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Ein aktueller Bericht von Jim Covello, dem weltweiten Leiter der Aktienanalyse bei Goldman Sachs, hat das Konzept der künstlichen Intelligenz (KI), einem der Haupttreiber für den Anstieg des US-Aktienmarktes in diesem Jahr, auf den Prüfstand gestellt.

Mit mehr als 30 Jahren Erfahrung an der Wall Street weiß Covello, wie schmerzhaft es sein kann, angesichts der wachsenden Technologie-Aktienblase Short-Positionen einzugehen. Der Markt hat die Möglichkeit, Monat für Monat Geld zu verdienen, auch wenn der neueste technologische Durchbruch deutlich hinter den Erwartungen zurückbleibt. Covello glaubt, dass dies auch im Bereich der KI passieren könnte, daher ist es gefährlich, sogar dumm, Nvidia und andere zu unterschätzen.

Covello glaubt, dass es vielleicht nicht dieses oder sogar nächstes Jahr sein wird, aber eines Tages wird die Aides-Blase platzen. Seiner Ansicht nach werden Unternehmen, die Hunderte Milliarden Dollar in den Bereich KI investieren, nicht die nächste wirtschaftliche Revolution auslösen, und diese wird nicht einmal so effektiv sein wie Smartphones und das Internet. Wenn dies klar wird, werden auch alle Aktien fallen, die aufgrund des Versprechens der KI in die Höhe geschossen sind.

Covello bemerkte in dem Bericht:

„In der Vergangenheit ging es bei den meisten Technologieübergängen, insbesondere bei den transformativen, darum, sehr teure Lösungen durch sehr billige Lösungen zu ersetzen. Das ist im Grunde das genaue Gegenteil.“
„Welches Billionen-Dollar-Problem wird KI lösen? Das Ersetzen von Niedriglohnjobs durch kostspielige Technologie ist das genaue Gegenteil der früheren technologischen Veränderungen, die ich in meinen drei Jahrzehnten, in denen ich die Technologiebranche aufmerksam verfolgt habe, beobachtet habe.“

Covello glaubt, dass KI, um ihre hohen Kosten zu rechtfertigen, „in der Lage sein muss, komplexe Probleme zu lösen, und dafür wurde sie nicht entwickelt.“ KI-Technologie ist sehr teuer, und selbst der Ersatz von Menschen durch maschinelles Lernen kann die Kosten nicht senken.

„Wir haben herausgefunden, dass KI historische Daten in den Modellen unseres Unternehmens schneller aktualisiert als (menschliche) manuelle Aktualisierungen, aber zu sechsmal höheren Kosten“, heißt es in Covellos Bericht. Er sagte auch, dass die Kosten deutlich sinken müssten, um sie für die breite Masse erschwinglich zu machen. Kann es sich leisten, KI zur Automatisierung von Aufgaben einzusetzen.

Befürworter der KI glauben, dass die KI-Technologie noch in den Kinderschuhen steckt, genau wie das Internet während der Dotcom-Blase in den 1990er Jahren, und dass die Kosten für KI irgendwann sinken werden. Dennoch, so betonte Covello, biete das Internet immer noch Kostenvorteile. „Amazon kann Bücher zu geringeren Kosten verkaufen als Barnes & Noble, weil es keine kostenintensiven physischen Geschäfte unterhalten muss.“

„Die Vorstellung, dass Technologie oft teuer anfängt und dann billiger wird, ist eine Revision der Geschichte“, sagte Covello.

Es sind nicht nur die hohen Kosten, die Covello Sorgen bereiten. Er geht einfach nicht davon aus, dass KI die bahnbrechende technologische Erfindung sein wird, die die Menschen erwarten. Bisher gibt es keine „Killeranwendung“ für KI, und selbst seine optimistischeren Kollegen von Goldman Sachs haben dies in dem Bericht anerkannt.

Die Medien sagten, dass die Begeisterung für das KI-Konzept den Marktwert des S&P 500-Index um fast 16 Billionen US-Dollar in die Höhe getrieben habe. Nun hat eine kleine Gruppe von Marktbeobachtern unter Führung von Covello dies in Frage gestellt Grundprinzipien des KI-Konzepts. Das Prinzip besteht darin, dass die Leistungsfähigkeit großer Sprachmodelle (LLMs) die nächste große Phase des Kapitalismus einläuten wird, in der die Unternehmensgewinne florieren, da immer mehr Arbeitsplätze an intelligente Maschinen übergeben werden, wodurch die Effizienz gesteigert und das Wachstum beschleunigt wird.

Eine kleine, aber wachsende Zahl von Skeptikern wie Covello glaubt, dass das Problem darin besteht, dass die Geschäftserwartungen der Menschen an die KI-Technologie möglicherweise extrem übertrieben sind und dass der Aktienmarkt eine Korrektur erleben könnte, wenn Technologiegiganten ihre enormen Investitionen in KI überdenken.