la banque centrale commence à acheter et à vendre des obligations d'état pour contribuer à stabiliser la croissance et prévenir les risques.
2024-09-20
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titre original : achats nets de 100 milliards de yuans en août——(citation)
le lancement par la banque centrale du trading d'obligations d'état contribuera à stabiliser la croissance et à prévenir les risques (thème)
yao jin, journaliste à l'economic daily
la banque populaire de chine a récemment publié l'annonce n° 1 sur les opérations sur les obligations du trésor [2024], indiquant qu'afin de mettre en œuvre les exigences pertinentes de la conférence centrale sur le travail financier, la banque populaire de chine a lancé des opérations de négociation d'obligations du trésor sur le marché libre en août 2024, et a fourni à certains négociants principaux du marché libre des bons du trésor à court terme ont été achetés et des bons du trésor à long terme ont été vendus, avec une valeur nominale nette de 100 milliards de yuans d'obligations achetées tout au long du mois.
"cette fois, la banque centrale commence à acheter et à vendre des bons du trésor, cela marque l'introduction officielle de nouveaux outils de politique monétaire." zhou maohua, chercheur en macro au département des marchés financiers de la banque everbright, a déclaré que le marché attendait déjà la banque centrale. acheter et vendre des bons du trésor. le rapport de mise en œuvre de la politique monétaire de la banque centrale a clairement indiqué qu'elle envisageait d'introduire des ventes de bons du trésor dans le cadre d'opérations d'open market afin d'enrichir les moyens d'émission en monnaie de base.
zhou maohua a déclaré qu'avec le développement du marché obligataire, celui-ci a un impact plus important sur la liquidité du marché chinois. la banque centrale crée des outils d'achat et de vente de bons du trésor, s'adapte aux changements dans la structure du marché de liquidité, enrichit les outils de politique monétaire et peut améliorer la précision et l'efficacité de la monnaie de base de la banque centrale et des ajustements de liquidité du marché. en outre, l'activité d'achat et de vente d'obligations d'état de la banque centrale est bidirectionnelle. la participation de la banque centrale aux transactions sur le marché des obligations d'état peut contribuer à stabiliser les fluctuations des capitaux du marché à court terme, à renforcer la capacité de réguler la masse monétaire de base et à améliorer la liquidité du marché obligataire et l'efficacité de la tarification.
"en l'absence d'une réduction des rrr, il est d'une importance positive d'utiliser les achats et ventes d'obligations d'état par la banque centrale comme un outil de politique monétaire important, envoyant un signal clair selon lequel la politique monétaire intensifiera ses efforts pour soutenir une croissance stable et développer l'économie intérieure. demande", a déclaré dong ximiao, chercheur en chef à la china merchants union.
ming ming, économiste en chef de citic securities, a déclaré que l'achat d'obligations d'état à court terme et la vente d'obligations d'état à long terme contribueraient à maintenir une courbe de rendement ascendante, à stabiliser le fonctionnement du marché financier et à prévenir les risques financiers.
wen bin, économiste en chef de la minsheng bank, a déclaré qu'en août, la banque centrale avait acheté à découvert et vendu des bons du trésor, et qu'il s'agissait d'un achat net. d'une part, cela reflète l'intention de la banque centrale de réguler la courbe des rendements des obligations d'état et de maintenir des écarts d'échéance et des niveaux de taux d'intérêt à long terme raisonnables pour les taux d'intérêt des obligations d'état afin d'éviter une spéculation excessive sur le marché et l'accumulation de risques financiers potentiels. d'un autre côté, les achats nets d'obligations d'état par la banque centrale libèrent en fait de la monnaie de base sur le marché et augmentent les moyens de libérer des liquidités. cela non seulement maintient un environnement monétaire approprié, mais reflète également l'évolution future du cadre de politique monétaire de la banque centrale. .
de l'avis des experts, l'augmentation progressive par la banque centrale des achats et des ventes d'obligations d'état dans le cadre d'opérations d'open market est également une manifestation de la synergie entre les politiques monétaires et budgétaires. dans des situations telles que la suractivité du marché, les achats et ventes d'obligations d'état par la banque centrale peuvent servir de mécanisme correcteur, ce qui affectera plus directement l'offre et la demande du marché et stabilisera les attentes du marché.
il convient de noter que l’intégration des échanges d’obligations d’état dans la boîte à outils de la politique monétaire ne signifie pas s’engager dans un programme d’assouplissement quantitatif (qe). lorsque les banques centrales de certaines économies développées ont épuisé leurs outils de politique monétaire conventionnels, elles sont obligées d'acheter des bons du trésor à grande échelle pour atteindre leurs objectifs de politique monétaire. cependant, notre pays insiste sur la mise en œuvre de politiques monétaires normales. les obligations de notre banque centrale sont comparables à celles des banques centrales d'autres pays. les opérations lâches sont complètement différentes.
"l'achat et la vente d'obligations d'état ne sont essentiellement qu'un outil permettant à la banque centrale d'ajuster son bilan. la banque centrale choisira des méthodes opérationnelles appropriées pour atteindre les objectifs de politique monétaire en fonction des conditions spécifiques des marchés macroéconomiques et financiers." » dit bin.
dong ximiao a déclaré que, à en juger par l'expérience internationale, les banques centrales des économies développées ont souvent leur propre expérience par étapes lorsqu'elles s'engagent dans des mesures d'assouplissement quantitatif. en général, sous l'impact d'une crise, la politique monétaire accommodante continue d'être mise en œuvre jusqu'à ce qu'elle soit contrainte par la limite inférieure zéro des taux d'intérêt. cependant, la liquidité du marché des obligations d'état est encore faible, il y a un manque d'achat et de liquidité. un fort pouvoir de vente et la transmission du canal des prix n'est pas fluide.à l'heure actuelle, les politiques monétaires non traditionnelles incluent généralement l'assouplissement quantitatif (la banque centrale achète des bons du trésor, des billets de trésorerie, etc. à grande échelle). .
la situation dans notre pays est complètement différente du contexte ci-dessus. dong ximiao estime que l'économie chinoise a maintenu une bonne dynamique de reprise, que les institutions financières sont généralement restées saines et stables et n'ont pas été confrontées aux contraintes de la limite inférieure du taux d'intérêt zéro. il existe un grand enthousiasme pour la souscription et l'investissement dans les obligations d'état. marché, et il y a des signes de « pénurie d'actifs » dans une certaine mesure. la rationalité et la nécessité de l'assouplissement quantitatif n'assimilent pas nécessairement l'achat et la vente d'obligations d'état à une opération de routine avec l'assouplissement quantitatif.
source : quotidien économique
