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Il “leader dell’IA” di questa settimanaNvidiaMartedì il mercato era sulle montagne russe: ad un certo punto è sceso del 7%, ma durante la notte è salito di quasi il 13%. Anche i titoli tecnologici statunitensi sono aumentati di un sorprendente valore di 330 miliardi di dollari e giù."

La volatilità di NVIDIA ha addirittura superato quella di Bitcoin. I dati mostrano che la volatilità implicita delle opzioni a 30 giorni di NVIDIA è recentemente aumentata dal 48% al 71%, mentre l'indice Bitcoin DVOL (una misura della volatilità implicita a 30 giorni) è sceso dal 68% al 71%.

Dietro le turbolenze estreme, l’ombra dei costi incombe sui giganti della tecnologia e il mercato è sempre più preoccupato per i rendimenti degli ingenti investimenti nell’intelligenza artificiale.

Mentre i giganti della tecnologia pubblicavano rapporti finanziari uno dopo l’altro, i risultati mostravano che le spese in conto capitale per l’intelligenza artificiale erano molto elevate, ma le entrate non superavano di molto le aspettative e crescevano su una scala corrispondente. Il mercato era impaziente e i titoli tecnologici hanno subito un duro colpo.

Le principali aziende tecnologiche hanno risposto “bruciando denaro” e gli investimenti nell’intelligenza artificiale stanno attualmente aiutando una certa crescita delle prestazioni è di gran lunga maggiore del rischio di investimenti eccessivi.

Determinato a "bruciare soldi"

Di fronte alle preoccupazioni del mercato, i giganti della tecnologia hanno dichiarato all’unanimità che “bruceranno denaro” risolutamente.

Durante la notte, Meta ha pubblicato il suo rapporto finanziario del secondo trimestre. Sia i ricavi che i profitti sono stati superiori al previsto. Le spese in conto capitale per il trimestre sono state inferiori al previsto. Il limite superiore dell'intervallo per le spese in conto capitale per l'intero anno non è cambiato, ma il limite inferiore è cambiato sono stati raccolti 2 miliardi di dollari.

Allo stesso tempo, Meta ha sottolineato che le spese in conto capitale aumenteranno in modo significativo nel 2025 e che i costi delle infrastrutture sono un fattore importante, che continuerà a sostenere gli sforzi di ricerca sull’intelligenza artificiale e di sviluppo dei prodotti.

Coincidentalmente,MicrosoftHa inoltre affermato con fermezza che continuerà ad aumentare la spesa per l’intelligenza artificiale. Nel secondo trimestre, le spese in conto capitale di Microsoft sono aumentate del 77,6% su base annua raggiungendo i 19 miliardi di dollari, quasi tutti utilizzati per le spese annuali relative all’intelligenza artificiale la spesa in conto capitale nell’anno fiscale 2024 ha superato la soglia dei 50 miliardi di dollari.

Brett Iversen, vicepresidente delle relazioni con gli investitori di Microsoft, ha affermato che la società continuerà ad aumentare le spese in futuro per soddisfare la "forte domanda dei clienti" e si prevede che le spese in conto capitale nell'anno fiscale 2025 saranno superiori rispetto all'anno fiscale 24.

Gli investimenti nell’intelligenza artificiale stanno attualmente aiutando la crescita delle prestazioni

Per quanto riguarda la questione dei rendimenti dell'intelligenza artificiale, i giganti della tecnologia hanno anche fornito spiegazioni dettagliate durante la conference call, calmando alcune preoccupazioni degli investitori.

Diamo prima un'occhiata a Microsoft. Si è concentrata sulla crescita che l'intelligenza artificiale ha portato ad Azure.Microsoft ha affermato che il numero di clienti del servizio cloud Azure AI è cresciuto di quasi il 60% nell’ultimo trimestre e anche la spesa media dei clienti è aumentata.

Microsoft ha anche spiegato che parte del rallentamento di Azure è dovuto alla carenza di GPU. Microsoft ha affermato che a causa della carenza di server GPU AI, la capacità di produzione dei suoi servizi AI di Azure è stata limitata. Questa situazione continuerà fino alla fine di questo periodo anno, che mostra chiaramente il forte interesse dei clienti aziendali per le esigenze dell’intelligenza artificiale.

In secondo luogo, Meta ha sottolineato come l’intelligenza artificiale possa aiutare la crescita del business pubblicitario. Zuckerberg ha affermato durante la conferenza sugli utili che l'intelligenza artificiale ha migliorato le funzioni di raccomandazione, ha aiutato le persone a trovare contenuti migliori e ha reso l'esperienza pubblicitaria più efficace. Questi prodotti sono già prodotti scalabili. Le vendite di meta annunci sono cresciute del 22% nel secondo trimestre, il doppio del tasso di crescita del rivale Google.

Alcuni analisti hanno affermato che la strategia dell’intelligenza artificiale ha portato Meta alla rinascita dal declino dei due anni precedenti.Gli analisti hanno affermato che Meta ha utilizzato l'intelligenza artificiale per ricostruire lo stack tecnologico pubblicitario, modificare l'interfaccia utente e aumentare il coinvolgimento degli utenti, che ora si riflette in entrate e profitti. Meta ha effettivamente risolto alcune delle preoccupazioni e delle tempeste di alcuni anni fa hanno integrato molto bene l’intelligenza artificiale nel loro ecosistema.

Inoltre, Pichai, CEO di Alphabet, la società madre di Google, ha affermato che la società analizza ogni dollaro investito nell’intelligenza artificiale.E vede l’“enorme slancio” apportato dagli investimenti nell’intelligenza artificiale.

In questo contesto, sembra ragionevole che Alphabet e Microsoft aumentino le spese in conto capitale rispettivamente del 91% e del 78% nell’ultimo trimestre e si impegnino a rimanere aggressivamente investiti nel prossimo anno.

I titoli chip continuano a sovraperformare

Il deciso investimento dei giganti della tecnologia nell’intelligenza artificiale è destinato ad aumentare ulteriormente la spesa su hardware come i chip, il che porterà vantaggi a Nvidia e ad altre società di chip.

I titoli tecnologici statunitensi hanno registrato un rimbalzo durante la notte, con Nvidia in rialzo del 13%.BroadcomAumento del 12%,ASMLL'ADR è cresciuto dell'8,89%,QualcommHa chiuso in rialzo di oltre l'8%.

Numerosi rapporti finanziari pubblicati in precedenza hanno dimostrato che i giganti dei chip stanno cavalcando l’onda dell’intelligenza artificiale per accelerare la crescita.AMD ha ottenuto buoni risultati nel secondo trimestre, con il raddoppio dei ricavi dei data center, la scarsità di chip AI e i ricavi trimestrali che hanno superato la soglia del miliardo;TSMCAnche la performance del secondo trimestre è stata pienamente positiva, con vendite, utile netto e margine di profitto lordo che hanno superato le aspettative.

Il CEO di TSMC, Wei Zhejia, ha affermato che la società raddoppierà più che la capacità produttiva della tecnologia avanzata di confezionamento dei chip CoWoS entro la fine del 2024. Tuttavia, anche in questo caso, TSMC potrebbe non essere in grado di soddisfare la domanda effettiva dei clienti fino al 2025 o 2026.

Il CEO di AMD, Su Zifeng, ha aumentato le previsioni sui ricavi delle GPU per data center AI nel 2024 dai precedenti 2 miliardi di dollari a oltre 4,5 miliardi di dollari. Ha inoltre sottolineato che, nonostante l'aumento della capacità produttiva nella seconda metà dell'anno, la catena di fornitura della GPU AI "rimarrà stretta" fino al 2025.

Gli investimenti nell’intelligenza artificiale sono diventati una questione di sopravvivenza

Inoltre, le preoccupazioni sul ritorno sull’investimento nell’intelligenza artificiale potrebbero non cogliere un punto chiave:

Non si tratta solo di maggiori entrate derivanti da specifiche capacità di intelligenza artificiale, ma di una rivisitazione dell’intera piattaforma informatica, paragonabile al passaggio dai mainframe ai personal computer negli anni ’80. In questa nuova era dell’informatica basata sull’intelligenza artificiale, ogni azienda deve aggiornare la propria infrastruttura per rimanere competitiva.

Per le aziende, gli investimenti nell’intelligenza artificiale sono diventati una questione di sopravvivenza piuttosto che il semplice perseguimento di profitti incrementali.Se i concorrenti saranno in grado di fornire un migliore servizio clienti attraverso chatbot basati sull’intelligenza artificiale o di sfruttare gli strumenti di progettazione dell’intelligenza artificiale per sviluppare prodotti in modo più rapido e completo, le aziende che non investono nell’intelligenza artificiale dovranno affrontare sfide serie.

Banca tedescaNell’analisi è stato inoltre sottolineato:

Finora, le entrate sono state in gran parte limitate al business del cloud, dove le aziende addestrano ed eseguono modelli di intelligenza artificiale.

Tuttavia, al di fuori del business del cloud,La prova del ritorno sull’investimento è più qualitativa che quantitativa e il ritorno sull’investimento nell’intelligenza artificiale è difficile da misurare con numeri specifici.

Queste riecheggiano esattamente le precedenti affermazioni dei giganti della tecnologia, che preferirebbero investire troppo piuttosto che sottoinvestire, perché rimanere indietro nella concorrenza nel settore tecnologico significa "non avere nulla".

Il CEO di Meta Mark Zuckerberg ha sottolineato in un podcast: Per garantire che Meta rimanga leader nel campo dell'intelligenza artificiale, l'azienda ha speso miliardi di dollari acquistando GPU NVIDIA per sviluppare e addestrare modelli di intelligenza artificiale avanzati. Perché la conseguenza di rimanere indietro è che nei prossimi 10-15 anni ci si troverà in svantaggio nella tecnologia più importante.

Anche il CEO di Google Sundar Pichai ha espresso un punto di vista simile: i costi dell’intelligenza artificiale sono elevati, ma il rischio di investimenti insufficienti è maggiore. Google potrebbe aver investito troppo nell’infrastruttura AI, incluso principalmente l’acquisto di GPU Nvidia. Anche se il boom dell’intelligenza artificiale rallenta, i data center e i chip per computer acquistati dalle aziende possono essere utilizzati per altri scopi. Per noi, il rischio di sottoinvestire è di gran lunga maggiore del rischio di sovrainvestire.

Nel complesso, i risultati dell’ultima stagione degli utili hanno fornito supporto alla mania dell’IA, indicando che il boom dell’IA non si è fermato, ma potrebbe accelerare.