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Auteur : Huang Yu

Source : IA dure

NVIDIA est une fois de plus impliqué au centre du tourbillon de la guerre de l'IA.

Le leader des GPU, Nvidia, a fait un tour de montagnes russes cette semaine : Il a chuté de 7 % mardi, a augmenté de 13 % mercredi et a chuté de près de 7 % jeudi. La volatilité du cours de l’action a même dépassé celle du Bitcoin. Les données montrent que la volatilité implicite des options à 30 jours de Nvidia a bondi à 71 %, tandis que l’indice Bitcoin DVOL (une mesure de la volatilité implicite à 30 jours) est tombé à 49 %.

Derrière les fluctuations spectaculaires du cours de l'action NVIDIA se cache l'ombre des coûts qui pèsent sur le géant de la technologie, et le marché s'inquiète de plus en plus du retour sur les énormes investissements en IA.

Parties à découvert représentées par les banques d'investissement et les hedge funds de Wall Street, estime que les géants de la technologie ont investi d'énormes sommes d'argent dans l'IA, mais ne peuvent pas générer des rendements suffisants, et les scénarios d'application actuels de l'IA sont limités. Un investissement aussi énorme est très imprudent et dangereux.

Et de nombreux partis représentés par des géants de la technologie comme Mag 7, estime qu'il est nécessaire d'augmenter les dépenses en capital dans le domaine de l'IA dès maintenant, sinon nous manquerons la prochaine ère de l'IA.

Wall Street, où l'argent est primordial, accorde davantage d'attention au rapport entrées/sorties

D’un côté, Wall Street perd peu à peu patience.On pense que les dépenses en capital des géants de la technologie dans le domaine de l’IA sont si élevées, mais elles n’ont pas apporté de retours correspondants ni d’applications plus efficaces.Au cours des deux dernières années, seuls deux produits d’IA phénoménaux, ChatGPT et Github Copilot, ont vu le jour.

Un rapport de Goldman Sachs datant de fin juin soulignait que le développement de la technologie de l'IA pourrait ne pas être aussi rapide que prévu et que son rapport coût-bénéfice pourrait ne pas être aussi attrayant qu'on l'imaginait.

On prévoit qu’au cours des dix prochaines années, l’IA n’augmentera la productivité américaine que de 0,5 % et que sa contribution cumulée à la croissance du PIB ne sera que de 0,9 %.

Barclays a également souligné dans son rapport d'août que les géants de la technologie dépensent des sommes folles en IA à partir du « FOMO » et craignent de rater des opportunités de développement de l'IA.

Bien que la technologie de l'IA en soit encore à ses balbutiements, les dépenses d'investissement des principaux fabricants en matière d'IA ont fait preuve d'une exubérance irrationnelle, et le sentiment FOMO a pris le dessus. À mesure que ce sentiment s'apaise, les grands fabricants réduiront progressivement leurs investissements dans l'IA l'année prochaine.
Les analystes s'attendent à ce que le secteur de l'IALes dépenses en capital atteindront cumulativement 167 milliards de dollars de 2023 à 2026, et ce chiffre est basé sur des attentes optimistes quant à la demande de produits d’IA.
Cependant, à l’opposé, l’IA devrait êtreLes revenus supplémentaires générés par les services cloud ne s'élèvent qu'à 20 milliards de dollars.

Selon les médiasVendredirapport,Elliott Management, le principal fonds spéculatif de Wall Street, est encore plus radical, soulignant que les grands géants de la technologie, en particulier Nvidia, sont dans une bulle et que la technologie de l'intelligence artificielle qui a fait monter en flèche les cours de leurs actions a été exagérée.

Elliott estime que l'intelligence artificielle actuelle ne peut pas fonctionner de manière vraiment efficace et consomme beaucoup d'énergie :

Jusqu’à présent, l’intelligence artificielle n’a pas réussi à générer les gains de productivité spectaculaires promis. Il y a peu d’utilité pratique autre que résumer les notes de réunion, générer des rapports et aider au codage informatique.
L’intelligence artificielle est en fait un logiciel qui, jusqu’à présent, n’a pas apporté de valeur à la hauteur du battage médiatique.

Jim Tierney, responsable de la stratégie chez AllianceBernstein, a déclaré : « Les géants de la technologie misent davantage sur les dépenses en IA et créent une atmosphère de type « croyez-nous ». Mais les investisseurs ne savent toujours pas quels seront les modèles commerciaux et les rendements correspondants. au niveau des dépenses et des rendements totaux, les investisseurs ne sont pas rassurés. »

Les géants de la technologie de la Silicon Valley pensent que l'IA va changer l'avenir et choisissent de continuer à dépenser de l'argent.

D’un autre côté, il existe des géants de la technologie qui ont résisté à la pression des doutes, restent optimistes quant à l’avenir de l’IA et choisissent de continuer à dépenser de l’argent.

Y compris Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta, ils ont révélé dans leurs derniers rapports financiers trimestriels que les dépenses en capital ont considérablement augmenté au cours des six premiers mois de 2024 - pour un total cumulé de 106 milliards de dollars, et qu'ils augmenteront encore leurs investissements au cours des 18 prochains mois.

Les dépenses en capital de la société mère de Google, Alphabet, ont bondi de 90 % au premier semestre 2024, pour atteindre 25 milliards de dollars.
Les dépenses en capital de Microsoft ont augmenté de 78 % au cours du seul quatrième trimestre, pour atteindre 33 milliards de dollars.
Les investissements immobiliers et d’équipement d’Amazon (y compris les dépenses en matière de commerce électronique et de réseau logistique) ont bondi de 27 % au premier semestre de cette année pour atteindre 32,5 milliards de dollars, et l’entreprise s’attend à une augmentation significative des dépenses en capital totales en 2024.

Même si les actions de Google, Microsoft et Amazon se sont vendues immédiatement après la publication des résultats, les dirigeants des géants de la technologie ont toujours insisté sur l’augmentation des investissements dans le domaine de l’IA.

Le PDG de Google, Sundar Pichai, a déclaré que les produits d'intelligence artificielle mettront du temps à mûrir et à devenir plus utiles.

L’IA coûte cher, mais le risque de sous-investissement est plus grand . Google a peut-être trop investi dans l’infrastructure d’IA, notamment en achetant des GPU Nvidia. Même si le boom de l’IA ralentit, les centres de données et les puces informatiques achetées par les entreprises peuvent être utilisées à d’autres fins. Pour nous, le risque de sous-investir est bien plus grand que le risque de surinvestir.

Le directeur financier d'Amazon, Brian Olsavsky, a déclaré que ces dépenses seront principalement utilisées pour une nouvelle infrastructure de cloud computing, et que l'intelligence artificielle générative est désormais une activité clé pour Amazon.

Le PDG de Meta, Zuckerberg, a également déclaré la semaine dernière que afin de garantir que Meta reste un leader dans le domaine de l'IA, la société avait dépensé des milliards de dollars pour acheter des GPU NVIDIA pour développer et former des modèles d'IA avancés. Il reconnaît néanmoins que le battage médiatique autour de l’IA pourrait conduire à trop d’investissements.

Il est préférable de prendre le risque d’augmenter les investissements tôt plutôt que de s’y lancer tardivement, car si vous prenez du retard, vous serez désavantagé dans la technologie la plus importante au cours des 10 à 15 prochaines années. Les dépenses en capital de Meta devraient atteindre 40 milliards de dollars cette année.

Zuckerberg a estimé que la puissance de calcul requise pour former la prochaine génération de grands modèles de langage sera « près de 10 fois » celle de la version précédente, tout en admettant également qu'il faudra « des années avant que le chatbot IA de Meta puisse gagner de l'argent par lui-même ». ".

Les analystes du groupe Dell'Oro prévoient que jusqu'à 1 000 milliards de dollars pourraient être investis dans des infrastructures telles que les centres de données d'IA au cours des cinq prochaines années.

Quelle est la clé de cette « guerre long-short » autour de l’IA ?

Aujourd’hui, même si Wall Street n’aime pas l’approche tout-en-IA des géants de la technologie, le point clé de cette lutte acharnée reste concentré sur : combien de temps la dynamique de dépenses des géants de la technologie peut-elle être maintenue ? Et quand la technologie de l’IA réalisera de plus grandes percées à l’avenir.

La première est que les géants de la technologie peuvent insister pour dépenser de l’argent parce que les bénéfices de leurs principales activités sont relativement stables.

Par exemple, la part de marché de la publicité numérique, activité principale de Meta, a continué de croître au deuxième trimestre, et la croissance de cette partie de l'activité provient principalement de Facebook et d'Instagram. Les revenus publicitaires générés par ces deux parties ont augmenté de 22 % d'une année sur l'autre. l'année dernière, faisant du bénéfice net de Meta au deuxième trimestre une hausse de 73 % à 13,47 milliards de dollars.

Zuckerberg a également souligné lors de l'appel aux résultats :Comment l’IA aide le secteur publicitaire à se développer :

L'IA améliore les recommandations, aide les gens à trouver un meilleur contenu et rend les expériences publicitaires plus efficaces, et ces produits sont déjà des produits évolutifs.

En revanche, les revenus publicitaires de son rival Google au deuxième trimestre n'ont augmenté que de 11 %, à 64,6 milliards de dollars, mais son activité principale est encore suffisamment saine pour supporter le fardeau de l'augmentation des dépenses.

Bien que les géants de la technologie disposent de solides ressources financières et soient prêts à dépenser de l’argent pour investir dans l’IA, les analystes de Barclays prédisent queEn 2025 ou au-delà, de grands acteurs se retireront et réduiront leurs plans d’investissement (IA)。

Car avec les progrès technologiques et les récentes percées dans le domaine des modèles de base plus petits, dans les prochaines années, un grand nombre de produits d’IA et de fonctions de recherche seront déplacés du cloud pour fonctionner localement sur des PC ou des téléphones mobiles. Le coût de l’inférence de l’IA pourrait être considérablement réduit et des dépenses en capital aussi énormes ne seraient pas nécessaires.

Quant à savoir quand la technologie de l’IA réalisera de plus grandes percées à l’avenir, on ne le sait pas encore.Après tout, après avoir investi beaucoup de ressources autour de l'IA, seuls deux produits d'IA phénoménaux, ChatGPT et Github Copilot, ont été lancés jusqu'à présent. Il reste encore un long chemin à parcourir.

Barclays s'attendD’ici 2026, les dépenses en capital en IA (environ 167 milliards de dollars) seront suffisantes pour prendre en charge plus de 12 000 produits à l’échelle ChatGPT., dont environ 70 milliards de dollars seront investis dans des modèles de base de formation, laissant environ 95 milliards de dollars pour l'inférence.

Il y aura de nombreux nouveaux services basés sur l’IA, et ces services favoriseront le développement positif du marché et de l’industrie.

Mais ce qui est sûr, c'est que Nvidia reste le plus grand gagnant dans la compétition de l'IA parmi les géants de la technologie. Parce que les investissements d'Amazon, Google, Microsoft et Meta dans les dépenses en capital en matière d'IA ont essentiellement servi à la construction de centres de données et à l'achat de produits GPU de Nvidia, et cette dynamique pourrait se poursuivre l'année prochaine.

Bien que Nvidia n'annoncera son dernier rapport financier trimestriel qu'à la fin du mois d'août, les analystes s'attendent généralement à ce que les revenus des centres de données de Nvidia au cours du nouveau trimestre atteindront près de 25 milliards de dollars, soit l'équivalent des revenus des centres de données pour l'ensemble de 2023.

Il sera bientôt temps de vérifier la qualité de la « foi de l’IA ».