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世界中の多くの中央銀行が新たな利下げに踏み切ろうとしており、世界の金融政策は今秋、新たな段階に入ろうとしている。

市場はfrbによる9月の利下げの可能性をほぼ完全に織り込んでおり、これはfrbもこの世界的な利下げの流れに加わる可能性が高いことを意味する。これまでには、欧州中央銀行、イングランド銀行、中国人民銀行、スイス国立銀行、リクスバンク、カナダ銀行、メキシコ銀行、その他の中央銀行が利下げを発表し、共同で主要金利を引き下げた。

毎年恒例のジャクソンホールシンポジウムで、パウエル議長はこれまでで最も明確に利下げのシグナルを発した。 cmeのfed watchツールによると、現在の価格設定は、frbが年末までに3四半期ポイント利下げを行うとの高い期待を示唆している。

投資家は９月６日に発表される米雇用統計に細心の注意を払っており、この統計は連邦準備理事会が今月利下げを２５ベーシスポイント行うか５０ベーシスポイント行うかについて重要な情報を提供することになる。

世界中の中央銀行は総じて金融緩和政策に転じている

今年初め以来、世界中の中央銀行が利下げを開始している。 6月6日、欧州中央銀行は2019年以来初めて予想通り25ベーシスポイント引き下げ、8月1日にはイングランド銀行は25ベーシスポイント引き下げ、2019年以来初めての5％となると発表した。スイス国立銀行も今年2回利下げし、中国人民銀行は今年7月に予想を上回って金利を20ベーシスポイント引き下げた。

現在、米国経済が景気後退に陥るのではないかとの懸念は後退している。伝統的な製造大国であるドイツの経済パフォーマンスは比較的弱いですが、英国などサービス産業に重点を置いている国は堅実な成長を示しています。

欧州中央銀行は今年３回利下げしており、そのたびに２５ベーシスポイントずつ引き下げているが、イングランド銀行はインフレ抑制のために今年３回利上げを行っている。サービス部門のインフレは依然懸念されているものの、連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イングランド銀行はいずれも2025年初めまで緩和的な金融政策を継続すると広く予想されている。

ラボバンクは、連邦準備理事会が９月から来年１月までに４回利下げし、２０２５年は金利を据え置くと予想しており、春にはドル高の可能性がある。同銀行の外国為替戦略責任者のジェーン・フォーリー氏は次のように述べた。

ユーロが対ドルで急激に上昇した場合、デフレリスクが高まる可能性があるため、市場はｅｃｂ利下げ期待を調整する可能性がある。

米国では、米国選挙の結果が連邦準備制度理事会の政策に影響を与えるだろう。トランプ氏が選挙に勝てば、関税政策がインフレを引き起こし、frbの緩和サイクルが短縮される可能性がある。

イングランド銀行による利下げペースはサービス部門のインフレによって制限される可能性があり、利下げペースは四半期に１回に減速する可能性がある。

米国株の短期的な変動には利下げは避けられないが、それでも投資価値はある

一般的に金利引き下げは資産にプラスの影響を与えますが、具体的な影響の程度や方向性は資産の種類や市場環境などによって異なります。

欧州と米国の株式市場はいずれも、2024年に強い反発の勢いを示している。欧州stoxx600指数は今年これまでに10％近く上昇し、金曜日には日中最高値を記録し、s&p500指数はこれまでに19％上昇した。

vix 指数は市場のパニックを示す重要な指標です。 8月初旬の同指数の上昇は、当時の世界経済見通しに対する懸念を反映していた。しかし、時間の経過とともに、vix 指数は平均レベルを下回る水準に戻りました。ポルタ・アドバイザーズの会長兼パートナーであるビート・ウィットマン氏は、将来の市場はさまざまな要因の影響を受けるだろうと述べた。

価格の勢い、バリュエーション、市場センチメントから判断すると、市場はほぼ回復しました。 9月と10月という季節的に弱い時期に入ります。したがって、私は市場が地政学、企業収益、aiリーダーなどのさまざまな要因によって動かされると予想しています。

しかし、ウィットマン氏は、短期的な変動は依然として避けられないとも指摘した。このボラティリティは、「期限を過ぎた統合調整」とセクター間のローテーションに起因する可能性があります。しかし同氏は、株式は今年の残りの期間、そして今後25年にわたって価値のある資産クラスであり続けると信じている。

スタンダードチャータード銀行のマンプリート・ギル最高投資責任者も、米国経済が軟着陸する可能性は依然として高いと考えている。同氏は、景気低迷が回避できる限り、米国株式市場には依然として上昇する大きな可能性があると強調した。また、市場の利下げ期待も株式市場を支える重要な要素であるとの見方を示した。

ケプラー・シューブルーの経済・クロスアセット戦略部門責任者アルノー・ジロ氏は、債券市場と株式市場は現在好調に推移しているものの、投資家は将来の経済状況について依然として不確実性が大きいと述べた。金利引き下げは市場の押し上げにつながる可能性があるが、潜在的なリスクももたらす可能性がある。

金利引き下げが何度も行われると、マイナスの経済指標がもたらされ、企業の収益性が低下する可能性があります。したがって、今後の経済状況についてはあまり楽観的になるべきではありません。

株式市場は金利の変化に鈍感なようで、金利がピークに達した際には大手ハイテク企業さえも利益を記録している。これは常識に反します。