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frbの利下げが近づいており、そのニュースで世界の資産が動いています。

現地時間9月18日、frbはフェデラルファンド金利の目標レンジを5.25％～5.50％から4.75％～5.0％に50ベーシスポイント引き下げ、3月以来初の利下げとなると発表した。 2020年。

株価が上昇した後、海外市場は急速に上昇し、その後下落に転じ、米国債利回りも下落後、再び上昇して取引を終えた。中国資産に関しては、9月19日朝、深セン証券取引所総合指数は1％以上上昇し、チャイネクスト指数は2％以上上昇した後、主要3株指数が急騰した。ハンセン指数とハンセン・テクノロジー指数は一時上昇し、ハンセン・テクノロジー指数は取引中に３％以上上昇し、米ドルは対人民元で１％上昇した後反落した。

多くのファンド会社は、frbの利下げと市場の反応を即座に解釈した。一方で、frbの利下げにより、国内の金融政策緩和の余地がさらに広がると予想される一方で、金利の低下が続いている。国内外の金利の上昇は世界の資金の再配分につながる可能性があり、財務状況は中国の資産にとって有利であり、一部のファンド会社は香港株への影響がa株よりも大きい可能性があると予測している。

国内の金融緩和余地はさらに広がる可能性がある

frbは常に世界経済の翼であったが、9月19日朝、香港金融管理局は基準金利を50ベーシスポイント引き下げ5.25％にすると発表した。同時に、既存の住宅ローン金利の低下に対する国内の期待も高まっており、多くのファンド会社は、連邦準備制度による利下げサイクルの継続により、人民元が直面する外貨流出圧力がさらに軽減され、市場開放が期待されると考えている。国内金融政策スペース。

ウェルズ・ファーゴcsi a500 etfのファンドマネージャー候補の蘇華清氏は、連邦準備理事会が利下げし、国内経済の回復が弱いことから、同国が最近の中央銀行報告書を含む強力な政策を導入する可能性があると指摘した。企業融資と住民の信用コストをさらに削減するために、いくつかの段階的な政策措置を講じると述べた。

カナダ民生基金はまた、連邦準備制度が9月に利下げサイクルを開始した後、国内金融緩和の余地がさらに広がる可能性があると考えている。しかし同社はまた、金融政策手段としての中央銀行の国債売買はrrr引き下げよりも市場に大きな影響を与える可能性があり、国内利下げのタイミングの選択は「私次第である可能性が高い」とも述べた。優先」とし、他の財政政策や他の政策と組み合わせて形成することになる。

「我が国は、米国のインフレ率が予想より低く、利下げの可能性が高まった7月に迅速に利下げを行った。現在、連邦準備理事会が正式に利下げサイクルを開始したため、我が国は緩和の可能性を高めると予想されている。最近の課税期間などの要因により資金調達が逼迫しており、これまでの中央銀行指導者の講演も相まって、frbが年内に100bp金利を引き下げると予想されている。来年、我が国で追加利下げが行われる可能性は依然として高いと我々は考えている」とハンセン前海債券ファンドのマネジャー、リー・ウェイカン氏は語った。

中国招商基金調査部のチーフエコノミスト、リー・ザン氏は、国内の経済状況と米国の対中通商政策の道筋が明確になるまで、国内の金融政策の道筋は明確にならない可能性があると指摘し、より慎重な見方をしている。銀行金利マージンなどの要因により、金利引き下げの余地は限定的になることが予想されます。

香港株への影響はa株よりも大きい可能性がある

市場の見通しに期待するのは、前回の利上げサイクルにより中国資産に一定の評価圧力がかかっているため、国内外の金利が引き続き低下できれば資金調達に有利になる可能性があると多くのファンド会社が考えているためである。そして中国資産の評価。

hsbcジントラスト・ファンドのqdiiマルチアセット投資マネジャー、ヘ・シヤオ氏は、中国の債券資産は今年、外国資本の流入を受けており、為替ヘッジ後の利回りが高く、ボラティリティが低いため、海外ファンドにとって比較的質の高い資産であると述べた。さらに、連邦準備制度が金利を引き下げることは、リスクフリー収益率の低下につながり、特に a 株と香港株の現在の資産評価額は世界的に見て有利です。他の海外市場との連動性も低くなり、ある程度の角度から資金を分散することが可能です。

ただ、キャセイ・ファンドは、frbの利下げは予防的な引き下げであり、a株よりも香港株への影響が大きいと予想されると指摘した。 a株に関して言えば、frbの利下げは中心的な要因ではないが、国内の金融政策に対する制約は若干開放されているものの、a株のトレンド安定化の核心は依然として国内のファンダメンタルズとカウンターの増加にある。 -循環政策。

華安基金はまた、連邦準備制度の利下げは香港株の資本にとって良いことであると信じており、特に国内の低金利環境と米国の利下げは中央国家の改革によって香港株の配当戦略にとって良いことであると考えている。現在の段階的な調整により、香港株式の中央企業からの配当率はさらに上昇し、配分額はより顕著になっています。

中国欧州基金は、国内市場にとって、連邦準備理事会の利下げサイクルの開始は我が国の金融政策余地を広げるのに役立つと指摘した。現時点では、その後の中央銀行のrrr引き下げと金利引き下げの可能性は比較的高く、これは国内債券市場にとってはわずかな利益となるだろうが、預金流用や銀行の純金利マージンなどの要因により、国内向けの余地は少ない。利下げは依然として限定的だ。株式市場については、連邦準備制度の利下げと米国株のソフトランディング取引への復帰により、業種間のリバランスが加速し、リスクプレミアムの上昇が平均水準を下回ると予想される。しかし、経済ファンダメンタルズに対する現在の予想はほとんど変わっておらず、リバランス取引に対するファンダメンタルズ要因の影響は弱く、市場は資本に支配されるだろう。中長期的には、経済が横ばいで全体的な景気刺激策の効果がないことを背景に、国内株式市場は引き続き構造的状況を反映すると予想される。

多くのファンドが資産配分の提案を行っている

主要な資産クラスの配分戦略に特化して、多くのファンド会社もより具体的な投資提案を行っています。

li zhan 氏は、さまざまなリスク選好を持つ投資家が次の 3 つの主要な投資方向を参照できると提案しました。

まず、米国債の下振れが最も確実であり、投資家は米国債への投資機会を優先することができる。このうち、短期債金利の低下幅は中長期債に比べて大きい可能性があり、短期債が相対的にオーバーウエイトになる可能性がある。

第二に、賢明な投資家は、金とディフェンシブ産業を組み合わせて、金利に敏感な資産への配分を徐々に増やすことを検討できます。一方で、金は主に高配当を含む「ディフェンシブ産業」における米国債の実質金利の低下とドル指数の下落という「双方向」の恩恵を受け続けるだろう。一方、海外市場には消費必需品や医療、公益事業が主に含まれており、米国経済の減速の程度がまだ未知数であることを考慮すると、いったん「ハードランディング」が発生すると、リスク資産は一定の水準に達する可能性がある。たとえ利下げサイクルが始まっても、調整の度合いは変わらない。したがって、金利感応資産の配分を徐々に増やす前に、最初の着陸を待つことを検討することをお勧めします。

第三に、アクティブな投資家は金のポジションを検討すると同時に、積極的な成長の方向性や景気循環的な商品に注意を払うことができます。成長にはエレクトロニクス、通信、新たな生産性産業、防衛産業が含まれ、連邦準備理事会の利下げ後は貴金属が恩恵を受けた一方、工業用金属はコモディティ需要の増加で恩恵を受けた。さらに、「革新的医薬品」など米国債金利に敏感な成長セクターは利下げサイクルの開始から恩恵を受ける可能性がある。

株式市場や債券市場の観点から利下げサイクル中の投資機会を解釈するファンド会社もあります。

キャセイファンドは債券市場について、連邦準備理事会（ｆｒｂ）の移行確認後、国内金融政策が緩和される可能性が高く、１０年国債は整数の２％の大台を試すだろうと予想した。しかし、10年国債が2.1％を下回り、その後2％に近づくと、中央銀行は利回りをコントロールし続け、客観的には政策統制への圧力が高まり、大手銀行は一般に長期債を売却した後に短期債を購入した。絆。キャセイファンドは、中央銀行が必ずしも短期国債の毎日継続的な一方的な買いオペを採用するとは限らず、この政策の反転は短期的な調整を引き起こす可能性があり、細心の注意が必要であると考えている。ただし、今月から年末にかけて毎月多数のmlfが満期を迎えるため、年内は短期債が中心に買われる可能性がある。

株式市場については、モルガン・スタンレー・ファンドは、米国選挙の鮮明化とfrbの利下げ実施に伴い、海外要因が徐々に国内要因に取って代わられ、政策期待が徐々に強まり、成長スタイルが見込まれると予測している。 tmt、ハイエンド製造、革新的な医薬品などのいくつかの成長分野により、短期的にはその優位性が続くと期待に値します。長期的な視点から見ると、海外展開と配当は引き続き注力すべき中心的な方向です。

モルガン・ファンドは、経済の軟着陸を背景に米連邦準備理事会（ｆｒｂ）が利下げサイクルを開始しており、株式市場と債券市場の両方にとっては比較的良好だが、経済には依然としてある程度の不確実性があると述べた。市場の期待と実際の政策が異なる可能性があるため、投資家は過度の集中のリスクを回避し、投資ポートフォリオの質の向上と分散に注力する必要があります。