소식

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7월 12일, 중국 증권감독관리위원회는 Suzhou Tianmai Thermal Technology Co., Ltd.(이하 Suzhou Tianmai)의 선전 증권거래소 최초 공모 등록을 승인했습니다.

공개된 정보에 따르면 Suzhou Tianmai는 2022년 6월에 GEM을 신청하고 2022년 7월에 1차 문의를 받았으며 2023년 1월에 회의를 통과했습니다. 검토 주기는 무려 25개월에 달했습니다.

이 기간 동안 선전 증권 거래소는 GEM 포지셔닝, 수익, 주요 고객, 중요한 계약, 자본 흐름 및 정보 공개 품질과 같은 문제를 다루는 문의 서한을 Suzhou Tianmaixia에 두 번 보냈습니다.

성능의 지속 가능성에 대한 의문

Suzhou Tianmai는 2007년 7월 25일에 설립되었으며, 2018년 1월 25일에 지분 개혁을 완료했습니다. 회사의 주요 사업은 열 전도성 및 방열 재료 및 부품의 연구 개발, 생산 및 판매입니다. 주요 제품에는 히트 파이프, 증기 챔버, 열 인터페이스 재료, 흑연 필름 등이 포함됩니다. 제품은 Samsung, OPPO, vivo, Huawei, Honor, Hainan 등 Kangvision 및 기타 여러 유명 브랜드 단말기 제품.

최근 스마트폰으로 대표되는 가전제품은 고성능화, 다기능화, 박형화를 향해 계속해서 발전하고 있습니다. 균일한 온도 플레이트와 히트파이프는 우수한 열전도율로 인해 스마트폰 브랜드 제조사에서 점차 선호되고 있습니다.

2021년부터 2023년까지 Suzhou Tianmai는 각각 6억 9689만 8880만 위안, 8억 2795만 7100만 위안, 9억 1486만 700만 위안의 주요 사업 수입을 달성했으며, 모회사 주주에게 귀속되는 순이익 6453만 5300만 위안, 1억 1670만 3800만 위안, 1억 5418만 5000만 위안을 실현했다. 이 중 냉각사업 매출의 3년간 복합성장률은 14.58%에 달했다.

하지만 쑤저우 텐마이의 높은 성장 성과는 앞으로도 지속되기 어려울 수 있다는 점은 주목할 만하다.

최근 몇 년 동안 회사는 다운스트림 보안 모니터링, 자동차 전자, 통신 장비 및 기타 응용 분야에서 사업 다각화에 긍정적인 진전을 이루었지만 단기적으로 스마트폰 분야는 여전히 중요한 사업 분야이자 기업의 수입원입니다. 약 70%를 차지하는 회사입니다.

글로벌 경제 변동, 칩 부족, 지정학적 긴장 등의 요인에 영향을 받아 글로벌 스마트폰 출하량이 뚜렷한 감소세를 보이고 있습니다.

제품 측면에서는 증기 챔버의 양과 비율이 크게 증가한 것 외에도 히트 파이프 및 열 인터페이스 재료의 매출 성장 속도가 상대적으로 느리고 흑연 필름 매출 비중이 빠르게 감소하고 있습니다. .

2023년 Suzhou Tianmai 주요 사업의 총 이윤 마진은 33.29%로 전년 대비 증가했는데, 이는 주로 매출 비중이 가장 높은 증기 온도 판 제품의 총 이윤 마진이 급격히 증가한 데 따른 것입니다. 기타 주요 제품의 실적은 부진했습니다.

혁신 역량과 관련하여 회사의 실제 관리자인 Xie Yi와 Shen Fenghua는 각각 중학교 및 기술 중등 학교 교육을 받았습니다. 발행사의 핵심 기술 인력인 Ding Xingqiang과 Liu Xiaoyang은 모두 학사 학위를 보유하고 있습니다.

2023년 말 기준으로 회사의 연구개발 및 기술 인력은 총 240명이며, 석사 이상의 직원은 11명에 불과하다. 현재 회사는 11개의 발명 특허를 포함해 77개의 특허 기술을 보유하고 있으며 다수의 특허 기술을 신청하고 있습니다.

높은 고객 집중도

2021년, 2022년, 2023년 회사 상위 5개 고객사의 전체 매출(그룹 연결 통계 기준)은 같은 기간 영업이익에서 각각 40.40%, 32.88%, 41.36%를 차지해 상대적으로 높은 비중을 차지한다. .

2020년에는 BYD가 Suzhou Tianmai의 두 번째로 큰 고객이었고, 2023년에는 vivo와 OPPO가 회사의 상위 5대 고객에 진입했으며, ELENTEC, Huamao Electronics는 변동성이 매우 높습니다. Huawei는 Foxconn, Lingyi Intelligent Manufacturing 및 Changying Precision을 회사의 상위 5대 고객으로 대체했습니다.

그 중 하이크비전은 2019년부터 2021년까지 회사의 3위, 4위, 4위 고객을 각각 차지했다.

2020년 6월, Suzhou Tianmai는 증자 및 주식 확대를 통해 Hangzhou Hikvision Smart Industry Equity Investment Fund Partnership(Limited Partnership)(이하 Hikvision Wisdom)을 새로운 주주로 도입했습니다. 현재 하이크비전은 회사 지분 3.55%를 보유하고 있으며, 하이크비전은 투자금의 60%를 보유하고 있다.

고객이자 주주인 Hikvision에게 혜택을 이전할지 여부도 규제 당국의 관심을 끌었습니다.

2021년, 2022년, 2023년 하이크비전에 대한 회사의 매출은 각각 3144만4400만 위안, 1663만4000만 위안, 1417억7400만 위안이 될 예정이다. 해당 제품은 주로 방열재로 하이크비전 매출의 각각 93.94%, 95.02%, 95.37%를 차지한다.

전체 산업 체인의 관점에서 볼 때 Suzhou Tianmai의 업계 목소리는 높지 않습니다. 이는 매출채권을 보면 알 수 있습니다.

2021년, 2022년, 2023년 말 현재 회사의 매출채권 순장부금액은 각각 2억 1155만 3500만 위안, 2억 4877만 2500만 위안, 2억 2777만 7900만 위안으로 각 기말 유동자산 비중이 비교적 크다. 각각 41.57%, 51.12%, 38.97%로 비교적 높은 비중을 차지하고 있다.

Suzhou Tianmai는 향후 회사의 사업 규모가 확대됨에 따라 매출채권을 제때 회수하지 못하거나 대손금을 회수하지 못하면 회사의 유동성이 부족하여 수익성이 저하될 수 있는 위험에 직면할 수 있다고 말했습니다. 악영향을 받음.

기업 내부통제 관리의 허점

투자 설명서에 따르면 회사의 지배 주주는 Xie Yi 씨이고 실제 지배인은 Xie Yi와 Shen Fenghua입니다. 이 중 Xie Yi 씨는 회사 주식의 54.44%를 직접 보유하고 있으며 Shen Fenghua 씨는 회사 주식의 15.82%를 직접 보유하고 있습니다. 두 사람은 자신이 지배하고 통제하는 Suzhou Tianyixiang을 통해 회사 주식의 2.42%를 간접적으로 소유하고 있습니다. 회사 주식의 총 72.68%를 보유하고 있습니다.

이전 문의 서한에 따르면 Xie Yi와 Shen Fenghua는 2019년부터 2021년까지, 그리고 2023년 1월부터 6월까지 많은 양의 현금을 인출했습니다. 2019년, 2020년, 2021년 및 2023년 1월부터 6월에는 총 많은 양의 현금을 인출했습니다. 108만 위안, 774만 위안, 34만 위안, 25만 위안.

대규모 현금 인출의 주요 용도는 다음과 같습니다: 부모 지원, 가계 소비 및 주택 장식 등, 지분 인센티브 가격 조정 후 환불, 일부 직원의 차입 등. 그 중에는 '음료 구매'가 자주 등장한다.

실제 컨트롤러와 그의 아내가 수집이나 취미 등 개인적인 이유로 빈티지 와인과 기타 수집용 와인을 와인 딜러로부터 여러 차례 일괄 구매한 것이 주된 이유라고 합니다. 와인딜러의 사정으로 인해 현금결제시 할인혜택을 드립니다.

2021년 3월 초 실제 통제자의 집에 보관된 와인의 재고 기록에 따르면 시가는 500만 위안을 넘었다. 관련 주류 거래와 펀드 거래 및 예금은 2020년과 2021년 1월에 주로 발생했다.

이전에도 쑤저우 텐마이는 기업 내부 통제 관리의 허점으로 인해 여러 차례 처벌을 받은 바 있다.

2019년 11월 27일, 회사 직원 1명이 반죽기에 몸이 휘감겨 작업장 운영 오류로 사망했다. 쑤저우시 우중구 비상관리국은 과태료 21만위안을 부과했다.

2019년 4월 28일, 이 회사는 가스통을 쌓고 소방차 통로를 점거한 혐의로, 대피 계단에 신발장을 설치해 잔해물을 쌓고 대피 통로를 점거한 혐의로 쑤저우 공안소방대에 체포되었습니다. 벌금 NT$10,000.

불완전한 내부 통제 시스템으로 인해 많은 피해가 발생합니다. 불완전한 내부 통제 시스템은 다양한 허점으로 이어져 기업의 위험을 증가시킵니다. 예를 들어, 완전한 자산 관리 시스템이 부족하면 자금과 재산이 손실될 수 있습니다. 쑤저우티안마이가 기업공개(IPO)에 성공할 경우 자체 경영 수준을 어떻게 높일지는 투자자들의 관심이 쏠릴 수 있는 이슈가 될 수 있다.