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저자: 황 유

출처: 하드 AI

엔비디아가 다시 한번 AI 전쟁의 소용돌이에 휘말리게 됐다.

GPU 리더 Nvidia는 이번 주에 롤러코스터를 탔습니다. 화요일에는 7% 하락했고, 수요일에는 13% 상승했으며, 목요일에는 7% 가까이 하락했습니다. 주가의 변동성은 심지어 비트코인을 능가했습니다. 데이터에 따르면 엔비디아의 30일 옵션의 내재 변동성은 71%로 급증한 반면, 비트코인 ​​DVOL 지수(30일 내재 변동성을 측정하는 척도)는 49%로 떨어졌습니다.

NVIDIA 주가의 급격한 변동 뒤에는 거대 기술 기업에 걸려 있는 비용의 그림자가 있으며, 시장에서는 막대한 AI 투자에 대한 수익에 대한 우려가 점점 커지고 있습니다.

월스트리트 투자은행 및 헤지펀드가 대표하는 공매도 당사자, 기술 대기업이 AI에 막대한 돈을 투자했지만 충분한 수익을 창출할 수 없으며 현재 AI의 적용 시나리오가 제한되어 있다고 믿습니다.

그리고 Mag 7과 같은 거대 기술 기업으로 대표되는 많은 당사자, 지금은 AI 분야에서 자본 지출을 늘려야 한다고 믿습니다. 그렇지 않으면 다가오는 AI 시대를 놓치게 될 것입니다.

돈이 최우선인 월스트리트에서는 투입/산출 비율에 더 주목한다

한편으로 월스트리트는 점차 인내심을 잃고 있습니다.AI 분야에서 거대 기술 기업의 자본 지출은 매우 높지만 그에 상응하는 수익과 보다 효율적인 적용을 가져오지 못한 것으로 여겨집니다.지난 2년 동안 경이로운 AI 제품은 ChatGPT와 Github Copilot 두 가지만 등장했습니다.

이르면 6월 말 골드만삭스(Goldman Sachs)의 보고서는 AI 기술의 발전이 예상만큼 빠르지 않을 수 있고, 비용 대비 이익 비율이 상상만큼 매력적이지 않을 수 있다고 지적했습니다.

향후 10년 동안 AI는 미국의 생산성을 0.5%만 증가시키고, GDP 성장에 대한 누적 기여도는 0.9%에 불과할 것으로 예측됩니다.

Barclays는 또한 8월 보고서에서 기술 대기업들이 "FOMO"에서 AI에 막대한 돈을 지출하고 있으며 AI 개발 기회를 놓칠까 봐 두려워하고 있다고 지적했습니다.

AI 기술은 아직 초기 단계지만, 주요 제조업체의 AI에 대한 자본 지출은 비합리적인 폭증을 보이고 있으며, 이러한 정서가 가라앉으면서 내년에는 주요 제조업체가 점차 AI 투자를 줄일 예정입니다.
분석가들은 AI 분야가2023년부터 2026년까지 자본 지출은 누적 1,670억 달러에 달할 것입니다., 이 수치는 AI 제품 수요에 대한 낙관적인 기대에 근거한 것입니다.
그러나 이와는 대조적으로 AI는 다음과 같은 역할을 할 것으로 예상됩니다.클라우드 서비스로 인한 추가 수익은 200억 달러에 불과합니다.

언론에 따르면금요일보고서,월스트리트 최고의 헤지펀드인 엘리엇 매니지먼트는 거대 기술 대기업, 특히 엔비디아가 거품에 빠져 있고, 이들의 주가를 치솟게 만든 인공지능 기술이 과대평가됐다고 지적하며 더욱 급진적이다.

Elliott는 현재의 인공 지능이 실제로 효율적으로 작동할 수 없으며 많은 에너지를 소비한다고 믿습니다.

지금까지 인공지능은 약속된 극적인 생산성 향상을 제공하지 못했습니다. 회의록을 요약하고, 보고서를 생성하고, 컴퓨터 코딩을 돕는 것 외에는 실용적인 용도가 거의 없습니다.
인공 지능은 실제로 지금까지 과대광고에 걸맞은 가치를 제공하지 못한 소프트웨어입니다.

AllianceBernstein의 전략 책임자인 Jim Tierney는 다음과 같이 말했습니다. "기술 거대 기업들은 AI 지출에 대한 투자를 늘리고 '우리를 믿는' 분위기를 조성하고 있습니다. 그러나 투자자들은 여전히 ​​해당 비즈니스 모델과 수익이 어떻게 될지 모릅니다. 총 비용과 수익 측면에서 보면 투자자들은 안심할 수 없습니다."

실리콘 밸리의 거대 기술 기업들은 AI가 미래를 변화시키고 계속해서 돈을 지출할 것이라고 믿습니다.

반면, 의심의 압력을 이겨내고 AI의 미래에 대해 계속 낙관하며 계속해서 돈을 지출하기로 선택한 거대 기술 기업들이 있습니다.

Microsoft, Alphabet, Amazon 및 Meta를 포함한 이들은 최신 분기별 재무 보고서에서 2024년 첫 6개월 동안 자본 지출이 크게 증가하여 누적 총 1,060억 달러에 달했으며 향후 18개월 동안 투자를 더욱 늘릴 것이라고 밝혔습니다.

Google 모회사인 Alphabet의 자본 지출은 2024년 상반기에 90% 급증하여 250억 달러에 달했습니다.
Microsoft의 자본 지출은 4분기에만 78% 증가하여 330억 달러에 달했습니다.
아마존의 부동산 및 장비 투자(전자상거래 및 물류 네트워크 지출 포함)는 올해 상반기 27% 급증한 325억 달러를 기록했으며, 2024년에는 총 자본 지출이 크게 증가할 것으로 예상된다.

구글과 마이크로소프트, 아마존의 주가가 실적 발표 직후 폭락하는 가운데, 거대 기술기업 임원들은 여전히 ​​AI 분야 투자 확대를 주장했다.

Google CEO Sundar Pichai는 인공지능 제품이 성숙하고 더욱 유용해지기까지는 시간이 걸릴 것이라고 말했습니다.

AI는 비용이 많이 들지만 투자 부족의 위험은 더 큽니다. . Google은 주로 Nvidia GPU 구매를 포함하여 AI 인프라에 너무 많은 투자를 했을 수 있습니다. AI 붐이 둔화되더라도 기업이 구매하는 데이터센터와 컴퓨터 칩은 다른 용도로 사용될 수 있다. 우리에게는 과소투자의 위험이 과잉투자의 위험보다 훨씬 더 큽니다.

Amazon 최고재무책임자(CFO) 브라이언 올사브스키(Brian Olsavsky)는 이러한 지출이 주로 새로운 클라우드 컴퓨팅 인프라에 사용될 것이며 생성 인공지능(GAI)은 이제 Amazon의 핵심 사업이라고 말했습니다.

Meta CEO Zuckerberg는 지난주 Meta가 AI 분야의 선두주자로 남을 수 있도록 회사가 고급 AI 모델을 개발하고 교육하기 위해 NVIDIA GPU를 구입하는 데 수십억 달러를 지출했다고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고 그는 AI에 대한 과대광고가 너무 많은 투자로 이어질 수 있다는 점을 인정했습니다.

늦게 진입하는 것보다 일찍 투자를 늘리는 위험을 감수하는 것이 더 낫습니다. 왜냐하면 뒤처지면 향후 10~15년 동안 가장 중요한 기술에서 불리하게 될 것이기 때문입니다. 올해 메타의 자본 지출은 400억 달러에 이를 것으로 예상된다.

저커버그는 차세대 대형 언어 모델을 훈련하는 데 필요한 컴퓨팅 성능이 이전 버전보다 "거의 10배"가 될 것이라고 추정하면서 "메타의 AI 챗봇이 스스로 돈을 벌기까지는 몇 년이 걸릴 것"이라고 인정했습니다. ".

Dell'Oro Group의 분석가들은 향후 5년 동안 AI 데이터 센터와 같은 인프라에 최대 1조 달러가 투자될 것으로 예측합니다.

AI를 둘러싼 '장단기 전쟁'의 핵심은 무엇일까?

이제 월스트리트가 기술 거대 기업의 지속적인 All-in-AI 접근 방식을 아무리 싫어하더라도 이 줄다리기의 핵심은 여전히 ​​​​기술 거대 기업의 돈 지출 모멘텀을 얼마나 오랫동안 유지할 수 있는가에 초점이 맞춰져 있습니다. 그리고 AI 기술이 미래에 더 큰 혁신을 이룰 때.

첫 번째는 기술 대기업이 주요 사업 이익이 상대적으로 안정적이기 때문에 돈 지출을 고집할 수 있다는 것입니다.

예를 들어 메타의 핵심 사업인 디지털 광고 시장 점유율은 2분기에도 계속해서 성장했고, 이 부분의 사업 성장은 주로 페이스북과 인스타그램에서 비롯됐다. 이 두 부분에서 창출된 광고 수익은 전년 동기 대비 22% 증가했다. 이로써 Meta의 2분기 순이익은 전년 대비 73% 증가한 134억 7천만 달러를 기록했습니다.

주커버그는 실적발표에서도 강조했다.AI가 광고 비즈니스 성장을 돕는 방법:

AI는 추천을 개선하고, 사람들이 더 나은 콘텐츠를 찾도록 돕고, 광고 경험을 더욱 효과적으로 만듭니다. 이러한 제품은 이미 확장 가능한 제품입니다.

이와 대조적으로 경쟁사인 Google의 2분기 광고 수익은 646억 달러로 11% 증가에 그쳤지만, 핵심 사업은 여전히 ​​지출 확대 부담을 감당할 만큼 건실합니다.

기술 거대 기업은 강력한 재정 자원을 보유하고 있으며 AI에 투자하기 위해 기꺼이 돈을 지출할 의향이 있지만 Barclays의 분석가는 다음과 같이 예측합니다.2025년 이후에는 대형 기업들이 AI 투자 계획을 철회하고 축소할 것입니다.。

기술의 발전과 최근 소규모 기본 모델 분야의 획기적인 발전으로 인해 향후 몇 년 안에 수많은 AI 제품과 검색 기능이 클라우드에서 PC나 휴대폰에서 로컬로 실행되도록 이동될 것이기 때문입니다. AI 추론 비용이 크게 줄어들 수 있으며, 이렇게 막대한 자본 지출이 필요하지 않습니다.

AI 기술이 미래에 언제 더 큰 발전을 이룰지는 아직 알 수 없습니다.결국, AI에 많은 자원을 투자한 끝에 지금까지 경이로운 AI 제품인 ChatGPT와 Github Copilot 두 가지만 출시되었습니다. 앞으로도 갈 길이 멀습니다.

바클레이스는 기대한다2026년까지 AI 자본 지출(약 1,670억 달러)은 12,000개 이상의 ChatGPT 규모 제품을 지원하기에 충분할 것입니다.이 중 약 700억 달러가 기본 모델 훈련에 투자되고 추론에 약 950억 달러가 남습니다.

AI를 기반으로 한 새로운 서비스가 많이 나올 것이며, 이러한 서비스는 시장과 산업의 긍정적인 발전을 촉진할 것입니다.

그러나 확실한 것은 엔비디아가 여전히 거대 기술 기업들 사이의 AI 경쟁에서 가장 큰 승자라는 점이다. AI 자본 지출에 대한 Amazon, Google, Microsoft 및 Meta의 투자는 기본적으로 데이터 센터 구축과 Nvidia의 GPU 제품 구입에 사용되었으며 이러한 모멘텀은 내년에도 계속될 수 있기 때문입니다.

엔비디아는 8월 말까지 최신 분기별 재무 보고서를 발표하지 않을 예정이지만, 분석가들은 일반적으로 엔비디아의 새 분기 데이터 센터 매출이 2023년 전체 데이터 센터 매출에 해당하는 약 250억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

이제 곧 'AI 신앙'의 질을 검증하는 시간이 다가올 것이다.