m&a・再編市場の活性化に向けた様々な施策が講じられ、上海証券取引所は「m&a・再編ワンガイド」を発表
2024-09-15
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9月13日、sirip（688536）による指向性転換社債の発行と現金によるchuangxin microの買収に関する事業再編申請が中国証券監督管理委員会によって承認された。この件は、政策決定後に実施される最初の科学技術イノベーションプロジェクトである。 「科学技術イノベーション委員会の八条」 取締役会会社が不採算資産を取得した事例は、方向性転換社債再編に関する新規制の発表後、市場で登録に成功した最初の事例でもある。 市場ベースの評価、差別化された価格設定。トランザクション設定のその他の取り決めも非常に参考になります。
最近、上海証券取引所の合併・買収および再編市場では、中国造船工業総公司（600150）や中国重工業（601989）、国泰君安（601211）や海通証券（600837）などのメインボードの合併・買収が引き続き活発である。濮源精密電子（688337）、シルイプ（688536）などの科学技術イノベーション委員会の合併・買収が相次いで発表され、m&aを活性化するための複数の施策が講じられている。上海証券取引所は、新たな措置を追加し、このほど「上場企業の合併・買収・再編に関する規則、政策、事例に関するワンストップガイド」（以下、「合併ワンストップガイド」という）を開始した。 、買収と再編」））、9月13日に市場にリリースされました。
「m&a・再編ワンガイド」は、上場企業がルールを正確に理解し、最新の規制指針を把握し、m&a・再編市場の活性化を促進し、より典型的な実証事例の導入を促進することを目的としているものと承知しております。
合併・買収・再編のための実践的な「ツールブック」を提供
合併、買収、再編は、産業の統合、変革、高度化を達成し、資源配分を最適化し、上場企業が質の高い発展を遂げるための重要な手段であり、現在の新たな状況下で新たな生産力を育成し開発するための効果的な手段でもあります。 。
記者は、2023年2月の包括登録制度以来、中国証券監督管理委員会と上海証券取引所は、規則の改訂と改善、規制メカニズムの最適化、市場コミュニケーションの強化など、合併、買収、再編に対して10以上の有利な政策を打ち出してきたことを発見した。制度改革や決済ツールの充実など、審査・監督などの最適化を図り、市場のニーズに応え、上場企業の質の高い合併・買収・再編を支援します。
上海証券取引所の担当者は、実際には上場企業の合併、買収、再編にはさまざまな形態と複雑なプロセスがあり、上場企業の資産や事業に大きな変化をもたらすだけでなく、重大な事態につながる可能性があると考えている。適用される証券規制ルールは複雑かつ多層であるため、市場主体が完全かつ正確に把握することは困難です。今回発表された「合併・買収・再編一指南」は、中国証券監督管理委員会の部門規定や規範文書をはじめ、資本市場における合併・買収・再編を監督するための主要な制度規定を包括的に整理したものである。取引所の自主規制ルールとしてまとめられ、企業の参考となるルール集としてまとめられており、科学技術イノベーション委員会上場企業が自社のニーズに合わせて合併を計画・実行するための実践的な「ツールブック」となっている。 、買収と再編。
報道によると、科学技術イノベーション委員会の先進的な経験を吸収し、「上場会社の主要な資産再編管理に関する措置」（以下「再編措置」という）の包括的改定から、再編株式の最低価格と再編の発行に対する認識基準の改善 株式発行型再編における財務データの有効期間を「少額」から延長するための指示された転換社債ルールと便宜的な政策。科学技術イノベーション委員会の「高速」審査メカニズムの再編と審査期限の明確化、不採算ハードテクノロジー企業の買収に向けた「科学技術イノベーション委員会の8原則」、評価改善などの政策のさらなる解釈包括性などはすべて、上場企業が品質と効率を向上させるために合併、買収、再編に依存することを強力に支持していることを示しており、前述の内容は「合併、買収、再編」に含まれ、解釈されています。
典型的なケースを分析する市場主体に対する疑問や疑問を解消する
記者は、上海証券取引所が2023年以来、最新の政策指針を市場主体に周知・実施し、m&aや再編をより効果的に活性化するための「アドバイスやニーズを求める」ために、50件近くのm&aや再編関連の研修や研究活動を開催していることを知った。市場。
今回公表された「合併・買収・再編ワンガイド」では、市場の関心が高く誤解されている可能性があるバリュエーションと価格設定、ルールの不採算なリストラ目標、業績コミットメントの監督、企業の合併・買収などに焦点を当てていると報じられている。市場関係者全員が「惰性思考」を捨て、共同で導入を推進することを期待し、近年登録が承認または完了した事例を厳選した注目のトピックスより代表的なケースを紹介します。
上場企業の合併・買収を例に挙げると、記者は初期の上海証券取引所の訪問と調査で、多くの市場主体が上場企業の合併・買収に対する規制はほとんどなく、規制もそれほど多くないと述べていたことを知った。発行済み株式の価格設定原則とロックアップ期間、反対株主の権利の保護と取引計画に関連する開示要件について疑問があります。この目的を達成するために、「合併・買収・組織再編のオールインワンガイド」では、a 株上場企業間の合併・買収、a 株上場企業の吸収合併、親会社の合併などを選定し、全体として高水準の上場を実現します。優良資産の保有と、「a＋h」の両立を実現するh株会社によるa株上場会社の吸収合併 上場会社など取引本質の異なるm&aの事例は、上場会社の事例参考となります。再建計画を立てる際に必要となります。
また、包括登録制度における「上場会社の重要な資産再編等に関する行政措置」の改正により、リストラに有利な上場会社の「持続的な収益力」が「持続的な営業力」に変更されるなど、その点が注目される。さらに、科学技術イノベーション委員会の上場企業は、持続可能な経営能力の向上に注力し、高品質で採算の悪い「ハードテクノロジー」企業を買収するよう支援されることが明らかになった。しかし、市場主体は、そのような取引計画をどのように設計し、情報を開示するかについて依然として疑問を抱いています。
この点、「合併・買収・組織再編ガイド」では、近年、上場会社が原資産を赤字または低収益で取得した事例を取り上げ、上場会社が開示した原資産の不採算理由を組み合わせて記載しています。報告期間中の取引の必要性、会社の総合力向上への効果、原資産の将来性などについて、収益見込みなどの観点から事例を説明します。
さらなる実証事例の導入を推進
記者の調査によると、今年以降、科学技術イノベーション委員会の上場企業が計6件の大規模な資産再編と資産購入のための株式発行（転換社債を含む）を公表しており、開示された取引総額は23億6,400万元に上る。 、取引件数と規模は2023年を上回りました。リストラに加えて、産業シナジーに基づく優良上場企業の買収も本格化している。最初のキャッシュ「a-controlled a」 - mindray medical (300760) は、科学技術革新委員会企業 huitai medical ( 688617）など多数の案件が完了しております。
「科学技術イノベーション委員会の八つの規制」が発表された後、濮源ファインテクノロジーは子会社の少数株主持分を取得するための株式発行申請を中国証券監督管理委員会に登録し、上海証券取引所の受理からわずか2か月しかかかりませんでした。中国証券監督管理委員会の登録が発効する；セリプの第三者への対象発行は譲渡可能である。負債と現金を利用した早期報告期間中の不採算資産の取得に関するリストラ申請は、中国証券監督管理委員会によって登録されている。近年のa株m&a市場において「初」を記録。また、科学技術イノベーション委員会に上場している企業も 10 社以上あり、これらの企業は政策の呼びかけに積極的に応じ、同じ業界または産業チェーンの上流および下流で外部投資や資産買収を実施し、品質と品質を向上させてきました。合併、買収、再編による開発の効率化、科学技術イノベーション委員会の再編が徐々に活発化し始めている。
上海証券取引所は、今後も訪問や調査、研修セミナーなどを通じて問題を把握し、要望を聞き、疑問に答え、継続的に政策の広報と実施を強化し、より良い市場環境を共同で構築していくと述べた。規制当局の強力な支援により、当社は引き続き市場化と法の支配の原則を遵守し、規制に従って設定された市場指向の取引取り決めとプログラムの革新をサポートし、より多くの実証事例の実施を促進し、より良い行動をとっていきます。資本市場における合併、買収、再編の主要チャネルとしての役割を果たし、上場企業の質の向上と健全な市場発展のための内部基盤の継続的な強化を推進します。
the paper記者チー・イェユン
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