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ある上海の投資家はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、「リスクレベルがr1の日次債券金融商品は、過去数日間損失を出し続けている」と語った。 。 所得。

別の債券ファンド投資家は記者団に対し、手持ちの債券ファンドは木曜日（９月２６日）と金曜日（９月２７日）に２日間で数千元下落し、取引期間中は単一の注文もあったと語った。年間最大の日次下落率。

景気浮揚を目的とした最近の一連の政策パッケージの実施後、債券市場は大幅な調整を経験し、利回りは急速に上昇している。これにより金融商品の利回りが変動し、多くの投資家は保有していた債券金融商品が損失を出し始めていることに気づきました。 windのデータによると、過去1週間で合計741の債券金融管理商品が正味価値リトレースメントを経験しており、うち25商品のリトレースメント率は1％を超え、30％近くのリトレースメント率は0.01％を超えており、これにはcmb financialが関与している。経営陣、興業銀行財務管理、中国郵政財務管理など 多数の大手財務管理子会社。

今週は「9・24」政策パッケージの影響で、30年米国債利回りは約17bp（ベーシスポイント）上昇し、2.3％の大台を突破し、米国債先物は軒並み下落し、主要30年債は週間ベースで3.74％下落し、一時下落した。 ２７日には３％以上下落し、過去最高値を更新した。主力１０年契約は週間で１．２２％下落し、２７日には一時０．９６％下落し、２０２０年７月初旬以来の大幅な下落となった。

業界アナリストらは、債券市場の低迷は主に、市場のリスク選好を高め、債券市場から株式市場への資金の流れを引き起こした、成長の安定化に向けた予想を上回る最近の政策シグナルの影響を受けていると考えている。さらに、預金準備率やリバースレポ金利の引き下げなど、中央銀行の金融政策調整も債券市場に影響を与えている。債券市場の下落は財務管理市場にマイナスの影響を及ぼしており、財務管理の償還が相次ぐリスクに警戒する必要がある。

債券市場の調整、財務管理収入の変動

中銀は９月２７日、同日から金融機関の預金準備率を０．５％ポイント引き下げると発表した。公開市場での７日間逆現先オペの金利は従来の１．７０％から１．５０％に調整された。

中銀の「異例の」ダブルカットを受けて債券市場への圧力が強まった。この日、30年国債利回りは8.75bp上昇して2.3225％、10年国債利回りは7.75bp上昇して2.1725％、7年国債利回りは10.75bp上昇して2.0675％、5年国債利回りは10.75bp上昇して2.0675％となった。年国債と３年国債の利回りはそれぞれ１０．７５bp上昇し、２．０６７５％となった。

米国債先物市場も大幅な下落を経験した。 ３０年米国債先物本限は取引中に３．２４％下落し、この日の取引終了時点では２．５６％下落した。主契約１０年は０．９６％、主契約５年は０．５０％、主契約２年は０．１１％それぞれ下落した。

債券市場の調整の影響を受け、債券ファンドも損失を被った。風力データによると、中長期純債券ファンド指数は今週９月２４日、２６日、２７日に０．２２％下落し、１日の下落率が最大だったのは９月２７日の０．２４％だった。債券ファンド関係者は記者団に対し、機関投資家（主に銀行、財務管理機関、その他の機関）が最近債券ファンドを償還しており、一部の信託や先物も申請に参加していると述べた。

前出の関係者は「金融機関が主にリスク防止と流動性確保のため、債券市場の調整を利用して利益を制限した可能性は否定できない」と説明した。

債券利回りの急激な低下により、今年の債券ファンド金融商品の配分の大幅な増加が抑制された。開源証券が以前に開示したデータによると、第 2 四半期末時点で、銀行の財務管理は合計で公的資金1兆1000億元のうち、債券ファンドに割り当てられた額は8646億元で78.6％を占め、最大の資産カテゴリーとなっている。

業界アナリストらは、中銀の「ダブルカット」が債券市場にさらなる圧力をかけていると指摘し、rrr引き下げにより大量の流動性が解放され、同時に市場への資金供給が増加したと指摘した。株式市場と債券市場の影響により、資金が債券市場から株式市場に流れました。市場関係者は記者団に対し、「最近、株式市場が急速に活況を呈しており、商品ファンドや債券ファンドなどの短期商品の償還資金が株式市場に流入しており、債券市場にさらなる圧力がかかっている」と述べた。

この年に公的ファンドでポジションを増やした主な企業を詳しく見てみましょう。開源証券によると、主にトップ財務マネージャーには、cmb financial management、xingyin financial management、qingyin financial management、cncbi financial managementなどが含まれます。民生財務管理、cncbi財務管理など

上記の金融管理会社の商品は、今回の債券市場調整により大きな影響を受けています。風力データによると、9 月 27 日の時点で、過去 1 週間で合計 741 の債券金融管理商品が純額リトレースメントを経験しており、そのうち 25 件で 1% 以上のリトレースメントがあり、そのうち 30% 近くで純額リトレースメントが発生しています。 0.1%以上のリトレースメント。このうち、リトレースメントが最も大きいのは「cmbウェルスマネジメント天津兆瑞天安定6号ws」でリトレースメントは85.85%、最新のユニットネットバリューは0.1429です。“産業銀行「天天万力宝ウェンリー6号lセクションc」の最新のネットユニット値は1で、リトレースメント範囲は1.76%です。

さらに、「清銀金融管理の輝かしい人生実績公開」のリトレース率は1％を超え、「中国郵政金融管理宏業源図2024年67号（機関限定）」と「興銀金融管理瑞麗星和風瑞第4号」のリトレースメント率が1％を超えました。タイプ」およびその他のリトレースメントは 1% 近くであり、ユニットの最新の正味価値は 1 を下回っています。

財務管理収入が大きく変動するため、多くの投資家が手元の商品で損失を被っていることが判明しました。 8月の債券市場調整により業界で財務管理利回りに対する懸念が生じたことを受け、一部の投資家は金融商品を償還してより高い収益が得られる市場に資金を投資するかどうかを検討した。一部の機関投資家は記者団に対し、株式市場と商品市場は最近非常に順調に上昇しているが、債券市場の下落が続けば、手持ちの金融商品が十分な収益を上げていないため、金融商品を償還して資金を投資することを検討すると述べた。株式市場では。

潜在的な財政破滅リスクに注意してください

債券市場の急速な調整は金融商品の利回り低下を引き起こしているが、この調整は今後どのくらい続くのだろうか。

業界関係者の多くは、市場にとって好ましい最近の経済政策が次々と実施され、株式市場は衰えることなく上昇を続けており、これは債券市場への圧力が依然として存在しており、債券市場への下落圧力が依然として存在していることを意味していると考えている。トレンドは短期的には変わらないでしょう。

東方金城の研究開発部門のディレクター、フォン・リン氏は、財政政策などの多くの漸進的な政策が次々に導入されること、および政策支援による株式市場の潜在的な上昇勢いを考慮すると、債券市場は、市場のボラティリティの激化や全体的な傾向の軟化など、短期的には不利な要因に直面する可能性があります。

「中長期的には、トレンドは依然として政策の効果を観察する必要がある。政策の効果が現れてファンダメンタルズ予想の反転につながるまでは、債券市場のトレンドを根本的に反転させることは困難であり、それはまた、短期的な市場の下落余地を制限することができる」とフェン・リン氏は信じている。

これはまた、債券商品が大半を占める金融管理市場の利回りが短期的には引き続き圧力にさらされることを意味する。 「中国銀行業界金融管理市場半期報告（2024年第一次）」によると、今年6月末現在、金融管理市場における債券商品の既存規模は27兆6,300億元で、金融管理市場の96.88兆元を占めている。全金融商品の既存規模に占める割合は年初から0.54ポイント増加し、前年同期と比べて1.73ポイント増加した。

その中で、windデータによると、cmbウェルス・マネジメント、チャイナ・エバーブライト・ウェルス・マネジメント、交通銀行ウェルス・マネジメントという3つのウェルス・マネジメント子会社が1兆元を超える債券資産を割り当てているほか、26社のウェルス・マネジメント子会社も債券資産の50％以上を割り当てている。 hengfeng wealth management と nanyin wealth management、suyin financial management、everbright financial management、huihua financial management、bank of communications financial management がすべて割り当ての 90% 以上を占めました。

1人財務マネージャー関係者らは記者団に対し、短期債券市場は調整中であるため、金融管理商品の純価値パフォーマンスに一定の混乱を引き起こし、債券金融商品のより高い割合を割り当てる金融管理会社に大きな影響を与えるだろうと語った。管理。 "特に、レバレッジを利用して高いリターンを実現する一部の商品は金利の変化により敏感であり、潜在的な純損失リスクに注意する必要があります。。”

記者は、8月に入って金融商品の売り越し件数が増加していることに気づいた。国船証券統計によると、2024年8月末時点で合計2,782の金融商品が1単位当たり純純価値を有しており、純純価値ブレイク率は4.49%で、前月比1.78ポイント増加した。同時に、市場全体の金融商品の平均パフォーマンス比較ベンチマークは低下を続け、8月末までに2.82%まで低下しました。

当年度の金融商品のパフォーマンス未達率も引き続き上昇しました。によると西華証券統計によると、8月の市場における金融商品のパフォーマンス未達率は17.9％であったが、9月20日時点でもまだ17％にとどまっている。同関係者は記者団に対し、「月末の債券市場の反転後、金融商品の基準を下回るパフォーマンス率が上昇する可能性がある」と述べた。

一部の商品の純価値が最近変動しています。エバーブライト・ウェルス・マネジメントの半期報告書「サンシャイン・ビレフ第54号」によると、同商品資産の81億元はすべて債券資産に投資された。風力データによると、6 月 12 日の設定以来、この商品の純価値のパフォーマンスは比較的不安定で、6 月末には一時 3.8700 の純価値レベルに達しましたが、その後 7 月にはずっと下落し、再び変動しました。 9月27日終了時点での最新の純資産額は1.8785となっている。

しかし、一部の金融機関は、債券市場の利益確定傾向は持続不可能であり、長期金利の上昇余地は比較的限られていると考えている。浙商証券債券部門の首席アナリスト、チン・ハン氏は、一部の中小金融機関の国債取引に存在する可能性のあるリスクを排除した上で、国債利回りは市場によって決定されるべきだと述べた。第4四半期には依然としてrrr引き下げと利下げが期待されるが、10年国債利回りが実質的に2.0％を突破する可能性は、年内に引き続き上昇している。 1.8%に近い可能性があります。