中央銀行は成長の安定化とリスクの防止を目的として国債の売買を開始
2024-09-20
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原題：8月に1000億元の純購入——（引用）
中央銀行による国債取引の開始は成長の安定化とリスクの防止に役立つ（テーマ）
経済日報記者ヤオ・ジン
中国人民銀行は最近、国債取引公告[2024]第1号を発表し、中央金融工作会議の関連要件を履行するために、中国人民銀行は2024年8月に公開市場国債取引業務を開始したと述べた。また、一部の公開市場プライマリーディーラーに短期国債が買い入れられ、長期国債が売却され、月を通じて正味額面1,000億元の国債が購入された。
光大銀行金融市場局のマクロ研究員、周茂華氏は、「今回人民銀行が国債の売買を開始することは、新たな金融政策手段の正式な導入を意味する」と述べ、市場はすでに人民銀行の政策を期待していると述べた。国債を売買すること。中銀の金融政策実施報告書は、基軸通貨発行手段を充実させるため公開市場操作に国債売却を導入する計画を明らかにした。
周茂華氏は、債券市場の発展に伴い、債券市場が我が国の市場流動性に大きな影響を与えていると述べた。中央銀行は国債売買ツールを作成し、流動性市場構造の変化に適応し、金融政策ツールを充実させ、中央銀行の基準通貨と市場流動性調整の精度と有効性を向上させることができます。さらに、国債の売買という中央銀行の業務は双方向である。国債市場取引への中央銀行の参加は、短期的な市場資本の変動を安定させ、ベースマネーサプライを規制する能力を強化し、債券市場の流動性と価格設定の効率を改善するのに役立ちます。
「rrrの引き下げがない場合、中央銀行による国債の売買を重要な金融政策ツールとして活用することは前向きな意義があり、金融政策が安定成長を支援し国内経済を拡大する取り組みを強化するという明確なシグナルを送ることになる」需要がある」と中国招商組合の首席研究員、dong ximiao氏は語った。
ｃｉｔｉｃ証券のチーフエコノミスト、ミンミン氏は、短期国債を買って長期国債を売ることで、右肩上がりのイールドカーブを維持し、金融市場の運営を安定させ、金融リスクを防ぐことができると述べた。
民生銀行のチーフエコノミスト、ウェン・ビン氏は、人民銀行が８月に国債を空買いし、買い越しを行ったが、買い越しとなったと述べた。一方で、これは市場における過度の投機と潜在的な金融リスクの蓄積を回避するために、国債イールドカーブを規制し、国債金利の合理的な期間スプレッドと長期金利水準を維持するという中央銀行の意図を反映している。一方、中央銀行による国債の純購入は、実際に市場に基軸通貨を放出し、流動性を放出する手段を増加させます。これは、適切な金融環境を維持するだけでなく、中央銀行の金融政策の枠組みのさらなる進化を反映しています。 。
専門家の意見では、中央銀行が公開市場操作で国債の売買を徐々に増やしていることも、金融政策と財政政策の相乗効果の表れだという。市場のオーバーシュートなどの状況では、中央銀行による国債の売買が修正メカニズムとして機能し、市場の需給により直接的に影響を与え、市場の期待を安定させることができます。
国債取引を金融政策のツールボックスに組み込むことは、量的緩和（qe）を行うことを意味するものではないことに注意すべきである。一部の先進国の中央銀行は、従来の金融政策手段を使い果たした場合、金融政策目標を達成するために大規模な国債の購入を余儀なくされていますが、我が国は通常の金融政策の実施を主張しています。私たちの中央銀行による債券は、他の国の中央銀行の債券に匹敵します。ルーズオペレーションはまったく異なります。
「国債の売買は本質的には中央銀行がバランスシートを調整するための手段に過ぎない。中央銀行はマクロ経済と金融市場の特定の状況に基づいて、金融政策目標を達成するために適切な運営方法を選択するだろう。」ビンさんは言いました。
董暁廟氏は、国際的な経験から判断すると、先進国の中央銀行は量的緩和に取り組む際に独自の段階的な背景を持っていることが多いと述べた。一般に、危機の影響下では、ゼロ金利の下限に制約されるまで緩和的な金融政策が継続されるが、国債市場の流動性は依然として低く、買いが不足している。売りの力が強く、価格チャネルの伝達がスムーズではない場合、中央銀行は通常、量的緩和（中央銀行が国債やコマーシャルペーパーなどを大規模に購入する）などの政策を講じます。 。
我が国の状況は上記の背景とは全く異なります。董暁妙氏は、我が国の経済は良好な回復の勢いを維持しており、金融機関は概して健全で安定しており、ゼロ金利下限の制約に直面していないと信じており、国債の申し込みと投資に対する熱意は高い。量的緩和の合理性や必要性は、必ずしも定型的な国債の売買と量的緩和を同一視するものではない。
出典：経済日報
