die federal reserve senkt die zinsen um einen unerwarteten betrag! 10 absätze, um es zu verstehen
2024-09-21
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(der autor dieses artikels ist liu xiaobo, ein bekannter wirtschaftskommentator und betreiber neuer finanzmedien in china.)
am 19. september um 2 uhr morgens pekinger zeit kündigte die federal reserve eine zinssenkung um 50 basispunkte an! nach der zinssenkung liegt die zielspanne des federal funds rate bei 4,75 % bis 5,00 %.
diese zinssenkung übertraf die prognosen der meisten ökonomen!
dies ist das erste mal seit vier jahren, dass die fed die zinsen gesenkt hat. in der fomc-erklärung heißt es, dass das vertrauen in die inflation gestiegen ist und sich die inflation weiter in richtung 2 % bewegt; die risiken für die beschäftigung und die inflationsziele sind ausgeglichen. das punktdiagramm der federal reserve zeigt, dass der mittlere erwartete leitzins ende 2024 4,4 % beträgt, was bedeutet, dass es vor jahresende zu einer weiteren zinssenkung um 25 basispunkte kommen wird.
die federal reserve erhöhte ihre prognose für die us-arbeitslosenquote im jahr 2024 auf 4,4 % und senkte ihre prognose für das us-bip-wachstum im jahr 2024 auf 2,0 %.
betroffen von den nachrichten über zinssenkungen steigerten die drei großen us-aktienindizes ihre gewinne, der goldpreis erreichte einen neuen höchststand und der offshore-rmb-wechselkurs erreichte kürzlich einen höchststand.
nachfolgend verwenden wir 10 absätze, um diese zinssenkung zu verstehen.
1. diese zinssenkung bedeutet, dass die vereinigten staaten in eine neue runde des zinssenkungszyklus eingetreten sind.
die folgende grafik zeigt die us-dollar-zinssätze der letzten 60 jahre. der trend ist kontinuierlich rückläufig. der aufschwung in den letzten jahren wurde durch die massive währungsverarmung nach der covid-19-epidemie verursacht. die federal reserve hat die zinssätze elf mal in folge angehoben. in den nächsten jahren werden die us-zinsen schrittweise sinken und zur ära der extrem niedrigen zinssätze vor der epidemie zurückkehren.
2. die vereinigten staaten haben eine neue runde von zinssenkungszyklen eingeleitet, wodurch die obergrenze der chinesischen geldpolitik durchbrochen wurde und wir mehr spielraum für zinssenkungen haben.
in den letzten jahren kam es zu einer seltenen umkehrung der zinssätze zwischen china und den vereinigten staaten, wobei die rendite zehnjähriger staatsanleihen chinas etwa 200 basispunkte niedriger war als die der vereinigten staaten. um den mittelabfluss aus china zu reduzieren, hat china sehr kleine schritte zur zinssenkung unternommen, deren ausmaß jedoch begrenzt ist. nachdem der zinssenkungszyklus des us-dollars begonnen hat, wird china in den nächsten jahren mehr spielraum für zinssenkungen haben, und die ära der niedrigen zinsen ist angebrochen.
3. die federal reserve hat einen zinssenkungszyklus eingeleitet, was gut für china ist. es vergrößert chinas geldpolitischen spielraum, was gut für den immobilienmarkt, den aktienmarkt und die wirtschaft ist.
aber ob die a-aktien die talsohle erreicht haben, hängt vom immobilienmarkt ab; ob die wirtschaft die talsohle erreicht hat, hängt davon ab, ob die geld- und fiskalpolitik stark genug ist. china muss mehr staatsanleihen ausgeben, in eine effiziente großinfrastruktur investieren, den konsum fördern und die zinsen und mindestreservesätze deutlicher senken.
4. in den nächsten zwei bis drei jahren bietet chinas lpr (kredit-referenzzinssatz) spielraum für eine zinssenkung um 80 bis 100 basispunkte.wir müssen zunächst darauf achten, ob chinas lpr morgen (20. september) um 9:15 uhr die zinsen senken wird. china wird die möglichkeit haben, vor jahresende mindestens einmal die zinsen und einmal den mindestreservesatz zu senken. nach der senkung des lpr-zinssatzes kann auch der zinssatz für den vorsorgefonds gesenkt werden.
5. werden die bestehenden hypothekenzinsen in china pauschal gesenkt (über die im kreditvertrag vereinbarten grenzen hinaus)? die wahrscheinlichkeit ist relativ hoch und neuigkeiten könnten in den nächsten zwei monaten veröffentlicht werden.
6. in letzter zeit hat der wechselkurs des rmb gegenüber dem us-dollar erheblich zugenommen.was wird mit dem wechselkurs passieren, nachdem der us-dollar die zinssätze gesenkt hat? wird der rmb die 7 durchbrechen? ich glaube, dass der rmb vor und nach der us-wahl mithilfe von zinssenkungen in us-dollar und anderen faktoren weiterhin stark bleiben wird, und ich schließe die möglichkeit nicht aus, dass der rmb-wechselkurs gegenüber dem us-dollar 7 überschreiten wird . der rmb-wechselkurs ist derzeit unterbewertet. solange china und die vereinigten staaten weiter kämpfen, ohne durchzubrechen, wird der rmb-wechselkurs höchstwahrscheinlich stark und stabil bleiben.
7. in den nächsten zwei jahren wird es mehr spielraum für zinssenkungen in us-dollar als in rmb geben.dies trägt dazu bei, dass der rmb-wechselkurs weiterhin stark bleibt. darüber hinaus haben beamte vorgeschlagen, einen bösartigen wettbewerb vom typ „involution“ zu verhindern, was bedeutet, dass der rmb-wechselkurs stabil bleibt und es kurzfristig nicht zu einer abwertung zur ankurbelung der exporte kommt, wenn sich die internationale lage nicht wesentlich ändert .
8. wie wird sich die us-wahl auf den rmb-wechselkurs und die wirtschaftliche erholung chinas auswirken?wenn trump gewählt wird, wird er in die geldpolitik eingreifen und die fed wird ihre zinssenkungen beschleunigen; harris wird die fed selbst entscheiden lassen. trump hat damit gedroht, nach seinem amtsantritt einen umfassenden zoll von 60 % auf chinesische waren zu erheben, was eine neue runde des chinesisch-amerikanischen handelskrieges auslösen und zu ungewöhnlichen schwankungen und einer abwertung des rmb führen könnte, wenn harris sein amt antritt wird wahrscheinlich stabil und stark bleiben.
9. aktuelle finanzdaten, investitionsdaten, verbrauchsdaten, immobiliendaten usw. zeigen, dass die wirtschaft noch einmal „aufs gaspedal treten“ muss.nachdem die federal reserve die zinsen zum jahresende gesenkt hat, wird chinas makroökonomische politik in vollem gange sein, um das gesamtjahresziel zu erreichen. was den chinesischen immobilienmarkt betrifft, könnte es am 30. september und in den tagen davor große neuigkeiten geben.
10. was passiert mit us-aktien, us-anleihen und dem us-dollar-wechselkurs, nachdem der us-dollar die zinssätze gesenkt hat?historisch gesehen haben sich diese vermögenswerte nach jeder zinssenkung unterschiedlich entwickelt, je nachdem, in welcher phase sich die us-wirtschaft zu diesem zeitpunkt befand. wenn es nach der technologischen revolution eine phase der vitalität gibt, wird eine zinssenkung dazu führen, dass der aktienmarkt weiter steigt und der us-dollar aufwertet. im gegenteil, eine zinssenkung wird die schwache wirtschaft innerhalb eines halben jahres bestätigen oder ein jahr nach der ersten zinssenkung wird der aktienmarkt fallen und sichere häfen in den anleihenmarkt fließen, der dollar wird abgewertet. über die entwicklung in den nächsten sechs monaten bis zu einem jahr herrscht derzeit im markt eine recht unterschiedliche meinung. meiner meinung nach befindet sich die us-wirtschaft immer noch in der aufregenden phase nach einer neuen runde technologischer revolutionen (wie der künstlichen intelligenz) und es gibt keine offensichtlichen anzeichen einer rezession.
dieser artikel gibt ausschließlich die ansichten des autors wieder.
