kann die übernahme des „älteren“ intel durch qualcomm trotz kartellrechtlicher und anderer hindernisse erfolgreich sein?
2024-09-23
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auf die jüngste nachricht, dass qualcomm, der us-amerikanische kommunikationsriese und marktführer für mobile chips, den alten cpu-chiphersteller intel übernehmen könnte, antwortete intel am 23. september dem reporter von beijing news shell finance, dass man sich zu den gerüchten nicht äußern werde. zum zeitpunkt der drucklegung hatte qualcomm noch nicht geantwortet.
wenn diese akquisition erfolgreich ist, wird sie zu einer der größten akquisitionen in der geschichte der technologie und wird sich auf das globale muster der chipindustrie auswirken. am tag nach bekanntwerden der übernahme fiel der aktienkurs von qualcomm, dem erwerber, um 2,87 %, während der aktienkurs von intel, dem übernommenen unternehmen, um 3,31 % stieg. dies spiegelt auch die meinung des marktes über die beabsichtigte übernahme wider erwerber. obwohl es sich bei beiden um chiphersteller handelt, hat qualcomm, das stark an smartphone-chips beteiligt ist, im zeitalter des mobilen internets und des allmählichen aufstiegs der ki eine glänzende zukunft, doch die bedeutung von cpus wurde nach und nach durch gpus ersetzt.
analysten betrachten diese akquisition als einstieg von qualcomm in den pc-markt und als möglichkeit zur verbesserung der industriekette. allerdings sind die aussichten noch abzuwarten. darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass die akquisitionen der beiden großen chipgiganten auf zahlreiche hindernisse stoßen aus kartellrechtlichen untersuchungen.
investoren „stimmen mit den füßen ab“der aktienkurs von qualcomm steht unter druckhinter
berichten zufolge nahm cristiano amon, ceo von qualcomm, persönlich an den verhandlungen zur übernahme von intel teil und prüfte verschiedene optionen für die transaktion. allerdings befinden sich die verhandlungen zwischen qualcomm und intel noch im anfangsstadium und qualcomm hat intel kein formelles angebot unterbreitet.
gemessen an der entwicklung des aktienkurses von qualcomm sind die meisten investoren von qualcomm offensichtlich nicht optimistisch, was diese übernahme angeht. beim vergleich der fundamentaldaten der beiden unternehmen hatte qualcomm am 23. september (pekinger zeit) einen marktwert von 188,2 milliarden us-dollar und verfügte über etwa 13 milliarden us-dollar an bargeld, zahlungsmitteläquivalenten und marktfähigen wertpapieren, während intel einen marktwert von etwa 13 milliarden us-dollar hatte 93,4 milliarden us-dollar.
der analyst von tianfeng international, ming-chi kuo, analysierte, dass intels marktwert von rund 93,4 milliarden us-dollar allein ausreicht, um qualcomm enormen finanziellen druck auszuüben, selbst wenn die übernahmeprämie, die damit verbundenen kosten, schuldenübernahmen, folgeverwaltungskosten usw. ignoriert werden . dies wird sich sofort negativ auf die rentabilität auswirken und möglicherweise die nettogewinnmargen von derzeit über 20 % auf einstellige werte oder sogar verluste reduzieren (wobei das gießereigeschäft die größte belastung darstellt).
einige insider meinten, intel sei ein 70-jähriger mann, der die dividenden des pc-zeitalters eingefahren habe, während qualcomm und amd 40-jährige seien, die die dividenden des mobiltelefon-zeitalters geerntet hätten. im gegensatz dazu ist nvidia ein 18-jähriger junger mann, der die möglichkeiten der ki-ära aufzeigt.
es wird davon ausgegangen, dass intel sich auf eine turnaround-strategie konzentriert hat, einschließlich der betonung von prozessoren mit künstlicher intelligenz und der gründung eines foundry-unternehmens. im august dieses jahres kündigte intel 15 % seiner weltweiten entlassungen an, wobei erwartet wird, dass zehntausende menschen ihre arbeitsplätze aufgeben werden, und plant, die kosten um 10 milliarden us-dollar zu senken.
warum will qualcomm intel übernehmen?
huaxin securities hat einen forschungsbericht veröffentlicht, in dem es heißt, dass qualcomm derzeit im chip-herstellungsprozess hauptsächlich auf externe gießereien angewiesen ist. daher hofft das unternehmen, durch die akquisition sein industrieketten-layout auf der grundlage der verbesserung seiner chip-design- und fertigungskapazitäten weiter zu verbessern. wenn qualcomm intel erfolgreich übernimmt, wird dies den integrationsprozess der halbleiterindustrie beschleunigen und die konzentration von ressourcen auf vorteilhafte unternehmen fördern. darüber hinaus wird qualcomm nach der übernahme über eine stärkere technische stärke und einen stärkeren marktanteil verfügen und voraussichtlich einen größeren marktanteil einnehmen wichtige position im globalen chipmarkt.
ming-chi kuo sagte, dass die übernahme von intel nur dem ai-pc-chip-geschäft von qualcomm helfen wird, aber basierend auf microsofts engagement für woa (seine neuesten surface-modelle verwenden alle qualcomm-prozessor/arm-architektur) ist das wachstum von qualcomm auf dem pc-markt nur eine frage der zeit. die übernahme von intel könnte zwar den pc-marktanteil von qualcomm schnell erhöhen, wäre aber auch mit hohen kosten verbunden. auch ohne zukäufe kann qualcomm wachstum im ki-pc-markt erzielen.
dai hui, ein veteran in der kommunikationsbranche, glaubt, dass sich intels ki ebenfalls in der investitionsphase befindet. der markt für rechenzentrumsserver machte ursprünglich mehr als 90 % des marktes aus, aber cloud computing hat konkurrierende chips der arm-serie angezogen. aufgrund der großen anzahl von anwendungen für chromebooks ist der markt für notebooks erodiert. wenn der bereich chipdesign mit qualcomm zusammengelegt werden kann, könnte dies ein ausweg sein.
ming-chi kuo analysierte, dass qualcomms beste strategie, um im kommenden ki-zeitalter erfolgreich zu sein, darin besteht, schnell cashflow aus ki-smartphone-chips zu generieren und gleichzeitig seine dominanz in diesem bereich auszubauen. das unternehmen soll außerdem die entwicklung von ki-pc-chips vorantreiben und ein starkes geräteseitiges ki-ökosystem aufbauen, das smartphones und personalcomputer umfasst. darüber hinaus muss qualcomm die fähigkeiten seiner server-ki-chips durch strategische investitionen und übernahmen schnell verbessern.
akquisitionen stehen inmitten der kartellwelle vor vielen hindernissen
sollte diese übernahme erfolgreich sein, wäre es der größte übernahmeversuch in der technologiebranche seit der gescheiterten übernahme von qualcomm durch broadcom im jahr 2018. doch ebenso wie die übernahme von qualcomm durch broadcom gescheitert ist, wird die übernahme von intel durch qualcomm unweigerlich schwierig sein. die hauptlast wird die kartelluntersuchung sein, mit der die übernahme konfrontiert ist.
ming-chi kuo analysierte, dass es angesichts der möglicherweise in verschiedenen ländern anstehenden kartelluntersuchungen schwierig sein wird, diese übernahme kurzfristig abzuschließen. selbst wenn qualcomm einige vermögenswerte von intel verkauft, um den durch fusionen und übernahmen verursachten finanziellen und managementdruck zu verringern, kann dies nicht sofort abgeschlossen werden. die oben genannte unsicherheit wirkt sich sehr nachteilig auf den aktienkurs von qualcomm aus.
„aufgrund dieser überlegungen ist die motivation von qualcomm, intel zu erwerben, nicht stark. wenn diese übernahme erfolgreich ist, könnte sie für qualcomm katastrophal sein. nach meinen untersuchungen und meinem verständnis hat qualcomm in internen diskussionen auch seinen widerstand gegen die übernahme von intel zum ausdruck gebracht. konservative haltung.“ dies bestätigt ein gerücht, das ich gehört habe: qualcomm schätzt die machbarkeit einer intel-übernahme aufgrund des drucks „externer gewalt“ vorsichtig und passiv ein.
zu dieser übernahme bemerkte minsheng securities, dass einerseits die transaktionskosten für die übernahme von intel durch qualcomm relativ hoch seien und andererseits qualcomm angesichts der enormen größe der beiden chipgiganten kein offizielles übernahmeangebot gemacht habe. aufgrund der ergebnisse früherer akquisitionen im halbleiterbereich wird diese transaktion zwangsläufig einer strengen kartellrechtlichen prüfung unterliegen. auch wenn beide parteien daran interessiert sind, kann es sein, dass die übernahme unter dem starken druck des kartellrechts und der nationalen sicherheit nicht erfolgreich abgeschlossen wird. in bezug auf die übernahme von activision blizzard durch microsoft und die übertragung der cloud-gaming-rechte an ubisoft muss qualcomm möglicherweise einige vermögenswerte oder geschäfte von intel an andere käufer verkaufen, um eine einigung zu erzielen.
beijing news shell finance-reporter luo yidan
herausgeber yue caizhou
korrekturgelesen von mu xiangtong
