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사진 제공: 인터뷰 대상자 야오 양(Yao Yang) 북경대학교 보야 특훈교수 겸 중국경제연구센터 소장

시장 기대가 약할 때 어떻게 신뢰도를 실질적으로 높일 수 있습니까?

최근 베이징대학교 보야 석좌교수이자 중국경제연구센터 소장인 야오양(Yao Yang)은 상하이에서 열린 The Paper와의 단독 인터뷰에서 부동산 산업의 침체와 지방 재정 위축이 사회적 신뢰에 영향을 미치는 두 가지 주요 요인이라고 말했습니다. 앞서 우리나라는 WTO 가입 등 '외력'을 통해 불신의 기세를 반전시켰지만, 현재는 그런 대외력이 부족하지만 주택준비은행 설립, 통합은행 설립 등 내부 조정을 통해 시장 신뢰도를 높일 수 있다. 부채 메커니즘.

신규 유니콘 기업 수 감소에 대해 야오양 대표는 신규 유니콘 기업 수를 늘리려면 지방정부의 재정 활동을 엄격히 제한해야 한다고 말했다. 동시에 기업 상장 기준을 완화하고, 주식시장을 감독하기 위해서는 행정적 수단이 아닌 법적 수단을 사용해야 한다.

야오양은 "자금을 수출해야 하는데 현재 벤처캐피탈이나 주식시장 모두 자금을 흡수할 수 없어 자금이 전통 산업으로 흘러들어 산업 혁명을 일으키고 있다"고 말했다.

금융 업계의 급여 삭감에 대한 현재 시장의 우려에 대해 Yao Yang은 금융 업계의 적절한 급여 삭감은 수용 가능하며 첨단 산업으로 인재를 유치하는 데 도움이 된다고 말했습니다.

부동산산업 및 지방금융 위축 추세 역전

종이 : 최근 몇 년 동안 시장의 기대는 약했고, 관계자들은 기업가들의 자신감을 높이기 위해 반복적으로 성명을 발표했습니다. 현재 기업가의 자신감을 실질적으로 높이기 위해 무엇을 할 수 있다고 생각하십니까?

양 야오: 지난 2년 동안 정부 부처에서는 민간 기업의 발전을 촉진하기 위한 정책을 반복적으로 발표했습니다. 주된 이유는 경제가 상대적으로 부진하기 때문입니다. 통계에 따르면 우리의 GDP 성장률은 5% 내외입니다. 자신감에 영향을 미치는 요인.

첫 번째는 고르지 못한 성장이다. 최근 몇 년 동안 새로운 생산성과 수출입 데이터와 밀접한 관련이 있는 부문은 상대적으로 좋은 성장을 보였지만 부동산과 같은 전통 산업은 열악하고 열악한 산업의 기업가들은 비관적인 태도를 보일 것입니다. 사회.

둘째, 물가지수가 하락하고 있다. 현재 중국 경제를 디플레이션으로 표현하는 것은 부적절하지만, 우리나라의 생산자물가지수(PPI)는 20개월 이상 연속 마이너스 성장을 보이고 있고, 소비자물가지수(CPI)도 0 부근에서 등락하고 있습니다. . 이는 대부분의 기업이 가격 하락에 직면해 있음을 나타냅니다. 예를 들어 자동차 가격이 현재 급격히 하락하고 있습니다. PPI가 마이너스이면 사회 전체가 기분이 나빠지는 것 역시 자신감을 떨어뜨리는 요인이다.

따라서 자신감을 높이고 올바른 약을 처방하려면 위의 두 가지 측면에서 시작해야합니다. 특히 PPI를 높이는 방법을 찾아야합니다. 1997년부터 2001년까지 우리나라도 불신의 문제에 직면했습니다. 이 기간 동안 우리는 많은 조정을 했습니다. 예를 들어, 중국 경제는 WTO에 가입했습니다. 현재 우리나라에는 이런 종류의 "외부 세력"이 부족하고 내부에서만 조정할 수 있습니다. 사회는 재정 정책, 통화 정책 및 일부 구조적 조정과 같은 비교적 큰 조치가 필요합니다.

현재 우리나라의 부동산산업과 지방금융은 모두 위축된 상태입니다. 이 두 부문의 하락세를 역전시키지 않는 한 사회적 수요를 증대시키기는 어려울 것입니다.

종이:반전하는 방법?

양 야오 : 지방자치단체가 활용할 수 있도록 2조 국고채를 발행하는 것이 더 나은 방법이 아닐까 생각합니다. 동시에 주택준비은행 설립을 강력히 권고합니다. 부동산 전환의 방향은 정부가 저렴한 주택으로 취득하는 것이며, 이는 장기적인 메커니즘이며 특별한 보안 시스템의 구축이 필요합니다.

예를 들어, 저렴한 주택을 구입하는 데 드는 돈은 어디서 나오나요? 지방자치단체에 빚을 빌리지 말라고 하면서 동시에 지방자치단체에 주택을 압류하라고 요구할 수는 없습니다. 따라서 주택준비금은행 등 금융 메커니즘을 구축하고, 이 은행에서 영구채를 발행해 지자체에 저금리, 장기 대출을 제공할 필요가 있다. 지방자치단체가 주택을 인수한 후 일정 기간 동안 보관한 후 해당 주택을 저렴한 주택으로 판매할 수 있습니다.

저렴한 주택은 비영리 공공 복지 목표이며 공공 수단을 사용하여 구현해야 하며 재융자를 통해 구현하는 것은 올바르지 않습니다. 정부가 저렴한 주택을 취득한 후에는 이를 팔 수 있을지 여부가 불확실합니다. 지방정부는 책임을 방지하기 위해 취득을 위해 상업은행으로부터 대출을 받지 않습니다.

정책을 시행하기 위해서는 먼저 재정적인 메커니즘을 생각해야 합니다. 중앙정부가 실행할 수 있는 재정 메커니즘을 확립하지 못한다면, 지방정부는 정책을 어떻게 실행할지 알 수 없게 됩니다.

지방정부 부채 정리도 마찬가지다. 지방자치단체의 기강을 강화해야 하는데 기존 부채를 ​​회수하는 것은 현실적이지 않다.

종이: 지난해 10월 이후 발행된 특별대조채권이 더 나은 부채감축 수단이라고 볼 수 있을까요?

양 야오 : 국지적 부채는 전체적인 계획이 필요하며 단편적으로 이루어질 수는 없다. 중앙정부가 실질적인 메커니즘을 구축해야 한다. 동시에 단기부채를 장기부채로 전환하는 방식은 지방부채에 대한 금융기관의 책임을 없애고 모든 부채를 지방자치단체가 부담하게 하는 것과 다름없다. 진정한 일괄부채감축 방안은 중앙정부, 지자체, 금융기관이 모두 참여해야 한다.

국지적인 부채는 먼저 중앙의 지원이 필요하다고 생각합니다. 전염병 기간 동안 지방 정부 재정 적자가 확대되었습니다. 중앙 정부는 먼저 지방 정부의 운영을 지원한 다음 부채를 줄이는 방법과 향후 지방 정부의 무분별한 대출을 방지하는 방법을 고민해야 합니다.

종이: 최근 시장의 주목을 받고 있는 소비세 개혁을 지자체 지원 수단으로 볼 수 있을까?

양 야오 : 이는 작은 개혁일 뿐이며 운남, 후난 등 담배와 주류 소비가 상대적으로 높은 지역에는 도움이 될 수 있지만 전반적으로 다른 지역에는 거의 영향을 미치지 않을 것입니다. 지자체를 살리고 싶다면 장기 국고채를 먼저 발행해 기존 부채를 ​​청산하는 것도 민간기업의 신뢰를 높이는 방법 중 하나다.

현재 지방자치단체의 채권자는 기본적으로 지방민간기업이므로 지방자치단체는 이 부분의 자금을 먼저 상환해야 한다. 지난해 9월 국가상임위원회는 지방자치단체와 공기업이 민간기업과 중소기업에 갚아야 할 체납 문제를 해결해야 한다고 언급했지만 정부 자체가 어려운 상황이다. 그 돈을 어떻게 갚을 수 있겠는가? 따라서 지방정부가 채권을 발행할 수 있도록 하는 메커니즘을 구축해야 민간기업이 연체금을 받을 경우 지방정부의 신뢰가 향상되고 안심할 수 있습니다.

지방민간기업의 채무가 해결된 뒤 중앙정부, 지자체, 금융기관 등이 모여 지방부채 문제를 논의할 수 있다. 금융기관은 삼각부채 등 부채를 상쇄한 뒤 실질 순부채를 패키징하고 제거해 부채 문제를 해결할 수 있다.

새로운 유니콘 기업의 수를 늘리는 방법

종이 : 최근 중국 내 신규 유니콘 기업 수의 급격한 감소가 시장의 주목을 받고 있다. '2024Q1 글로벌 유니콘 기업 관찰 보고서'에 따르면 2024년 1분기 중국의 신규 유니콘은 8개로 전년 동기 대비 33.3% 감소, 전월 대비 14.3% 증가했다. 중국에서 유니콘 수가 감소하는 이유는 무엇입니까? 유니콘을 키우는 데 어떤 조언이 있나요?

양 야오: 유니콘 기업 수가 감소하는 이유는 크게 두 가지로, 벤처캐피탈 산업에서 민간자본이 쇠퇴한 것과 주식시장이 부를 창출하지 못하는 점이다.

현재 벤처캐피털 자금의 80%는 지방자치단체 지도펀드에서 나오는데, 현재 벤처캐피탈 기업의 자금조달 경로가 기본적으로 차단돼 있기 때문이다. 조금도.

예를 들어, 예전에는 벤처캐피탈 자금의 상당 부분이 은행 파이낸싱에서 나왔지만, 이제 은행 파이낸싱에는 지분 침투가 필요하므로 이 파이낸싱 채널이 기본적으로 차단됩니다. 또한, 대규모 국영기업에 대한 엄격한 감독으로 인해 국영기업이 벤처캐피털 자금을 조달하는 것도 불가능해졌고, 일반 민간기업가들은 벤처캐피털을 만들 용기가 나지 않게 됐다.

위와 같은 배경을 바탕으로 벤처캐피탈 자금의 유일한 재원은 지방자치단체가 되었지만, 자본이 손실을 입으면 지방자치단체가 책임을 져야 한다. 따라서 지방정부는 사업자와 도박계약을 체결하여 사업자에게 돈을 갚고 이익을 보장하도록 요구할 수 있습니다. 사업이 실패하는 것은 당연한 일입니다. 지방 정부와의 도박 계약으로 인해 많은 기업가가 신뢰 위반으로 처형되었습니다. 이러한 엄격한 메커니즘은 혁신 자본의 유입을 제한합니다.

두 번째는 주식시장의 부 창출 문제이다. 현재 기업공개(IPO) 등록제도 개혁이 정체돼 기업 상장과 투자자 퇴출이 어려워 주식시장에서 부를 창출하기 어렵다는 뜻이다. 상장이 가능하더라도 대기 시간이 너무 길어 투자자의 투자 관심에 영향을 미칩니다.

종이: 위 규제를 완화하면 유니콘 기업 수가 늘어날 수 있을까?

양 야오 : 이는 자유화 여부의 문제일 뿐만 아니라, 지자체의 자기자본 재정을 제한해야 하는지에 대한 문제이기도 하다. 지금 많은 지자체들이 토지금융을 주식금융으로 대체하려고 노력하고 있지만 이는 불가능하다고 생각합니다. 토지금융 시대에 지방자치단체는 토지매매로 연간 40~5조 위안의 수익을 올릴 수 있지만 지분금융으로는 이 목표를 달성하기 어렵다. 지방자치단체의 자기자본재정에 관해서는 지방자치단체의 지도 자금을 전면적으로 중단해야 한다고 생각합니다.

벤처캐피털 문제를 민간에 맡겨야 한다. 우선 은행의 금융상품이 흘러나오도록 하는 등 금융을 활성화해 민간 자금 조달 문제를 해결해야 한다. 금융산업을 바로잡아야 하지만, 두려워서 먹는 것을 멈출 수는 없습니다. 금융혁신은 벤처캐피털에 큰 도움이 될 것입니다.

2018년에는 벤처 캐피털 펀드가 많았고, 탈퇴도 쉬웠으며, 미국보다 유니콘 기업이 더 많았습니다. 당시 금융 혁신 중 일부는 인정받을 만합니다. 그때로 돌아가지는 않겠지만, 감독을 강화하면서 벤처캐피털과 주식시장으로 대규모 자금 유입을 허용해야 한다.

둘째, 재무관리자금이 벤처캐피탈로 유입되도록 유도해야 한다. 현행 재무관리규정은 2018년에 공포되었는데, 개정되어야 한다고 생각합니다.

셋째, 주식시장 감독방향에 대한 논의가 필요하다. 현행 증시에 대한 소위 '엄격한 감독'은 상장을 희망하는 기업을 모두 조명 아래 두고 꼼꼼히 살펴보는 선제적 감독이다. 그러나 물이 맑으면 물고기가 없고, 물이 맑으면 물고기가 없습니다.

주식시장 개혁의 방향은 진입에는 관대하고 퇴출에는 엄중해야 한다는 것이다. 이는 법치주의 정신을 구현한 사후 감독이다. 위조기업에 대해서는 행정적 수단이 아닌 법치주의를 활용해 상장폐지하고, 형을 선고해야 합니다. 누구나 공개할 수 있지만, 위조 회사를 엄중하게 처벌하는 것이 분명히 더 나은 방법입니다. 이는 생각의 문제이며, 문제를 해결하려면 행정적 수단이 아닌 법적 수단을 사용해야 합니다.

이는 일부 산업의 '변혁'을 일으킨 문제이기도 하다. 현재 벤처캐피털과 주식시장 모두 자금을 흡수할 수는 없지만 자금은 항상 수출해야 하기 때문에 모두 전통 산업으로 몰리며 '가격 전쟁' 등 현상이 나타나고 있다.

종이 ：현재 정부와 시장 모두가 새로운 생산성을 이야기하고 있습니다. '고급' 생산성만이 아니라 혁신에 대한 불안이 낭비를 낳는다고 말씀하신 적이 있습니다. 새로운 생산력 개발을 위해 혁신 기업과 전통 산업에 어떤 제안을 하시나요?

양 야오 : 새로운 생산성에 관해서는 기업이 더 이상 투기적 혁신을 해서는 안 된다고 생각합니다. 그것은 진정한 혁신이 아니라 기업의 이익을 위한 수단입니다. 기업은 섬유 및 의류 산업과 같이 총요소 생산성을 향상시킬 수 있는 방법을 찾아야 합니다. SHEIN의 유연한 혁신을 통해 다양한 의류 스타일을 신속하게 생산할 수 있습니다. 이는 이러한 혁신을 장려해야 합니다.

금융 산업의 적절한 급여 삭감은 인재가 다른 산업으로 흘러가는 데 도움이 될 것입니다.

종이 : 최근 금융권에서 급여 삭감이 주목받고 있습니다. 귀하께서는 금융업의 급여 삭감이 첨단산업에 대한 인재 유치를 강화할 수 있다고 생각하십니까? 우리나라의 첨단산업 발전을 촉진할 수 있을까?

양 야오 : 금융계는 확실히 너무 많은 인재를 끌어들이고 있습니다. 적절한 급여 삭감은 받아들일 수 있지만, 현재의 급여 삭감은 다소 과도한 편입니다. 금융 산업은 특정한 특수성을 갖고 있으며 실무자의 교육 수준 및 인적 자본에 대한 요구 사항이 매우 높으므로 적절하게 높은 급여가 합리적입니다. 금융권, 특히 연봉이 특히 높은 업종의 경우 임금 조정이 필요하지만 일단 조정이 이루어지면 이번 급여 삭감은 사실상 끝나야 한다.

금융산업의 적절한 급여 삭감은 실제로 인재를 다른 산업으로 유치하는 데 도움이 될 것입니다. 예를 들어 금융업의 연봉이 첨단산업의 연봉과 비슷하다면 인공지능 전공을 선택하는 대학생이 더 많아질 수도 있다.

그러나 4년 후에는 인공지능 분야에 인재가 넘쳐나고 다음에는 누구나 다시 금융학을 공부하게 될 수도 있습니다. 결국 매우 높은 기술을 요구하는 일부 직위를 제외하면 다양한 업종의 급여 차이가 크게 다르지 않을 것이지만, 이제 적응 기간에 들어서면서 모두가 혼란스러워할 것입니다.

종이 : 실물경제에 혜택을 주고 포용적 금융을 촉진하는 것이 금융기관의 과제 중 하나로 자리잡고 있습니다. 이 현상을 어떻게 보시나요? 금융기관이 실물경제의 혜택을 받아 시장을 건전하게 만들고 산업 발전을 촉진할 수 있을까요?

양 야오 : 중소기업 등 실물 경제 주체에 서비스를 제공하려면 금융 기술에 대한 의존이 필요합니다. 중소기업은 리스크가 더 크다. 은행이 대규모로 포용적 금융을 추진하면 자칫 손해를 보기 쉽다. 그러므로 금융기술의 발전이 중요하다. 예를 들어, 인터넷 금융은 은행이 일반적으로 할 수 없는 위험을 통제하기 위해 빅데이터를 활용하여 정확한 고객 정보를 얻을 수 있습니다. 동시에 인터넷 금융의 대출 금리도 은행보다 높습니다. 따라서 실제 상황으로 볼 때 은행이 대규모로 포용적 금융을 추진하는 것은 불가능합니다.

반면 기업들은 경기가 어려울 때 주문도 없고 물건을 구매할 유인도 없어 돈 빌리기를 꺼리는 경우가 많다. 따라서 금융기관이 실물경제로부터 이익을 얻을 수 있는 근본적인 논리는 없습니다.