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証券時報によると、9月11日、香港経済日報は海外メディアの報道を引用し、中国恒大創設者徐家陰氏の元妻、丁夢梅氏が、年間最大2万ポンド（約18万6,000元）の引き出しを許可されていたと報じた。生活費。

2024年3月、恒大集団の破産清算人は、株主および幹部からの資産の不当譲渡を会社から取り戻すために香港の裁判所で訴訟を起こした。英国の裁判所の判決は、香港の裁判所の判決を認め、執行するものである。

これは、恒大グループの破産清算人が債権者の利益を保護するために開始した法廷闘争における最初の勝利である。この法廷闘争は、国境を越えた破産の複雑さを反映しているだけでなく、我が国の関連法制度の改善にも影響を及ぼしています。

恒大集団は香港裁判所により破産宣告を受け、債権者の損失を取り戻すまでの道のりは長い

2024年1月29日、香港高等法院のリンダ・チャン判事は香港の上場企業恒大集団に対して破産清算を命じた。判事はまた、世界的に有名な事業再生管理会社アルバレス・アンド・マルサル社が任命した事業再生管理専門家エドワード・ミドルトン氏とティファニー・ウォン氏２人を共同清算人に任命した。

共同清算人の主な任務は、破産財団の価値を最大化し、債権者に対する損失を回収することです。しかし、恒大グループの複雑さを考えると、これは困難な課題です。

evergrande group はケイマン諸島で登録されており、法的にはケイマン諸島の会社です。 evergrande group は海外企業 (非香港企業) として香港に登録されており、香港証券取引所に上場されています。

香港に上場している恒大集団は、広州に登記されている恒大不動産集団を中心に多くの企業が加盟する投資持株会社です。

evergrande real estate group 自体も、多数の不動産会社を含む持株会社です。

evergrande group は evergrande real estate group の主要な海外金融業者であり、evergrande real estate group に海外融資と不動産プロジェクトの開発を提供しています。

上記の基本的な関係を整理すると、恒大グループの破産事件の複雑さを説明するのは難しくありません。

恒大集団は海外で米ドルや香港ドル建ての債券を大量に発行している。これらの社債保有者は恒大集団の破産事件の主要債権者である。恒大グループの主な資産は実際には中国本土にある不動産であり、主に恒大不動産グループの不動産資産です。

恒大不動産グループ傘下の不動産会社も破産を申請している。たとえば、2024年8月9日、恒大集団は香港証券取引所で、広州中級人民法院が間接完全子会社である広州開龍不動産有限公司の破産申請を受理したと発表した。

中国本土の多くの不動産会社が相次いで破産手続きに入っていることを考慮すると、恒大グループの破産清算人は国境を越えた破産手続きを通じてのみ協力を求めることができ、本土での破産事件の審理と同期させる必要がある。裁判所。

同時に、恒大グループの破産清算人は、恒大グループの株主と元経営陣が長年にわたって会社から譲渡してきた別の重要な種類の破産財産の回収手続きを開始した。

恒大グループの株主と幹部の不法譲渡財産を取り戻すため、破産清算人は「取消権」という法的武器を手にした。

恒大集団は近年、債務不履行から破産に至るまで危機状態にあるが、株主への配当や役員への報酬は手厚い。

例えば、丁夢美は完全子会社を通じて恒大集団の株式の5.99％を間接的に保有している。 2018年から2020年にかけて、丁夢美は恒大集団から総額28億香港ドル（3億5,900万米ドル）の配当を受け取った。

これを考慮して、恒大グループの破産清算人は2024年3月に香港の裁判所で取消権訴訟を起こし、恒大グループの元株主と幹部7名から総額60億ドルの回収を求めた。丁夢梅さんは被告７人のうちの１人。

国境を越えた破産手続きによると、英国の裁判所は香港裁判所の判決に協力し、丁夢梅さんの英国内の資産を凍結し、毎月の消費額を制限した。

恒大グループの破産清算人が元株主および経営陣によって恒大グループから不法譲渡された資産を回収するための法的根拠は、香港破産条例（第5章破産条例）第49条および第51条に規定されている破産取消権と、香港企業の権利規則 (cap.32 企業条例) 第 265d、第 265e および第 266b 条。これらの規定は、企業破産手続きにおける回避の権利を規定しています。

これら2つの規定によれば、債務者が破産申請前5年以内に公正価値を下回る取引を行った場合、破産清算人は裁判所に対し、取引の取消しと取引の相手方への返還命令を請求する権利を有します。得られた不当な利益。 （つまり、債務者の財産を、取引が行われなかった場合にあったであろう状態に回復すること）

不公正な取引を取り消す条件は、公正価値よりも低い取引を行った際に債務者が支払不能になったか、またはそのような取引を行った結果債務者が支払不能になったことである。

明らかに、恒大の元株主や主要幹部らの行為は不公正取引の条件を満たしている。その結果、香港裁判所は破産清算人の請求を支持し、英国裁判所も国境を越えた破産の基本規則に従って香港裁判所の判決の正当性を認めた。

恒大破産事件を鏡として見ると、我が国の破産法関連制度は早急に改革が必要である

破産取消権は債権者を保護し、破産詐欺を抑制するための重要な制度です。その権限は、債務者（株主、実際の管理者、取締役、経営陣など）が破産申請前の法定期間内に会社の財産を譲渡する不当または違法な取引に従事したことが証明されている限り、それが証明されることにあります。取引関係がどれほど複雑であっても、取引形態が破産法以外の法律に準拠しているかどうかに関係なく、破産財産の価値を最大化するために、裁判所は取引を取り消し、債権者への分配を増額することができます。または破産債務者が事業を継続するための財産基盤を増やす（この時点では、債務者は清算せずに事業を再開します）すべて）。

恒大集団の破産事件は非常に説得力のある例だ。以前、香港証券取引所の恒大集団が公開した情報公開文書で丁さんが離婚したという情報を見た人々は、今回の離婚工作により丁さんが巨額の財産を持って安全に去ることができるかもしれないと嘆いた。将来の可能性のある賠償請求を回避します。

誰もが知っているように、破産手続きに入った後、破産取消しの権利は、これらの当事者が慎重に織り込んだ取引の迷路に侵入し、単純かつ直接的な基準を使用して、それが「無効な取引」であるかどうかを判断することができます。取り消し可能とみなされる限り、取引の取り決めがどんなに複雑であっても役に立ちません。そのため、恒大集団の清算人らは恒大集団の大株主と元幹部らに対し財産請求を求めている。そうして初めて、丁さんは7人の被告のうちの1人となった。

先進市場経済における取消権制度と比較して、我が国の現行破産法の破産取消権規定は著しく遅れています。

その基本的な欠陥は、一方で取消し権が短すぎて、破産の 1 年前まで取引を取り消すことができることです。その結果、1年前に会社資産を譲渡するために画策された取引が逃れられるという多数の倒産が発生した。

一方、我が国の破産法における取消権は、債務者が破産したときに債権者が破産財産に対して公正に補償されることを前提としているだけであり、債務者の実際の管理者がアリのような方法で資産を移転することは前提としていない。破産前の数年間に表面上は合法的な取引が行われたが、コーポレート・ガバナンスの失敗によって引き起こされた企業資産の大規模な空洞化に対して何もできなかったことについては。

現在、破産法を改正する際には、先進市場経済諸国の効果的な立法の成果を吸収し、破産法を概念的かつ技術的に改善する必要がある。

（著者の王作発氏は西南科学技術大学法学部准教授）