長兼最高経営責任者（CEO）のケン・マホニー氏は、「多少の傲慢さを除けば、これらの企業は根本的に何も変わっていない」と述べた。