nachricht

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2700 punkte, verloren und genesen!

heute nachmittag hat der shanghai composite index seine verlorenen 2.700 punkte wiedererlangt, und auch die drei großen indizes drehten schnell ins minus, wobei die großen finanz-, lithografiemaschinen-, immobilien-, kohle- und andere richtungen die zuwächse anführten. was genau ist also passiert?

analysten gehen davon aus, dass zunächst einmal die erwartungen an zinssenkungen immer stärker werden. die erwartungen, dass die federal reserve heute abend die zinsen senken wird, sind im grunde voll und der freitag ist das zeitfenster für die lpr-anpassung. auch die erwartungen an eine senkung der bestehenden hypothekenzinsen waren letzte woche sehr stark.

zweitens stieg der index der fotolithographiegeräte (kleber) einst um mehr als 3 %, was möglicherweise mit der logik der inländischen substitution zusammenhängt. einem bericht der britischen financial times vom dienstag ortszeit zufolge stehen die regierungen der usa und japans kurz vor einer einigung über die kontrolle von chip-exporten nach china. das weiße haus hofft, vor den us-präsidentschaftswahlen im november neue exportkontrollmaßnahmen bekannt geben zu können, darunter die verpflichtung von nicht-us-unternehmen, zunächst lizenzen einzuholen.

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gegenangriff

heute ist die gesamtperformance des a-aktienindex schleppend, aber die beiden hauptsektoren fotolack- und fotolithographiemaschinen sind insgesamt stark gestiegen. der sektorindex stieg in seinem höchststand um mehr als 3,5 %.

der anstieg der chip-bezogenen bestände hängt im allgemeinen mit der logik der inländischen substitution zusammen. diesmal könnte es auch von dieser logik gesteuert werden. laut einem bericht der britischen financial times vom dienstag ortszeit hofft das weiße haus, noch vor der us-präsidentschaftswahl im november neue exportkontrollmaßnahmen ankündigen zu können, darunter die verpflichtung von nicht-us-unternehmen, zunächst lizenzen einzuholen.

us-regierungsvertreter, japan und die niederlande verhandeln seit monaten intensiv in der hoffnung, den bestehenden exportkontrollmechanismus zu stärken und sicherzustellen, dass japanische und niederländische unternehmen nicht ins visier der „foreign direct product rules“ der usa geraten.

nach angaben von mit der angelegenheit vertrauten personen stehen die verhandlungen zwischen den vereinigten staaten und japan kurz vor einem durchbruch. japanische beamte warnten jedoch, dass die situation bei den verhandlungen immer noch „ziemlich fragil“ sei, da japan über handelsstreitigkeiten besorgt sei.die japanische regierung ist besonders besorgt darüber, dass ihre fähigkeit, wichtige mineralien, insbesondere gallium und graphit, zu beschaffen, beeinträchtigt werden könnte, wenn sie mit den us-exportkontrollen kooperiert. quellen sagten, die japanische regierung und unternehmen hätten warnungen erhalten. mit den exportkontrollmaßnahmen der usa sollen lücken in bestehenden vorschriften geschlossen werden. die usa hoffen, restriktivere maßnahmen einzuführen, um anderen ländern den zugang zu wichtiger ausrüstung für die chipherstellung zu erschweren. die vereinigten staaten hoffen auch, dass japan und die niederlande dienstleistungen wie software-updates und gerätewartung regulieren.

es ist erwähnenswert, dass heute nachmittag der schleppende markt für a-aktien plötzlich ausbrach. chinas top-aktien erreichten ihren tiefpunkt und erholten sich, wobei china aviation industry and finance bis zur tagesgrenze stieg. china life, sinopec, zhongbing hongjian, china pacific insurance und cosco shipping holdings gehörten zu den top-gewinnern. der immobiliensektor schwankte und erholte sich, wobei electronic city am nachmittag sein tageslimit erreichte, gefolgt von china communications real estate, binjiang group, i love my home, special services, china merchants shekou und anderen. auch die drei großen a-aktien-indizes rutschten einmal gemeinsam ins minus und die 2.700 punkte konnten ebenfalls wieder erholt werden.

analysten gehen davon aus, dass die steigende struktur hauptsächlich mit der erwartung von zinssenkungen zusammenhängt. die erwartungen, dass die federal reserve heute abend die zinsen senken wird, sind grundsätzlich erfüllt, und dieser freitag ist auch das zeitfenster für die lpr-anpassung. viele leute in der branche gehen davon aus, dass sich auch die lpr entsprechend anpassen wird, nachdem die federal reserve die zinsen gesenkt hat. vor dem mittherbstfest waren die erwartungen des marktes hinsichtlich einer senkung der bestehenden zinssätze für wohnungsbaudarlehen ebenfalls sehr stark. der markt verbreitete erneut starke nachrichten: china wird bereits in diesem monat die bestehenden zinssätze für wohnungsbaudarlehen senken, um den konsum anzukurbeln durch reduzierung der kreditkosten von millionen haushalten. bisher wurde die nachricht jedoch nicht offiziell bestätigt.

ist die gelegenheit gekommen?

was sind also die späteren marktchancen?

der forschungsbericht von citic construction investment geht davon aus, dass chinas politik in einen kritischen beobachtungszeitraum eingetreten ist, die kurzfristige marktstimmung für a-aktien äußerst träge ist und starke aktien verluste ausgleichen, was die merkmale eines markttiefs aufweist. nachfolgende marktveränderungen werden weiterhin auf der politik der ausweitung der inlandsnachfrage beruhen und sich strukturell auf α-sorten der inlandsnachfrage konzentrieren. durch die nutzung aktiver investitionsmöglichkeiten hat die plattformökonomie in den letzten drei jahren ihre transformation aktiv korrigiert und beschleunigt und einen neuen ausgangspunkt erreicht der starke rückgang der immobilienverkäufe geht allmählich vorüber, und es ist mit einer entsprechenden unterstützungspolitik zu rechnen, die die inländische ausweitung der inzahlungnahme für neue in anspruch nimmt. die inlandsnachfragepolitik hat erste ergebnisse erzielt, und es wird erwartet, dass die politik zur ausweitung der inlandsnachfrage auch weiterhin bestehen bleibt effektiv sein.

citic securities geht davon aus, dass die schwachen makroökonomischen preissignale anhalten und die reaktion der internen politik noch beobachtet werden muss, während externe signalstörungen nicht ausreichen, um die inländischen politiken zu beeinflussen, da der zufluss von zugrunde liegenden mitteln zurückgegangen ist, was den aktienkurs beschleunigt um die markterwartungen und den bodenbildungsprozess vollständig widerzuspiegeln, wird erwartet, dass vor der einführung inkrementeller richtlinien davon ausgegangen wird, dass kurzfristige kapitalspiele den markt weiterhin dominieren werden fügen sie dividenden zur untersten position der ausländischen märkte hinzu und warten sie geduldig auf das wendepunktsignal.

wie viel spielraum gibt es für inländische substitution?

wie viel spielraum gibt es andererseits für eine inländische substitution?

als reaktion auf die jüngste ankündigung der niederlande, den umfang der exportkontrollen für fotolithographiegeräte auszuweiten, antwortete ein sprecher des handelsministeriums am 8., dass china die entsprechende situation zur kenntnis genommen habe. vor kurzem haben china und die niederlande mehrstufige und häufige kommunikation und konsultationen zu fragen der halbleiter-exportkontrolle durchgeführt. auf der grundlage der exportkontrollmaßnahmen für halbleiter im jahr 2023 haben die niederlande den umfang der kontrolle von fotolithografiemaschinen weiter ausgeweitet, und china ist damit unzufrieden.

aus globaler sicht dominieren japanische unternehmen den fotolackmarkt und monopolisieren den anteil der fotomasken. in den nachrichten vom 11. september heißt es, dass nihon keizai shimbun die „major goods and services market share survey 2023“ zu 71 kategorien durchgeführt hat, darunter wichtige endprodukte und dienstleistungen für weltweite wirtschaftsaktivitäten. die ergebnisse zeigen, dass der anteil japanischer unternehmen in 10 kategorien an erster stelle steht, was einem anstieg von 4 gegenüber der vorherigen umfrage entspricht. unter den 5 kategorien „halbleitermaterialien“ in der neuen umfrage liegen japanische unternehmen in 3 kategorien an erster stelle.

im bereich fotolack liegt tokyo chemical industry mit einem anteil von 22,8 % weltweit an erster stelle. herkömmliche produkte für automobile haben sich gut entwickelt, und auch die in den neuesten smartphones verwendeten halbleiter-fotolacke für „extremes ultraviolett (euv)“ haben dazu beigetragen. im februar 2024 erhöhte tokyo onka sein umsatzziel für das geschäftsjahr 2030 (ende dezember 2030) auf 350 milliarden yen, das 1,75-fache des ursprünglichen plans. mit ausnahme von dupont aus den usa, das mit einem anteil von 13,2 % den vierten platz belegt, werden die restlichen aktien von japanischen unternehmen monopolisiert. der gesamtanteil der führenden japanischen unternehmen erreicht 75,9 %.

bei „siliziumwafern“ als grundmaterial für halbleiter liegt shin-etsu chemical industry mit einem anteil von 24,7 % weltweit an erster stelle. nur zwei unternehmen, shin-etsu und das zweitplatzierte shengco (19,9 % anteil), können die modernsten produkte herstellen. in der kategorie „fotomaskensubstrate“, die zur übertragung von halbleiterschaltkreisen im vorgelagerten produktionsprozess von halbleitern verwendet werden, monopolisieren drei japanische unternehmen den weltweiten anteil.

es ist erwähnenswert, dass daten vom chinesischen festland, mit ausnahme von taiwan, dieses mal nicht in die statistik einbezogen werden, da festlandchina eine unabhängige entwicklung durchführt. dies kann auch der raum für häusliche substitution sein. den halbjahresberichten zufolge zeigt die leistung der meisten halbleitermaterialunternehmen im jahresvergleich einen aufwärtstrend.

zheshang securities prognostiziert, dass die nachfrage nach inländischen halbleitermaterialien in der zweiten hälfte dieses jahres voraussichtlich weiterhin hoch bleiben wird, da die nachfrage nach inländischen waferfabriken anhält und die durchdringungsrate inländischer halbleitermaterialien zunimmt. shenwan hongyuan sagte sogar, dass die bedeutung der inländischen substitution erheblich zugenommen habe. es wird erwartet, dass die zukunft des lithographiemaschinenhandels und der inländische technologische fortschritt optimistischer sein werden nächsten paar jahre.