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証券時報記者ユー・シペン

今年は中秋節前後で酒類価格や株価が低迷し、休日消費や旅行に対する市場の投資期待も緩んだ。しかし実際には、酒類は消費のほんの一部に過ぎないため、休日の消費ブームを推測することは包括的ではありません。

鉄道、航空、ホテルなどのデータから判断すると、今年の中秋節休暇中の消費は依然として熱い。国内のホテル、レンタカー、チケット、その他の予約はすべて、2019年の同時期と比較して2桁以上の成長を達成しました。中でも、国内のホテルの予約は50％増加しました。また、ベースの高さや海外旅行による国内旅行価格の安定などの理由から、中秋節や国慶節の連休中の消費は「量が増えて価格が下がる」現象が見られる可能性がある。公的ファンドは、休暇前後のパルス状の売上高の伸びが依然として市場に予期せぬ投資機会をもたらす可能性があると考えている。

中秋節旅行

「量的増加」傾向は明らか

休日の消費経済を観察するには、まず旅行データに注目します。中国国家鉄道グループによると、5日間の鉄道中秋節休暇中（9月14日から18日まで）、中国の鉄道は7,400万人の乗客を運び、9月15日には1日あたり平均1,480万人の乗客を運ぶと予想されている。ピーク日には約 1,680 万人の乗客が訪れると予想されます。

航空旅行に関しては、air travel zongheng のデータによると、9 月 11 日の時点で、中秋節期間中の国内線の航空券予約数は 280 万件を超え、国際線では 1 週間前と比べて約 50% 増加しました。中秋節期間中の往復航空券の予約数は280万枚を超え、1週間前と比べて約15％増加した。広州白雲空港を例に挙げると、白雲出入国境検査所の情報によると、9月15日から17日まで、広州白雲空港港の1日平均旅客数は4万2000人に達すると予想され、1日平均入国者数は-出口旅客数は前年比約 1% 増加し、ピーク時には 44,000 人に達する可能性があり、これは 5 年間で最高となる。

次に、食品、宿泊施設、エンターテイメントです。今年の中秋節とそれに続く国慶節の祝日でさえ、「量の増加」傾向がより顕著です。複数の旅行プラットフォームの記者がまとめたデータから判断すると、これまでのところ、中秋節期間中の国内ホテル、国内レンタカー、国内航空券の予約、その他の予約はすべて2019年の同時期と比較して2桁以上の成長を達成している。 。その中で、fliggyのデータによると、中秋節休暇中の国内ホテル予約は2019年の同時期と比べて約50％増加した。価格の観点から見ると、2024 年の中秋節は夏と国慶節の間に当たるため、航空券やホテルの価格はオフシーズンと同程度となり、中秋節中の旅行はより高価になります。 -効果的。シートリップが発表した「2024年国慶節観光予測レポート」によると、ベースの高さや海外旅行による国内旅行価格の安定などの理由から、現在の予約状況から判断すると、「国慶節」の観光客は「増加傾向」を示す可能性があるとしている。量と価格の低下」により、航空券（税込み）やホテルの価格が下落した。

北京の公的消費者投資研究者は証券時報の記者に対し、中秋節の休暇前に「量の増加」と「価格の減少」の両方が起こったと分析した。休暇中の消費ピークは「量の増加」が主な特徴だが、今年は中秋節が週末ではないため、多くの人が4日、5日の休暇を取る可能性があり、「量の増加」効果がより顕著になっている。 。 「価格下落」現象は、飲料や月餅の価格だけでなく、最近の消費者企業の株価でもより顕著である。月餅を例に挙げると、ウェルズ・ファーゴ基金は中国製パン菓子製品産業協会の「2024年中国月餅産業市場動向」のデータを引用しており、2023年の月餅の主流価格帯は80元～280元で、今年の集中価格となっている。範囲は70元〜220元です。

下取りポリシー

効果は徐々に現れます

実際、投資ファンドには上記の状況がすでに反映されています。 9月14日時点では、a株の消費者酒類株のパフォーマンスが低迷する一方、citsユナイテッドは8月下旬以降15％以上上昇し、上海電影株は上昇した。 8月末から15％以上増加しました。

長城基金のファンドマネジャー、ユー・フアン氏は証券時報の記者に対し、中秋節と国慶節が近づき、消費財の最盛期が近づいており、現在の国内消費に対する市場の期待は低いと述べた。そして、後者は、大規模消費者部門の市場見通しに直接影響を与えるだろう。余煥氏はまた、8月以降、自動車、家電、家庭用電化製品の分野を対象とした下取り政策の実施計画が各地で発表されたことにも触れた。

nord fundの研究者jiang luyan氏の分析によると、総合的な観点から、家電業界への補助金の額は200億元を基準に100億～300億元になると予想されている。 15％と20％の2段階の補助金基準により端末の活性化が期待され、売上規模は約1,000億～1,300億元となる。 2023 年にソーシャルゼロキャリバーの補助金が適用される家電カテゴリーの小売規模は約 5,200 億～6,000 億元となり、補助金による端末小売規模が年間売上規模の約 20% を占めると推定される。変数は主に、今年更新する予定がない消費者の具体的な消費行動にあると考えられます。

「一部の地域での最近の調査から判断すると、政策によって関連カテゴリーの売上は確かに大幅に増加しており、政策の効果が徐々に現れてきている」とyu huan氏は述べた。国家統計局が9月14日に発表したデータによると、8月の消費財小売総額は3兆8700億元で、前年同月比2.1％増加した。今年1月から8月までの消費財小売総額は31兆2500億元で、前年同期比3.4％増加した。このうち、自動車を除く消費財の小売売上高は28兆1800億元で、前年比3.9％増加した。消費形態別では、8月の商品小売売上高は前年同月比1.9％増の3兆4400億元、ケータリング売上高は同3.3％増の4351億元だった。 1月から8月までの商品小売売上高は27兆7,500億元で前年比3.0％増、ケータリング収入は3兆5,000億元で前年比6.6％増となった。

端末消費は不況から脱却すると予想される

上記の現状を踏まえ、前述の北京公共消費投資研究者らは、今年の中秋節連休によってもたらされる投資市場は依然として期待に値するが、これはより構造的で段階的なものであると述べた。酒類などのセクターは現在業績が低迷していますが、消費は非常に大きな分野です。上場企業の財務報告書と同様に、休日前後のパルス的な売上の伸びは予期せぬ市場機会をもたらす可能性があります。

「消費者部門は2021年第1四半期のピーク以来、調整を続けている。静的評価の観点から見ると、現在は歴史的に低い分位レベルにある」と荘津和信消費者テーマファンドのファンドマネジャー、チェン・ジェンジュン氏は述べた。消費者部門の弱さはバリュエーションが高すぎるためではない。国内マクロ経済が底を打って徐々に回復すると、最終消費も低迷から抜け出すだろう。

チャイナ・アセット・マネジメントは、半期報告書の開示後、９月は稀な業績ウインドウ期間であり、ファンダメンタルズのネガティブな抑制は一時的に解除されると述べた。同時に、アップル、ファーウェイ、ハイシリコンなどの大手メーカーが集中的に記者会見を行っており、半導体や家電などの業界に明るい期待が寄せられている可能性がある。さらに、配当と価値のカテゴリーでディフェンス型の企業は、今年大幅な超過収益を達成しており、事業運営、資金調達の選好の増加、株価パフォーマンスの面で絶対的な優位性を持っています。現時点では、政策の実行と景気の改善にはまだギャップがあるため、勝率の高い資産を時期尚早に放棄すべきではありません。

具体的な軌道について、蒋露燕氏は、消費アップグレードの時代には、インスタントラーメンや伝統的なお茶など、成長が鈍いものの需要が堅調で価格設定が投資家に無視されているため、トレンドに逆らって価格が上昇する傾向があると述べた。飲み物、国産歯磨き粉など現時点で飲食業界の消費環境が広がり続けているカテゴリーは主に機能性飲料と無糖茶飲料であり、日本や諸外国の経験から判断すると比較的改善の余地が大きい。これらのカテゴリーの長期的な浸透に貢献します。