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休日前、上海総合指数は５００ポイント以上上昇し、３３００ポイントに達した。国慶節中はa株市場が休場となり、香港株式市場は急騰した。 windのデータによると、2024年10月7日時点で、ハンセン指数とハンセン・テクノロジー指数は23099.78ポイントと5386.48ポイントで終了し、いずれも約2年半ぶりの高値に上昇した。

さまざまな政策の導入と実施により、中国の株式資産を取り巻く内外の環境は方向性が変化し、世界の投資家の期待と信頼も大きく改善した。市場心理は全体的に熱くなっています。a株と香港株でチャンスをつかむにはどうすればよいでしょうか?どのetfが注目に値するのでしょうか？

外国人投資家は中国に対して強気で、中核となるa株資産に注力している

代表的なetf：a50 etfファンド（159592）とそのフィーダーファンド（a: 021208、c: 021209）

一連の有利な政策に刺激されて、外資系投資機関は中国に対して強気となり、中国に対してロングシップを見せるようになった。ブラックロックは中国株の格付けを「ニュートラル」から「オーバーウエート」に引き上げた。モルガン・スタンレーは最近、政策支援策が投資家心理と流動性の改善に寄与し、a株が新興市場全体をアウトパフォームする可能性があると述べた。アジア最大の資産管理会社の一つであるバリュー・パートナーズは、国際投資機関が中国資産への投資配分を今後も増やしていくだろうと予測している。日本の証券会社である野村證券も最近、msci中国指数の年末予想を10％引き上げた。

従来の広範なインデックスと比較して、csi a50 インデックスの構成銘柄はよりバランスの取れた業界をカバーしています。具体的には、作成ルールに基づいて、この指数は伝統的な経済リーダーだけでなく、価値と成長という2つの主要なスタイルの中核資産を考慮して、新興経済の主要企業もカバーしています。同時に、csi a50 指数には、さまざまな業界の時価総額の大きな大手企業が含まれており、高成長、高品質、高分散、高弾力性という特徴を備えています。さらに、この指数は esg 要素と相互接続要素を考慮しており、国内外の投資家が中国へより適切に投資し配分できるよう支援するよう努めています。 a50 etf ファンド (159592) とそのフィーダー ファンド (a: 021208、c: 021209) に加えて、市場全体の上位 500 の有力株、またはローカルの「新しいベンチマーク」インデックス ツール a500etf (コード: 159339）も間もなく上場される予定であり、投資家も注目することができます。

（参考情報：チャイナファンドニュース「米国株に「チャイナドラゴン」etf投入、海外投資家は中国に強気」2024.10.5、銀華金融顧問「市場に衝撃、csi a50はなぜ「目立つ」のか） ?」、2024.8.27)

ハードテクノロジー + 国内代替品の恩恵を受け、大規模な起業家精神とイノベーションが好調に推移

代表的なetf：science and technology 100 etf（588190）とそのフィーダーファンド（a: 019859; c: 019860）、mass entrepreneurship 50 etf（159782）

最近、科学技術イノベーション委員会とgemの好調なパフォーマンスが資本市場で広く注目を集めています。分析によると、増加の核心は「ハード技術」とその背後にある「国産代替」の概念、すなわち「特別評価」にある。この概念は、新たな生産力の変革の指針の下で、ハードコアテクノロジー株の評価を再構築することを強調しており、これにより、新たな生産力の開発と要素生産性のさらなる上昇を達成することができます。

熾烈な国際競争の中で、中国は技術革新と技術の自己改善を非常に重視している。このような背景から、政府は科学技術イノベーション委員会と成長企業市場の発展を支援する一連の政策も導入しており、例えば、中国証券監督管理委員会は「資本市場に役立つ16の措置」を策定した。科学技術イノベーション委員会は「ハードテクノロジー」の位置付けを堅持し、gem は成長する革新的で起業家精神のある企業にサービスを提供し、科学技術イノベーション委員会と gem の位置付けを強調し、申請規模の上限を引き上げ、より正確に初期段階のテクノロジー企業にサービスを提供するため、「科学技術イノベーションの特性評価に関するガイドライン（試行版）」を改訂し、科学技術イノベーションの質の向上を強調する。質の高い産業合併・買収を支援するための「科学技術イノベーション委員会八原則」や、テクノロジーベース企業の合併・買収・再編のための「グリーンチャネル」の確立など。 （情報参照：証券時報、「中国証券監督管理委員会のビッグニュース！科学技術イノベーション委員会とgemがテクノロジー企業の発展を全面的に支援するための棚発行システムを確立する16の措置」、2024.4.19）

科学技術イノベーション委員会の 2 番目の広範な指数として、科学技術イノベーション 100 指数の構成銘柄は、科学技術イノベーション委員会の上位 100 社をカバーしており、「ハードテクノロジー」や「小規模ながらも」などのラベルが付けられています。 wind データによると、2024 年 10 月 6 日時点 この日は、医療や生物学、エレクトロニクス、電力機器、コンピューターなどのテクノロジー成長産業が指数に占める比重を比較的高く占めていました。科学技術イノベーション委員会の業界バックボーンおよび細分化されたリーダーの代表として、「科学技術 100」は、a 株ハイテク成長企業の科学技術 100 etf (588190) およびその投資に重要な選択肢となる可能性があります。フィーダー ファンド (a: 019859; c: 019860 ) は、ワンクリックでレイアウトできる効率的なツールを投資家に提供します。

（データ出典：wind、2024.10.6時点、業種分類は神湾一級業種分類、データ参照：blue whale finance「a株急騰、科学技術企業576社のうち「取り残された」銘柄は1社もなし、66銘柄） 1 日の制限に達しました」、2024.9 .30)

csi科学技術イノベーションとアントレプレナーシップ50指数であるダブル・アントレプレナーシップ50指数は、代表的な新興産業上場企業を反映するため、科学技術イノベーション委員会とgemから時​​価総額の大きい新興産業上場企業証券50社を指数サンプルとして選択しています。上記セクターの証券全体のパフォーマンス。この指数は、「大衆起業家精神とイノベーション」を展開する市場初のハードコアテクノロジー指数です。大衆起業家精神とイノベーション 50etf (159782) は、投資家が科学および科学分野の「ワンクリック」プランを展開するための便利なツールとなる可能性があります。テクノロジーイノベーションボードとgem。 （参考：華泰証券「マス・アントレプレナーシップ50etf注目トピックスに関するq&a」、2021.6.18）

不動産政策が集中的に導入されており、これは不動産セクターにとって良いことである

代表的なetf：不動産etf（159768）

不動産政策は9月に集中的に導入された。 9月24日、人民銀行、金融当局、中国証券監督管理委員会は政策パッケージを発表し、既存の住宅ローン金利の引き下げと、1番目と2番目の住宅ローンの頭金比率の引き下げに言及した。 9月26日の政治局会議では「不動産市場の下落を止めて安定化させることが必要」と述べ、「既存遊休地の活性化支援」に初めて言及した。 9月30日と10月1日、北京、上海、深セン、広州は需要側の制限政策を相次いで調整した。

アナリストらは、9月末の政策統合は不動産ファンダメンタルズの販売面にプラスの効果をもたらし、「ゴールデンナインとシルバーテン」期間中の月間売上高のプラス成長を促進すると予想していると述べた。不動産の。投資の観点から見ると、不動産 etf (159768) はより良い配分の機会をもたらす可能性があります。

（参考：浙上証券「不動産業界2024年第4四半期投資戦略：不動産第二期戦略、差別化が到来、ショートとロングを議論しよう」、2024.10.5）

市場心理が過熱、「強い市場の旗手」証券会社が注目

代表的なetf：証券etf（159842）

このところ市場心理は過熱しており、証券セクターは「好調市場の旗手」として市場の注目を集めている。政策、評価、実績の 3 つの側面から分析すると、現在の証券業界は強力な支持を得ている可能性があります。

政策支援：9月26日、中央金融局と中国証券監督管理委員会は共同で「市場への中長期資本参入促進に関する指導意見」を発表、プロのアナリストはノンバンクセクターが中心であると考えている。この政策が積極的に取り組む所得部門。中長期の資金が市場に参入することにより、資本市場の生態系が大幅に最適化され、証券会社の長期的発展の基礎が強化されるでしょう。

評価上の利点： 現在の証券会社やファンド保有の評価額は依然として歴史的に低い水準にあり、評価の柔軟性は高い。現在の「政策基調の温暖化」＋「流動性の向上による推進」を背景に、証券会社の低いバリュエーションと強いベータ優位性が浮き彫りになる可能性がある。

業績期待：市場回復傾向の下、証券会社の年間業績成長期待はさらに改善されている。強力な政策により、最近の株式市場は前向きな反応を示しており、業界のファンダメンタルズに対する期待は急速に楽観的になり、第 4 四半期の業界の収益性は最初の 3 四半期に比べて改善すると予想されています。

（参考データ：国金証券「『長期資金・長期投資』の目標は明確で、証券会社は長期的に制度化傾向の恩恵を受けると予想される」2024.9.30、センタライン証券「」朝礼フォーカス』、2024.9.30)

a株の合併・買収の新たな波が始まる可能性があり、国有企業は引き続き恩恵を受けるだろう

代表的なetf：セントラル・エンタープライズetf（159959）、

central enterprise technology leading etf (562380) とそのフィーダーファンド (a: 019508; c: 019509)

中国証券監督管理委員会の「3.15ニューディール」、新たな「9つの国家規則」から新たに発表された「合併・買収に関する6つの規則」まで、意思決定者は上場企業の合併、買収、再編を支援する政策を導入し続けている。品質と効率を向上させます。

国有企業は我が国のm&aと再編市場の「主力」です。同庁の統計によると、９月２３日時点で過去５年間、中央企業に代表される国有企業の合併・買収・再編への参加レベルは、他の種類の上場企業に比べて著しく高かった。

過去5年間、a株の大規模な合併、買収、再編は主に中央国営企業で行われた。

データソース: wind、統計間隔: 2019.9.23-2024.9.23; 注: 主要な合併、買収および再編イベントは、入札者が上場企業である国内の合併および買収および再編イベントのみをカウントします。統計は最初の開示日に基づいています。 、トランザクションの進行状況が「進行中」または「完了」である場合、トランザクション失敗イベントを除き、業界の所属は入札者の sw の第 1 レベルの業界に基づくものとします。

戦略的観点から見ると、合併、買収、再編は、国有企業が品質を向上させ、より大きくより強くなり、国有資本が産業配置を最適化するための重要な方法です。市場の見通しを見据えると、中央企業の戦略的再編と専門的統合は、注目に値する主要な投資ラインの1つとなる可能性がある。

（参考：東州証券「m&a・再編徹底研究シリーズ（1）：a株m&a・再編再出発、5大投資手がかりに注目」2024.9.29）

複数の要因が共鳴し、香港の株式テクノロジーセクターに注目する時が来た

代表的なetf：香港ストックテクノロジー30etf（513160）

a株が急反発する一方、香港株も「上昇」している。アナリストらは、香港株は対外流動性の影響を受けやすく、為替レート連動協定に基づく利下げに従うため、ａ株よりも柔軟性が高いと指摘する。さらに、香港株の相対的なパフォーマンスは、比較的良好な利益、より徹底的な評価、ポジションの清算によって支えられています。

（参考：cicc「frb利下げ下の中国市場」2024.9.20）

同時に、機関アナリストらは、連邦準備理事会が利下げを行うことで、バイオテクノロジーやテクノロジーの成長など、金利の影響をより受けやすい成長セクターが市場パフォーマンスから直接的な恩恵を受けることが期待されると考えている。

（参考情報：cicc「香港株：利下げ実施後の反発余地はどこまで？」2024.9.20）

政策支援の観点から、中央銀行は最近、質の高い開発における重要なリンクに焦点を当て、技術革新と技術変革のための再融資を設定し、技術成長に利益をもたらす技術革新と設備アップグレードに対する金融支援を増やすと発表した。 。 （出典：チャイナニュースネットワーク、「中央銀行：安定した経済成長と質の高い発展に向けた良好な金融・金融環境の構築」、2024.9.24）

業界の動向に関して言えば、新しい ai モデル シリーズである openai 1 の最近のリリースは、ai 分野における革命的な進歩を示しています。人工知能は、新たな科学技術革命と産業変革の重要な原動力です。 ai イノベーションの新たな波の発展の下では、テクノロジー企業の業績と評価もそれに応じて上昇すると予想されます。 （参考情報：中国ファンドニュース「香港株急騰！ファンドが最大20％超上昇で大復活」2024.9.27）

消費を強力に促進し、所得を増加させる政策により、消費者信頼感の回復につながる

代表的なetf：香港株コンシューマーetf（159735）

消費者セクターの信頼感の回復に支えられ、香港株は消費者セクターで上昇した。市場参加者は、現在の消費回復は現在の市場政策と密接に関連していると考えている。同庁は一般に、政策を消費促進政策と所得増加政策の 2 つのカテゴリーに分類しています。

消費促進：上海市は9月25日、市財政資金5億元を投資してケータリング、宿泊、映画、スポーツなど4分野の「楽・上海」サービス消費クーポンを発行することを決定し、9月28日から第1弾を開始する。クーポン発行の様子。 9月26日、農業農村省など7部門は共同で、牛乳消費促進のため資格のある場所に消費者クーポンの発行を奨励する通知を出した。

所得分野：9月25日、「高品質かつ完全雇用を促進するための雇用優先戦略の実施に関する中国共産党中央委員会と国務院の意見」が発表され、引き続き高品質かつ完全雇用を推進するための24の施策が展開された。雇用の質の効果的な改善と量の合理的な増加。 9月26日、政治局会議が開催され、「消費の促進と国民の利益を両立させ、非公共経済の発展のための良好な環境を創出するために、私営経済促進法を導入する必要がある」と提案された。生計を立て、低・中所得層の所得増加を促進し、消費構造を改善する。」

分析によると、今回の政策では「雇用の促進、消費の促進」といった言葉が繰り返し出てくるだけでなく、「民間経済の促進」や「低・中所得層の所得増加の促進」などの具体策も打ち出されている。各政策は、現在の消費の問題点に直接対処しています。それは、消費者信頼感の回復と将来の所得期待の改善に役立つ可能性があります。

（データ参照：華金証券「食品・飲料業界の動態分析：政策を検討し、消費者株をしっかり楽観視するための3つの質問と3つの回答」、2024.9.27）

医薬品輸出データは目覚ましいもので、海外でのイノベーションに期待する価値がある

代表的なetf：香港ストックコネクト・ファーマシューティカルetf（159776）、イノベーティブ・ドラッグetf（159992）およびそのフィーダー・ファンド（a: 012781; c: 012782）

まず第一に、frbの利下げサイクルが始まっており、金利に敏感なセクターの1つである革新的医薬品はその恩恵を最大限に受けられる可能性がある。

第二に、革新的な医薬品の海外導入が新たな成長ポイントをもたらします。 yaozhi.com の統計によると、2023 年には国内の革新的な医薬品の国境を越えたライセンスアウト取引が 50 件以上発生し、総額は 400 億米ドルを超える可能性があります。 2024年上半期、国内の革新的医薬品の国境を越えたライセンスアウト取引は25件に達し、総額は270億元を超える可能性がある。より多くの国内の革新的な医療機器が臨床進歩を遂げるにつれて、革新的な海外協力プロジェクトは引き続き急速な成長を維持すると予想されます。 （データ出典：yaozhi.com、2024.6.30現在）

最後に、革新的な医薬品分野の現在の評価は比較的低く、高品質のパイプラインを持つ企業を選択すれば、安全マージンは比較的高く、柔軟性も比較的大きくなります。