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著者: 黄宇

出典: ハード AI

NVIDIAが再びAI戦争の渦の中心に巻き込まれつつある。

GPU のリーダーである Nvidia は、今週ジェット コースターに乗りました。火曜日には7％下落し、水曜日には13％上昇し、木曜日には7％近く下落した。データによると、NVIDIA の 30 日オプションのインプライド ボラティリティは 71% に急上昇し、一方、ビットコイン DVOL インデックス (30 日のインプライド ボラティリティの尺度) は 49% に低下しました。

NVIDIA の株価の劇的な変動の背後には、このテクノロジー巨人に立ちはだかるコストの影があり、市場では巨額の AI 投資の収益に対する懸念が高まっています。

ウォール街の投資銀行やヘッジファンドに代表される空売り当事者は、テクノロジー大手がAIに巨額の資金を投資しているが、十分な利益を生み出すことができず、現在のAIの応用シナリオは非常に賢明でなく、危険であると考えている。

そして、Mag 7 などのテクノロジー大手が代表を務める多くの政党は、AI 分野での設備投資を今すぐ増やす必要があると考えています。そうしないと、来たるべき AI 時代を逃すことになります。

お金が最優先であるウォール街は、インプット/アウトプットの比率にもっと注意を払っています

一方で、ウォール街は徐々に忍耐力を失いつつある。AI 分野におけるテクノロジー巨人の設備投資は非常に高額であると考えられていますが、それに見合った利益やより効率的なアプリケーションはもたらされていません。過去 2 年間に登場した驚異的な AI 製品は、ChatGPT と Github Copilot の 2 つだけです。

ゴールドマン・サックスは6月末時点の報告書で、AI技術の発展は予想ほど速くない可能性があり、その費用対効果も想像ほど魅力的ではない可能性があると指摘している。

今後10年間でAIは米国の生産性を0.5％しか向上させず、GDP成長率への累積寄与度は0.9％にとどまると予測されている。

バークレイズはまた、8月のレポートで、テクノロジー大手が「FOMO」とAI開発の機会を逃すことへの恐怖から、AIに狂ったように多額の資金を投じていると指摘した。

AI技術はまだ初期段階にあるが、大手メーカーのAIへの設備投資は不合理なほどの盛り上がりを見せており、このムードが沈静化するにつれ、大手メーカーは来年AIへの投資を徐々に縮小するだろう。
アナリストはAIセクターが次のようになると予想しています。設備投資は2023年から2026年までに累計1,670億ドルに達する見込み, そしてこの数字は、AI 製品の需要に対する楽観的な予想に基づいています。
しかし、まったく対照的に、AI には次のことが期待されています。クラウド サービスからの増収はわずか 200 億ドルです。

メディアによると金曜日報告、ウォール街トップのヘッジファンド、エリオット・マネジメントはさらに過激で、大手テクノロジー企業、特にエヌビディアがバブルに陥っており、株価急騰の原動力となった人工知能技術が過剰に宣伝されていると指摘した。

エリオット氏は、現在の人工知能は真に効率的に動作することができず、多くのエネルギーを消費すると考えています。

これまでのところ、人工知能は約束された生産性の劇的な向上を実現できていません。会議のメモを要約したり、レポートを作成したり、コンピューターのコーディングを手伝ったりすること以外にはほとんど実用的ではありません。
人工知能は実際のところ、これまでのところ誇大広告に見合った価値を提供していないソフトウェアです。

アライアンス・バーンスタインの戦略責任者、ジム・ティアニー氏は、「ハイテク大手はAI投資への投資を増やしており、『我々を信じてください』という雰囲気を作り出している。しかし、投資家は、それに対応するビジネスモデルや利益がどのようなものになるのかまだ分からない。しかし、見ているだけだ」と語った。総費用と利益を考えると、投資家は安心できません。」

シリコンバレーのテクノロジー大手はAIが未来を変えると信じ、資金を投じ続けることを選択する

一方で、疑惑の圧力に耐え、AIの将来について楽観的であり続け、資金を投じ続けることを選択したテクノロジー巨人もいる。

Microsoft、Alphabet、Amazon、Metaを含む企業は、最新の四半期財務報告書で、設備投資が2024年の最初の6か月で大幅に増加し、累計で1,060億米ドルに達し、今後18か月でさらに投資を増やすことを明らかにしました。

グーグルの親会社アルファベットの設備投資は２０２４年上半期に９０％急増し、２５０億ドルに達した。
マイクロソフトの設備投資は第4四半期だけで78％増加し、330億ドルに達した。
アマゾンの不動産と設備投資（電子商取引と物流ネットワークへの支出を含む）は、今年上半期に27％急増して325億ドルとなり、2024年には設備投資総額が大幅に増加すると予想している。

グーグル、マイクロソフト、アマゾンの株が決算発表直後に売られたにもかかわらず、テクノロジー大手の幹部らは依然としてAI分野への投資拡大を主張していた。

Googleの最高経営責任者（CEO）サンダー・ピチャイ氏は、人工知能製品が成熟し、より便利になるには時間がかかると述べた。

AIはコストがかかるが、投資不足のリスクがより大きい 。 Google は、主に Nvidia GPU の購入など、AI インフラストラクチャに投資しすぎた可能性があります。たとえAIブームが鈍化したとしても、企業が購入したデータセンターやコンピューターチップは他の目的に使用できる。私たちにとって、過小投資のリスクは過剰投資のリスクよりもはるかに大きいです。

アマゾンの最高財務責任者ブライアン・オルサブスキー氏は、これらの支出は主に新しいクラウド・コンピューティング・インフラストラクチャに使用され、生成人工知能は今やアマゾンの主要なビジネスになっていると述べた。

Meta の CEO であるザッカーバーグ氏は先週、Meta が AI 分野のリーダーであり続けるために、高度な AI モデルを開発およびトレーニングするために NVIDIA GPU を購入するために数十億ドルを費やしたとも述べました。それでも同氏は、AIをめぐる誇大宣伝が過剰な投資につながる可能性があることを認めた。

遅れをとれば、今後 10 ～ 15 年で最も重要なテクノロジーで不利な立場に置かれることになるため、遅れて参入するよりも早めに投資を増やすリスクを取る方が良いでしょう。今年のメタの設備投資は400億ドルに達すると予想されている。

ザッカーバーグ氏は、次世代の大規模言語モデルをトレーニングするために必要な計算能力は前バージョンの「10倍近く」になると見積もる一方、「メタ社のAIチャットボットが単独で収益を上げられるようになるには何年もかかる」とも認めた。 」。

Dell'Oro Group のアナリストは、今後 5 年間で AI データセンターなどのインフラストラクチャに最大 1 兆ドルが投資される可能性があると予測しています。

AIを巡る「長短戦争」の鍵は何か？

さて、ウォール街がハイテク巨人の継続的なオールインAIアプローチをどれほど嫌っていても、この綱引きの重要な点は依然として焦点となっている：ハイテク巨人の資金支出の勢いはいつまで維持できるのか？そして、将来、AI テクノロジーがさらに大きな進歩を遂げるとき。

1つ目は、テクノロジー大手は本業の利益が比較的安定しているため、資金の投入にこだわることができるということだ。

たとえば、Meta の中核事業であるデジタル広告市場シェアは第 2 四半期も引き続き拡大し、この事業の成長は主に Facebook と Instagram によるもので、これら 2 つの部分によって生み出された広告収益は前年同期比 22% 増加しました。メタ社の第 2 四半期の純利益は前年同期比 73% 増の 134 億 7,000 万米ドルとなりました。

ザッカーバーグ氏は決算会見でも次のように強調した。AI が広告ビジネスの成長にどのように役立つか:

AI はレコメンデーションを改善し、人々がより良いコンテンツを見つけられるようにし、広告エクスペリエンスをより効果的にします。これらの製品はすでにスケーラブルな製品です。

対照的に、ライバルのグーグルの第２・四半期の広告収入は１１％増の６４６億ドルにとどまったが、中核事業は依然として支出拡大の負担に耐えられるほど健全だ。

テクノロジー大手は強力な資金力を持っており、AIへの投資に積極的に資金を投じているが、バークレイズのアナリストは次のように予測している。2025 年以降、大手企業が撤退し、（AI）設備投資計画を削減するだろう。

なぜなら、テクノロジーの進歩と小型の基本モデルの分野における最近の進歩により、今後数年間で、多数の AI 製品や検索機能がクラウドから移行され、PC または携帯電話上でローカルに実行されるようになるからです。 AI 推論のコストは大幅に削減される可能性があり、そのような巨額の設備投資は不要になります。

AI テクノロジーが将来いつ大きな進歩を遂げるかについては、さらに不明です。結局のところ、AI に多くのリソースを投資したにもかかわらず、これまでにリリースされた驚異的な AI 製品は、ChatGPT と Github Copilot の 2 つだけであり、今後の道のりはまだ長いです。

バークレイズが期待するのは2026 年までに、AI の設備投資 (約 1,670 億ドル) は、12,000 以上の ChatGPT 規模の製品をサポートするのに十分になるでしょう。、そのうち約 700 億ドルが基本モデルのトレーニングに投資され、推論に約 950 億ドルが残ります。

AIを活用した新たなサービスが数多く登場し、市場や産業の積極的な発展を促すことになるでしょう。

しかし、確かなことは、テクノロジー大手間の AI 競争において、Nvidia が依然として最大の勝者であるということです。なぜなら、Amazon、Google、Microsoft、Meta の AI 設備投資への投資は、基本的にデータセンターの建設と Nvidia の GPU 製品の購入に充てられており、この勢いは来年も続く可能性があるからです。

Nvidia は 8 月末まで最新の四半期財務報告書を発表しませんが、アナリストは一般に、新四半期の Nvidia のデータセンター収益が 250 億米ドル近くに達すると予想しています。これは、2023 年全体のデータセンター収益に相当します。

そろそろ「AI信仰」の質を検証する時期が来るだろう。