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이번주 'AI 리더'엔비디아시장은 화요일 한때 7% 하락했지만 밤새 13% 가까이 급등했습니다. 미국 기술주도 하루 만에 3,300억 달러나 급등했습니다. 그리고 아래로."

NVIDIA의 변동성은 비트코인보다 훨씬 뛰어났습니다. 데이터에 따르면 NVIDIA의 30일 옵션 내재 변동성은 최근 48%에서 71%로 급증한 반면, 비트코인 ​​DVOL 지수(30일 내재 변동성 측정)는 68%에서 71%로 떨어졌습니다. 71%.

극심한 혼란 뒤에는 비용의 그림자가 거대 기술 기업들 위에 드리워져 있고, 시장은 막대한 AI 투자에 대한 수익에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.

기술 대기업들이 잇달아 재무 보고서를 발표하면서 AI 자본 지출이 너무 높았지만 수익은 기대치를 크게 벗어나지 못하고 그에 상응하는 규모로 성장했으며 시장은 참을성이 없었고 기술주는 큰 타격을 입었습니다.

주요 기술 기업들은 단호하게 "돈을 버는 것"으로 대응했습니다. 현재 AI 투자는 일부 성과 성장에 도움이 되고 있습니다. 더 중요한 것은 그들에게 AI 투자는 단순히 이익 증대만을 추구하는 것이 아니라 생존 문제이자 투자 부족의 위험이 있다는 것입니다. 과잉투자 위험보다 훨씬 크다.

"돈을 태워버리겠다"고 결심하다

시장 우려에 직면한 거대 기술 기업들은 단호하게 "돈을 태울 것"이라고 만장일치로 밝혔습니다.

밤새 Meta는 2분기 재무 보고서를 발표했습니다. 분기의 자본 지출은 예상보다 낮았습니다. 연간 자본 지출 범위의 상한선은 변경되지 않았습니다. 20억 달러를 모금했습니다.

동시에 Meta는 2025년에는 자본 지출이 크게 증가할 것이며 인프라 비용이 AI 연구 및 제품 개발 노력을 지속적으로 지원하는 중요한 동인임을 강조했습니다.

우연히도,마이크로소프트또한, 2분기에 마이크로소프트의 자본 지출은 전년 대비 77.6% 증가한 190억 달러를 기록했으며, 이 중 거의 대부분이 인공지능 관련 지출에 사용됐다고 밝혔습니다. 2024 회계연도의 자본 지출은 미화 500억 달러를 초과했습니다.

마이크로소프트의 투자자 관계 담당 부사장인 브렛 아이버센(Brett Iversen)은 회사가 "강한 고객 수요"를 충족하기 위해 앞으로도 계속 지출을 늘릴 것이며 2025회계연도의 자본 지출은 24회계연도보다 높아질 것으로 예상된다고 말했다.

AI 투자는 현재 성과 성장에 도움이 되고 있다

AI 수익률 문제와 관련해서도 거대 기술기업들이 컨퍼런스콜에서 자세한 설명을 해 일부 투자자들의 우려를 잠재웠다.

먼저 Microsoft를 살펴보겠습니다. AI가 Azure에 가져온 성장에 중점을 두었습니다.마이크로소프트는 최근 분기에 Azure AI 클라우드 서비스 고객 수가 거의 60% 증가했으며 평균 고객 지출도 증가했다고 밝혔습니다.

마이크로소프트는 또한 Azure의 둔화의 일부가 GPU 부족 때문이라고 설명했습니다. Microsoft는 AI GPU 서버 부족으로 인해 Azure AI 서비스의 생산 용량이 제한될 것이라고 밝혔습니다. 이는 AI 요구에 대한 기업 고객의 강한 관심을 분명히 보여줍니다.

둘째, 메타는 AI가 광고 사업 성장에 어떻게 도움이 될 수 있는지 강조했다. Zuckerberg는 수익 결산에서 AI가 추천 기능을 개선하고 사람들이 더 나은 콘텐츠를 찾도록 돕고 광고 경험을 더욱 효과적으로 만들었다고 말했습니다. 이러한 제품은 이미 확장 가능한 제품입니다. 2분기 메타광고 매출은 22% 증가했는데, 이는 경쟁사인 구글 성장률의 2배에 해당한다.

일부 분석가들은 AI 전략이 메타를 지난 2년의 저점에서 재탄생시켰다고 언급했다.분석가들은 Meta가 광고 기술 스택을 재구축하고, 사용자 인터페이스를 변경하고, 더 많은 사용자 참여를 유도하기 위해 AI를 사용했다고 밝혔으며, 이는 현재 수익과 수익에 반영되고 있습니다. AI를 생태계에 매우 잘 통합했습니다.

또한 구글의 모회사인 알파벳의 CEO인 피차이는 회사가 AI 투자의 모든 것을 분석한다고 언급했습니다.그리고 AI 투자가 가져오는 '거대한 모멘텀'을 봅니다.

이러한 배경에서 알파벳과 마이크로소프트가 최근 분기에 각각 91%와 78%의 자본 지출을 늘리고 내년에도 공격적인 투자를 계속하겠다고 약속하는 것이 합리적으로 보입니다.

칩주 강세 지속

AI에 대한 기술 대기업의 과감한 투자는 칩과 같은 하드웨어에 대한 지출을 더욱 증가시킬 것이며, 이는 Nvidia 및 기타 칩 회사에 이익을 가져올 것입니다.

미국 기술주는 밤새 반등했으며 엔비디아는 13% 상승했습니다.브로드컴12% 급등,ASMLADR은 8.89% 상승했으며,퀄컴8% 이상 상승 마감했습니다.

이전에 발표된 다수의 재무 보고서에서는 칩 거대 기업이 성장을 가속화하기 위해 AI 물결을 타고 있는 것으로 나타났습니다.AMD는 2분기에 데이터 센터 매출이 두 배로 증가하고, AI 칩 공급이 부족하며, 분기 매출이 10억 달러를 초과하는 등 좋은 성적을 거두었습니다.TSMC2분기 실적도 매출, 순이익, 매출총이익률 모두 예상을 뛰어넘는 등 본격 꽃을 피웠다.

TSMC CEO Wei Zhejia는 회사가 2024년 말까지 첨단 칩 패키징 기술인 CoWoS의 생산 능력을 두 배 이상 늘릴 것이라고 말했습니다. 하지만 그럼에도 불구하고 TSMC는 2025년이나 2026년까지 실제 고객 수요를 충족하지 못할 수도 있습니다.

AMD CEO Su Zifeng은 2024년 AI 데이터센터 GPU 매출 전망을 기존 20억 달러에서 45억 달러 이상으로 상향 조정했습니다. 또 하반기 생산능력 확대에도 불구하고 AI GPU 공급망은 2025년까지 '탄탄하게 유지될 것'이라고 지적했다.

AI 투자는 생존의 문제가 됐다

게다가 AI에 대한 투자 수익에 대한 우려는 다음과 같은 핵심 사항을 놓칠 수 있습니다.

이는 특정 AI 기능으로 인한 수익 증대에 관한 것이 아니라 1980년대 메인프레임에서 개인용 컴퓨터로의 전환과 비교할 수 있는 전체 컴퓨팅 플랫폼의 재구상입니다. AI 컴퓨팅의 새로운 시대에 모든 기업은 경쟁력을 유지하기 위해 인프라를 업그레이드해야 합니다.

기업에게 AI 투자는 단순히 이익 증대만을 추구하는 것이 아니라 생존의 문제가 됐다.경쟁사가 AI 챗봇을 통해 더 나은 고객 서비스를 제공하거나 AI 설계 도구를 활용해 보다 빠르고 포괄적으로 제품을 개발할 수 있다면 AI에 투자하지 않는 기업은 심각한 어려움에 직면하게 될 것입니다.

도이치 뱅크분석에서도 다음과 같이 지적했습니다.

지금까지 수익은 기업이 AI 모델을 훈련하고 실행하는 클라우드 비즈니스로 크게 제한되었습니다.

하지만 클라우드 사업 외에는투자수익률의 증거는 양적이기보다는 정성적이며, AI에 대한 투자수익률은 구체적인 수치로 측정하기 어렵습니다.

이는 과소투자보다는 과잉투자를 선호하는 기술 대기업들의 이전 진술과 정확히 일치합니다. 왜냐하면 기술 산업에서 경쟁에서 뒤처진다는 것은 "아무것도 갖지 않음"을 의미하기 때문입니다.

Meta CEO인 Mark Zuckerberg는 팟캐스트에서 다음과 같이 지적했습니다. Meta가 AI 분야의 선두주자로 남을 수 있도록 회사는 고급 AI 모델을 개발하고 교육하기 위해 NVIDIA GPU를 구입하는 데 수십억 달러를 투자했습니다. 뒤쳐지면 향후 10~15년 동안 가장 중요한 기술에서 불리한 위치에 놓이게 되기 때문입니다.

Google CEO Sundar Pichai도 비슷한 견해를 밝혔습니다. AI 비용은 높지만 투자 부족의 위험은 더 큽니다. Google은 주로 Nvidia GPU 구매를 포함하여 AI 인프라에 너무 많은 투자를 했을 수 있습니다. AI 붐이 둔화되더라도 기업이 구매하는 데이터센터와 컴퓨터 칩은 다른 용도로 사용될 수 있다. 우리에게는 과소투자의 위험이 과잉투자의 위험보다 훨씬 더 큽니다.

전반적으로 최근 어닝시즌 결과는 AI 열풍을 뒷받침하는 것으로 나타나 AI 붐이 수그러들진 않았지만 오히려 가속화되고 있음을 시사한다.