出典: 中国証券業

中長期ファンドの代表として、多くの大手保険会社は、中長期ファンドが市場に参入するための支援政策や制度を改善し、保険ファンドが長期投資を最適化するよう導くことが非常に重要であると述べた。評価メカニズムを強化し、保険基金が新時代の「長期投資」を実行して、質の高い生産性などの主要な重点分野でより良い役割を果たすのを支援します。保険資本はまた、患者資本としての保険資本をさらに育成し、強化することについても提案した。

長期評価の最適化と企業年金の差別化投資が注目

「指導意見」では、「長期投資を促進する資本市場エコシステムの構築・育成」、「株式公的資金の精力的な育成と民間証券投資ファンドの着実な発展の支援」、「支援の充実に努める」の３つの柱を提言している。さまざまなタイプの中長期資金の市場参入のための政策と制度」。

チャイナ・ライフ・グループの子会社であるチャイナ・ライフ・アセットの担当者は、「さまざまな種類の中長期資金の市場参入に向けた支援政策や制度の改善に努めること」が大きな意義があると考えている。保険中長期資金。

まず、長期評価の仕組みを最適化することで、保険資本を中核とした中長期ファンドの長期的な運用目標と短期の評価サイクルとのミスマッチの問題を軽減することができます。保険基金は、会計、業績評価、支払い能力およびその他の要件によって制限されているため、株式投資において依然として一定の実際的な制約に直面しており、ほとんどの保険会社の株式投資比率は依然として保険契約の上限にはほど遠い。

第二に、「指導的意見」は企業年金における差別化された投資の探求の扉を開きました。現在の企業年金管理プロセスでは、ほとんどの企業が運用業務について統一的な投資戦略を策定していますが、実行時に異なるリスク選好を持つグループを考慮することは困難であり、最終結果は一般に低リスク選好と低ボラティリティ許容度となる傾向があります。資産配分において、これは株式資産の割合が比較的低いことに反映されています。企業年金という個人投資の選択肢が開かれれば、ファンドオーナーのリスク選好が投資プロセスに十分に反映され、顧客本位の個別の資産配分が実現し、従業員が長期年金によってもたらされる時間配当を最大限に活用できるようになります。ターム投資により、リスク資産の配分を改善し、サイクル全体で安定した収益を達成します。

太康保険グループの常務副社長兼最高投資責任者、太康資産のceoであるduan guosheng氏は、「指導意見」の多くの内容に注目した。例えば、商業保険基金の設立と改善、各種年金、その他の中長期政策などである。 3 年を超える長期サイクルの定期基金 長期的な業績指向の確立を促進する評価メカニズム。国の社会保障基金および基礎年金保険基金の投資政策システムを改善し、適格な雇用主が企業年金の個人投資オプションを自由化するのを支援する。 、企業年金ファンドマネージャーに対し、差別化された投資などを模索し実行するよう奨励します。

「保険資産管理機関として、私たちは『指導的意見』に非常に同意します。これらの政策の方向性は、保険、年金、社会保障、その他の基金が実際の投資プロセスでしばしば直面する問題に効果的に対処します。『指導的意見』は次のように取り組んでいます。」これらの問題について、我々は党中央委員会と中国証券監督管理委員会の政策を断固として支持し対応し、保険基金の忍耐強い特性をさらに実現するために、関連政策の詳細ができるだけ早く策定されることを期待している。資本市場への信頼を高めるために努力する。「より大きな貢献」

機関投資家の保有割合にはまだまだ改善の余地あり

チャイナ・ライフ・アセットの関係者は、「指導的意見」の主な目標に「中長期の設備投資の規模と割合の大幅な増加、中国におけるより合理的な投資家構造の促進」が明記されていると述べた。資本市場、そして投資行動の長期的性質と市場固有の安定性の包括的な強化。」

同関係者によると、中国証券監督管理委員会の統計によると、2024年8月末時点で、株式公的基金、保険基金、各種年金基金などの機関投資家が合計でa株を保有しており、その流通時価は2000万円となっているという。その額は14.5兆元で、2019年初めから100％以上増加し、a株の流通市場価値の17％から22.2％を占めた。 2024年6月末時点で、株式に投資している保険基金の規模は2兆800億元で、同時期のa株の流通市場価値（株式と株式に投資している保険基金の合計）の3.15％を占めている。証券投資ファンドは3兆7800億元に達し、2019年初めの水準から96.8％増加した。

「中長期的な設備投資オペレーションは、専門性が高く安定的であり、短期的な市場変動を克服し、資本市場の『安定剤』と『安定剤』の役割を果たす上で大きな意義がある。現在、機関投資家は、株式市場におけるポジションにはまだ改善の余地がたくさんある」と前述のチャイナ・ライフ・アセット・マネジメントの関係者は語った。

前述のチャイナ・ライフ・アセットの責任者は、患者資本としての保険基金をさらに育成し、拡大することについて次のように提案した。

一方で、商業保険基金の長期投資モデルをさらに充実させることが推奨される。例えば、上場企業の定増増資に参加するために保険資本を支援したり、適格な保険会社が株式市場投資に参加してプライベート・エクイティ・ファンドの規模を拡大するためにプライベート・エクイティ・ファンドを設立することを許可したりすることができる。長期株式投資のためのプライベート・エクイティ・ファンドの設立は、短期的な株価変動による保険会社の経常利益や純資産への影響を大幅に軽減し、保険ファンドによる戦略的新興産業、先進製造業、新たなインフラへの投資増加を支援するだろう。およびその他の分野で、新しい質の高い生産力の開発に貢献します。

一方で、保険基金の長期投資に影響を与える制度上の障害をさらに取り除くことが推奨される。 1 つ目は、ソルベンシー関連の投資リスク要因を最適化および改善することです。 c-ross の第 2 フェーズにおける株式投資の現在の最低資本計算係数はまだ相対的に高く、株式投資領域と保有期間を細分化し、長期保有対象に対して投資リスク要因を適切に低減できれば、保険資金の長期投資の配分はさらに改善されるだろう。 2つ目は、保険長期投資持分資産に係る会計基準の適正化・改善です。新しい金融商品基準の下では、公正価値の測定により保険会社の利益変動が大きくなるが、保険会社の長期投資に関する会計基準が最適化されれば、保険会社は優良な株式資産を長期保有することがさらに促進されることになる。学期。第三は、保険会社に対する株式投資制限の撤廃を提案することである。

「乗り換えの利便性」はさまざまなプラス効果をもたらす

これに先立ち、9月24日、国務院新聞弁公室の記者会見で、資本市場の着実な発展を支援するための保険などの中長期資金の促進を目的とした「一銀行、一局、一会議」が発表された。この中で、中央銀行の潘公生総裁は、新たな金融政策ツールの創設が株式市場の安定的な発展を支援すると述べ、市場の注目を集めている。その 1 つは、適格証券、ファンド、保険会社が資産担保を通じて中央銀行から流動性を獲得できるように支援するために、証券、ファンド、保険会社向けのスワップ施設を創設することです。

中国人民銀行の「スワッピングファシリティ」という革新的な金融政策について、中国太平洋保険の最高投資責任者スー・ガン氏は、これは金融市場の安定を維持し、資本市場の健全な発展を促進するという中国の固い決意を示していると述べた。同氏は、この政策が資本市場に与えるプラスの影響は次のとおりであると考えています。

1つ目は、機関投資家の資金源を拡大することであり、証券、ファンド、保険会社は資産担保を通じて中央銀行から流動性を得ることができ、これによりこれらの機関の資金調達能力が大幅に向上する。

2つ目は、「スワップファシリティ」を通じて得られる段階的な流動性の注入が、資本市場全体の流動性レベルを直接的に高め、市場取引の活性化と価格発見機能の発揮に寄与することです。

3つ目は、中央銀行がこの政策ツールを利用して市場の安定を維持する決意と能力を示すことにより、投資家の信頼を高め、資本市場の安定した発展を促進することです。

蘇剛氏は、中国太平洋保険は同社の投資戦略と併せて「スワップファシリティ」事業の適用シナリオについて徹底的な調査を実施し、資本における長期資金と患者資本の役割を最大限に発揮すると述べた。市場。

piccアセットマネジメントの担当者は、今回創設された証券、ファンド、保険会社のスワップファシリティなどの新たな金融政策ツールは、保険ファンドなどの長期資本により多くの投資チャネルと機会を提供すると述べた。 piccアセットマネジメントは、市場取引にさらに積極的に参加し、信頼をさらに強化し、積極的に対応し、市場価値の回復をより良く支援し、資本の「安定剤」および「ブースター」としての長期資金の役割を最大限に発揮します。市場。

前向きな政策シグナルは非常に重要であり、「長期資金と長期投資」を強化するだろう。

中国人民保険公司は、現在の複雑かつ不安定な世界経済状況を背景に、我が国は最近、一連の的確かつ効果的な政策措置を通じて市場の懸念にタイムリーに対応し、着実な発展の鍵を握っていると述べた。また、保険基金などの長期資本の健全な発展を確実にサポートします。

piccアセットの担当者は、piccは金融の中核企業としての責任を積極的に果たし、株式市場の底値への投資を増やし続け、大規模かつ長期かつ安定した保険資金源の利点を積極的に活用していると述べた。 、実体経済への投資、特に新興産業、先進的な製造業、新しいインフラストラクチャーなどの分野への投資集中が増加します。当社は、質の高い開発目標を掲げ、国家政策奨励の方向に厳密に従い、「五大条項」の遵守に重点を置き、保険資金の資産配分を最適化し、実体経済に長期的かつ安定した財政支援を提供し、経済構造の変革と高度化を促進します。

中国平安は、グループが金融の「五大条項」をしっかりと書き、質の高い発展を志向し、国家政策に積極的に対応し、実体経済に対する保険サービスの能力とレベルをさらに向上させると述べた。保険基金は長期継続性と安定性が高いという特徴があり、新興産業や質の高い発展に関連する分野とよりよく連携することができます。平安は中国経済の将来について断固として楽観的であり、「戦略的決断とサイクルの超越、戦術的柔軟性と雨天時の備え、バランスのとれた配分とリスク分散」という投資原則を堅持し、改善を続けていく。国家政策によって促進される新たな生産性に関連する成長セクター 「患者資本」の当然の責任を反映するようにウェイトを割り当てます。

太平生命は、同社は常に資産と負債の構造の最適化を目指しており、長期投資とバリュー投資を堅持しており、2020年以降、長期債券の配分を増やし、資産デュレーションを大幅に延長したと述べた。今後も「長期投資」の考え方を強化し、保険ファンドの長期メリットを積極的に活用してまいります。投資の方向性としては、国の産業政策や相乗効果のある主要事業分野への投資を拡大し、相乗効果のある戦略的新興産業、ベンチャーキャピタル、医療・ヘルスケアなどのバリューチェーンの川上・川下分野を配置し、相乗効果を発揮します。投資対象については、投資を通じて明確な収益を確保し、安定した期間収益を確保し、明確な出口チャネルを持つ資産により、保険基金の患者資本の利点を最大限に発揮し、高い収益を維持しながら長期収益を高めます。 - 質の高い経済発展; 投資手法の観点から、民間証券投資ファンドや地域開発基金の設立を含め、中央企業と地方政府との間の協力を強化し、新しい経済と新しい産業に役立つ長期資金のモデルとルートを模索する。 、など。

タイピン・アセットは、最近、多くの有利な政策が発表されており、市場の懸念に応えるだけでなく、経済、市場、期待を安定させるための意思決定者からの強いシグナルを反映しており、これは非常に重要であると述べた。

第一に、スワップファシリティ金融政策ツールの創設やその他のイノベーションなど、市場の期待を改善し、市場のパフォーマンスを高めるための財政、金融、資本市場、その他の政策手段を包括的に活用することは、投資家の信頼を高め、市場の活力を高めるのに役立ちます。

第二に、不動産、企業収益、消費促進、雇用保護などの実体経済、国民経済、民生に政策の重点をしっかりと置き、社会全体の熱意、自発性、創造性を刺激し、高度経済成長を促進することに重点を置いている。 -経済的および財政的手段を通じた総合的な方法での質の高い開発。

第三に、中長期資金の市場参入を誘導する制度環境をさらに最適化し、長期評価メカニズムを最適化するために保険基金を監督・指導し、保険機関による資産・負債マッチングの最適化を促進することである。保険基金は「長期投資」を実行し、新しい質の高い生産性やその他の主要分野で重要な役割を果たし、長期資本と患者資本の「バラスト」の役割をより適切に果たさなければなりません。

タイピン・アセットは、関連精神をさらに実行し、長期投資、バリュー投資、責任投資を堅持し、保険ファンドの特性に合わせて投資管理システムとメカニズムを最適化し続け、高水準の投資の方向に焦点を当てると述べた。 -質の高い経済発展を実現し、投資レイアウトを継続的に最適化し、資本市場の発展の長期的な健全性と安定性をサポートし、国家戦略の実行に十分に貢献します。

編集者：李丹

校正：王金成

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