2024-09-30
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大手国有銀行の金融市場部門の資本トレーダーは「四半期末には中小銀行に資金不足はないようだ」と感慨深げに記者団に語った。
9月初旬、同氏は毎朝、多くの中小銀行のファンドトレーダーから翌日物または7日間の資本ポジション借り入れニーズに関する情報を受け取ったが、中央銀行が最近必要な預金準備率を引き下げてからは、借り入れが継続された。過去 2 ～ 3 回の逆買戻し操作 この情報は取引日には大幅に減少します。同氏によれば、この背景には、四半期末に市場資本がかなり緩んでいたという事実があるという。
これは、銀行間融資市場における資金調達金利の価格設定にも反映されています。
9月30日17時現在、翌日物銀行間貸出金利（dibo001）と約定現先金利（dr001）の取引加重金利はそれぞれ1.5509％、1.5197％となり、月末高値から約1.5％低下した。 9月10日に40ベーシスポイントに達した。
西華証券のアナリスト、シャオ・ジンチュアン氏はメディアに対し、9月27日のrrr引き下げの実施により1兆元の長期資金が放出され、9月末の資金緩和を支援したと述べた。現在、銀行システムからの純資金流出額は徐々に回復しており、2.7兆元から4兆元以上に増加している。銀行の資本供給が回復を主導しており、今後の資金緩和に対する市場の期待は大幅に改善した。これは一方ではrrr引き下げの実施によるものであり、他方では9月末の財政支出からの資金放出とも関係している。
前述した大手国有銀行の金融市場部門の資本トレーダーは、中小銀行との長期的な取引関係により、資金融資の業務は基本的に完了できると率直に語った。しかし、大手銀行が資金貸し出しの取り組みを強化し続ければ、銀行間市場での調達金利をめぐる価格競争が近いうちに再燃する可能性がある。
「9月30日、一部の銀行は、融資基金の業務指標を順調に完了させるため、翌日物貸出金利の相場を1.5％未満に引き下げたが、これはその日の加重金利よりも大幅に低かった。これが現在の潤沢な金利に反映されている」同氏は、別の側面からの流動性について「こうした状況の下、銀行間市場における資金の需要と供給の関係は前四半期末と比べて大きく変化している」と述べた。
画像出典: 中国通貨ネットワーク
東方金城のアナリスト、王清氏は、７日物リバースレポ金利が２０ベーシスポイント引き下げられた後、さまざまな市場金利もそれに追随して引き下げられたと指摘した。同氏は、市場流動性が新たな基準金利水準で合理的に十分であることを確保し、連休前に逼迫した流動性状況を安定させるため、中銀は９月末にも一定規模の逆現先オペを引き続き実施すると判断した。 。
人民銀行は9月30日、公開市場で2121億元の7日間逆買オペを実施し、落札金利は1.50％となった。この日は１６０１億元の７日物リバースレポが期限切れとなったため、人民銀行の同日の市場への純投資は５２０億元となった。
この影響を受け、銀行間市場の翌日物貸出金利はこの日も低水準で推移した。
記者は、これが主に中央銀行による最近の金融市場への設備投資の増加に加えて、先週の14日間の逆買いの再開とrrr引き下げの実施の継続による影響を受けていることを知った。たとえ四半期ごとであっても、7 日/14 日/mlf への投資を増やすこと。潤沢な資金と調達率の低下。
前述の大手国有銀行の金融市場部門のファンドトレーダーは記者団に対し、「今日の状況は９月初旬とは全く異なっている」と語った。 8月の新規発行債券が9,474億元に達した影響を受け、中小銀行は9月初旬に総じて自己資本が逼迫していると感じていたが、翌日物約定買戻金利（dr001）は一時1.94％まで上昇したものの、多くの中小銀行は自己資本が逼迫していると感じた。中規模銀行の資本取引 行員は毎日早朝にメッセージを送信し、より高い資本ポジションが「融資」されているかどうかを尋ねます。しかし、9月27日のrrr引き下げ以降、資金貸出ポジションや相場について問い合わせる中小銀行の数は過去2～3営業日で減少したが、中小銀行は依然として「問い合わせ」を行っている。 、9月上旬に比べて資金量が大幅に減少しました。
画像出典: 中国通貨ネットワーク
資本トレーダーは、この状況は毎日の朝礼中にも発生したことを明らかにした。従来、金融市場局資本取引チームは毎日朝礼を開催し、その日の資本市場や債券市場の動向などを協議し、その日の資本状況と多額の当座預金報告状況を組み合わせて、適正な資金貸付ポジションを算出していた。そしてその日の取引戦略を計画します。しかし、中銀が預金準備率を引き下げ、一連のリバーサル買い戻しオペを実施したため、多くの資本トレーダーは、カウンターパーティの翌日物資金借り入れ需要が減少し、資金調達金利が低下したと報告しており、四半期末の資金調達状況は比較的緩和していた。率は低いままかもしれない。
「日中取引セッションでは、最近、一部の中小銀行も買い物をしていることがわかりました。以前は、qtrade や ideal などのコミュニケーション ツールを通じて、さまざまなカウンターパーティに翌日物資金貸出金利の照会を提供していましたが、通常は、しかし、過去2、3日、これらの取引相手は最低入札者が現れるのを待ってから交渉を始めた」と同氏は記者団に語った。そのため、彼は仕事を完了することが突然難しくなったと感じました。
同氏によれば、四半期末の資金調達の緩和もさらなる「仕事のプレッシャーの軽減」をもたらしたとのことだ。各取引日の午後3時から午後5時はバックエンド集中決済時間であり、ファンドトレーダーは中央国債登録・決済統合業務プラットフォームで取引指示を確認した後、資金の受け渡しに細心の注意を払う必要があります。バックエンドの状況。以前は資金が逼迫していたとき、取引相手が合意した期限までに支払わないのではないかと心配したり、資本ポジションの不足やシステムの遅れにより相手が取引を失敗させたりするのではないかと心配していました。現在、当四半期の終わりに伴い、資金調達状況はかなり緩和されており、取引相手の資金不足や取引の失敗に対する彼の懸念は突然軽減されました。
浙上証券のアナリスト、王夢漢氏は最新の調査報告書を発表し、10月には何兆兆もの国債の発行が増加する可能性があるものの、現在の中央銀行の状況を考慮すると、資本の階層化と資本のボラティリティの増大につながる可能性があると指摘した。合理的かつ緩和的な金融政策措置を採用する銀行の努力により、将来の dr 資金調達金利は比較的安定したままになります。
9月25日、中国人民銀行金融政策委員会の2024年第3四半期定例会議が北京で開催された。会合では、金融政策制御の強度を高め、金融政策制御の精度を向上させる必要があると指摘した。合理的かつ十分な流動性を維持し、合理的な成長とバランスのとれた信用放出を導き、社会融資とマネーサプライの規模を経済成長と物価水準の予想目標と一致させ、物価が合理的な水準に維持されるよう促進する。
今四半期末にはかなりの流動性に直面しており、前述の大手国有銀行の金融市場部門のファンドトレーダーも一定の競争圧力を感じている。
「これまでは、各四半期の終わりに、一部の中小規模の銀行ファンドトレーダーがまず当社の翌日物ファンドの発注額と金利相場について問い合わせをしていましたが、ここ２、３営業日で彼らの問い合わせに対する熱意は減りました。断った」と記者団に語った。その後、これら中小銀行の関係者らがファンドトレーダーに対し、より低金利の翌日物融資ファンドを見つけるよう要請したことを知った。
幸いなことに、これまでの資金貸付事業と資金交付実績が比較的良好であったため、彼が任務を遂行することは難しくありません。その理由は、中小規模の銀行などの一部の取引先は依然として四半期末の資金調達ニーズを抱えているためであり、一方では、四半期末に金融商品の支払期限となる資金を支払う必要があるためです。一方で、最近の中長期国債の価格調整により、関連する債券金融商品も純資産の減少の影響を受けており、一部の金融機関は期末における投資家からの償還圧力の増大を懸念しているところもある。そのため、償還の波に冷静に対処するために、事前により多くの資金を確保しています。
今四半期末の資本流動性の緩和により、翌日物貸出金利は低水準で推移しているものの、四半期間の7日物貸出金利は静かに上昇していることは注目に値する。
データによると、9月30日17時の時点で、銀行間7日物銀行間取引金利（dibo007）の取引加重金利は1.5701％となり、9月27日に付けた月間最低値1.4783％から大幅に反発した。 。
画像出典: 中国通貨ネットワーク
「市場は10月初旬も資金調達は緩い状態が続くと予想しているが、多くの金融機関は人々の引き出しや消費などに対応するため、休暇中に十分な資本ポジションを確保する必要があり、その結果、季節間の7日間の資金貸し出し需要が比較的高くなる」 、関連金利が上昇をリードするようになっている」とファンドトレーダーは記者団に説明した。
しかし、業界関係者の中には、極めて緩い資金調達と低調達金利が続く状況は長くは続かないのではないかとの見方もある。
神湾宏源のアナリスト、ジン・チエンジン氏は、来月の資金調達金利と短期債利回りは比較的低水準になると予想されるが、年末の資金調達という点では金融政策が実施される可能性は低いと述べた。政策金利は引き続き緩和され、資金調達金利も長期間にわたって比較的低い水準に留まることが難しい。その後の景気刺激政策の実施により経済のファンダメンタルズが改善すれば、低調達金利と短期債券利回りが上昇する可能性が比較的高くなります。
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