frbは予想外の量で金利を引き下げました！ 10段落で理解できる
2024-09-21
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
（この記事の著者は、中国の著名な経済評論家で金融ニューメディア運営者の劉暁波氏です）
9月19日北京時間午前2時、連邦準備理事会は50ベーシスポイントの利下げを発表しました。利下げ後のフェデラルファンド金利の目標レンジは４．７５％─５．００％となる。
この利下げはほとんどのエコノミストの予想を上回りました。
frbが利下げに踏み切るのは4年ぶりとなる。 frbのfomc声明は、インフレに対する信頼感が高まり、インフレ率は雇用とインフレ目標に対するリスクのバランスが取れていると述べた。 frbのドットプロットは、2024年末のフェデラルファンド金利の予想中央値が4.4％であることを示しており、これは年末までにさらに25ベーシスポイントの利下げがあることを意味する。
frbは2024年の米国失業率予想を4.4%に引き上げ、2024年の米国gdp成長率予想を2.0%に下方修正した。
利下げのニュースの影響を受けて、米国の主要３株価指数は上昇し、金価格は新高値を更新し、オフショア人民元為替レートは最近の最高値を記録した。
以下では、この利下げについて10の段落を使って理解していきます。
1. 今回の利下げは、米国が新たな利下げサイクルに入ったことを意味する。
以下のグラフは、過去 60 年間の米ドル金利のグラフであり、傾向は継続的に低下しています。近年の景気回復は、新型コロナウイルス感染症流行後の大規模な通貨枯渇が原因で、連邦準備制度理事会は11回連続利上げを行った。今後数年間で米国の金利は徐々に低下し、感染症流行前の超低金利時代に戻るだろう。
2. 米国は利下げサイクルの新たなラウンドを開始し、中国の金融政策の上限を突破し、利下げの余地を拡大しました。
ここ数年、中米金利はまれに逆転しており、中国の１０年国債利回りは米国よりも約２００ベーシスポイント（ｂｐ）低い。中国からの資金流出を減らすために、中国は非常に小規模な金利引き下げ措置を講じており、その範囲も限られている。米ドルが利下げサイクルを開始すると、今後数年間で中国の利下げ余地はさらに広がり、低金利時代が到来した。
3. frb は利下げサイクルを開始したが、これは中国にとって好ましいことである。これにより中国の金融政策余地が拡大し、不動産市場、株式市場、経済にとってプラスとなる。
しかし、a株が底を打ったかどうかは不動産市場に依存し、不動産市場が底を打ったかどうかは経済に依存し、経済が底を打ったかどうかは金融政策と財政政策が十分に強いかどうかに依存する。中国は国債を増発し、効率的な大規模インフラに投資し、消費を促進する必要があり、金利と預金準備率をさらに大幅に引き下げる必要がある。
4. 今後 2 ～ 3 年で、中国の lpr (貸出基準金利) には 80 ～ 100 ベーシス ポイントの金利引き下げの余地があります。まずは中国lprが明日（9月20日）午前9時15分に利下げを行うかどうかに注目しなければならない。中国には年末までに少なくとも１回は金利を引き下げ、預金準備率を１回引き下げる機会がある。 lpr金利引き下げ後は、積立基金ローン金利も引き下げられる可能性があります。
5. 中国の既存の住宅ローン金利は（ローン契約で合意された金利を超えて）全面的に引き下げられるのでしょうか？その可能性は比較的高く、今後 2 か月以内にニュースが発表される可能性があります。
6. 最近、人民元の対米ドル為替レートが大幅に上昇しました。米ドルが利下げした後、為替レートはどうなるでしょうか?人民元は7を割るでしょうか？私は、米国選挙の前後においても、米ドル利下げ等により人民元高が継続すると考えており、人民元の対米ドル相場が7ドルを超える可能性も排除しません。 。現在の人民元相場は過小評価されており、中国と米国が事態を打開することなく戦い続ける限り、人民元相場は高水準で安定する可能性が高い。
7. 今後 2 年間では、人民元の金利引き下げよりも米ドルの金利引き下げの余地が大きくなるだろう。これは人民元相場の堅調維持に寄与している。さらに、当局者らは「インボリューション型」の悪質な競争を防止することを提案している。これは、国際情勢に大きな変化がない限り、人民元の為替レートは安定しており、短期的には輸出を促進するための切り下げは起こらないことを意味する。 。
8. 米国選挙は人民元の為替レートと中国の経済回復にどのような影響を与えるでしょうか?トランプ氏が当選すれば金融政策に介入し、frbは利下げを加速するだろうし、ハリス氏はfrbの独断に任せるだろう。トランプ大統領は就任後、中国製品に60％の包括的関税を課すと脅しており、これは中米貿易戦争の新たな局面を引き起こし、ハリス氏の就任で人民元の異常な変動と切り下げを引き起こす可能性がある。安定して強力な状態を維持する可能性があります。
9. 最新の金融データ、投資データ、消費データ、不動産データなどはすべて、経済が再び「アクセルを踏む」必要があることを示している。frbの利下げが年末に終了した後、中国のマクロ経済政策は通年の目標達成に向けて本格化することになる。中国の不動産市場に関しては、9月30日とその前日に大きなニュースがあるかもしれない。
10. 米ドルが利下げした後、米国株、米国債券、米ドル為替レートはどうなりますか?歴史的に、これらの資産は利下げのたびに、当時の米国経済がどの段階にあったかに応じて異なるパフォーマンスを示してきました。技術革命後の活力の時期であれば、利下げすれば株価は上昇しドル高が続くだろうし、逆に利下げすれば半年以内に景気は悪化するだろう。あるいは最初の利下げから1年後、株式市場は下落し、安全な資金が債券市場に流れ込み、ドルが下落するだろう。現時点では、今後半年から1年の動向について、市場ではさまざまな意見が分かれている。私の意見では、米国経済は新たな技術革命（人工知能など）後の刺激的な時期にまだあるようで、景気後退の明らかな兆候は見られません。
この記事は著者の見解のみを示しています。
