「一流」クアルコムは独禁法やその他の障害にもかかわらず、「高齢者」インテルの買収に成功することができるだろうか？
2024-09-23
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米国の通信大手でモバイルチップのリーダーであるクアルコムが、老舗のcpuチップメーカーであるインテルを買収する可能性があるという最近のニュースに関して、インテルは9月23日、北京ニュースシェルファイナンスの記者に、この噂についてはコメントしないと答えた。本稿執筆時点ではクアルコムからの返答は得られていない。
この買収が成功すれば、テクノロジー史上最大規模の買収の1つとなり、世界のチップ業界のパターンに影響を与えることになる。買収のニュースが出た翌日、買収側のクアルコムの株価は2.87％下落したが、買収側のインテルの株価は3.31％上昇した。これも市場の意図を表している。取得者。どちらもチップ製造会社ですが、モバイルインターネットとaiの徐々に台頭する時代において、スマートフォン用チップに深く関与するクアルコムには明るい未来がありますが、cpuの重要性は徐々にgpuに取って代わられています。
アナリストらは、この買収はクアルコムのpc市場への参入であり、産業チェーンを改善するための布石であると考えているが、加えて、この2大チップ大手の買収は多くの障害に直面すると考えられている。独占禁止法調査から。
投資家は「自分の足で投票する」, クアルコムの株価は圧迫されている後ろに
報道によると、クアルコムの最高経営責任者（ceo）クリスティアーノ・アモン氏はインテル買収交渉に自ら参加し、取引に向けたさまざまな選択肢を検討したという。ただし、クアルコムとインテルとの交渉はまだ初期段階にあり、クアルコムはインテルに正式なオファーを出していない。
クアルコムの株価の動向から判断すると、クアルコムの投資家の多くが今回の買収に対して楽観視していないのは明らかだ。両社のファンダメンタルズを比較すると、北京時間9月23日時点で、クアルコムの市場価値は1,882億米ドル、現金、現金同等物、有価証券は約130億米ドルであるのに対し、インテルの市場価値は約130億米ドルである。 934億ドル。
tianfeng internationalのアナリスト、ming-chi kuo氏は、買収プレミアム、関連コスト、負債の引き受け、その後の管理費用などを無視しても、インテルの時価総額約934億ドルだけでもクアルコムに多大な財務圧力をかけるのに十分だと分析した。 。これは直ちに収益性に悪影響を及ぼし、純利益率が現在の 20% 以上から一桁、あるいは損失にまで低下する可能性があります (ファウンドリ事業が最も深刻な足かせとなっています)。
一部の内部関係者は、インテルはpc時代の恩恵を享受した70歳の老人である一方、クアルコムとamdは携帯電話時代の恩恵を享受した40歳の老人であるとコメントした。対照的に、nvidia は ai 時代の可能性を示す 18 歳の若者です。
intelは人工知能プロセッサの重視やファウンドリ事業の確立など再生戦略に注力しているとされる。今年8月、インテルは世界規模での人員削減の15％を発表し、数万人が離職する見通しで、100億ドルのコスト削減を計画している。
では、なぜクアルコムはインテルを買収したいのでしょうか?
華信証券は調査報告書を発表し、クアルコムは現在、チップ製造プロセスにおいて主に外部のファウンドリに依存しているため、今回の買収を通じてチップ設計と製造能力の強化に基づいて産業チェーンのレイアウトをさらに改善したいと述べている。クアルコムがインテルの買収に成功すれば、半導体業界の統合プロセスが加速し、有利な企業へのリソースの集中が促進されるほか、買収後はクアルコムの技術力と市場シェアがさらに強化されることが期待される。世界のチップ市場で重要な地位を占めています。
ming-chi kuo氏は、intelの買収はqualcommのai pcチップ事業を助けるだけだが、woaに対するmicrosoftの取り組み（最新のsurfaceモデルはすべてqualcommプロセッサ/armアーキテクチャを採用している）を踏まえると、pc市場におけるqualcommの成長は単なる問題に過ぎないと述べた。時間の。 intelを買収すれば、クアルコムのpc市場シェアはすぐに拡大する可能性があるが、それには高いコストがかかることになる。買収がなくても、クアルコムはai pc市場で成長を達成できる。
通信業界のベテランであるダイ・ホイ氏は、インテルのaiも投資段階にあると考えており、データセンターサーバー市場はもともと市場の90％以上を占めていたが、クラウドコンピューティングがライバルのarmシリーズチップを引き寄せているとしている。 chromebook のアプリケーションの多さでノート pc 市場が侵食されているため、チップ設計分野を qualcomm と統合できれば解決策になるかもしれません。
ミンチー・クオ氏は、来るべきai時代で成功するためには、クアルコムの最善の戦略は、この分野での優位性を拡大しながら、aiスマートフォンチップから迅速にキャッシュフローを生み出すことだと分析した。同社はまた、ai pcチップの開発を促進し、スマートフォンとパソコンをカバーする強力なデバイスサイドaiエコシステムを確立する必要がある。さらに、クアルコムは戦略的投資と買収を通じてサーバー ai チップの機能を迅速に強化する必要もあります。
独占禁止法の波の中で買収は多くの障害に直面する
この買収が成功すれば、2018年にブロードコムによるクアルコム買収が失敗して以来、テクノロジー業界で最大規模の買収の試みとなる。しかし、ブロードコムによるクアルコムの買収が失敗したのと同じように、クアルコムによるインテルの買収も必然的に困難になるだろう。最初に矢面に立つのは、この買収で直面する独禁法調査だ。
ミンチー・クオ氏は、各国で直面する可能性のある独禁法調査を考慮すると、この買収を短期間で完了するのは難しいと分析した。たとえクアルコムが合併・買収による財務的・経営的圧力を軽減するためにインテルの資産の一部を売却したとしても、それがすぐに完了するわけではない。上記の不確実性はクアルコムの株価に非常に悪影響を及ぼします。
「これらの考慮事項により、クアルコムのインテル買収への動機は強くありません。この買収が成功すれば、クアルコムにとって破滅的になる可能性があります。私の調査と理解によると、クアルコムは社内の議論でもインテル買収に反対を表明しています。保守的な姿勢です。」これは、私が聞いた噂を裏付けるものです。クアルコムは、「外部不可抗力」の圧力のため、インテル買収の実現可能性を慎重かつ消極的に評価しているということです。
この買収に関して民生証券は、一方ではクアルコムによるインテル買収の取引コストは比較的高く、他方ではチップ大手2社の巨大な規模を考慮すると、クアルコムは正式に買収提案を行っていない、とコメントした。半導体分野における過去の買収結果から判断すると、この取引には厳格な独占禁止法規制が課せられることが確実であり、たとえ両当事者が興味を持っていたとしても、独占禁止法と国家安全保障の重圧の下では買収が成功裏に完了しない可能性がある。 microsoftによるactivision blizzardの買収とクラウドゲーム権のubisoftへの譲渡について言及すると、クアルコムは合意に達するためにインテルの資産や事業の一部を他の買い手に売却する必要があるかもしれない。
北京ニュースシェルファイナンスの記者、ルオ・イーダン
編集者 岳才州
校正：mu xiangtong
