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Autor: Huang Yu

Quelle: Harte KI

NVIDIA ist erneut mitten im Strudel des KI-Krieges verwickelt.

GPU-Spitzenreiter Nvidia erlebte diese Woche eine Achterbahnfahrt: Am Dienstag fiel er um 7 %, stieg am Mittwoch um 13 % und fiel am Donnerstag um fast 7 %. Die Volatilität des Aktienkurses übertraf sogar die von Bitcoin. Daten zeigen, dass die implizite Volatilität der 30-Tage-Optionen von Nvidia auf 71 % anstieg, während der Bitcoin-DVOL-Index (ein Maß für die implizite 30-Tage-Volatilität) auf 49 % sank.

Hinter den dramatischen Schwankungen des NVIDIA-Aktienkurses verbirgt sich der Kostenschatten, der über dem Technologieriesen hängt, und der Markt macht sich zunehmend Sorgen um die Rendite riesiger KI-Investitionen.

Leerverkäufer, vertreten durch Wall-Street-Investmentbanken und Hedgefonds, glaubt, dass Technologiegiganten riesige Summen in KI investiert haben, aber keine ausreichenden Erträge erwirtschaften können, und dass die aktuellen Anwendungsszenarien von KI begrenzt sind. Eine so große Investition ist sehr unklug und gefährlich.

Und viele Parteien vertreten durch Technologiegiganten wie Mag 7, ist der Ansicht, dass es jetzt notwendig ist, die Investitionen im KI-Bereich zu erhöhen, sonst verpassen wir die kommende KI-Ära.

Die Wall Street, wo Geld im Vordergrund steht, achtet stärker auf das Input-Output-Verhältnis

Einerseits verliert die Wall Street allmählich die Geduld.Man geht davon aus, dass die Investitionen der Technologiegiganten im Bereich KI so hoch sind, dass sie jedoch keine entsprechenden Erträge und effizienteren Anwendungen gebracht haben.In den letzten zwei Jahren sind nur zwei phänomenale KI-Produkte entstanden, ChatGPT und Github Copilot.

Ein Bericht von Goldman Sachs wies bereits Ende Juni darauf hin, dass die Entwicklung der KI-Technologie möglicherweise nicht so schnell voranschreitet wie erwartet und ihr Kosten-Nutzen-Verhältnis möglicherweise nicht so attraktiv ist wie gedacht.

Es wird prognostiziert, dass KI in den nächsten zehn Jahren die Produktivität in den USA nur um 0,5 % steigern wird und ihr kumulierter Beitrag zum BIP-Wachstum nur 0,9 % betragen wird.

Barclays wies in seinem August-Bericht auch darauf hin, dass Technologiegiganten aus „FOMO“ und Angst, Möglichkeiten zur KI-Entwicklung zu verpassen, wahnsinnig viel Geld für KI ausgeben.

Obwohl die KI-Technologie noch in den Kinderschuhen steckt, sind die Investitionsausgaben großer Hersteller für KI irrational hoch, und die FOMO-Stimmung hat die Oberhand gewonnen. Da diese Stimmung nachlässt, werden große Hersteller ihre KI-Investitionen im nächsten Jahr schrittweise reduzieren.
Analysten erwarten, dass der KI-Sektor dies tun wirdDie Investitionsausgaben werden von 2023 bis 2026 kumulativ 167 Milliarden US-Dollar erreichen, und diese Zahl basiert auf optimistischen Erwartungen hinsichtlich der Nachfrage nach KI-Produkten.
Im krassen Gegensatz dazu dürfte jedoch die KI stehenDer zusätzliche Umsatz aus Cloud-Diensten beträgt nur 20 Milliarden US-Dollar.

Laut MedienFreitagBericht,Elliott Management, der führende Hedgefonds der Wall Street, ist sogar noch radikaler und weist darauf hin, dass sich große Technologiegiganten, insbesondere Nvidia, in einer Blase befinden und die Technologie der künstlichen Intelligenz, die ihre Aktienkurse in die Höhe getrieben hat, überbewertet wurde.

Elliott glaubt, dass die derzeitige künstliche Intelligenz nicht wirklich effizient arbeiten kann und viel Energie verbraucht:

Bisher ist es der künstlichen Intelligenz nicht gelungen, die versprochenen dramatischen Produktivitätssteigerungen zu erzielen. Außer dem Zusammenfassen von Besprechungsnotizen, dem Erstellen von Berichten und der Hilfe bei der Computerprogrammierung gibt es kaum einen praktischen Nutzen.
Künstliche Intelligenz ist eigentlich eine Software, die bisher keinen dem Hype entsprechenden Wert geliefert hat.

Jim Tierney, Leiter Strategie bei AllianceBernstein, sagte: „Tech-Giganten setzen verstärkt auf KI-Ausgaben und schaffen eine ‚Glauben Sie uns‘-Atmosphäre. Aber Investoren wissen immer noch nicht, wie die entsprechenden Geschäftsmodelle und Renditen aussehen werden. Aber sie schauen nur.“ Bei den Gesamtkosten und Erträgen sind die Anleger nicht beruhigt.“

Technologieriesen im Silicon Valley glauben, dass KI die Zukunft verändern wird und entscheiden sich dafür, weiterhin Geld auszugeben

Auf der anderen Seite gibt es Technologiegiganten, die dem Druck der Zweifel standgehalten haben, weiterhin optimistisch in die Zukunft der KI blicken und sich dafür entscheiden, weiterhin Geld auszugeben.

Einschließlich Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta gaben sie in ihren jüngsten vierteljährlichen Finanzberichten bekannt, dass die Investitionsausgaben in den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 deutlich gestiegen sind – insgesamt 106 Milliarden US-Dollar – und dass sie die Investitionen in den nächsten 18 Monaten weiter erhöhen werden.

Die Investitionsausgaben des Google-Mutterkonzerns Alphabet stiegen im ersten Halbjahr 2024 um 90 % auf 25 Milliarden US-Dollar.
Allein im vierten Quartal stiegen die Investitionsausgaben von Microsoft um 78 % auf 33 Milliarden US-Dollar.
Die Immobilien- und Ausrüstungsinvestitionen von Amazon (einschließlich Ausgaben für E-Commerce und Logistiknetzwerke) stiegen im ersten Halbjahr dieses Jahres um 27 % auf 32,5 Milliarden US-Dollar und es wird erwartet, dass die Gesamtinvestitionen im Jahr 2024 deutlich steigen werden.

Auch als die Aktien von Google, Microsoft und Amazon unmittelbar nach der Veröffentlichung der Gewinnberichte abverkauft wurden, bestanden die Führungskräfte der Technologieriesen weiterhin auf einer Ausweitung der Investitionen im Bereich KI.

Sundar Pichai, CEO von Google, sagte, dass Produkte der künstlichen Intelligenz einige Zeit brauchen werden, um ausgereift und nützlicher zu werden.

KI ist kostspielig, aber das Risiko einer Unterinvestition ist größer . Möglicherweise hat Google zu viel in die KI-Infrastruktur investiert, vor allem in den Kauf von Nvidia-GPUs. Auch wenn der KI-Boom nachlässt, können die von Unternehmen gekauften Rechenzentren und Computerchips für andere Zwecke genutzt werden. Für uns ist das Risiko einer Unterinvestition weitaus größer als das Risiko einer Überinvestition.

Brian Olsavsky, Finanzvorstand von Amazon, sagte, dass diese Ausgaben hauptsächlich für die neue Cloud-Computing-Infrastruktur verwendet werden und generative künstliche Intelligenz mittlerweile ein Schlüsselgeschäft für Amazon sei.

Zuckerberg, CEO von Meta, sagte letzte Woche außerdem, dass das Unternehmen Milliarden von Dollar für den Kauf von NVIDIA-GPUs ausgegeben habe, um sicherzustellen, dass Meta weiterhin führend im Bereich der KI sei, um fortschrittliche KI-Modelle zu entwickeln und zu trainieren. Dennoch räumte er ein, dass der Hype um KI zu zu hohen Investitionen führen könnte.

Es ist besser, frühzeitig das Risiko einer Erhöhung der Investitionen einzugehen, als spät einzusteigen, denn ein Rückstand hat zur Folge, dass man in den nächsten 10 bis 15 Jahren in der wichtigsten Technologie im Nachteil ist. Die Investitionsausgaben von Meta werden in diesem Jahr voraussichtlich 40 Milliarden US-Dollar erreichen.

Zuckerberg schätzte, dass die Rechenleistung, die zum Trainieren der nächsten Generation großer Sprachmodelle erforderlich ist, „fast zehnmal“ höher sein wird als die der Vorgängerversion, räumte aber auch ein, dass es „Jahre dauern wird, bis Metas KI-Chatbot alleine Geld verdienen kann“. ".

Analysten der Dell'Oro Group gehen davon aus, dass in den nächsten fünf Jahren bis zu 1 Billion US-Dollar in Infrastruktur wie KI-Rechenzentren investiert werden könnten.

Was ist der Schlüssel zu diesem „Lang-Kurz-Krieg“ um KI?

Auch wenn die Wall Street den anhaltenden All-in-AI-Ansatz der Technologiegiganten noch so sehr ablehnt, liegt der entscheidende Punkt in diesem Tauziehen immer noch auf der Frage: Wie lange kann die Dynamik der Geldausgaben der Technologiegiganten aufrechterhalten werden? Und wann die KI-Technologie in Zukunft größere Durchbrüche erzielen wird.

Erstens können Technologieriesen darauf bestehen, Geld auszugeben, weil ihre Hauptgeschäftsgewinne relativ stabil sind.

Beispielsweise wuchs der Marktanteil von Meta im Bereich der digitalen Werbung im zweiten Quartal weiter, und das Wachstum dieses Teils des Geschäfts kam hauptsächlich von Facebook und Instagram. Die von diesen beiden Teilen generierten Werbeeinnahmen stiegen im Jahresvergleich um 22 %. Damit stieg der Nettogewinn von Meta im zweiten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 73 % auf 13,47 Milliarden US-Dollar.

Zuckerberg betonte während der Telefonkonferenz auch:Wie KI dem Werbegeschäft hilft, zu wachsen:

KI verbessert Empfehlungen, hilft Menschen, bessere Inhalte zu finden und macht Werbeerlebnisse effektiver, und diese Produkte sind bereits skalierbare Produkte.

Im Gegensatz dazu stiegen die Werbeeinnahmen des Rivalen Google im zweiten Quartal nur um 11 % auf 64,6 Milliarden US-Dollar, aber sein Kerngeschäft ist immer noch gesund genug, um die Last der erhöhten Ausgaben zu tragen.

Obwohl Technologiegiganten über starke finanzielle Ressourcen verfügen und bereit sind, Geld für Investitionen in KI auszugeben, sagen Analysten von Barclays dies vorausIm Jahr 2025 oder darüber hinaus wird es große Player geben, die sich zurückziehen und ihre (KI-)Investitionspläne kürzen。

Denn mit der Weiterentwicklung der Technologie und den jüngsten Durchbrüchen im Bereich kleinerer Basismodelle werden in den nächsten Jahren zahlreiche KI-Produkte und Suchfunktionen aus der Cloud verlagert und lokal auf PCs oder Mobiltelefonen ausgeführt. Die Kosten für die KI-Inferenz können erheblich gesenkt werden, und derart große Kapitalaufwendungen sind nicht erforderlich.

Wann die KI-Technologie in Zukunft größere Durchbrüche erzielen wird, ist unbekannter.Nachdem viele Ressourcen rund um die KI investiert wurden, wurden bisher nur zwei phänomenale KI-Produkte auf den Markt gebracht: ChatGPT und Github Copilot. Bis dahin ist es noch ein weiter Weg.

Barclays erwartetBis 2026 werden die KI-Investitionen (ca. 167 Milliarden US-Dollar) ausreichen, um mehr als 12.000 Produkte im ChatGPT-Maßstab zu unterstützenDavon werden etwa 70 Milliarden US-Dollar in das Training von Basismodellen investiert, sodass etwa 95 Milliarden US-Dollar für Schlussfolgerungen übrig bleiben.

Es wird viele neue Dienste auf Basis von KI geben, die die positive Entwicklung des Marktes und der Branche fördern werden.

Sicher ist aber, dass Nvidia nach wie vor der größte Gewinner im KI-Wettbewerb der Technologiegiganten ist. Denn die Investitionen von Amazon, Google, Microsoft und Meta in KI-Investitionen flossen im Wesentlichen in den Bau von Rechenzentren und den Kauf von Nvidias GPU-Produkten, und diese Dynamik könnte bis ins nächste Jahr anhalten.

Obwohl Nvidia seinen neuesten Quartalsfinanzbericht erst Ende August bekannt geben wird, gehen Analysten allgemein davon aus, dass Nvidias Rechenzentrumsumsätze im neuen Quartal fast 25 Milliarden US-Dollar erreichen werden, was den Rechenzentrumsumsätzen für das gesamte Jahr 2023 entspricht.

Bald wird es Zeit, die Qualität des „KI-Glaubens“ zu überprüfen.