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これは単に「患者資本」に関するものではありません。

政府の経済活動への参加の仕方と深さの変化

8月1日に施行された「公正競争審査条例」により、地方自治体は税金の還付や土地譲渡料などの補助金政策を実施できなくなり、これまで地方自治体は投資誘致の際に「政策争奪戦」を行ってきたが、多くの地方自治体がその政策を争ってきた。彼らはこれらの補助金政策のために戦った。

この規制に関して、何人かの財界人は私とのインタビューで、地方自治体がなぜ「市場競争」を認められないのか理解できないと述べた。ちょっと驚きましたが、政府の補助金は「市場化」の対義語ではないでしょうか？もちろん、かつては地方政府間の競争が中国の高度経済成長を牽引する重要な要素の一つと考えられており、当然の正当性があったことも理解できる。

しかし、起業家は競争に負けることを心配する必要はないと思います。 8月1日の直前、多くの地方が数百億、場合によっては数千億規模の政府投資基金の設立を発表しており、その目的の1つは投資を通じて地方政府と企業を深く結び付け、「基金投資」を実現することであった。

政府指導基金や親基金を含む政府投資基金は、もはや目新しいものではありませんが、近年、その目標は投資誘致により重点を置いています。特に財政資金を悪用して企業に補助金を支給する地方自治体の「裏口」を阻止した上で、資金力があり、政府系投資ファンドの運用に精通している地方自治体が資金出資を誘致する数少ない「表口」の一つと見なされている。投資により多くのメリットが得られます。ある株式投資機関の関係者は、株式投資は財政補助金に比べて「お金が戻ってくる」と自治体財政に直接還元できる可能性があると語った。これもファンド投資のインセンティブだ。

8月中旬には「企業の株式公募発行の仲介業者が提供するサービスの規制に関する国務院条例（意見募集草案）」が公表され、地方政府による「上場奨励金」の発行が明示的に禁止された。地域の上場企業の数は、地域の経済活動を測るのによく使われており、地方自治体は当然、地元に上場企業が増えることを望んでいます。現在、「上場奨励金」は停止されているものの、企業投資家となる地方自治体が増えており、上場は投資の出口として重要な手段であり、地方自治体の上場意欲はますます高まる可能性がある。より直接的な関係者。

政府投資ファンドには資金価値の維持・向上以外にも目的があるからこそ、「ベンチャーキャピタルの変化」を語るとき、政府投資ファンドがどのように「患者資本」となり得るかだけでなく、政府の参加も重要となる。経済活動のスタイルと深さの変化。政府と市場の境界が再び変化したことで、私たちにどのような大きな変化がもたらされるのでしょうか。

2024年9月2日『チャイナニュースウィークリー』誌第1154号に掲載

雑誌のタイトル: 政府の投資ファンドを本当に忍耐強くする方法

著者: 陳偉山

編集者：黄偉

運営編集者: シャオ・ラン