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non si tratta solo di “capitale paziente”;

cambiamenti nel modo e nel grado di partecipazione del governo alle attività economiche

secondo i "regolamenti sulla revisione della concorrenza leale" entrati in vigore il 1° agosto, i governi locali non possono più attuare politiche di sussidio come rimborsi fiscali e tasse di trasferimento dei terreni. in precedenza, i governi locali "lottavano per le politiche" quando attiravano investimenti, e la maggior parte di essi hanno combattuto per queste politiche di sussidio.

riguardo a questo regolamento, alcuni leader aziendali hanno affermato in un'intervista con me che non capiscono perché ai governi locali non è consentito "concorrere sul mercato". sono un po' sorpreso. il sussidio statale non è forse l'opposto di "mercatizzazione"? naturalmente posso anche capire che in passato la concorrenza tra i governi locali era considerata uno dei fattori chiave che guidavano la rapida crescita economica della cina e godeva di una naturale legittimità.

ma non credo che gli imprenditori debbano preoccuparsi di perdere concorrenza. poco prima del 1° agosto, molte province avevano annunciato la creazione di decine o addirittura centinaia di miliardi di fondi di investimento governativi. uno degli scopi era quello di vincolare profondamente i governi e le imprese locali attraverso gli investimenti per ottenere il "fondo di investimento".

i fondi di investimento governativi, compresi i fondi di orientamento governativo e i fondi madre, non sono più una novità, ma negli ultimi anni i loro obiettivi si sono concentrati maggiormente sull’attrazione degli investimenti. soprattutto dopo aver bloccato la "porta di servizio" dei governi locali che abusano dei fondi fiscali per fornire sussidi alle imprese, l'investimento dei fondi è considerato una delle poche "porte d'ingresso" che i governi locali con forti risorse finanziarie e familiarità con la gestione dei fondi di investimento pubblici attrarranno investimento. ottieni maggiori vantaggi. qualcuno di un istituto di investimenti azionari mi ha detto che, rispetto ai sussidi finanziari, gli investimenti azionari possono vedere un "rimborso di denaro", che alimenterà direttamente le finanze del governo locale. questo è un altro incentivo per gli investimenti dei fondi.

a metà agosto è stato pubblicato il “regolamento del consiglio di stato sulla regolamentazione dei servizi forniti dagli intermediari per l’emissione pubblica di azioni delle società (bozza per commenti)”, che vieta esplicitamente ai governi locali di emettere “incentivi alla quotazione”. il numero di società quotate in un luogo viene spesso utilizzato per misurare l’attività economica locale e i governi locali sperano naturalmente di avere più società quotate a livello locale. al giorno d'oggi, anche se gli "incentivi alla quotazione" sono stati sospesi, sempre più governi locali stanno diventando investitori aziendali, e la quotazione è un modo importante per uscire dagli investimenti. il desiderio dei governi locali di quotarsi probabilmente non fa altro che aumentare, e questa volta è così a stakeholder più diretti.

proprio perché i fondi di investimento statali hanno altri obiettivi oltre al mantenimento e all'aumento del valore dei fondi, quando parliamo di "cambiamenti nel capitale di rischio", non ci riferiamo solo al modo in cui i fondi di investimento statali possono diventare "capitale paziente", ma anche alla partecipazione dello stato nelle attività economiche cambiamenti di stile e di profondità. il confine tra governo e mercato è cambiato di nuovo. quali cambiamenti profondi ci porterà questo?

pubblicato nel numero 1154 della rivista "china news weekly" il 2 settembre 2024

titolo della rivista: come rendere i fondi di investimento pubblici davvero pazienti

autore: chen weishan

redattore: huang wei

redattore delle operazioni: xiao ran