uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Kuvan tarjoaa haastateltava Yao Yang, Pekingin yliopiston arvostettu professori Boya ja Kiinan taloustutkimuskeskuksen johtaja

Kuinka voimme lisätä luottamusta merkittävästi, kun markkinoiden odotukset ovat heikot?

Äskettäin Pekingin yliopiston Boya Distinguished Professor ja Kiinan taloustutkimuskeskuksen johtaja Yao Yang sanoi The Paper -lehden eksklusiivisessa haastattelussa Shanghaissa, että kiinteistöalan taantuma ja paikallinen julkisen talouden supistuminen ovat kaksi suurta yhteiskunnalliseen luottamukseen vaikuttavaa tekijää. Aiemmin kotimaani oli kääntänyt riittämättömän luottamuksen suuntauksen "ulkoisen voiman", kuten WTO:hon liittymisen, avulla. Tällä hetkellä siltä puuttuu tällainen ulkoinen voima, mutta se voi lisätä markkinoiden luottamusta sisäisillä sopeutuksilla, kuten perustamalla asuntoreservipankki ja perustamalla yhdennetyn. velkamekanismi.

Uusien yksisarvisyritysten määrän laskusta Yao Yang sanoi, että jos haluamme lisätä uusien yksisarvisyritysten määrää, meidän tulee rajoittaa tiukasti paikallishallinnon taloudellista toimintaa. Samalla yritysten listautumiskynnystä tulisi löysentää ja osakemarkkinoiden valvontaan hallinnollisten keinojen sijaan käyttää laillisia keinoja.

"Varoja on vietävä, mutta tällä hetkellä riskipääoma tai osakemarkkinat eivät voi imeä varoja, joten varoja virtaa perinteisille toimialoille, mikä aiheuttaa teollisuuden involuutiota."

Mitä tulee nykyiseen markkinoiden huoleen rahoitusalan palkanleikkauksista, Yao Yang sanoi, että asianmukaiset palkanleikkaukset rahoitusalalla ovat hyväksyttäviä ja edistävät kykyjen houkuttelemista korkean teknologian aloille.

Kiinteistöalan ja paikallisen rahoituksen supistumistrendi kääntää

Paperi : Viime vuosina markkinoiden odotukset ovat olleet heikkoja, ja viranomaiset ovat toistuvasti antaneet lausuntoja yrittäjien luottamuksen lisäämiseksi. Mitä voisit mielestäsi tehdä yrittäjäluottamuksen lisäämiseksi tällä hetkellä?

Yao Yang: Viimeisen kahden vuoden aikana ministeriöt ovat antaneet toistuvasti politiikkaa yksityisten yritysten kehityksen edistämiseksi. Pääsyynä on, että talous on suhteellisen hidas. Vaikka BKT:n kasvu on tilastojen mukaan edelleen noin 5 prosenttia tekijöitä, jotka vaikuttavat luottamukseen.

Ensimmäinen on epätasainen kasvu. Viime vuosina uusiin tuottavuus- ja tuonti- ja vientitietoihin liittyvät sektorit ovat kuitenkin kasvaneet suhteellisen hyvin. Perinteiset toimialat, kuten kiinteistöala, ovat kuitenkin huonossa kunnossa, ja teollisuuden erilaistuminen on voimistunut yhteiskuntaan.

Toiseksi hintaindeksi laskee. Vaikka on sopimatonta käyttää deflaatiota kuvaamaan Kiinan talouden nykytilaa, kotimaani tuottajahintaindeksi (PPI) on kasvanut negatiivisesti yli 20 kuukautta peräkkäin, ja kuluttajahintaindeksi (CPI) on myös 0:ssa. . Tämä osoittaa, että useimmat yritykset kohtaavat hintojen laskua. Esimerkiksi autojen hinnat laskevat nyt voimakkaasti. Kun PPI on negatiivinen, koko yhteiskunta tuntuu huonommalta, mikä on myös luottamusta heikentävä tekijä.

Siksi, jos haluat lisätä luottamusta ja määrätä oikeaa lääkettä, sinun on aloitettava edellä mainituista kahdesta näkökulmasta. Erityisesti sinun tulee löytää keinoja lisätä PPI:tä pitkällä aikavälillä. Vuodesta 1997 vuoteen 2001 maassamme oli myös riittämätön luottamus. Tällä hetkellä maastamme puuttuu tällainen "ulkoinen voima" ja se pystyy sopeutumaan vain sisältäpäin. Yhteiskunta tarvitsee suhteellisen laajaa toimintaa, kuten finanssipolitiikkaa, rahapolitiikkaa ja joitain rakenteellisia sopeutuksia.

Tällä hetkellä kotimaani kiinteistöala ja paikallinen rahoitus ovat supistumassa, ellei näiden kahden sektorin laskusuuntausta käännetä, sosiaalisen kysynnän lisääminen on vaikeaa.

Paperi:Kuinka kääntää?

Yao Yang : Mielestäni saattaa olla parempi tapa laskea liikkeeseen 2 biljoonaa valtion joukkovelkakirjalainaa paikallishallinnon käyttöön. Samalla suosittelen vahvasti asuntorahastopankin perustamista. Kiinteistömuutoksen suunta on, että hallitus hankkii ne kohtuuhintaisena asunnona. Tämä on pitkäaikainen mekanismi ja vaatii erityisen turvajärjestelmän perustamista.

Mistä esimerkiksi rahat edullisen asunnon hankintaan tulevat? Emme voi pyytää kuntia olemaan lainaamatta ja samalla pyytää kuntia ottamaan takaisin taloja. Siksi on tarpeen perustaa rahoitusmekanismi, kuten asuntoreservipankki, ja laskea liikkeelle ikuinen joukkovelkakirjalaina, jotta kunnille voidaan myöntää lainoja alhaisemmalla korolla ja pidemmällä aikavälillä. Kun kunta ottaa talon haltuunsa, se voi varata sen joksikin aikaa ja myydä talon sitten edullisena asunnona.

Edullinen asuminen on kannattamaton julkisen hyvinvoinnin tavoite ja se on toteutettava julkisin varoin. Kun valtio hankkii kohtuuhintaisia ​​asuntoja, on epävarmuutta sen myymisestä. Vastuuvelvollisuuden estämiseksi kunnat eivät ota lainaa liikepankeilta hankintoihin.

Politiikkojen toteuttamiseksi meidän on ensin mietittävä rahoitusmekanismia. Jos valtio ei luo rahoitusmekanismia, joka voidaan toteuttaa, kunnat eivät osaa toteuttaa politiikkaa.

Sama koskee kuntien velkaratkaisua. Paikallishallinnon kurinalaisuutta on lujitettava, mutta olemassa olevien velkojen periminen on epärealistista.

Paperi: Voidaanko viime vuoden lokakuusta lähtien liikkeeseen laskettuja erityisiä jälleenrahoituslainoja pitää parempana keinona vähentää velkaa?

Yao Yang : Paikallinen velka vaatii kokonaissuunnitelman, eikä sitä voida tehdä paloittain. Valtion on rakennettava todellinen mekanismi. Samanaikaisesti en ole samaa mieltä mekanismista, jolla lyhytaikainen velka muutetaan pitkäaikaiseksi. Tämä vastaa rahoituslaitosten vastuun poistamista kuntien velassa ja kuntien antamista maksaa kaikki velat. Todelliseen velanvähennyssuunnitelmaan tulisi osallistua valtion, paikallishallinnon ja rahoituslaitosten osallistuminen.

Luulen, että paikallinen velka tarvitsee ensin keskustukea. Epidemian aikana kuntien julkisen talouden alijäämät ovat kasvaneet Valtion on ensin tuettava kuntien toimintaa ja sitten mietittävä, miten velkaa voidaan vähentää ja miten estää kuntien umpimähkäinen lainanotto tulevaisuudessa.

Paperi: Voidaanko viime aikoina markkinoilla huomion saanutta kulutusverouudistusta pitää keinona tukea kuntia?

Yao Yang : Tämä on vain pieni uudistus, josta voi olla hyötyä Yunnanin ja Hunanin kaltaisille paikoille, joissa tupakan ja alkoholin kulutus on suhteellisen korkea, mutta kaiken kaikkiaan sillä on vain vähän vaikutusta muihin paikkoihin. Jos haluat pelastaa kunnat, voit antaa niiden laskea liikkeeseen pitkäaikaisia ​​valtionvelkakirjoja ja maksaa olemassa olevat velat. Tämä on myös yksi keino lisätä yksityisten yritysten luottamusta.

Tällä hetkellä kuntien velkojat ovat pohjimmiltaan paikallisia yksityisiä yrityksiä, ja kuntien on ensin maksettava tämä osa rahoista takaisin. Valtakunnallinen pysyvä toimikunta mainitsi viime syyskuussa, että kuntien ja valtionyritysten tilirästien ongelma yksityisille yrityksille ja pk-yrityksille on ratkaistava. Hallitus itse on kuitenkin vaikeuksissa miten se voi maksaa rahat takaisin? Siksi on luotava mekanismi, jonka avulla kunnat voivat laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainoja, kun yksityiset yritykset saavat maksurästejä, niiden luottamus vahvistuu ja kunnat voivat vapautua.

Kun paikallisten yksityisten yritysten velat on selvitetty, valtio, kunnat ja rahoituslaitokset voivat istua alas keskustelemaan paikallisesta velasta. Velkojen, kuten kolmiomaisen velan, kuittaamisen jälkeen rahoituslaitokset voivat paketoida ja poistaa todellisen nettovelan, mikä ratkaisee velkaongelman.

Kuinka lisätä uusien yksisarvisyritysten määrää

Paperi : Viime aikoina uusien yksisarvisyritysten määrän jyrkkä lasku Kiinassa on herättänyt markkinoiden huomiota. "2024Q1 Global Unicorn Enterprise Observation Report" -raportin mukaan vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä Kiinassa oli 8 uutta yksisarvista, mikä on 33,3 % vähemmän kuin vuosi sitten ja kuukausikasvu 14,3 %. Mikä on syynä yksisarvisten määrän vähenemiseen Kiinassa? Mitä neuvoja sinulla on yksisarvisten kasvattamiseen?

Yao Yang: Yksisarvisyritysten määrän laskuun on kaksi pääsyytä: yksityisen pääoman väheneminen riskipääomatoimialalla ja osakemarkkinoiden kyvyttömyys luoda vaurautta.

Tällä hetkellä 80 % pääomarahastojen varoista tulee kuntien ohjausrahastoista, koska tällä hetkellä pääomasijoitusyhtiöiden rahoituskanavat ovat periaatteessa tukossa, jos ne eivät tee yhteistyötä kuntien ohjausrahastojen kanssa, riskipääomarahastoilla ei ole rahaa ollenkaan.

Esimerkiksi suuri osa riskipääomarahastoista tuli aiemmin pankkirahoituksesta, mutta nyt pankkirahoitus vaatii oman pääoman tunkeutumista, mikä tarkoittaa, että tämä rahoituskanava on periaatteessa tukossa. Lisäksi suurten valtionyritysten tiukka valvonta on myös tehnyt mahdottomaksi valtionyhtiöiden hankkia varoja riskipääomarahastoihin, eikä tavallisilla yksityisyrittäjillä ole rohkeutta tehdä pääomasijoitusta.

Edellä esitetyn perusteella kuntien ohjausrahastoista on tullut riskipääomarahastojen ainoa rahoituslähde. Kuntien ensisijaisena tavoitteena on kuitenkin suojella pääomaa. Siksi kunta voi tehdä yrittäjän kanssa rahapelisopimuksen, jossa yrittäjä maksaa rahat takaisin ja takaa voiton. On normaalia, että yritys epäonnistuu kuntien kanssa tehdyt rahapelisopimukset ovat johtaneet siihen, että monet yrittäjät on teloitettu luottamuksen rikkomisesta. Tämä tiukka mekanismi rajoittaa innovatiivisen pääoman sisäänvirtaa.

Toinen on kysymys vaurauden luomisesta osakemarkkinoilla. Tällä hetkellä IPO-rekisteröintijärjestelmän uudistus on pysähtynyt, mikä vaikeuttaa yritysten listautumista ja sijoittajien irtautumista, mikä tarkoittaa, että vaurautta on vaikea tehdä osakemarkkinoilla. Vaikka se voidaan listata, odotusaika on liian pitkä, mikä vaikuttaa sijoittajien kiinnostukseen sijoittaa.

Paperi: Voiko yllä olevien rajoitusten lieventäminen lisätä yksisarvisyritysten määrää?

Yao Yang : Kysymys ei ole vain vapauttamisesta, vaan myös siitä, pitäisikö kuntien pääomarahoitusta rajoittaa. Nyt monet kunnat yrittävät korvata maarahoitusta osakerahoituksella, mutta mielestäni se on mahdotonta. Maarahoituksen aikakaudella kunnat voivat ansaita maakaupoista 40-5 biljoonaa juania vuodessa, mutta pääomarahoituksen on vaikea saavuttaa tätä tavoitetta. Kuntien oman pääoman ehtoisen rahoituksen osalta olen sitä mieltä, että kuntien ohjausrahastot tulisi lopettaa kauttaaltaan.

Pääomasijoitusasiat tulisi jättää ensinnäkin yksityisen sektorin hoidettavaksi, esimerkiksi pankkien rahoitustuotteiden päästäminen ulos yksityisten rahoituslähteiden ongelman ratkaisemiseksi. Rahoitusala on saatava kuntoon, mutta emme voi lopettaa syömistä pelosta.

Vuonna 2018 meillä oli monia riskipääomarahastoja, irtautuminen oli helppoa ja yksisarvisia yrityksiä oli enemmän kuin Yhdysvalloissa. Emme palaa siihen aikaan, mutta valvontaa tehostaen meidän pitäisi sallia suuret pääomavirrat riskipääomaan ja osakemarkkinoille.

Toiseksi varainhoidon varoja olisi kannustettava virtaamaan riskipääomaan. Nykyiset taloushallinnon säännöt ja määräykset julkistettiin vuonna 2018, ja mielestäni niitä pitäisi muuttaa.

Kolmanneksi on keskusteltava osakemarkkinoiden valvonnan suunnasta. Nykyisen osakemarkkinoiden ns. "tiukka valvonta" on ennaltaehkäisevää valvontaa, joka asettaa jokaisen listautumaan haluavan yrityksen valon alle ja tutkii sen huolellisesti. Mutta kun vesi on kirkasta, ei ole kaloja, kun vesi on kirkasta, ei ole kaloja.

Pörssiuudistuksen suuntana tulisi olla lempeä tulo ja tiukka poistuminen. Virheet vaativat ankaraa rangaistusta. Meidän pitäisi käyttää oikeusvaltioperiaatetta hallinnollisten keinojen sijaan. Väärennösyritysten listalta poistaminen olisi poistettava ja tuomioita langetettava. Jokainen voi mennä julkisuuteen, mutta väärennösyritysten ankara rankaiseminen on tietysti parempi tapa. Tämä on ajattelukysymys, ja meidän on käytettävä laillisia keinoja hallinnollisten keinojen sijaan ongelman ratkaisemiseksi.

Tämä on myös ongelma, joka aiheutti joidenkin toimialojen "involuution". Tällä hetkellä sekä riskipääoma että osakemarkkinat eivät pysty ottamaan vastaan ​​varoja, mutta varoja on aina vietävä, joten ne kaikki ryntäävät perinteisille teollisuudenaloille, mikä johtaa ilmiöihin, kuten "hintasotiin".

Paperi ：Tällä hetkellä sekä hallitus että markkinat puhuvat uudesta tuottavuudesta. Mainitsit kerran, että "huippuluokan" tuottavuutta ei voida kutsua uudeksi tuottavuudeksi. Mitä ehdotuksia sinulla on innovatiivisille yrityksille ja perinteisille teollisuudenaloille uusien tuotantovoimien kehittämisessä?

Yao Yang : Mitä tulee uuteen tuottavuuteen, mielestäni yritysten ei pitäisi enää harjoittaa spekulatiivista innovaatiota. Se ei ole todellista innovaatiota, vaan yrityksen voittoa. Yritysten pitäisi löytää keinoja parantaa kokonaistuottavuutta, kuten tekstiili- ja vaateteollisuudessa. SHEINin joustava innovaatio mahdollistaa sen, että se pystyy tuottamaan nopeasti monia vaatetyylejä.

Asianmukaiset palkanleikkaukset rahoitusalalla auttavat ohjaamaan kykyjen virtaa muille toimialoille

Paperi : Viime aikoina rahoitusalan palkanleikkaukset ovat herättäneet huomiota. Voivatko rahoitusalan palkanleikkaukset mielestäsi lisätä kykyjen houkuttelemista korkean teknologian aloille? Voiko se edistää maani korkean teknologian teollisuuden kehitystä?

Yao Yang : Talousala on todellakin houkutellut liikaa osaajia Sopiva palkanleikkaus on hyväksyttävää, mutta nykyinen palkanlasku on hieman liiallista. Rahoitusalalla on tiettyjä erityispiirteitä ja sillä on erittäin korkeat vaatimukset toimijoiden koulutustasolle ja inhimilliselle pääomalle, joten sopivan korkeat palkat ovat kohtuullisia. Rahoitusalan palkkoja on sopeutettava, etenkin erityisen korkeapalkkaisten, mutta kun mukautukset on tehty, tämän palkanleikkauksen pitäisi periaatteessa olla ohi.

Asianmukaiset palkanleikkaukset rahoitusalalla todellakin auttavat houkuttelemaan kykyjä muille toimialoille. Jos esimerkiksi rahoitusalan palkka on samanlainen kuin korkean teknologian alalla, useammat opiskelijat voivat valita pääaineena tekoäly.

Neljän vuoden kuluttua tekoälyn saralla voi kuitenkin olla ylijäämäisiä kykyjä, ja seuraavaksi kaikki voivat palata opiskelemaan rahoitusta. Loppujen lopuksi, eräitä erittäin korkeaa osaamista vaativia tehtäviä lukuun ottamatta, eri toimialojen palkkaero ei ole kovinkaan erilainen, mutta nyt kun eletään sopeutumisaikaa, kaikki hämmentyvät.

Paperi : Reaalitalouden hyötymisestä ja osallistavan rahoituksen edistämisestä on tulossa yksi rahoituslaitosten tehtävistä. Miten näet tämän ilmiön? Voivatko rahoituslaitokset hyötyä reaalitaloudesta, mikä tekee markkinoista terveempiä ja edistää teollista kehitystä?

Yao Yang : Todellisten taloudellisten yksiköiden, kuten pienten ja keskisuurten yritysten, palveleminen edellyttää rahoitusteknologiaan luottamista. Pienillä ja keskisuurilla yrityksillä on suuremmat riskit, jos pankit edistävät niille laajasti osallistavaa rahoitusta, ne aiheuttavat helposti omia tappioita. Siksi rahoitusteknologian kehittäminen on ratkaisevan tärkeää. Esimerkiksi Internet-rahoitus voi luottaa big dataan saadakseen tarkkoja kuvia asiakkaista hallitakseen riskejä, mitä pankit eivät yleensä pysty tekemään. Samaan aikaan myös Internet-rahoituksen lainakorot ovat korkeammat kuin pankkien. Näin ollen todellisesta tilanteesta päätellen pankkien on mahdotonta edistää osallistavaa rahoitusta laajassa mittakaavassa.

Toisaalta yritykset ovat usein haluttomia lainaamaan rahaa talouden ollessa vaikeuksissa, koska tilauksia ei ole eikä kannustinta ostaa tavaroita. Siksi ei ole olemassa taustalla olevaa logiikkaa, jonka mukaan rahoituslaitokset hyötyisivät reaalitaloudesta.