「規模重視」から「国民のお得感重視」へ、31兆の公的資金の考え方をどう変えるか
2024-09-29
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長年にわたり、干ばつや洪水の保証による管理手数料がファンド会社の主な収入源であり、これが業界が規模を重視する原因にもなっている。市場の最盛期には、投資家が熱心に市場に参入し、ファンド会社が規模を拡大するという好循環が形成されていましたが、市場の変動と調整により、その一見「幸せ」な雰囲気も崩れ、投資家は損失を被ることになりました。徐々に熱意を失い、自信さえ失い、開催経験は急速に低下しました。
これに関連して、規制当局は、ファンド業界が保有者の観点からそのマーケティングモデルを真に変更することを繰り返し主張しており、その中で「規模重視から投資家利益重視への移行」の要件は、間違いなく資産管理機関に投資家を向かせることを要求するだろう。ゲイン感はより重要な位置に置かれます。
業界関係者の見方では、規模重視から投資家利益重視への移行は、投資家が満足した場合にのみ、公的資金の既存の発展理念を修正するものである。しかし、投資家の利益意識の向上は一夜にして達成されるものではなく、すべての関係者による長期的な共同努力が必要です。実際の運用においては、ファンド会社は資産と負債の管理を適切に行う必要があります。
「ヘビースケール」トレンドは持続不可能
最近、中央金融局と中国証券監督管理委員会が共同で発表した「中長期資金の市場参入促進に関する指導意見」（以下「指導意見」という）では、その必要性が改めて強調された。ファンド会社の投資調査における中核的能力を強化し、科学的、合理的、公正かつ効果的な投資調査能力評価指標制度を策定することにより、ファンド会社が規模重視から投資家利益重視への変革を導きます。
ファンド会社にとって、規模に応じた運用報酬は最も重要な収入源であり、企業の経営規模の変化は経営状況を示す重要な指標とされることが多い。この収益モデルは、企業の規模拡大への欲求にもある程度資金を提供することにつながりました。資本市場が爆発的に拡大する2020年と2021年は、公募市場の拡大が特に顕著だ。
風力データによると、2019年末の公募産業全体の純資産価値は14兆8,400億元だったが、2021年末のこの数字は25兆7,100億元で、2年間で公募産業の規模はさらに拡大した。売上高は11兆元近くに達し、全体的に70％以上拡大し、製品数も6091から9175に拡大した。
過去 2 年間、金儲け効果によってファンドを購入する傾向が市場を席巻し、一部のファンド会社は市場のホットスポットを狙い、スターファンドマネージャーや業界に賭けて新しいファンドを集中的に発行しました。 hot」商品が頻繁に登場しています。同時に、「売り手代理店」としてのファンド販売代理店も重要な役割を果たし、火に油を注いで多くの投資家が高水準で市場に殺到するようになった。
その後も市場ではスタイル転換の乖離が続き、ファンドマネジャーが重いポジションを握る業種も当然ながら調整の対象となった。投資家の観点から見ると、以前の上昇相場ではより大きな利益を得ましたが、ポジションを追加した後に損失を被りました。これはまた、投資経験の乏しさ、自信の低下、悲観的な見方につながりました。
「以前はすべての関係者が好循環に乗っていて、もちろんその経験は非常に良かった。強気相場のおかげで共鳴があったと、中国南部のファンド会社の関係者はチャイナ・ビジネス・ニュースと通信した際に語った。」市場と公募業界との関係が大きく、ファンドの発行規模が大きかったため、より多くのファンドが集まり、同様の制度美学により「グループ」が形成され、ファンドの純価値が上昇した。そして再びより多くの投資家が参加するようになりました。
しかし、サイクルの転換点が現れてからは、「高水準の発行」と「爆発的な商品の追求」という現象が裏目に出た。同氏は、規模を追求する大規模なマーケティングの下では、これまでリスクの高い投資家が高水準で市場に参入することは適しておらず、その結果、業界、企業、チャネルを含むすべての関係者が深く罠にはめられている現状があると考えている。 、など反省する必要があります。
「規模を拡大するために、ファンド会社は市場の高値で新たなファンドを立ち上げ続けていますが、投資家の視点から見たリスクを投資家に思い出させることができていません。これは投資家の経験を損なうだけでなく、ファンド会社自身にも悪影響を及ぼします」上海 ファンド業界関係者は、一般的に市場が低迷しリスクが低いときは投資が活発化すると考えているが、実際の状況は市場が熱気でファンドの市場参入が加速しているときがほとんどだ。より高い価格を追いかけるために。
同氏の見解では、投資家心理の前例のない変化は、相当数の投資家が投資市場のリスクを認識しておらず、高収益が標準であると誤って認識していることを示しており、これはマーケティング戦略や投資家教育におけるファンド会社の努力も反映しているという。 . 側面に不備があります。
投資家利益志向への転換
実際、投資家の不満と株式公開業界の業績と評判の二重の低下は長い間規制当局の注目を集めており、最近では関連要件が何度も発行されてきました。早くも2022年4月には「公的ファンド業界の質の高い発展の加速に関する意見」に、投資家の利益意識の向上に重点を置き、ファンドマネージャーやファンド販売代理店が投資家の利益に沿ったマーケティングコンセプトをしっかりと確立するよう指導することが明記されている。コアとして。
今年4月、新たな「国家九条」（「資本市場の監督強化、リスク防止、質の高い発展促進に関する国務院のいくつかの意見」）では、市場エコシステムの確立の必要性が改めて強調された。長期投資の育成、ファンド会社の投資調査能力構築の総合強化、投資家利益重視の変革へのスケール志向等
今月初めに発表された機関監督報告書では、規制当局が公的ファンドマネジャーの分類・評価制度を全面的に見直し、「年功序列」のみに基づく投資家の利益感も評価項目の一つにしていることも明らかになった。ビジネス規模で。例えば、「カウンターシクリカルレイアウト指標を引き上げ、ハイエンドの発行規模が大きく投資家の経験が乏しい運用担当者は減点し、そうでない場合は加点する」。
9月24日、中国証券監督管理委員会の呉清・主席は国務院新聞弁公室の記者会見で、中国証券監督管理委員会は株式公的ファンドを精力的に開発し、ファンド会社に更なる適正化を促すことに重点を置くと改めて述べた。経営理念を守り、投資収益志向を堅持し、人々のニーズを満たすより多くの製品を生み出すために投資調査とサービス能力の向上に努めます。
「業界の原点回帰を促し、正しい事業コンセプトを確立し、機能と収益性の関係を適切に扱うことは、監督を強化するための重要な考慮事項であり、金融業務の政治的・人間本位の性質を把握することの具体的な現れでもある。 」と中堅・大手ファンド会社関係者は語る。近年の公募業界は質の高い開発が主要テーマだ。金融機関は、コンプライアンスとリスク管理という収益に加えて、投資家の利益感をより重要な位置に置く必要があります。
前述のファンド業界関係者らはまた、これらの措置はファンド市場の健全な発展を規制が重視していることを示しており、より安定した有利な投資環境の構築を目指していると信じている。株式ファンドの開発を促進するという観点から、ファンド会社は商品の安定性と投資家の経験の向上に焦点を当て、投資家の信頼を高めるために実績の評判を利用する必要があります。
双方にとって有利な状況を実現するには、考え方の変化が必要です
いわゆる投資家の利益感、つまり投資保有経験は、一方では投資家の真の収入レベルに反映され、収入が多ければ多いほど利益感は高まりますが、その逆も同様です。一方で、ファンド商品と投資家の実質リターンとの間には乖離があり、これは主に上昇を追いかけ、下落を殺すなどの行動の影響によって引き起こされます。投資家のリターンという冷たい数字の背後にある本質は、投資家の温かい需要です。
現在、公的資金業界は31兆元の水準に達しており、規模の拡大は業界がさらなる課題に直面することも意味している。 「実際、私たちはチャネルを通じて、あるいは自社の顧客のために調査と分析を行ったところ、ほとんどの投資家はドローダウンや変動に対する許容度が比較的低いことがわかった」と前述の華南基金関係者はチャイナ・ビジネス・ニュースとのやりとりで語った。
同氏はさらに、経験と教訓を組み合わせた上で、ファンド会社は実際の業務において資産と負債の管理において適切な仕事をする必要があると述べた。資産面では、ファンドマネージャーは、特にパフォーマンスの長期安定性とドローダウンの制御能力を向上させるために、アクティブ運用能力を継続的に向上させ、投資家の経験を自らの投資決定とフレームワークに統合する必要があります。
負債の側面では、投資家教育を強化し、投資家が商品特性、自身のリターン期待、リスク許容度をより深く理解し、投資家の適合性管理とマッチングにおいて適切な仕事をできるように指導する必要がある。
「投資家に良い投資体験を提供することを前提として、投資家はファンド会社に対する認知度や信頼も増し、それによって商品と会社の全体的な規模が徐々に向上していきます。最終的にはwin-winの状況が生まれます。」達成されるだろう」と彼は言った。
実はこの点はファンド会社が実際に実現しています。記者が多くのファンド会社から聞いた話によると、過去2年間、投資家教育への投資を増やし続け、投資の潜在的な利益を宣伝するだけでなく、投資をより合理的に見るよう投資家を導くことが重要な任務の1つとなっているということを知りました。また、リスクの存在を強調し、リスクをより包括的に評価および管理できるように支援します。
また、金融機関は商品販売の初期段階で「短期的な利益のための買い」から「信頼のための買い」へ考え方を変える必要があるとの意見が業界では多い。ノンバンクの金融調査アナリストは、資産管理の時代における資産管理機関の中心的な目標は、「いかにしてファンド商品の純資産価値の向上を目指し、どのようにパフォーマンスを向上させるか」であると考えているが、新たな資産管理の時代では、規制、資産管理機関の中核目標 中核目標は、「投資家の口座の純資産をいかに増やすか」に焦点を当てることかもしれない。
同氏の見解では、資産面での「成績競馬」だけに依存するのでは、負債面での投資家教育や投資顧問サービスのニーズを満たすことはできない。ポスト新資産運用規制の時代において、理財商品の販売は短期的な「新規発行」ではなく、長期的な「保全」の論理に基づいています。
(この記事は中国ビジネスニュースからのものです)
