notizia

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Recentemente, Foxconn ha firmato un importante accordo con Henan, prevedendo di investire 1 miliardo di yuan per costruire un quartier generale di 700 acri a Zhengzhou e di collocare la sua nuova attività di veicoli energetici nel nuovo distretto dell'aeroporto di Zhengzhou.

Dopo aver letto alcuni commenti online, tutti hanno una brutta voce nei confronti di Foxconn...

Ad esempio, Guo Taiming ha detto che non sapeva quanto fosse alto il cielo e ha detto: "Costruire una fabbrica sulla terraferma significa fornire cibo alla terraferma".

Negli ultimi anni hanno chiesto a gran voce di aprire fabbriche in tutto il mondo. Prima sono andati negli Stati Uniti, affermando di investire 10 miliardi di dollari per costruire "l'ottava meraviglia del mondo". Gli Stati Uniti sono stati i primi a rompere il contratto e a ritirare le “esenzioni fiscali” del Welfare.

Successivamente sono andato in India e volevo trasferire un quarto della capacità produttiva OEM di Apple in India. Tuttavia, non mi aspettavo che la qualità della forza lavoro indiana fosse disomogenea. Il tasso di qualificazione dei telefoni cellulari Apple assemblati in India era solo circa il 50%, con conseguente ritardo della capacità produttiva. Non riesco a sollevarlo e mi viene da piangere ma non da lacrime.

Ora, dopo essere tornata sulla terraferma, Foxconn ha cambiato idea e ha ammesso il suo errore?

È quello che è successo?

Ciò suscitò la curiosità di Junlin, che pensò di andare più a fondo per vedere se poteva trovare qualche opportunità di investimento.

La principale entità operativa delle attività di Foxconn nella Cina continentale è Fii, una società quotata in borsa di classe A. Nel primo trimestre di quest'anno, i ricavi sono aumentati del 12,09% e l'utile netto è aumentato del 33,77%, il che sembra buono.

Tuttavia, questa società non comprende l’attività OEM di telefoni cellulari di Foxconn, che comprende principalmente apparecchiature di rete di comunicazione, server di cloud computing, ecc.

Anche la performance di Fii negli ultimi anni non è stata buona, ma la sua inversione di tendenza negli ultimi due anni è dovuta principalmente all'esplosione dell'intelligenza artificiale.

In qualità di fornitore principale di server AI NVIDIA, Fii rappresenta circa il 40-50% della quota globale di assemblaggio di server AI.

Che dire del business OEM di telefoni cellulari?

La società madre di Foxconn quotata a Taiwan si chiama Hon Hai Precision Industry (TW: 2317).

Nel 2023, i ricavi di Hon Hai Precision ammonteranno a 6,16 trilioni di NT $ (circa 1,4 trilioni di RMB) e l'utile netto sarà pari a 142,1 miliardi di NT $ (circa 31,3 miliardi di RMB).

I dati sembrano piuttosto buoni.

Ma negli ultimi dieci anni, Hon Hai Precision ha effettivamente aumentato le entrate ma non i profitti. Già 10 anni fa, nel 2014, aveva raggiunto un utile netto di 182,4 miliardi di dollari taiwanesi.

Da allora, è gradualmente diminuito e la sua performance ha sempre faticato a raggiungere il livello di 100 miliardi di dollari taiwanesi.

Il motivo principale è che il business OEM di Apple, un tempo altamente redditizio, è passato da una singola azienda a più attori e i margini di profitto sono gradualmente diminuiti.

Mezzo mese fa, Junlin ha scritto di Luxshare Precision e ha analizzato che——

“Attualmente, Luxshare Precision è il più grande OEM di cuffie wireless e smartwatch di Apple, rappresentando il 60%-70% della quota OEM di AirPods di Apple e il 40% della quota OEM di Apple Watch.

In termini di quota OEM del prodotto principale di Apple, l'iPhone, Luxshare Precision ha continuato a invadere anche la quota delle fabbriche taiwanesi, raggiungendo gradualmente una posizione alla pari con Foxconn.

Secondo i dati del settore, Luxshare si è aggiudicata per la prima volta l’attività di assemblaggio OEM di iPhone nel 2020.

Il modo per entrare è attraverso l’acquisizione.

In precedenza, Apple affidava principalmente l’assemblaggio dell’iPhone a tre fabbriche taiwanesi, vale a dire Hon Hai Foxconn, Pegatron e Wistron, con quote rispettivamente del 64%, 31% e 5%.

Poiché gli affari di Wistron si sono ridotti e la sua quota era solo una frazione, ha iniziato a voler ritirarsi. Le fabbriche interessate nella Cina continentale sono state acquistate da Luxshare per 3,3 miliardi di yuan nel 2020.

Negli anni successivi, la quota OEM di iPhone di Luxshare continuò ad espandersi——

Nel 2021, la società acquisirà il 40% dell'iPhone 13 Pro e la quota di assemblaggio di iPhone della società corrispondente aumenterà al 10%;

Nel 2023, l'azienda otterrà dal 20% al 25% degli ordini per la serie iPhone 15, corrispondente alla quota di assemblaggio di iPhone dell'azienda che aumenterà al 20%, superando Pegatron;

Nello stesso anno, la società spese 2,1 miliardi di yuan per acquisire il 63% del capitale di Kunshan Shishuo, una filiale di Pegatron, per espandere la capacità produttiva;

Nel 2024, si prevede che la società otterrà dal 35% al ​​40% degli ordini per la serie iPhone 16 e ha strappato a Foxconn tutti gli ordini di assemblaggio per il telefono cellulare di fascia più alta di Apple, iPhone 16 Pro Max. "

Dall'analisi di cui sopra, combinata con altre informazioni, possiamo sapere che Pegatron ha ottenuto per la prima volta il business OEM di telefoni cellulari Apple nel 2017.

Negli anni successivi, la sua quota continuò ad espandersi, riducendo gradualmente un terzo della quota originariamente appartenuta a Foxconn, il che rappresentò un importante punto di svolta che portò al declino delle attività legate a Foxconn.

Luxshare è entrata nel mercato nel 2020 e ha superato la quota del 20% nel 2023, comprimendo ulteriormente lo spazio vitale di Foxconn.

Ora, il titolo di Foxconn come “Re degli OEM di telefoni cellulari Apple” è diminuito notevolmente e gli ordini per gli ultimi prodotti Apple, come cuffie, orologi e auricolari, sono tutti caduti nelle mani di aziende cinesi.

In pochi anni, Guo Lian Jianghu è cambiato così tanto che è triste vederlo.

Negli A-share si è sempre detto che "Luxshare Precision, Goertek e Lens Technology sono i tre giganti della catena della frutta. Quindi, oltre a Luxshare, c'è qualcosa di interessante negli altri due?"

Diamo prima un’occhiata al confronto finanziario delle tre società nell’ultimo anno circa:

Dal punto di vista del volume, Luxshare Precision ha la scala di entrate più ampia.

Il fatturato nel 2023, Luxshare Precision > Goertek > Lens Technology, il fatturato di Luxshare pari a 231,9 miliardi, è addirittura maggiore della somma di Lens + Goertek.

In termini di performance reddituale si distingue anche Luxshare, con un utile netto di 10,9 miliardi, che equivale a 2,5 volte la somma di Lens + Goertek.

Considerando le tre società, Goertek è la peggiore.

Sebbene sia al secondo posto in termini di ricavi, la sua redditività e la sua crescita sono molto indietro rispetto alle altre due società, ed è ovviamente in ritardo.

Sebbene Lens Technology abbia la scala di ricavi più piccola, ha un'eccellente redditività, con un margine di profitto lordo del 16,63% e un margine di profitto netto del 5,58% nel 2023, che è migliore dell'11,58% e del 5,28% di Luxshare.

In termini di crescita, i tassi di crescita del 23,42% dello scorso anno e del 379,02% nel primo trimestre di quest’anno hanno entrambi sovraperformato Luxshare.

Cosa è successo a Lens negli ultimi due anni? Contrattaccherà Luxshare?

Cominciamo circa dieci anni fa.

Nel 2015, il fatturato di Luxshare aveva appena superato la soglia dei 10 miliardi di yuan. A quel tempo, il fatturato di Lens Technology era di 17,2 miliardi di yuan e quello di Goertek di 13,6 miliardi di yuan.

Lan Si è il capo, Goer è il secondo e Lixun è in fondo.

Ma negli anni successivi, a giudicare dai rispettivi risultati aziendali——

Luxshare Precision ha iniziato a crescere rapidamente, con un tasso di crescita medio annuo dei ricavi di circa il 40% e una scala in rapida espansione.

Più di 20 miliardi nel 2017, 30 miliardi nel 2018, 60 miliardi nel 2019, 90 miliardi nel 2020, 150 miliardi nel 2021, 210 miliardi nel 2021, 230 miliardi nel 2023...

Un passo all'anno, una capriola verso l'alto.

La crescita dei ricavi di Goertek può essere al secondo posto, con un tasso medio annuo di circa il 30%, il che non è male, ma non è stabile e ha registrato una crescita negativa due volte.

Lens è quella con il tasso di crescita più lento, con una media di circa il 10% annuo.

La crescita dei ricavi nel 2016 è stata negativa ed è stata superata da Luxshare. La ripresa è esplosa nel 2017, ma è rimasta stagnante nel 2018;

Dopo essere stato superato da Goertek nel 2019, il divario si è ampliato e ora la scala è solo circa la metà di Goertek.

Quali sono le differenze commerciali tra queste tre società?

Il precedente articolo di Junlin analizzava che il successo di Luxshare è dovuto principalmente alle sue due principali capacità, una è la capacità di gestione operativa definitiva e l'altra è la forte capacità di integrazione di fusioni e acquisizioni.

Negli ultimi dieci anni, Luxshare ha effettuato più di dieci importanti acquisizioni, ciascuna delle quali mirava a entrare in una nuova attività.

Successivamente, attraverso cambiamenti gestionali, ha migliorato le proprie capacità di gestione operativa e ha continuato ad espandere la propria quota nel sistema Apple.

Partendo dai cavi di collegamento, fino alle cuffie wireless, ai telefoni cellulari, agli orologi intelligenti e alle apparecchiature VR, passo dopo passo abbiamo gradualmente raggiunto il trono di "Re degli OEM".

Questo tipo di capacità di espansione a lungo termine che unisce gestione e capitale, che può essere definito un "guerriero esagonale", non ha eguali nel paese.

Goertek è più debole di Luxshare sotto tutti gli aspetti.

Goertek ha avviato la propria attività nel settore dei prodotti elettronici acustici nel 2010, è entrata nella catena di fornitura Apple e ha fornito moduli altoparlanti, microfoni e cuffie cablate per iPhone e iPad, ottenendo un rapido sviluppo.

Dal 2019 al 2022, Goertek ha ricevuto ordini OEM per AirPods e le sue entrate sono quadruplicate da oltre 20 miliardi a 100 miliardi, il suo momento clou negli ultimi anni.

Tuttavia, il problema è che le capacità gestionali di Goertek non sono buone quanto quelle di Luxshare.

Di conseguenza, il tasso di rendimento degli AirPods è stato inferiore a quello di Luxshare e la sua quota di ordini è stata gradualmente superata da Luxshare. Infine, nel 2022, gli ordini per un determinato modello sono stati interrotti da Apple, il che ha portato a un calo delle entrate un crollo delle prestazioni.

In termini di prodotti elettronici acustici più potenti, ha perso contro Luxshare. Successivamente ha cercato di diversificare e concentrarsi sulla traccia delle apparecchiature XR.

È un peccato che per molti anni sia stato investito tutto e che siano stati spesi molti soldi, ma i risultati concreti non si sono visti.

Il mercato attende da molti anni la storia dei dispositivi XR (VR, AR). Giganti come Google, Meta e Apple si sono impegnati molto, ma la tecnologia è immatura e il mercato non può decollare, il che è un problema. è vano.

La strada verso l'innovazione non è così facile. Questo è esattamente il dilemma di Goertek.

Lo sviluppo della tecnologia delle lenti negli ultimi dieci anni è in realtà simile a quello di Goertek. Entrambi si concentrano su un campo.

Il focus di Lens Technology è il vetro. È entrata nella catena di fornitura di Apple nel 2006 e si concentra sul vetro da più di dieci anni.

Dalla produzione di schermi protettivi in ​​vetro per l'iPhone Apple di prima generazione, alla produzione di vetro per molteplici linee di prodotti come tablet, laptop e orologi, alla fornitura di pannelli in vetro per display per le ultime cuffie intelligenti Vision Pro di Apple nel 2023...

In più di dieci anni di collaborazione, Lens Technology ha partecipato alla progettazione e alla produzione di ogni prodotto Apple e la profondità della collaborazione è molto stretta.

Nel marzo di quest’anno, il CEO di Apple si è recato in Cina per un’ispezione e ha incontrato specificamente i capi di tre aziende della filiera della frutta, BYD, Lens Technology e Changying Precision.

Queste tre società sono tutte fornitori affermati di Apple e collaborano con Apple da più di dieci anni.

Le voci di mercato suggeriscono che in futuro riceveranno più ordini da Apple.

Si può vedere che Lens ha competenze molto approfondite nel settore legato al vetro e non esiste alcun dilemma simile all'abbandono di Goertek da parte di Apple.

Ma nel corso degli anni Lexi ha avuto due problemi:

In primo luogo, manca delle forti capacità di M&A e di espansione come Luxshare, e non è stata in grado di uscire dallo stretto binario di Glass per così tanti anni.

In secondo luogo, manca la stessa fortuna di Goertek nel cogliere l’opportunità di crescita esplosiva degli AirPods.

Il vetro in realtà non è un buon mercato. Come parte funzionale esterna, manca di opportunità di crescita multiple o esponenziali come la microelettronica interna e i chip.

Questo è anche il motivo principale per cui la crescita a lungo termine di Lens ha gradualmente sottoperformato Luxshare e Goertek.

Allora, perché lo slancio di crescita di Lens è ripreso nell'ultimo anno o giù di lì? Sembra che funzioni di nuovo?

Diamo un’occhiata ai dati. Fino al 2022, le vendite di Lens Technology ad Apple raggiungeranno i 33,14 miliardi di yuan, rappresentando ancora il 70,96%.

Ma nel 2023, le vendite dell'azienda ad Apple sono diminuite. L'importo delle vendite nel 2023 è stato di 31,5 miliardi di yuan e la percentuale è scesa al 57,83%.

Da dove viene l’aumento?

Confrontando il bollettino finanziario 2022-2023 si vede——

Dal cliente al secondo posto, il fatturato è aumentato significativamente da 1.563 miliardi di yuan a 8.472 miliardi di yuan, e la percentuale è aumentata significativamente dal 3,35% al ​​15,55%.

In combinazione con diverse informazioni menzionate nella relazione finanziaria:

Nel 2023, i ricavi derivanti dalle attività legate a smartphone e computer saranno pari a 44,901 miliardi di yuan, +17,50% su base annua, pari all'82,40% dei ricavi;

Il fatturato derivante dai veicoli a nuova energia e dalla cabina di pilotaggio intelligente è stato di 4,998 miliardi di yuan, +39,47% su base annua, pari al 9,17% dei ricavi;

I ricavi aziendali con display intelligenti montati sulla testa e dispositivi indossabili intelligenti sono stati di 3,104 miliardi di yuan, -12,29% su base annua, pari al 5,70% dei ricavi.

Il business dei display da testa ha una crescita negativa Innanzitutto è escluso che, nonostante il tasso di crescita più elevato, il business dei nuovi veicoli energetici, la sua quota di fatturato sia ancora inferiore al 10%, il che è impossibile.

Pertanto, il secondo cliente più grande deve essere ancora un cliente di telefonia mobile.

La relazione finanziaria menzionava inoltre specificamente un punto:

“Secondo un report di TrendForce, le spedizioni di telefoni cellulari pieghevoli nel 2023 saranno di circa 18,3 milioni di unità, con un aumento su base annua del 43%, con un tasso di penetrazione dell’1,6%, e si prevede che le spedizioni continueranno a crescere del 38% a 25,2 milioni di unità nel 2024. , il tasso di penetrazione è aumentato al 2,2%”.

In altre parole, Lens lascia intendere che i principali ordini incrementali di questo secondo cliente più grande riguardano telefoni cellulari con schermi pieghevoli.

Dal punto di vista del mercato interno, negli ultimi due anni Huawei è stata la più popolare nel mercato dei telefoni cellulari con schermo pieghevole, rappresentando quasi la metà della quota di mercato.

Oltre alla rapida crescita delle quote dopo il ritorno dei telefoni cellulari Huawei lo scorso anno, si può ritenere che con molta probabilità il secondo cliente più grande sia proprio Huawei.

In altre parole, la recente forte crescita delle prestazioni di Lens è dovuta principalmente al fatto che Huawei è stata la sua “seconda primavera”.