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골드만삭스의 글로벌 주식 리서치 책임자인 짐 코벨로(Jim Covello)의 최근 보고서는 올해 미국 주식 시장 상승의 주요 원동력인 인공지능(AI) 개념에 찬물을 끼얹었습니다.

월스트리트에서 30년 이상의 경험을 보유한 Covello는 확대되는 기술주 거품에 직면하여 공매도하는 것이 얼마나 고통스러울 수 있는지 알고 있습니다. 최신 기술 혁신이 확실히 기대에 미치지 못하더라도 시장에는 매달 돈을 버는 방법이 있습니다. Covello는 이것이 AI 분야에서도 일어날 수 있다고 믿기 때문에 Nvidia와 다른 업체를 공매도하는 것은 위험하고 어리석기까지 합니다.

Covello는 올해가 아닐 수도 있고 심지어 내년이 될 수도 있지만 언젠가는 Aides 버블이 터질 것이라고 믿습니다. 그는 AI 분야에 수천억 달러를 투자하는 기업은 차세대 경제 혁명을 촉발하지 못할 것이며, 스마트폰이나 인터넷만큼 효과적이지도 못할 것이라고 본다. 이것이 분명해지면 AI의 약속으로 급등한 모든 주식도 하락할 것입니다.

Covello는 보고서에서 다음과 같이 언급했습니다.

"역사적으로 대부분의 기술 전환, 특히 혁신적인 전환은 매우 비싼 솔루션을 매우 저렴한 솔루션으로 대체하는 것이었습니다. 잠재적으로 매우 비싼 기술로 대체하는 것은 기본적으로 정반대입니다."
"AI가 어떤 1조 달러 규모의 문제를 해결할 것인가? 저임금 일자리를 값비싼 기술로 대체하는 것은 내가 30년 동안 기술 산업을 면밀히 관찰하면서 목격한 이전의 기술 변화와 완전히 반대되는 것입니다."

Covello는 높은 비용을 정당화하기 위해 AI는 "복잡한 문제를 해결할 수 있어야 하며, AI는 그렇게 설계되지 않았습니다"라고 믿습니다. AI 기술은 매우 비싸며, 인간을 머신러닝으로 대체해도 비용을 줄일 수 없습니다.

Covello의 보고서는 "AI가 (인간) 수동 업데이트보다 회사 모델의 과거 데이터를 더 빠르게 업데이트한다는 사실을 발견했습니다. 하지만 비용은 6배 더 높습니다"라고 Covello의 보고서는 말했습니다. 작업을 자동화하는 데 사용할 수 있습니다.

AI 옹호론자들은 1990년대 닷컴 버블 당시의 인터넷처럼 AI 기술이 아직 초기 단계에 있으며 결국 AI 비용이 하락할 것이라고 믿습니다. 그러나 그럼에도 불구하고 Covello는 인터넷이 여전히 비용상의 이점을 가지고 있다고 지적했습니다. “아마존은 고가의 오프라인 매장을 유지할 필요가 없기 때문에 반스앤노블보다 저렴한 가격에 책을 판매할 수 있습니다.”

Covello는 "기술이 처음에는 비싸다가 나중에 저렴해진다는 생각은 역사를 수정하는 것"이라고 말했습니다.

코벨로가 걱정하는 것은 높은 비용만이 아니다. 그는 AI가 사람들이 기대하는 획기적인 기술 발명이 될 것이라고 기대하지 않습니다. 지금까지 AI에 대한 "킬러 애플리케이션"은 없으며 그의 보다 낙관적인 Goldman Sachs 동료조차도 보고서에서 이를 인정했습니다.

언론은 2022년 말부터 AI 개념 열풍으로 S&P 500 지수의 시장 가치가 거의 16조 달러나 급등했다고 전했다. 이제 코벨로가 이끄는 소규모 시장 관찰자들은 이에 대해 의문을 제기했다. AI 개념의 핵심 원칙. 원칙은 대규모 언어 모델(LLM)의 힘이 자본주의의 다음 위대한 단계를 안내할 것이라는 것입니다. 여기서는 점점 더 많은 일자리가 지능형 기계에 넘겨짐에 따라 기업 이익이 번성하여 효율성이 증가하고 성장이 가속화될 것입니다.

Covello와 같은 소수이지만 점점 더 많은 회의론자들은 AI 기술에 대한 사람들의 비즈니스 기대가 극도로 과장될 수 있다는 것이 문제라고 믿고 있으며, 거대 기술 기업이 AI에 대한 막대한 투자를 재고한다면 주식 시장은 조정을 경험할 수 있습니다.