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„es fühlt sich so an, als ob es kleinen und mittleren banken am ende des quartals nicht an geld mangelt.“ ein kapitalhändler in der finanzmarktabteilung einer großen staatsbank sagte reportern gerührt.

anfang september erhielt er von vielen fondshändlern kleiner und mittlerer banken jeden morgen informationen über den bedarf an kapitalbeständen über nacht oder 7 tage, nachdem die zentralbank jedoch kürzlich den erforderlichen mindestreservesatz gesenkt und weiter durchgeführt hatte reverse-repurchase-geschäfte, die letzten zwei oder drei diese informationen werden am handelstag deutlich reduziert. dahinter steckt seiner ansicht nach die tatsache, dass das marktkapital zum ende des quartals recht locker war.

dies spiegelt sich auch in der preisgestaltung der refinanzierungszinsen im interbankenkreditmarkt wider.

am 30. september um 17:00 uhr lagen die transaktionsgewichteten zinssätze des interbank-übernachtzinssatzes (dibo001) und des pfandrückkaufsatzes (dr001) bei 1,5509 % bzw. 1,5197 %, was einem rückgang von rund 1,5 % gegenüber dem monatsendhoch entspricht erreichte am 10. september 40 basispunkte.

xiao jinchuan, analyst bei west china securities, sagte den medien, dass durch die umsetzung der rrr-kürzung am 27. september 1 billion yuan an langfristigen mitteln freigesetzt wurden, was die lockerung der mittel ende september unterstützte. derzeit erholen sich die nettomittelabflüsse aus dem bankensystem allmählich und steigen von 2,7 billionen yuan auf über 4 billionen yuan. da das kapitalangebot der banken bei der erholung die führung übernimmt, haben sich die markterwartungen hinsichtlich einer künftigen lockerung der finanzierung deutlich verbessert. dies ist zum einen auf die umsetzung der mindestreservesatzsenkung zurückzuführen, zum anderen hängt es aber auch mit der freigabe von mitteln aus den haushaltsausgaben ende september zusammen.

der oben erwähnte kapitalhändler in der finanzmarktabteilung einer großen staatsbank sagte unverblümt, dass er mit seiner langfristigen geschäftsbeziehung zu kleinen und mittleren banken die aufgabe der kreditvergabe grundsätzlich erfüllen könne. sollten die großbanken ihre anstrengungen zur kreditvergabe jedoch weiter verstärken, könnte es bald wieder zu einem preiskampf um die refinanzierungszinsen am interbankenmarkt kommen.

„um die arbeitsindikatoren der kreditfonds erfolgreich abzuschließen, senkten einige banken am 30. september den tagesgeldzinssatz auf unter 1,5 %, was deutlich unter dem gewichteten zinssatz an diesem tag lag. dies spiegelt sich in der aktuellen höhe wider.“ liquidität aus einem anderen aspekt: ​​„unter diesen umständen hat sich das verhältnis von angebot und nachfrage der mittel auf dem interbankenmarkt im vergleich zum ende der vorquartale erheblich verändert“, sagte er.

bildquelle: china currency network

die lockere finanzierung am ende des quartals macht es für großbanken schwieriger, über nacht gelder abzuheben

wang qing, analyst bei oriental jincheng, wies darauf hin, dass nach der senkung des 7-tägigen reverse-repurchase-zinssatzes um 20 basispunkte verschiedene marktzinssätze gesenkt wurden. er ging davon aus, dass die zentralbank ende september weiterhin reverse-repurchase-geschäfte in einem bestimmten umfang durchführen wird, um sicherzustellen, dass die marktliquidität auf dem neuen referenzzinsniveau einigermaßen ausreichend ist und um die sich verschärfende liquiditätssituation vor den feiertagen zu stabilisieren .

am 30. september führte die zentralbank ein 7-tägiges umgekehrtes rückkaufgeschäft im wert von 212,1 milliarden yuan auf dem freien markt durch, wobei der gewinnzinssatz 1,50 % betrug. da an diesem tag 160,1 milliarden yuan an 7-tage-reverse-repos ausliefen, belief sich die nettoinvestition der zentralbank in den markt an diesem tag auf 52 milliarden yuan.

davon betroffen blieb der tagesgeldsatz am interbankenmarkt an diesem tag weiterhin auf niedrigem niveau.

der reporter erfuhr, dass dies hauptsächlich auf den jüngsten anstieg der kapitalinvestitionen der zentralbank auf dem finanzmarkt zurückzuführen ist. neben der wiederaufnahme des 14-tägigen umgekehrten rückkaufs und der umsetzung von rrr-kürzungen in der vergangenen woche hat die zentralbank auch weitergemacht die investitionen in 7-tage/14-tage/mlf zu erhöhen, auch wenn die vierteljährlichen am ende des jahres zeigte der finanzmarkt aufgrund höherer staatsschuldenzahlungen und einer höheren nachfrage nach vierteljährlichen reservefonds von finanzinstituten immer noch reichliche finanzierung und sinkende finanzierungsraten.

„die situation ist heute völlig anders als anfang september“, sagte ein fondshändler der finanzmarktabteilung der oben genannten großen staatsbank gegenüber reportern. betroffen von den im august neu ausgegebenen anleihen, die 947,4 milliarden yuan erreichten, hatten kleine und mittlere banken im allgemeinen das gefühl, dass ihre kapitalpositionen anfang september enger wurden. auch wenn der über nacht zugesagte rückkaufsatz (dr001) einst auf 1,94 % stieg, waren viele kleine und mittlere banken betroffen kapitaltransaktionen mittlerer banken der sachbearbeiter sendet täglich früh eine nachricht mit der frage, ob eine höhere kapitalposition für „kreditvergabe“ vorliegt. nach der senkung des mindestreservesatzes am 27. september ist jedoch die zahl der kleinen und mittleren banken, die sich nach fondskreditpositionen und -quoten erkundigen, in den letzten zwei bis drei handelstagen zurückgegangen, obwohl kleine und mittlere banken immer noch „nachfragen“. die höhe der mittel ist im vergleich zu anfang september deutlich geschrumpft.

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der kapitalhändler gab bekannt, dass diese situation auch während der täglichen morgenbesprechung aufgetreten sei. in der vergangenheit hielt das kapitalhandelsteam der finanzmarktabteilung jeden morgen besprechungen ab, um die kapital- und anleihemarkttrends des tages usw. zu besprechen und die kapitalsituation des tages und den meldestatus des girokontos für große beträge zu kombinieren, um angemessene kapitalkreditpositionen zu berechnen und planen sie die handelsstrategien des tages. da die zentralbank jedoch die mindestreserveanforderungen senkte und eine reihe umgekehrter rückkaufgeschäfte durchführte, war die finanzierungssituation am ende des quartals relativ locker. viele kapitalhändler berichteten auch, dass die nachfrage der kontrahenten nach mitteln über nacht und das finanzierungsinteresse zurückgegangen seien der zinssatz dürfte niedrig bleiben.

„in der tageshandelssitzung stellten wir fest, dass in letzter zeit auch einige kleine und mittlere banken einkaufen. in der vergangenheit stellten sie verschiedenen kontrahenten zinsanfragen für übernachtfondsdarlehen über kommunikationstools wie qtrade und ideal zur verfügung, und in der regel über die „die kontrahenten haben schnell verhandelt und die details finalisiert. in den letzten zwei oder drei tagen haben diese kontrahenten jedoch darauf gewartet, dass der günstigste bieter erscheint, bevor sie verhandeln“, sagte er gegenüber reportern. dadurch hatte er das gefühl, dass es plötzlich schwieriger wurde, seine arbeitsaufgaben zu erledigen.

seiner ansicht nach brachte ihm die lockere finanzierung am ende des quartals auch eine zusätzliche „arbeitsentlastung“. 15:00 bis 17:00 uhr an jedem handelstag ist die zentralisierte back-end-clearingzeit. nachdem fondshändler die transaktionsanweisungen auf der central government bond registration and settlement integrated business platform bestätigt haben, müssen sie der fondslieferung große aufmerksamkeit schenken situation im backend. in der vergangenheit, als die mittel knapp waren, hatte er angst, dass die gegenpartei nicht vor dem vereinbarten zeitpunkt zahlen würde, und er hatte angst, dass die transaktion der anderen partei aufgrund unzureichender kapitalpositionen oder systemverzögerungen scheitern würde, was zu ihm führen würde „verantwortungsvoll und bestraft“ zu sein. nun, mit dem ende des laufenden quartals, sei die finanzierungssituation recht locker gewesen, und seine sorgen über den geldmangel der gegenpartei und das scheitern der transaktion seien plötzlich geringer geworden.

wang menghan, analyst bei zheshang securities, veröffentlichte den neuesten forschungsbericht und wies darauf hin, dass es im oktober zwar zu einem anstieg der ausgabe von staatsanleihen in billionenhöhe kommen könnte, was angesichts der aktuellen zentralbanklage zu einer zunahme der kapitalschichtung und kapitalvolatilität führen könnte durch die bemühungen der bank, vernünftige und lockere geldpolitische maßnahmen zu ergreifen, bleibt der künftige dr-finanzierungszinssatz relativ stabil.

am 25. september fand in peking die reguläre sitzung des geldpolitischen ausschusses der volksbank von china im dritten quartal 2024 statt. bei dem treffen wurde darauf hingewiesen, dass es notwendig sei, die intensität der geldpolitischen kontrolle zu erhöhen und die genauigkeit der geldpolitischen kontrolle zu verbessern. sorgen sie für eine angemessene und ausreichende liquidität, steuern sie ein angemessenes wachstum und eine ausgewogene kreditfreigabe, sorgen sie dafür, dass der umfang der sozialfinanzierung und der geldmenge mit den erwarteten zielen des wirtschaftswachstums und des preisniveaus im einklang steht, und fördern sie, dass die preise auf einem angemessenen niveau bleiben.

warum stieg der zinssatz für 7-tage-kredite zwischen den quartalen zuerst?

angesichts der erheblichen liquidität zum ende des laufenden quartals verspüren auch die fondshändler in den finanzmarktabteilungen der oben genannten großen landesbanken einen gewissen wettbewerbsdruck.

„früher erkundigten sich einige fondshändler kleiner und mittlerer banken am ende jedes quartals zunächst nach unserem overnight-fonds-platzierungsbetrag und unserem zinsangebot, aber in den letzten zwei oder drei handelstagen hat ihre begeisterung für anfragen nachgelassen.“ lehnte ab“, sagte er gegenüber reportern. später erfuhr er, dass die zuständigen leiter dieser kleinen und mittleren banken fondshändler gebeten hatten, mehr tagesgeldfonds mit niedrigeren zinssätzen zu finden.

glücklicherweise fällt es ihm angesichts der in der vergangenheit relativ guten fondskreditgeschäfte und fondsbereitstellungsleistungen nicht schwer, seine aufgaben zu erfüllen. der grund dafür ist, dass einige kontrahenten wie kleine und mittlere banken zum ende des quartals noch einen gewissen finanzierungsbedarf haben andererseits sind einige finanzinstitute aufgrund der jüngsten preiskorrektur bei mittel- und langfristigen staatsanleihen und damit verbundenen festverzinslichen finanzprodukten vom rückgang des nettovermögens betroffen, und einige finanzinstitute befürchten am ende auch einen erhöhten rücknahmedruck seitens der anleger daher reservieren sie im voraus mehr mittel, um die rücknahmewelle gelassen bewältigen zu können.

es ist erwähnenswert, dass der zinssatz für tageskredite zwar aufgrund der liquiditätsentlastung am ende des laufenden quartals auf einem niedrigen niveau verharrt, der zinssatz für 7-tage-kredite zwischen den quartalen jedoch leise gestiegen ist.

die daten zeigen, dass die transaktionsgewichteten zinssätze des interbank-7-tage-interbank-angebotssatzes (dibo007) am 30. september um 17:00 uhr 1,5701 % betrugen, was eine deutliche erholung gegenüber dem monatstief von 1,4783 % vom 27. september darstellt .

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„obwohl der markt davon ausgeht, dass die finanzierung anfang oktober locker bleiben wird, müssen viele finanzinstitute während der feiertage ausreichend kapitalpositionen reservieren, um abhebungen, konsum usw. der menschen bewältigen zu können, was zu einer relativ hohen nachfrage nach 7-tage-fondskrediten zwischen den saisons führt.“ , was dazu führt, dass die damit verbundenen zinssätze die führung übernehmen. „erklärte der fondshändler gegenüber reportern.

einige branchenvertreter gehen jedoch davon aus, dass die extrem lockere finanzierung und die anhaltend niedrigen finanzierungsraten nicht lange anhalten werden.

jin qianjing, analyst bei shenwan hongyuan, sagte, dass die finanzierungsraten und kurzfristigen anleiherenditen voraussichtlich auf einem relativ niedrigen niveau liegen werden. was die finanzierung am ende des jahres angeht, ist die geldpolitik jedoch unwahrscheinlich weiterhin locker bleiben und auch die finanzierungsraten sind für längere zeit auf einem relativ niedrigen niveau zu halten. wenn die umsetzung nachfolgender konjunkturmaßnahmen zu einer verbesserung der wirtschaftlichen fundamentaldaten führt, ist die wahrscheinlichkeit eines anstiegs niedriger finanzierungszinsen und kurzfristiger anleiherenditen relativ hoch.

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