2024-10-01
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著者: 黄嘉祥、何秀蘭
テキスト | 黄嘉祥記者と何秀蘭記者
強気相場がやってくる。
9月30日、3つの主要a株指数は引け時点で8.06％上昇し、3,300ポイントを超え、深セン構成指数は10.67％上昇、北新50指数は15.36％上昇した。指数は２２．８４％上昇し、上海総合指数は１０．６７％上昇し、深センと北京の３都市の売上高は２兆６０００億元を超え、複数の歴史的記録を樹立した。
一部の投資家は午前中に52万元の利益を上げ、オンライン著者は株式市場で300万元を稼いですぐに更新を停止し、a株取引は一日で2兆6000億元を超え、記録を樹立し、2019年に生まれた投資家もいる。 1990年代と2000年代が市場に参入…1日で 期間中、weiboでは20近くのa株関連のトピックがトレンドになった。
中信証券の陳國最高戦略責任者は、この相場は利益予想の上方修正、リスクフリー金利の低下、リスク選好の高まりという３つの要素が揃った稀有な相場であり、単なる売られ過ぎの反発ではないとみている。実際、香港株価指数の上昇は一般的な意味で強気相場を確立したと考えることができ、同様の背景と論理に基づくa株市場も強気相場であると考えることができます。総合すると、中国の株式市場にはまだ成長の余地がある。
今回のa株急騰は9月24日に始まり、ちょうど1週間が経過した。
9月24日以降、一連の予想外の政策が導入され、a株市場に勢いを与え、主要3株指数はいずれも過去5日間で20％以上上昇した。 a株の時価総額も上昇しており、上海、深セン、北京の3大取引所のデータによると、9月30日時点でa株の時価総額は16兆6,100億元増加し、84兆6,700億元となった。 5営業日以内に。
強力な金儲け効果のもと、各界からの資金が市場に殺到している。
画像出典: tu chong creative
投資家たちが駆けつける
一部の投資家は早朝に52万元を稼ぎ、一部のオンラインライターは株式市場で300万元を稼ぎ、すぐに更新を停止しました...9月30日、a株は再び急騰し、取引高は1兆元を超えました。開始から 35 分で新記録を樹立し、史上最速の記録を打ち立てました。同日、多くの証券システムで「ダウンタイム」が発生した。
多くの投資家が国船証券などのソーシャルメディアプラットフォームで、国船証券、中信証券、中国招商証券、華泰証券などの証券会社でシステムの遅延が発生し、取引ができないと報告した。一部のユーザーは、銀行振込証明書機能が遅くて取引できないと報告した。サービスを提供するため。投資家は国森証券の顧客サービスに電話して相談したところ、注文が大きすぎたため取引ソフトウェアがクラッシュしたとのことだった。
強気相場が始まって以来、この週で取引システムがダウンするのはこれで２回目となる。 9月27日、上海証券取引所の株式入札取引は、開場後の買い注文が集中しすぎたため取引確認が異常に遅くなり、各証券会社のアプリにシステム障害が発生する事態が発生した。これは投資家取引の人気を示しています。
市場への参入を急ぐ投資家が増えており、1990年代、2000年代生まれの投資家も市場への参入を加速させており、a株口座開設の波が起きている。
「9月24日以来、オンラインで口座を開設する人の数は圧倒的で、数倍の増加を示しています。口座を開設するためにオフラインの営業部門に来る投資家も増えており、審査さえできません。」大手証券会社の営業部の証券ブローカーは、口座を開設した新規投資家のうち、90年代以降と2000年代以降の世代が大半を占めており、参入意欲が高いとタイムズ・ウィークリー記者は述べた。市場への参入を急いでおり、強気相場の雰囲気が強い。
平安証券はタイムズ・ウィークリーの記者に対し、ビジネスの最前線は最近多忙を極めていると語った。全体として、先週以来市場センチメントが温まっており、顧客の口座開設意欲が大幅に高まり、1日の平均口座開設数が急増し、同時に休眠中の口座開設の独立した活動も活発化している。今月前期に比べて顧客数が大幅に増加しており、個人・機関顧客の資金参入意欲は旺盛であり、出来高を見る限り顧客の売買心理は旺盛である。
タイムズ・ウィークリーの記者は、投資家がタイムリーに参入して取引できるようにするため、証券会社やその他の関連機関が投資家の口座開設申請の処理に残業をしていることを知った。
a株の高騰を受けて、これまで入手が困難だった高額の譲渡性預金が「冷え込んで」おり、多くの銀行が高額の譲渡性預金の移管に乗り出している。タイムズ・ウィークリーの記者は複数の銀行アプリで、多くの投資家が最近、9月下旬から利息付きの多額の譲渡性預金を移管していることを発見した。一部の投資家は利息の一部を受取人に移管する意向もある。 。
著名なプライベート・エクイティ・マネージャーのダン・ビン氏は最近、weiboに写真を投稿し、その中で対話が示されている：「10日以上で、3か月の定期預金が期限切れになります。定期金利をあきらめずに定期預金に参加してください」株式市場。」
ある上級投資家はタイムズ・ウィークリー紙の記者に対し、「強気相場が始まったときに最も怖いのは空売りすることだ」と語ったが、急騰後はポジションをあまり増やす勇気はなかった。
ciccは調査報告書の中で、fomoによってセンチメントが急速に考慮されるようになり、多くのテクニカル指標さえも短期的には「買われすぎ」となり、上海総合指数も94.1に達し、「買われすぎ」であることを示したと指摘した。短期的には。
中国工商銀行のデータによると、同銀行の銀行証券移転純額指数は9月27日に7.04まで急上昇し、2021年以来3年半ぶりの最高値を更新した。
お金が入ってくる兆候は複数あります。
業界関係者らは投資家に対し、a株の高騰がもたらすチャンスを捉えるだけでなく、冷静さを保ち、政策動向や市場の変化に細心の注意を払い、合理的な投資判断を下す必要があると注意を喚起している。
今週から「強気相場」が始まる
a株が2,700ポイントから3,200ポイントに上昇するまでにわずか5営業日しかかからず、上海総合指数とcsi 300は2008年以来最大の週間上昇を記録した。
a株には「1本の陽線で気分が変わり、2本の陽線で見解が変わり、3本の陽線で信念が変わる」という格言があります。この市場の信頼回復は、9 月 24 日の記者会見とその後の一連の政策パッケージが予想を上回ったことに起因しています。
9月24日、国務院新聞弁公室は中国人民銀行総裁の潘公生氏、国家金融監督管理局の李雲澤局長、中国証券監督管理委員会の呉清委員長が共同で記者会見を行った。株式市場向けの初の金融政策ツールであり、市場への中長期資本参入を促進する一連の政策パッケージです。
今回の政策「組み合わせ」では、株式市場を支援するために中央銀行が新たに創設した2つのツールが市場の予想を上回った。最初の項目は、適格な証券、ファンド、保険会社が債券、株式etf、株式などの資産担保を通じて株式市場に投資するための流動性を中央銀行から取得できるように支援するため、証券、ファンド、保険会社向けのスワップファシリティを創設することです。 csi 300の構成銘柄。第二項は、上場企業や大株主に対する銀行の自己株式取得・保有株式増加を支援する融資を誘導するため、自己株式取得・保有株式増加のための特別再融資制度を創設するものであります。
「スワップ制度の第1段階は5000億元まで規模を拡大し、状況に応じて将来的にも規模を拡大する計画だ。これがうまくいく限り、第1段階は5000億元、さらに500億元になるだろう」 10億元を追加することも可能であり、第3段階の開始に5,000億元を投入することも可能ですが、それは受け入れられると思いますし、我々の態度はオープンです」と潘公勝氏は述べた。
中国招商基金調査部の首席エコノミスト、リー・ザン氏はタイムズ・ウィークリー紙の記者に対し、スワップ制度は金融機関の資金獲得と株式保有の増加能力を大幅に向上させ、資本市場の安定化装置の役割をよりよく果たすだろうと述べた。現状では、a 株の流動性の向上には大きなメリットがあります。この政策の効果は、2008年に連邦準備制度が開始したターム物証券貸付制度に匹敵するかもしれない。連邦準備制度は、プライマリーディーラーが流動性の低い証券を担保として使用して、より流動性の高い国債を連邦準備制度から借りることを許可しており、これにより金融機関への資金調達が容易になる。市場を活性化し、市場の活性化効果を高める役割を果たします。
潘公生氏は、株式の買い戻し、保有、借り換えについて、これは国際資本市場で非常に頻繁に行われる取引であると述べた。同氏は、中央銀行が商業銀行に再融資を実行し、資金調達支援比率は100％、再融資金利は1.75％で、商業銀行が顧客に提供する再融資金利は約2.25％であると明らかにした。 %、当初の割り当て額は3,000億元です。
李占氏は、2024年7月以降、a株市場での買い戻しと保有の動きが大幅に増加し、買い戻し額が前年同期の2倍以上になったと考えており、今回の特別借り換えの開始はまさにその時期にあると考えている。流動性を高めることで流動性をさらに高めることが期待されます。
有利な政策が次々と打ち出される。中央委員会政治局は9月26日、現在の経済情勢を分析・研究する会議を開催した。会合は今年の経済活動を確認し、我が国経済の基本と、巨大な市場、強い経済回復力、大きな可能性などの良好な状況は変わっていないことを指摘し、また、いくつかの新たな状況と問題があることも指摘した。現在の経済運営においては、現在の経済状況を冷静に見つめ、困難に立ち向かい、信頼を強め、金融、通貨、不動産、資本市場、企業救済、消費などの政策を講じるべきである。昇進、国民生活、雇用保護。
ciccは、今回の一連の政策変更の中核が市場の前向きな反応の理由でもあると考えている。第一に、多くの金融政策を通じて民間セクターのレバレッジ（株式市場と不動産）の拡大を直接奨励していること、第二に、より重点を置いているということである。人々の生活と消費について、以前とまったく同じメッセージやアイデアを伝えているわけではありません。
ciccの最新調査報告書は、「上海総合指数が整数マークを上回った後、基本的には段階的な底値が形成される可能性がある」と述べ、投資家の観点からより緊急な問題は、a株が当初からの状況を逆転できるかどうかである可能性があると述べた。この調整サイクルは3年以上続き、2005年半ば、2008年末、2014年半ば、2019年初めと同様の歴史的な「大底」を形成した。
中国欧州基金はタイムズ・ウィークリー紙の記者に対し、株式市場は数日連続の上昇を経て妥当な値に戻りつつあり、政策対応に対する市場の前向きな姿勢を示していると述べた。今後、段階的な政策の実施と段階的な政策の推進により、a株市場は過去3年間の低迷から抜け出し、新たな発展段階に入ることが予想されます。
中長期資金の市場参入を呼び込む
資本市場の活性化には、特に中長期の資金が重要です。現状では、資本市場における中長期資金総額の不足、不十分な体制、不十分なリーダーシップなどの問題が依然として顕著であり、「長期マネー・長期投資」の制度的環境はまだ十分に整っていない。形成されました。
呉清氏は、「長期資金は確かに非常に重要である。中長期資金の投資運用は高度に専門的で安定しており、短期的な市場変動を克服し、安定化と安定化の役割を果たす上で非常に重要である」と述べた。資本市場のバラスト石。
9月26日の中国共産党中央委員会政治局会議後、中央金融委員会の同意を得て、中央金融局と中国証券監督管理委員会は共同で「中長期資金の流入促進に関する指導意見」を発表した。 「市場参入」を掲げ、中長期資金の市場参入を強力に誘導し、社会保障・保険の開放を目指し、市場に参入する金融管理等の資金を管理し、資本市場の活性化に努める。
呉清氏は、2024年8月末現在、公的資金、保険基金、各種年金基金、その他の専門機関投資家が保有するa株の流通市場価値の総額は15兆元近くに達し、2倍以上に増加していると紹介した。 2019 年の初めから、a 株市場価値に占める流通比率は 17% から 22.2% に増加しました。次に、中国証券監督管理委員会は、主に幅広いetfなどのインデックス商品の革新を促進することにより、株式公的資金の開発を引き続き精力的に行っていく。
現在、保険基金は我が国の株式市場と公的資金市場において第二位の機関投資家となっています。 2024 年以降、市場に参入する我が国の保険基金の規模は拡大を続けており、今年は重要な財政的増加力となっています。
平安証券の調査報告書によると、保険基金の株式ポジションは2017年以来12～14％で安定している。保険契約の上限は30％だが、資本コスト、期間、流動性などのより大きな制約を受ける。
呉清氏は、市場へのさまざまなタイプの中長期資金の参入に対する支援政策と制度を改善するために、中長期資本株式投資の監督の包括性を向上させ、完全な監視を強化することに焦点を当てていると述べた。 3年以上の長期評価を実施します。保険基金の長期投資に影響を与える制度上の障害を打破し、保険機関が企業価値投資家になることを促進し、資本市場に安定した長期投資を提供する。
北京大学の中国保険・社会保障研究センターの専門委員会のメンバーである朱君生氏は、タイムズ・ウィークリーの記者に対し、資本市場を支援し、社会にサービスを提供する保険基金の熱意を高めるために、リスク許容度を適切に高める必要があると語った。実体経済。規制当局は保険機関に対し、評価期間の延長、業績評価システムの最適化、長期投資の概念の提唱などを指導することができる。同時に、保険機関は投資能力を向上させ、リスクを取るための経済的インセンティブと責任照合メカニズムを改善する必要があります。
zhu junsheng氏はまた、保険基金の株式資産配分の改善を支援するためにソルベンシールールを最適化することを提案した。規制ルールをさらに最適化して、株式や株式などの株式資産のリスク要因を軽減し、長期株式投資による資本の占有を軽減し、支払能力の変動に対する自己資本の感応度を低下させ、保険会社に適切な条件を提供することができます。株式資産配分の比率を高める。
国際商経大学イノベーション・リスク管理研究センターのロン・ゲー副所長は、「長期かつ大規模で安定した資金源を持つ保険ファンドは、数ある長期ファンドの中でも有利だ」と語った。タイムズ・ウィークリーの記者は、国家金融監督総局は引き続き保険の最適化を進めていると述べた。資金使用に関する監督政策は、保険資金がより高いレベルで実体経済や主要な国家戦略に貢献し、資本市場の着実な発展を促進するのに役立つだろう。 。
外資流入が加速
外資の市場参入も加速しており、世界的なファンドが中国資産を大量に購入している。
9月24日、ゴールドマン・サックスのプライム・ブローカレッジ事業プライム（pb）は、中国株の1日の純購入高を合わせて2021年3月以来最大、そして過去10年間で2番目に大きな1日の純購入高を記録した。長い買い物。ゴールドマン・サックスによると、９月２６日時点でゴールドマン・サックスのｐｂ業務（マクロ運用者、クオンツ運用者、複数運用者、つまり短期トレーダー）で中国株が８日連続で買われている。
アメリカのウォール街の伝説的な投資家であるデビッド・テッパー氏は、現在は中国資産について特に楽観的であり、全力を尽くす用意があると公に述べた。
ｕｂｓグローバル・ファイナンシャル・マーケッツの中国責任者、ミン・ランドロード氏はタイムズ・ウィークリー紙に対し、３大金融管理部門と政治局会議が形式・内容ともに市場予想を大きく上回る一連の好ましい政策を発表し、市場は即座に反応したと語った。肯定的なフィードバック。全体として、先週は中国 a 株市場全体にとって明らかな転換点となりました。
北行きファンドの取引高から判断すると、9月24日以降、北行きファンドの取引高は大幅に増加しています。風力データによると、9月24日、25日、26日、27日、30日の北行きファンドの取引額はそれぞれ1653億1500万元、1881億6700万元、1902億7800万元、1825億7200万元、3569億3200万元だった。
ciccが9月30日に発表した調査報告書は、さまざまな機関（世界的な資本フロー監視機関epfr、上海・香港ストックコネクトなど）のデータや顧客とのコミュニケーションに基づいて、長期外資資本が大幅なアンダーパフォーマンスを防ぐためにアンダーウェイトを削減し、まだ積極的にポジションを増やしていない。その中でトレーディングファンドとパッシブファンドが優勢である可能性があり、epfrパッシブファンドの流入急増が非機関投資家の行動により反映されている可能性があり、指数の大型株の急騰も説明されている。
「市場の見通しを先取りすると、通常は底値から20％反発した後、一定の長短の膠着状態があり、利益を確定する人もいるだろうし、セクターのローテーションもあるだろう」とタイムズ・ウィークリー記者に語った。最近の強力な政策シグナルにより、市場の期待は比較的明確に変化し、投資家の信頼も大幅に回復しました。
家主のミン氏は、次の鍵は既存政策の安定的な実施に加え、新たな政策をさらに打ち出し、効果的にポジティブなシグナルを送り続けることが重要であると考えている。今後、内容だけでなく形式的にもさらなる政策が導入される場合には、市場が理解できる言語でしっかりとした自信に満ちたシグナルを市場に発信する必要がある。同時に、我々は財政政策のフォローアップと、民間企業や起業家に対する実質的な支援と配慮を期待している。
