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2700ポイント、紛失して取り戻しました！

今日の午後、上海総合指数は失った2,700ポイントを取り戻し、主要3指数も急速に赤字に転じ、大手金融、露光機、不動産、石炭などが上昇を主導した。それで、いったい何が起こったのでしょうか？

アナリストらは、まず第一に、利下げ観測がますます強まっており、連邦準備制度が今夜利下げするという期待はほぼ満杯であり、金曜日がlpr調整の時間枠であると考えている。先週は、既存の住宅ローン金利の引き下げに対する期待も非常に強かった。

第二に、フォトリソグラフィー機械（接着剤）指数は一時 3% 以上急騰しましたが、これは国内代替の論理に関連している可能性があります。現地時間火曜日の英国フィナンシャル・タイムズの報道によると、日米両政府は中国へのチップ輸出の規制について合意に達しようとしている。ホワイトハウスは11月の米大統領選挙前に、米国以外の企業にまず許可取得を義務付けるなどの新たな輸出規制措置を発表したいと考えている。

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反撃

現在、a 株指数全体のパフォーマンスは低迷していますが、フォトレジストとフォトリソグラフィー装置の 2 つの主要セクターは合わせて、最高値で 3.5% 以上上昇しました。

チップ関連株の上昇は一般的に国内代替の論理に関連している。今回もこのロジックで動いているのかもしれません。現地時間火曜日の英フィナンシャル・タイムズ紙の報道によると、ホワイトハウスは11月の米大統領選挙前に、米国以外の企業に最初にライセンス取得を義務付けるなどの新たな輸出規制措置を発表したいと考えている。

米国政府当局者、日本、オランダは、既存の輸出管理メカニズムを強化し、日本とオランダの企業が米国の「外国直接製品規則」の対象にならないことを期待して、数か月間集中的に交渉を続けてきた。

関係者によると、日米交渉は突破口に近づきつつあるが、日本政府関係者らは、日本が貿易摩擦を懸念しているため、交渉の状況は依然として「かなり脆弱」だと警告した。日本政府は、米国の輸出規制に協力すれば、重要な鉱物、特にガリウムとグラファイトの入手能力が妨げられる可能性があることを特に懸念している。関係者によると、日本政府と企業は警告を受けていたという。米国の輸出規制措置は、既存の規制の抜け穴をふさぐことを目的としており、他国による主要なチップ製造装置の入手をさらに困難にすることを期待している。米国はまた、日本とオランダがソフトウェアの更新や機器のメンテナンスなどのサービスを規制することを期待している。

今日の午後、低迷していたa株市場が突然勃発したことは注目に値する。中国の上位株は底を打って反発し、チャイナライフ、シノペック、中冰虹建、中国太平洋保険、中航海運ホールディングスなどが値上がり率上位に入った。不動産セクターは変動と反発を見せ、午後には電子城が一日当たりの上限に達し、続いてチャイナ・コミュニケーションズ・リアル・エステート、浜江集団、アイ・ラブ・マイ・ホーム、スペシャル・サービス、チャイナ・マーチャンツ蛇口などが続いた。主要a株3指数も一時は一斉に赤字となり、2700ポイントも回復した。

アナリストらは、上昇構造の観点から、主に利下げ期待に関係していると考えている。 frbが今夜利下げするという期待は基本的に満タンであり、今週金曜日はlpr調整の時間帯でもある。業界関係者の多くは、米連邦準備制度理事会（frb）が利下げした後、lprもそれに応じて調整すると予想している。中秋節を前に、既存の住宅ローン金利の引き下げに対する市場の期待も非常に強かったが、中国が消費刺激を目的として今月にも既存の住宅ローン金利を引き下げるという重いニュースが再び広まった。何百万もの世帯の借入コストを削減します。ただし、現時点ではこのニュースは正式に確認されていません。

チャンスは来たのか？

それでは、その後の市場機会は何でしょうか?

citic建設投資の調査報告書は、中国の政策は重要な観察窓期に入っており、短期的なa株市場の地合いは極めて低迷しており、強い株が損失を埋め合わせており、市場の底値の特徴があるとしている。その後の市場変化も内需拡大政策に依拠し、構造的には内需α品種に注力することになる。積極的な投資機会を捉えて、プラットフォーム経済は過去3年間で積極的にその変革を修正し加速し、まずはオンライン成長率を回復し、インターネットプラットフォーム経済に注目が集まるだろう。不動産売却の急激な減少は徐々に解消しており、関連する支援政策が国内での新築物件の下取り拡大に期待できる。 内需政策は初期の成果を上げており、内需拡大政策は継続すると予想される。効果的であること。

citic証券は、弱いマクロ価格シグナルが続いており、内部政策の反応を引き続き観察する必要があるが、9月以降、外部シグナルの混乱が国内政策に影響を与えるほどではなく、下支え資金の流入が減少しており、株価が加速していると考えている。市場の期待を完全に反映し、底打ちプロセスが短縮されることが予想されますが、増分政策の導入前は、短期資本ゲームが引き続き市場を支配することが予想されます。海外市場の最下位に配当を追加し、変曲点シグナルを辛抱強く待ちます。

国内で代替できる余地はどれくらいあるのでしょうか？

一方で、国内代替の余地はどれくらいあるのでしょうか。

オランダがフォトリソグラフィー装置の輸出規制範囲を拡大すると最近発表したことに対し、商務省報道官は８日、中国は関連状況を注視していると回答した。最近、中国とオランダは半導体輸出管理問題に関して多層的かつ頻繁な意思疎通と協議を行っている。オランダは２０２３年の半導体輸出管理措置に基づき、露光装置の規制範囲をさらに拡大しており、中国はこれに不満を抱いている。

世界市場で見ると、日本企業はフォトレジスト市場を独占し、フォトマスクのシェアを独占している。 9月11日のニュースに、日本経済新聞が世界の経済活動における重要な最終製品やサービスなど71カテゴリーを対象に2023年の「主要財・サービス市場シェア調査」を実施したと報じられた。その結果、日本企業のシェアは前回調査から4部門増加の10部門で1位となり、今回の調査では「半導体材料」の5部門のうち、3部門で日本企業が1位となった。

東京化成工業はフォトレジスト分野でシェア22.8％で世界第１位。従来の自動車向け製品が好調で、最新のスマートフォンに使われる半導体の「極端紫外線（euv）フォトレジスト」も貢献した。東京音化は2024年2月、2030年度（2030年12月期）の売上高目標を当初計画の1.75倍の3500億円に引き上げた。 4位の米国デュポン社（シェア13.2％）を除き、残りのシェアは日本企業が独占しており、上位日本企業のシェアは合計75.9％に達する。

半導体の基礎素材である「シリコンウェーハ」では、信越化学工業が24.7％のシェアで世界第１位。最先端の製品を生産できるのは、信越化学工業と第2位のshengco（シェア19.9％）の2社だけだ。半導体の上流工程で半導体回路の転写に使われる「フォトマスク基板」の分野では、日本企業３社が世界シェアを独占している。

なお、中国本土は独自開発を行っているため、台湾を除く中国本土のデータは今回の統計には含まれていない。これは国内代替の余地もあるかもしれない。半期報告書から判断すると、ほとんどの半導体材料企業の業績は前年比で上昇傾向を示している。

浙上証券は、今年下半期も国内ウェーハ工場の需要が続き、国産半導体材料の普及率が高まるため、国内半導体材料は高い需要を維持すると予想している。 shenwan honyuan 氏は、国内代替の重要性が大幅に高まっており、リソグラフィー装置貿易と国内技術進歩の将来はより楽観的になると予想されており、国内ウェーハ工場の先端プロセス拡大のペースは市場の予想を上回ると予想されています。今後数年。