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"sembra che le banche di piccole e medie dimensioni non siano a corto di soldi alla fine del trimestre", ha detto ai giornalisti con emozione un commerciante di capitali nel dipartimento dei mercati finanziari di una grande banca statale.

all'inizio di settembre ha ricevuto ogni mattina da molti trader di fondi presso banche di piccole e medie dimensioni informazioni sul fabbisogno di prestito di posizioni di capitale overnight o a 7 giorni, tuttavia, dopo che la banca centrale ha recentemente abbassato il coefficiente di riserva obbligatoria e ha continuato a farlo operazioni di riacquisto inverso, le ultime due o tre queste informazioni sono notevolmente ridotte nel giorno di negoziazione. a suo avviso ciò è dovuto al fatto che il capitale di mercato a fine trimestre era piuttosto debole.

ciò si riflette anche nella fissazione del tasso di interesse sui finanziamenti nel mercato dei prestiti interbancari.

alle 17:00 del 30 settembre, i tassi di interesse ponderati per le transazioni del tasso sui prestiti interbancari overnight (dibo001) e del tasso di riacquisto impegnato (dr001) erano rispettivamente dell'1,5509% e dell'1,5197%, in calo di circa l'1,5% rispetto al massimo di fine mese. raggiunto il 10 settembre, 40 punti base.

xiao jinchuan, analista di west china securities, ha dichiarato ai media che l'attuazione del taglio del rrr il 27 settembre ha liberato 1 trilione di yuan in fondi a lungo termine, fornendo supporto per l'allentamento dei fondi alla fine di settembre. attualmente, i deflussi netti di fondi dal sistema bancario si stanno gradualmente riprendendo, passando da 2,7 trilioni di yuan a oltre 4 trilioni di yuan. con l’offerta di capitale bancario in testa alla ripresa, le aspettative del mercato per un futuro allentamento dei finanziamenti sono migliorate in modo significativo. ciò è dovuto da un lato all’attuazione del taglio del rrr, dall’altro anche allo sblocco dei fondi dalla spesa fiscale alla fine di settembre.

il summenzionato commerciante di capitali del dipartimento dei mercati finanziari di una grande banca statale ha detto senza mezzi termini che con i suoi rapporti d'affari a lungo termine con le banche di piccole e medie dimensioni può sostanzialmente portare a termine il compito di prestare fondi. tuttavia, se le grandi banche continuano ad aumentare i loro sforzi per prestare fondi, una guerra dei prezzi per i tassi di finanziamento nel mercato interbancario potrebbe riemergere presto.

"il 30 settembre, per completare con successo gli indicatori di lavoro dei fondi di prestito, alcune banche hanno abbassato la quotazione del tasso di prestito overnight al di sotto dell'1,5%, che era significativamente inferiore al tasso di interesse ponderato di quel giorno. ciò si riflette nell'attuale ampio "date le circostanze, il rapporto tra domanda e offerta di fondi sul mercato interbancario è cambiato in modo significativo rispetto alla fine dei trimestri precedenti", ha affermato.

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i finanziamenti allentati alla fine del trimestre rendono più difficile per le principali banche ritirare fondi dall’oggi al domani

wang qing, analista di oriental jincheng, ha sottolineato che dopo che il tasso di interesse dell'operazione di riacquisto inverso a 7 giorni è stato ridotto di 20 punti base, vari tassi di interesse di mercato sono stati seguiti da riduzioni. secondo lui, per garantire che la liquidità del mercato sia ragionevolmente sufficiente al nuovo livello di tasso di interesse di riferimento e per stabilizzare la situazione di liquidità restrittiva prima delle vacanze, la banca centrale continuerà ad attuare operazioni di riacquisto inverso di una certa entità alla fine di settembre .

il 30 settembre, la banca centrale ha condotto un'operazione di riacquisto inverso a 7 giorni sul mercato aperto da 212,1 miliardi di yuan, con un tasso di interesse vincente pari all'1,50%. poiché quel giorno sono scaduti 160,1 miliardi di yuan di pronti contro termine attivi a 7 giorni, l'investimento netto della banca centrale nel mercato quel giorno è stato di 52 miliardi di yuan.

influenzato da ciò, il tasso di prestito overnight nel mercato interbancario ha continuato ad attestarsi a un livello basso quel giorno.

il giornalista ha appreso che ciò è influenzato principalmente dal recente aumento degli investimenti di capitale nel mercato finanziario da parte della banca centrale. oltre al riavvio dei pronti contro termine inversi a 14 giorni e all'implementazione dei tagli al rrr la scorsa settimana, la banca centrale ha anche continuato. aumentare l’investimento in 7 giorni/14 giorni/mlf, anche se trimestrale alla fine dell’anno, a causa dei maggiori pagamenti del debito pubblico e della maggiore domanda di fondi di riserva infratrimestre da parte delle istituzioni finanziarie, il mercato finanziario ha ancora mostrato finanziamenti abbondanti e tassi di finanziamento in calo.

"la situazione oggi è completamente diversa da quella dell'inizio di settembre", ha detto ai giornalisti un commerciante di fondi del dipartimento dei mercati finanziari della suddetta grande banca statale. colpite dalle obbligazioni di nuova emissione che hanno raggiunto i 947,4 miliardi di yuan in agosto, le banche di piccole e medie dimensioni hanno generalmente avvertito che le loro posizioni di capitale si stavano restringendo all'inizio di settembre. anche se il tasso di riacquisto su pegno overnight (dr001) una volta era salito all'1,94%, molte piccole e piccole. transazioni sul capitale delle banche di medie dimensioni ogni mattina presto l'impiegato chiede se esiste una posizione patrimoniale più elevata per i "prestiti". tuttavia, dopo il taglio del rrr del 27 settembre, il numero di banche di piccole e medie dimensioni che hanno richiesto informazioni sulle posizioni e sulle quotazioni dei prestiti dei fondi è diminuito negli ultimi due o tre giorni di negoziazione, anche se le banche di piccole e medie dimensioni stanno ancora "informandosi". , l'importo dei fondi si è ridotto notevolmente rispetto all'inizio di settembre.

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il trader di capitali ha rivelato che questa situazione si è verificata anche durante la riunione mattutina quotidiana. in passato, il team di negoziazione di capitali del dipartimento dei mercati finanziari teneva riunioni mattutine ogni giorno per discutere le tendenze del giorno del mercato dei capitali e delle obbligazioni, ecc., e combinava la situazione patrimoniale del giorno e lo stato di reporting dei conti correnti di grandi importi per calcolare posizioni di prestito di capitale ragionevoli. e pianificare le strategie di trading della giornata. tuttavia, poiché la banca centrale ha ridotto le riserve obbligatorie e una serie di operazioni di pronti contro termine inverse, la situazione di finanziamento era relativamente allentata alla fine del trimestre. molti trader di capitali hanno anche riferito che la richiesta di prestiti overnight da parte delle controparti è diminuita, così come gli interessi di finanziamento il tasso potrebbe rimanere basso.

"nella sessione di negoziazione giornaliera, abbiamo scoperto che recentemente anche alcune banche di piccole e medie dimensioni stanno facendo acquisti. in passato, hanno fornito richieste di tassi di interesse sui prestiti di fondi overnight a varie controparti attraverso strumenti di comunicazione come qtrade e ideal, e di solito il le controparti hanno negoziato rapidamente e finalizzato i dettagli, tuttavia, negli ultimi due o tre giorni, queste controparti hanno aspettato che comparisse il miglior offerente prima di negoziare", ha detto ai giornalisti. ciò gli fece sentire che improvvisamente era più difficile portare a termine i suoi compiti lavorativi.

a suo avviso, i finanziamenti allentati alla fine del trimestre gli hanno portato anche un ulteriore "allentamento della pressione sul lavoro". dalle 15:00 alle 17:00 di ogni giorno di negoziazione è l'orario di compensazione centralizzato del back-end. dopo che i trader di fondi hanno confermato le istruzioni di transazione sulla piattaforma aziendale integrata di registrazione e regolamento delle obbligazioni del governo centrale, devono prestare molta attenzione alla consegna dei fondi. situazione nel back-end. in passato, quando i fondi erano limitati, era preoccupato che la controparte non pagasse prima del tempo concordato e temeva che la transazione dell'altra parte fallisse a causa di posizioni di capitale insufficienti o di ritardi nel sistema, il che lo avrebbe portato a essere "responsabile e punito". ora, con la fine del trimestre in corso, la situazione dei finanziamenti era piuttosto allentata e le sue preoccupazioni sulla mancanza di fondi della controparte e sul fallimento dell'operazione si erano improvvisamente ridotte.

wang menghan, analista di zheshang securities, ha pubblicato l'ultimo rapporto di ricerca e ha sottolineato che, sebbene possa esserci un aumento nell'emissione di trilioni di buoni del tesoro in ottobre, portando ad un aumento della stratificazione e della volatilità del capitale, dato l'attuale contesto centrale gli sforzi della banca per adottare misure di politica monetaria ragionevoli e flessibili, il futuro tasso di interesse di finanziamento dr o rimangono relativamente stabili.

il 25 settembre si è tenuta a pechino la riunione ordinaria del terzo trimestre 2024 del comitato di politica monetaria della banca popolare cinese. l'incontro ha sottolineato che è necessario aumentare l'intensità del controllo della politica monetaria e migliorare l'accuratezza del controllo della politica monetaria. mantenere una liquidità ragionevole e sufficiente, guidare una crescita ragionevole e un rilascio equilibrato del credito, mantenere l’entità del finanziamento sociale e dell’offerta di moneta coerenti con gli obiettivi attesi di crescita economica e livelli dei prezzi e promuovere che i prezzi rimangano a un livello ragionevole.

perché il tasso sui prestiti a 7 giorni tra i trimestri è aumentato per primo?

di fronte alla notevole liquidità alla fine del trimestre in corso, anche i commercianti di fondi nei dipartimenti dei mercati finanziari delle grandi banche statali sopra menzionate avvertono una certa pressione concorrenziale.

"in passato, alla fine di ogni trimestre, alcuni trader di fondi bancari di piccole e medie dimensioni si informavano innanzitutto sull'importo del collocamento dei fondi overnight e sulla quotazione del tasso di interesse, ma negli ultimi due o tre giorni di negoziazione, il loro entusiasmo per le domande è aumentato rifiutato", ha detto ai giornalisti. successivamente apprese che i leader di queste banche di piccole e medie dimensioni avevano chiesto ai trader di fondi di trovare più fondi per prestiti overnight con tassi di interesse più bassi.

fortunatamente, con l'attività di prestito fondi e le prestazioni di distribuzione dei fondi relativamente buone in passato, non è difficile per lui completare i suoi compiti. il motivo è che alcune controparti, come le banche di piccole e medie dimensioni, hanno ancora determinate esigenze di finanziamento a fine trimestre, da un lato, devono pagare i fondi dovuti per i prodotti finanziari d'altro canto, a causa della recente correzione del prezzo dei titoli di stato a medio e lungo termine e dei relativi prodotti finanziari a reddito fisso, alcuni istituti finanziari temono anche una maggiore pressione di riscatto da parte degli investitori alla fine. del trimestre, quindi riservano più fondi in anticipo per affrontare con calma l’ondata di rimborsi.

vale la pena notare che, sebbene l'allentamento della liquidità alla fine del trimestre in corso abbia fatto oscillare il tasso di prestito overnight a un livello basso, il tasso di prestito a 7 giorni infratrimestre ha registrato una discreta ripresa.

i dati mostrano che alle 17:00 del 30 settembre, i tassi di interesse ponderati per le transazioni del tasso interbancario offerto a 7 giorni (dibo007) erano pari a 1,5701%, un rimbalzo significativo rispetto al minimo mensile di 1,4783% fissato il 27 settembre. .

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"sebbene il mercato si aspetti che i finanziamenti rimarranno allentati all'inizio di ottobre, molte istituzioni finanziarie devono riservare posizioni di capitale sufficienti durante le vacanze per far fronte ai prelievi e ai consumi delle persone, ecc., con conseguente domanda di prestito di fondi a 7 giorni interstagionale relativamente elevata. , spingendo i relativi tassi di interesse a prendere l'iniziativa." ha spiegato il trader di fondi ai giornalisti.

tuttavia, alcuni operatori del settore ritengono che la situazione di finanziamenti estremamente allentati e tassi di finanziamento costantemente bassi non durerà a lungo.

jin qianjing, analista di shenwan hongyuan, ha affermato che nel prossimo mese i tassi di finanziamento e i rendimenti obbligazionari a breve termine dovrebbero essere a livelli relativamente bassi. tuttavia, in termini di finanziamento alla fine dell'anno, la politica monetaria è improbabile continuare ad essere flessibili e anche i tassi di finanziamento sono difficili da raggiungere a un livello relativamente basso per lungo tempo. se l’attuazione delle successive politiche di stimolo economico migliora i fondamentali economici, la probabilità di un aumento dei bassi tassi di finanziamento e dei rendimenti obbligazionari a breve termine sarà relativamente alta.

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