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최근 폭스콘은 허난성과 10억 위안을 투자해 정저우에 700에이커 규모의 본사 건물을 짓고, 정저우 공항 신지구에 신에너지 자동차 사업을 배치한다는 주요 계약을 체결했다.

온라인 댓글을 읽은 후 그들은 모두 Foxconn에 대해 나쁜 목소리를 가지고 있습니다.

예를 들어 궈타이밍은 하늘이 얼마나 높은지 모른다며 “본토에 공장을 짓는 것은 본토에 식량을 공급하는 것”이라고 말했다.

지난 몇 년간 그들은 세계 곳곳에 공장을 열겠다고 아우성치고 있다. 그들은 '세계 8대 불가사의'를 건설하기 위해 100억 달러를 투자하겠다고 먼저 미국에 진출했다. 미국은 가장 먼저 계약을 파기하고 '세금 면제' 복지를 철회했다.

나중에 인도에 가서 Apple의 OEM 생산 능력의 4분의 1을 인도로 이전하고 싶었습니다. 그러나 인도 노동력의 질이 고르지 않을 것이라고는 예상하지 못했습니다. 약 50% 정도 생산능력이 지연되어 들어올릴 수가 없고 울 것 같은 느낌이 들지만 눈물은 나지 않습니다.

이제 본토로 돌아온 후 폭스콘이 마음을 바꿔 실수를 인정했다고요?

그런 일이 일어났나요?

이는 Junlin의 호기심을 불러일으켰고, 그는 투자 기회를 찾을 수 있는지 알아보기 위해 더 깊이 파고들 계획을 세웠습니다.

폭스콘의 중국 본토 사업 운영 주체는 A주 상장사인 Fii로 올해 1분기 매출은 12.09%, 순이익은 33.77% 증가해 양호한 모습이다.

다만, 통신망 장비, 클라우드컴퓨팅 서버 등을 주로 포함하는 폭스콘의 휴대폰 OEM 사업은 이 회사에 포함되지 않는다.

Fii의 최근 몇 년간 실적도 좋지 않았지만 지난 2년간의 턴어라운드는 주로 AI 폭발에 따른 것이었습니다.

Nvidia AI 서버의 핵심 공급업체인 Fii는 전 세계 AI 서버 조립 점유율의 약 40~50%를 차지합니다.

휴대폰 OEM 사업은 어떤가요?

대만에 상장된 Foxconn의 모회사는 Hon Hai Precision Industry(TW: 2317)입니다.

2023년 Hon Hai Precision의 매출은 NT$6조1600억(약 RMB 1조4000억), 순이익은 NT$1421억(약 RMB 313억)이 될 것이다.

데이터가 꽤 괜찮아 보이네요.

그러나 지난 10년 동안 Hon Hai Precision은 실제로 매출은 증가했지만 이익은 증가하지 않았습니다. 10년 전인 2014년에 NT$1,824억의 순이익을 달성했습니다.

이후 점차 쇠퇴해 실적은 항상 NT$1000억 수준에서 고전하고 있다.

주된 이유는 한때 수익성이 높았던 Apple의 OEM 사업이 단일 회사에서 여러 플레이어로 바뀌고 이익 마진이 점차 감소했기 때문입니다.

반달 전 Junlin은 Luxshare Precision에 대해 글을 쓰고 다음과 같이 분석했습니다.

“현재 Luxshare Precision은 Apple의 최대 무선 헤드셋 및 스마트워치 OEM으로 Apple AirPods OEM 점유율의 60~70%, Apple watch OEM 점유율의 40%를 차지하고 있습니다.

Apple의 핵심 제품인 iPhone의 OEM 점유율 측면에서도 Luxshare Precision은 대만 공장 점유율을 지속적으로 잠식해 점차 Foxconn과 동등한 위치로 올라갔습니다.

업계 자료에 따르면 럭스쉐어는 2020년 처음으로 아이폰 OEM 조립 사업을 따냈다.

들어가는 방법은 인수를 통해서 입니다.

이전까지 애플은 아이폰 조립을 주로 대만 3개 공장인 홍하이폭스콘(Hon Hai Foxconn), 페가트론(Pegatron), 위스트론(Wistron)에 맡겼는데, 지분은 각각 64%, 31%, 5%였다.

Wistron의 사업이 축소되고 점유율이 극소수에 불과해지면서 2020년 중국 본토의 관련 공장을 Luxshare가 33억 위안에 인수하기 시작했습니다.

향후 몇 년 동안 Luxshare의 iPhone OEM 점유율은 계속해서 확대되었습니다.

2021년에는 아이폰13 프로의 점유율 40%를 점유하고, 해당 기업의 아이폰 조립 점유율은 10%로 늘어난다.

2023년에 회사는 iPhone 15 시리즈 주문의 20~25%를 확보할 것입니다. 이는 회사의 iPhone 조립 점유율이 20%로 증가하여 Pegatron을 능가하는 것에 해당합니다.

같은 해 회사는 생산 능력 확대를 위해 21억 위안을 투자해 Pegatron의 자회사인 Kunshan Shishuo 지분 63%를 인수했습니다.

2024년에는 아이폰16 시리즈 주문의 35~40%를 수주할 것으로 예상되며, 폭스콘으로부터 애플의 최고급 휴대폰인 아이폰16 프로 맥스의 조립 주문을 모두 빼앗았다. "

위의 분석을 다른 정보와 종합해보면 페가트론이 2017년 처음으로 애플 휴대폰 OEM 사업을 인수한 것을 알 수 있다.

그 후 몇 년 동안 점유율은 계속 확대되어 원래 Foxconn에 속해 있던 지분의 3분의 1을 점차적으로 압박했으며 이는 Foxconn 관련 사업의 쇠퇴로 이어지는 중요한 전환점이 되었습니다.

럭스쉐어는 2020년 시장에 진출해 2023년 점유율 20%를 돌파하며 폭스콘의 생활공간을 더욱 압박했다.

이제 '애플 휴대폰 OEM의 제왕'이라는 폭스콘의 타이틀은 많이 흐려졌고, 헤드폰, 시계, 헤드셋 등 애플 최신 제품에 대한 주문은 모두 중국 기업 손에 넘어갔다.

불과 몇 년 만에 Guo Lian Jianghu는 너무 많이 변해서 슬프다.

A주에는 항상 "Luxshare Precision, Goertek, Lens Technology가 과일 체인의 3대 거인"이라는 말이 있었습니다. 그렇다면 Luxshare 외에 다른 두 회사에 대해 흥미로운 점이 있습니까?

먼저 지난 1년간 세 회사의 재무 비교를 살펴보겠습니다.

볼륨 관점에서 볼 때 Luxshare Precision은 가장 큰 수익 규모를 가지고 있습니다.

2023년 매출은 Luxshare Precision > Goertek > Lens Technology, Luxshare의 매출 2,319억 달러로 Lens + Goertek의 합보다 훨씬 큽니다.

이익실적 측면에서도 럭스쉐어는 순이익 109억 달러로 렌즈+고르텍 합산의 2.5배에 달한다.

세 회사를 보면 고어텍이 최악이다.

매출 기준으로는 2위지만 수익성과 성장성은 다른 두 회사에 비해 크게 뒤쳐져 분명히 뒤쳐져 있다.

렌즈테크놀로지는 매출 규모는 가장 작지만 2023년 총이익률 16.63%, 순이익률 5.58%로 럭스쉐어(11.58%, 5.28%)보다 나은 수익성을 갖고 있다.

성장성 측면에서는 지난해 23.42%, 올해 1분기 성장률 379.02% 모두 럭스쉐어를 앞질렀다.

지난 2년 동안 렌즈에 무슨 일이 있었던 걸까요? 과연 럭스쉐어는 반격을 하게 될까요?

약 10년 전부터 시작해 보겠습니다.

2015년 Luxshare의 매출은 100억 위안을 넘어섰습니다. 이때 Lens Technology의 매출은 172억 위안, Goertek의 매출은 136억 위안이었습니다.

Lan Si가 보스이고 Goer가 두 번째이며 Lixun이 맨 아래에 있습니다.

그러나 그 후 몇 년 동안, 각자의 사업 실적으로 보아──

Luxshare Precision은 연평균 매출 성장률이 약 40%에 달하고 규모도 빠르게 확장되는 등 빠르게 성장하기 시작했습니다.

2017년 200억개, 2018년 300억개, 2019년 600억개, 2020년 900억개, 2021년 1,500억개, 2021년 2,100억개, 2023년 2,300억개…

1년에 한 걸음, 공중제비를 하며 위로 올라갑니다.

Goertek의 매출 성장은 연평균 약 30%로 2위를 차지할 수 있는데, 이는 나쁘지는 않지만 안정적이지 않고 두 차례 마이너스 성장을 경험했습니다.

렌즈는 연간 평균 약 10%의 성장률을 보이며 가장 느린 성장률을 보입니다.

2016년 매출 성장은 마이너스였으며 Luxshare가 이를 앞질렀습니다. 2017년에는 회복세가 폭발적이었지만 2018년에는 다시 정체되었습니다.

2019년 고어텍을 추월한 뒤 격차는 더욱 벌어져 현재는 그 규모가 고어텍의 절반 수준에 불과하다.

이 세 회사의 비즈니스 차이점은 무엇입니까?

Junlin의 이전 기사에서는 Luxshare의 성공이 주로 두 가지 주요 기능에 기인한다고 분석했습니다. 하나는 궁극적인 운영 관리 기능이고 다른 하나는 강력한 인수 및 합병 기능입니다.

지난 10년 동안 Luxshare는 10개 이상의 주요 인수를 수행했으며, 각 인수는 새로운 사업 진출을 목표로 했습니다.

이후 경영진 교체를 통해 운영 관리 역량을 강화하고 애플 시스템 내 점유율을 지속적으로 확대해 나갔다.

케이블 연결을 시작으로 무선 헤드셋, 휴대폰, 스마트워치, VR 장비까지 차근차근 'OEM의 왕' 왕좌에 올라섰습니다.

이런 경영과 자본을 결합한 '육각형 전사'의 장기 확장 능력은 국내에서도 유례가 없다.

Goertek은 모든 측면에서 Luxshare보다 약합니다.

Goertek은 2010년에 음향 전자 제품 사업을 시작하여 Apple 공급망에 진출하여 iPhone 및 iPad용 스피커 모듈, 마이크, 유선 헤드폰을 공급하며 빠른 발전을 이루었습니다.

2019년부터 2022년까지 Goertek은 AirPods에 대한 OEM 주문을 받았으며 매출은 200억 이상에서 1,000억으로 4배 증가했습니다. 이는 최근 몇 년간 가장 중요한 순간이었습니다.

하지만 문제는 고어텍의 관리능력이 럭스쉐어만큼 좋지 않다는 점이다.

그 결과 AirPods의 수율은 Luxshare보다 낮았고 주문 점유율은 점차 Luxshare를 추월했습니다. 마침내 2022년에는 Apple이 특정 모델에 대한 주문을 중단하여 매출과 매출이 감소했습니다. 실적 붕괴.

가장 강력한 음향 전자 제품 측면에서는 Luxshare에 패했습니다. 이후에는 XR 장비 트랙을 다양화하고 집중하려고 했습니다.

올인을 다년간 투자하고 많은 돈을 썼으나 실제 결과를 보지 못한 것이 안타깝습니다.

시장은 수년간 XR 디바이스(VR, AR)의 스토리를 기다려왔습니다. 구글, 메타, 애플 등 거대 기업들이 많은 노력을 기울였으나 기술이 미숙하여 시장이 도약하지 못하고 있는 상황입니다. 헛된 것입니다.

혁신으로 가는 길은 그리 쉽지 않으며, 여기에 Goertek의 딜레마가 있습니다.

지난 10년 동안의 렌즈 기술의 발전은 사실 고어텍과 비슷합니다. 둘 다 한 분야에 집중하고 있습니다.

Lens Technology의 주력 분야는 유리입니다. 2006년에 Apple의 공급망에 합류했으며 10년 넘게 유리 분야에 주력해 왔습니다.

1세대 Apple iPhone용 유리 보호 화면 생산부터 태블릿, 노트북, 시계 등 다양한 제품군용 유리 생산, 2023년 Apple의 최신 스마트 헤드셋 Vision Pro용 디스플레이 유리 패널 공급까지…

10년이 넘는 협력 기간 동안 Lens Technology는 모든 Apple 제품의 디자인과 생산에 참여해 왔으며 협력의 깊이는 매우 가깝습니다.

올해 3월 애플 CEO는 시찰을 위해 중국을 방문해 BYD, 렌즈테크놀로지, 창잉정밀 등 3개 과일 체인업체 대표들을 구체적으로 만났다.

이들 세 회사는 모두 Apple의 확고한 공급업체이며 10년 이상 Apple과 협력해 왔습니다.

시장 소문에 따르면 앞으로 Apple로부터 더 많은 주문을 받을 것이라고 합니다.

렌즈는 유리 관련 사업에 있어 매우 깊은 실력을 보유하고 있으며, 고어텍이 애플에 버림받은 것과 같은 딜레마는 없다고 볼 수 있다.

그러나 수년에 걸쳐 Lexi는 두 가지 문제를 겪었습니다.

첫째, Luxshare와 같은 강력한 M&A 및 확장 역량이 부족하고 수년 동안 Glass의 좁은 길에서 벗어나지 못했습니다.

둘째, 에어팟의 폭발적인 성장 기회를 잡기에는 고어텍과 같은 트랙운이 부족하다.

유리는 실제로 좋은 시장이 아닙니다. 외부 기능 부품으로서 내부 마이크로전자공학 및 칩과 같은 다양한 또는 기하급수적인 성장 기회가 부족합니다.

이는 Lens의 장기적인 성장이 점차 Luxshare 및 Goertek보다 저조한 핵심 이유이기도 합니다.

그렇다면 지난 1년여 동안 렌즈의 성장세가 다시 회복된 이유는 무엇일까요?

데이터를 살펴보면 2022년까지 Lens Technology의 Apple에 대한 매출은 331억 4천만 위안에 달해 여전히 70.96%에 달할 것입니다.

하지만 2023년 애플에 대한 매출은 감소해 2023년 매출은 315억 위안으로 비중이 57.83%로 떨어졌다.

증가는 어디서 오는가?

2022~2023년 재무 게시판을 비교해 보면 다음과 같은 내용을 알 수 있습니다.

2위 고객의 매출은 15억6천300만 위안에서 84억7천200만 위안으로 크게 늘었고, 비중도 3.35%에서 15.55%로 크게 늘었다.

재무 보고서에 언급된 여러 정보를 결합하면 다음과 같습니다.

2023년 스마트폰 및 컴퓨터 사업 매출은 449억1000만 위안으로 전년 동기 대비 17.50% 증가해 매출의 82.40%를 차지할 전망이다.

신에너지 차량 및 스마트 조종석 사업 매출은 49억 9,800만 위안으로 전년 동기 대비 39.47% 증가해 매출의 9.17%를 차지했다.

스마트 헤드마운트 디스플레이와 스마트 웨어러블 사업 매출은 31억4000만 위안으로 전년 동기 대비 -12.29%로 매출의 5.70%를 차지했다.

헤드마운트 디스플레이 사업은 우선 마이너스 성장세를 보이고 있다. 우선 신에너지차 사업의 성장률은 높지만 매출 비중은 여전히 ​​10% 미만으로 불가능하다는 점을 배제한다.

따라서 두 번째로 큰 고객은 여전히 ​​휴대폰 고객이어야 합니다.

재무 보고서에는 다음과 같은 한 가지 사항도 구체적으로 언급되었습니다.

“트렌드포스 보고서에 따르면 2023년 폴더블폰 출하량은 약 1,830만대로 전년 대비 43% 증가, 보급률은 1.6%를 기록할 것으로 예상된다. 2024년에는 38%에서 2,520만대로, 보급률은 2.2%로 확대됐다.”

즉, 렌즈는 이 두 번째로 큰 고객의 주요 추가 주문이 접이식 스크린 휴대폰임을 암시하고 있습니다.

국내 시장 관점에서 화웨이는 지난 2년 동안 폴더블폰 시장에서 가장 큰 인기를 끌며 시장 점유율의 거의 절반을 차지했다.

지난해 화웨이 휴대폰 복귀 이후 급격한 점유율 상승세를 보인 만큼, 이번 2위 고객도 화웨이일 가능성이 높다고 판단할 수 있다.

즉, 최근 렌즈의 강력한 실적 성장은 주로 화웨이를 '제2의 봄'으로 찾은 데 따른 것이다.