la federal reserve taglia i tassi di interesse di una quantità inaspettata! 10 paragrafi per capirlo
2024-09-21
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(l’autore di questo articolo è liu xiaobo, noto commentatore economico e operatore finanziario dei nuovi media in cina)
alle 2 di notte, ora di pechino, del 19 settembre, la federal reserve ha annunciato un taglio del tasso di interesse di 50 punti base! dopo il taglio del tasso, l’intervallo obiettivo del tasso dei fondi federali è compreso tra il 4,75% e il 5,00%.
questo taglio dei tassi ha superato le previsioni della maggior parte degli economisti!
questa è la prima volta in quattro anni che la fed taglia i tassi di interesse. la dichiarazione del fomc della federal reserve ha affermato che la fiducia nell'inflazione è aumentata e che l'inflazione continua a muoversi verso il 2%; i rischi per l'occupazione e gli obiettivi di inflazione sono bilanciati; il dot plot della federal reserve mostra che il tasso mediano previsto dei fondi federali alla fine del 2024 è del 4,4%, il che significa che ci sarà un altro taglio del tasso di interesse di 25 punti base prima della fine dell’anno.
la federal reserve ha alzato le previsioni sul tasso di disoccupazione statunitense nel 2024 al 4,4% e ha abbassato le previsioni di crescita del pil statunitense nel 2024 al 2,0%.
colpiti dalla notizia dei tagli dei tassi di interesse, i tre principali indici azionari statunitensi hanno aumentato i loro guadagni, il prezzo dell’oro ha toccato un nuovo massimo e il tasso di cambio offshore del rmb ha toccato un recente massimo.
di seguito utilizziamo 10 paragrafi per comprendere questo taglio del tasso di interesse.
1. questo taglio dei tassi di interesse significa che gli stati uniti sono entrati in un nuovo ciclo di tagli dei tassi di interesse.
il grafico seguente è un grafico dei tassi di interesse del dollaro usa negli ultimi 60 anni. la tendenza è continuamente al ribasso. la ripresa degli ultimi anni è stata causata dal massiccio deprezzamento valutario dopo l’epidemia di covid-19. la federal reserve ha alzato i tassi di interesse 11 volte di seguito. nei prossimi anni, i tassi di interesse statunitensi diminuiranno gradualmente e torneranno all’era dei tassi di interesse ultra-bassi prima dell’epidemia.
2. gli stati uniti hanno avviato un nuovo ciclo di cicli di riduzione dei tassi di interesse, rompendo il tetto della politica monetaria cinese e dandoci maggiore spazio per i tagli dei tassi di interesse.
negli ultimi anni si è verificata una rara inversione dei tassi di interesse tra cina e stati uniti, con il rendimento dei titoli di stato cinesi a 10 anni di circa 200 punti base inferiori a quelli degli stati uniti. al fine di ridurre il deflusso di fondi dalla cina, la cina ha adottato misure molto piccole per tagliare i tassi di interesse e la portata è limitata. dopo che il dollaro usa avrà iniziato il ciclo di tagli dei tassi di interesse, la cina avrà più spazio per tagliare i tassi di interesse nei prossimi anni, e l’era dei tassi di interesse bassi sarà arrivata.
3. la federal reserve ha avviato un ciclo di riduzione dei tassi di interesse, il che è positivo per la cina. aumenta lo spazio di politica monetaria della cina, il che è positivo per il mercato immobiliare, il mercato azionario e l’economia.
ma se le azioni a abbiano toccato il fondo dipende dal mercato immobiliare; se il mercato immobiliare ha toccato il fondo dipende dall’economia; la cina deve emettere più titoli di stato, investire in infrastrutture efficienti su larga scala, incoraggiare i consumi e tagliare i tassi di interesse e i coefficienti di riserva obbligatoria in modo più significativo.
4. nei prossimi due o tre anni, l’lpr cinese (tasso di interesse di riferimento sui prestiti) ha spazio per un taglio del tasso di interesse da 80 a 100 punti base.dobbiamo innanzitutto prestare attenzione alla possibilità che la lpr cinese taglierà i tassi di interesse domani (20 settembre) alle 9:15. la cina avrà l’opportunità di tagliare almeno una volta i tassi di interesse e una volta il coefficiente di riserva obbligatoria prima della fine dell’anno. dopo la riduzione del tasso di interesse lpr, anche il tasso di interesse del prestito del fondo di previdenza potrebbe essere ridotto.
5. i tassi di interesse ipotecari esistenti in cina verranno ridotti a tutti i livelli (oltre quanto concordato nel contratto di prestito)? la probabilità è relativamente alta e la notizia potrebbe essere rilasciata nei prossimi due mesi.
6. recentemente, il tasso di cambio del rmb rispetto al dollaro usa si è apprezzato in modo significativo.cosa accadrà al tasso di cambio dopo che il dollaro usa taglierà i tassi di interesse? il rmb supererà quota 7? credo che prima e dopo le elezioni statunitensi, il rmb continuerà a rimanere forte con l’aiuto dei tagli dei tassi di interesse del dollaro usa e di altri fattori, e non escludo la possibilità che il tasso di cambio del rmb rispetto al dollaro usa superi i 7 . il tasso di cambio del rmb è attualmente sottovalutato. finché cina e stati uniti continueranno a combattere senza sfondare, molto probabilmente il tasso di cambio del rmb rimarrà forte e stabile.
7. nei prossimi due anni ci sarà più spazio per i tagli dei tassi di interesse in dollari usa che per i tagli dei tassi di interesse in rmb.ciò favorisce il mantenimento di un tasso di cambio forte del rmb. inoltre, i funzionari hanno proposto di prevenire una concorrenza feroce di tipo “involutivo”, il che significa che se non ci saranno grandi cambiamenti nella situazione internazionale, il tasso di cambio del rmb rimarrà stabile e non si verificherà una svalutazione per stimolare le esportazioni a breve termine. .
8. in che modo le elezioni statunitensi influenzeranno il tasso di cambio del rmb e la ripresa economica della cina?se trump verrà eletto, interverrà nella politica monetaria e la fed accelererà i tagli dei tassi di interesse. harris lascerà che la fed decida da sola; trump ha minacciato di imporre una tariffa globale del 60% sui beni cinesi dopo il suo insediamento, il che innescherà un nuovo round di guerra commerciale sino-americana e potrebbe causare fluttuazioni anomale e svalutazione del rmb con l’entrata in carica di harris, il tasso di cambio del rmb; probabilmente rimarrà stabile e forte.
9. gli ultimi dati finanziari, i dati sugli investimenti, i dati sui consumi, i dati immobiliari, ecc. mostrano tutti che l’economia ha bisogno di “premere nuovamente l’acceleratore”.dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse e avrà terminato l’anno a fine anno, le politiche macroeconomiche della cina saranno in pieno svolgimento per completare l’obiettivo per l’intero anno. per quanto riguarda il mercato immobiliare cinese, il 30 settembre e i giorni precedenti potrebbero esserci grandi novità.
10. dopo che il dollaro usa avrà tagliato i tassi di interesse, cosa accadrà alle azioni statunitensi, alle obbligazioni statunitensi e al tasso di cambio del dollaro usa?storicamente, questi asset hanno avuto performance diverse dopo ogni taglio dei tassi di interesse, a seconda della fase in cui si trovava l’economia statunitense in quel momento. se si tratta di un periodo di vitalità dopo la rivoluzione tecnologica, un taglio dei tassi di interesse farà sì che il mercato azionario continui a salire e che il dollaro usa si apprezzi. al contrario, un taglio dei tassi di interesse confermerà la debolezza dell’economia entro sei mesi o un anno dopo il primo taglio dei tassi di interesse, il mercato azionario crollerà e i fondi rifugio affluiranno nel mercato obbligazionario, il dollaro si deprezzerà. attualmente il mercato ha opinioni abbastanza diverse sull'andamento nei prossimi sei mesi-un anno. la mia opinione è che l’economia americana sembra ancora trovarsi in un periodo entusiasmante dopo un nuovo ciclo di rivoluzioni tecnologiche (come l’intelligenza artificiale), senza evidenti segni di recessione.
questo articolo rappresenta solo il punto di vista dell'autore.
