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現地時間9月18日、連邦準備理事会は50ベーシスポイントの利下げを決定し、労働市場のさらなる減速を防ぐために4年ぶりの利下げというより大胆なスタートを選択した。

frbが最後に利下げしたのは4年前の感染症流行への対応で、この期間には150ベーシスポイントの利下げが行われ、米国の金利はゼロに近かった。 40年ぶりの高インフレに対応して、2022年3月からfrbは強力な利上げサイクルを開始し、4回連続で金利を75ベーシスポイント引き上げ、連邦金利を2020年の最高水準に維持した。 20年以上。

米国経済が失速を回避しながら金融引き締めから脱却できるかどうかが、世界経済の将来を左右することになる。これに関連して、ifeng.com financeはsiruiのチーフエコノミスト、hong hao氏に独占インタビューを実施し、今回の利下げ期間中の世界資本市場の動向について議論した。

frbが利下げするには遅すぎる

今回のfomc会議以前は、frbによる利下げはかなりの確率で行われると考えられていた。ただ、利下げ幅を２５ベーシスポイント（ｂｐ）とするか５０ベーシスポイント（ｂｐ）とするかについては、市場参加者の見解が異なる。

ホン・ハオ氏は、frbの決定は主に経済指標の変化に基づいていると考えている。米国経済は依然として比較的安定しているものの、インフレデータは急速に低下し始めており、特に住宅を除くコアインフレ率は大幅に低下している。同時に、雇用市場も減速の兆しを示しており、これらの要因が重なって、frbは50ベーシスポイントの利下げ決定を下すこととなった。

パウエルfrb議長も記者会見で、今回の大幅利下げは「（雇用悪化への対応に）消極的になることを避ける決意の表れ」と説明した。今後の利下げの道筋もデータ次第であり、利下げを加速する必要はないと述べた。

しかし、ホン・ハオ氏は、frbの利下げには遅すぎ、政策は遅れていると具体的に指摘した。これに先立って、7月の米非農業部門雇用統計は、失業率が4.3％に上昇するなど米国の労働市場が弱いことを示し、「サム・ルール」不況の警告信号を引き起こしていた。 frbの7月の金利決定会合前、一部の元frb当局者は同月の利下げを公に要求したが、frbは直ちに行動を起こさなかった。

パウエル議長は記者会見で、今は利下げに「適切な時期」であると主張したが、この措置が金利曲線から遅れているとは信じておらず、米国経済が回復する可能性の増大は観察していないと述べた。落ち込んだとき、彼の言葉は後悔を明らかにした。

パウエル議長は「会合前に７月の雇用統計があれば利下げをしただろうか。おそらくそうなるだろうが、その時点ではその決定は下されていなかった」と述べた。

注目のドットプロット予測は、政策立案者19人中10人が、今年最後の2回の金利会合で少なくともさらに50ベーシスポイントの利下げを希望しており、2025年にはさらに1％ポイントの利下げが見込まれることを示している。金利市場トレーダーらは最新、連邦準備理事会が今年末までにさらに７５ベーシスポイント利下げすると予想している。

ホン・ハオ氏は、今後の利下げの道筋について、非農業部門の雇用統計がさらに悪化した場合、連邦準備理事会は次の２回の金利で５０ベーシスポイント（合計１００ベーシスポイント）利下げする可能性があると予想している。会議。

米国株はまもなくピークに達し、金が勝者となる

米国の急落にもかかわらず、市場の反応は冷静だった。金利決定の発表直後、市場が真っ先に反応し、米ドルと米国債の金利が低下し、米国株が上昇し、金が高騰した。しかし、パウエル議長の演説後に傾向は逆転し、全体的な衝撃は明らかではなかった。

ホン・ハオ氏は、利下げが世界の資本市場に与える影響について、利下げの時間差により、市場は短期的には依然として上昇傾向を維持する可能性があると述べた。しかし長期的には、米国の景気後退の兆候が徐々に現れ、資本市場に圧力がかかる可能性がある。ホン・ハオ氏は、米国株は今後数カ月でピークに達する可能性があり、米ドルが大幅に上昇する基盤はないと予想している。

ホン・ハオ氏はさらに、ドル安傾向が続けば、人民元相場は7ドル台を回復し、さらには6台まで上昇すると予想されると分析した。

なぜなら、香港株式市場は外部流動性の変化に非常に敏感であり、香港株式は米ドル建ての人民元資産であるためです。ホン・ハオ氏は、香港株、特にバリュエーションの低いハイテク株が価格上昇の波をもたらすだろうと考えている。このラウンドの市況では、a株のパフォーマンスは香港株よりも若干悪くなる見通し 市場動向は国内政策などの複数の要因に影響される。

安全資産である金は通常、経済の不確実性が高まると上昇します。ホン・ハオ氏は、連邦準備理事会が利下げするかどうか、経済が景気後退に陥るかどうかに関係なく、金には上昇する力があると指摘した。金利引き下げにより金の保有コストが下がり、金価格が上昇する余地が生まれました。

米国選挙が近づくにつれ、市場のボラティリティはさらに高まる可能性がある。しかし、誰が政権を握っても財政赤字は高止まりするだろう。 「そのような環境では、常に金が勝つ。トランプ大統領が就任すると金が上昇し、ハリス氏が大統領に就任すると金も上昇する」と述べた。