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ジーミアンニュース記者 | 牛啓昌

営業利益は大幅に増加したが、研究開発投資と商業促進に費やし続けた資金を相​​殺することはできず、革新的な医薬品のリーダーである栄昌生物学(688331.SH、09995.HK)は今年上半期にさらに損失を拡大した。 。

8月17日に栄昌生物が開示した半期報告書によると、同社は2024年上半期に総営業利益が7億4,200万元に達し、純利益は前年比75.59％増加した。親会社の損失は7億8,000万元で、前年同期は7億300万元の損失であった。

なお、栄昌生物は2020年以降、中間決算で5年連続赤字を計上しており、赤字規模はさらに拡大する傾向にある。

栄昌生物は2020年以降、5期連続で中間決算で赤字を計上しており、赤字規模はさらに拡大する傾向にある。出典: フラッシュ

更なる業績の低下に関して、栄昌生物は、報告期間中、同社の営業利益は7億4,200万元で、前年同期の4億2,200万元から75.59％増加したと述べた。これは主にタタセプトと注射剤の注入によるものである。注射用ベデシトマブ 販売量が増加し、売上収益が増加します。同時に、研究開発に関しては、同社は研究開発への投資を増加し続け、報告期間中の研究開発費は8億600万元に達し、前年同期比49.18％増加した。

つまり、同社の売上収益の伸びは、高額な研究開発費をカバーできないということだ。

公開情報によると、Rongchang Biological は山東省初の「A+H」上場医薬品および生物学的企業であり、国内の ADC (抗体薬物複合体) 業界でその製品を商品化した最初の企業です。現在、同社は 2 つの主要製品を商品化しています。1 つは ADC 医薬品ベディシトマブ、もう 1 つは BLyS と APRIL の二重標的融合タンパク質製品である Tatacept です。

2020年11月、Rongchang Biotechは香港証券取引所に上場し、約5億9,000万米ドルを調達しました。2022年3月、Rongchang Biotechは科学技術イノベーション委員会に上場し、5,442万6,000株を発行し、純額約25億6,000万株を調達しました。発行価格は1株当たり48元。

しかし、資本市場に参入して以来、Rongchang Biotech の業績は満足のいくものではありませんでした。 2021年に黒字化を達成した以外は残り3年間は赤字だ。このうち、科学技術イノベーション委員会に上場してからの2年間で、親会社に帰属する累積純利益損失は25億1,100万元に達しており、これは同社のIPOで調達した資金規模と全く同じである。

業績のさらなる低下を受けて、栄昌生物技術は年次報告書で「主に今年はさまざまな研究開発パイプラインが継続的に前進し、重要な実験研究段階にある複数の革新的な医薬品、研究開発の大幅な増加により、」と説明している。経費、商業販売のためのチーム構築への投資、学術プロモーション活動への手数料と支出の増加。」

今年上半期から見ても、その勢いはさらに強まっています。

出典: Rongchang Biological 半年報告書

まずは研究開発費から見ていきましょう。今年上半期の栄昌生物技術の累計研究開発支出は8億600万元に達し、前年同期と比べて2億6600万元近く増加した。このうち、従業員の給与、治験費用、原材料費、試験費用、外注非特許技術などはいずれも大幅に増加した。

これに関して栄昌生物技術は、同社の新薬研究開発パイプラインは増加し続けており、特に複数の革新的な医薬品が重要な治験および研究段階にあり、特に海外での臨床進歩が加速しており、その結果、臨床試験費用、材料費、医療費が増加していると述べた。試験料やその他の費用。

研究開発費の大幅な増加に比べ、栄昌生物技術は今年初めと比べて100人近くの研究開発人員を失った。

半期報告書によると、Rongchang Biotech の研究開発人員は 1,216 人で、前年同期は 1,271 人でしたが、2023 年末までに同社の研究開発人員は 1,308 人に達しました。このうち、今年上半期の修士課程学生は454人で、年初の482人から28人減少し、学部生は468人で、年初の515人から47人減少した。

研究開発要員の削減にも関わらず、同社の研究開発要員の給与総額は前年同期比で3000万元近く増加し、2億3600万元に達した。

出典: Rongchang Biological 半年報告書

次に販売費を見てみましょう。今年上半期の栄昌生物の販売費は3億9000万元に達し、前年同期の3億5000万元からさらに11.28％増加した。このうち、従業員の給与、コンサルティングサービス料、学術奨励費はさらに増加し​​た。

Rongchang Biologicalは、これは主に、同社がこの期間に市場をさらに拡大するために販売とプロモーションへの投資を増やしたためであると述べました。今年上半期の時点で、栄昌バイオの自己免疫商品化チームは約800名、腫瘍商品化チームは約600名の営業チームを設立したと報告されている。

「当社チームの専門知識と業界とのつながり、および医療保険カタログに掲載された後の 2 つのコア商品のアクセシビリティの大幅な向上により、同社は主に医師向けのさらなるマーケティング戦略を通じて商品を宣伝し、さらに関連する治療分野の主要な意見と意思疎通を図り、リーダーと医師が直接対話し、製品の差別化されたポジショニングとプロモーションでうまく機能します」と Rongchang Biology 氏は述べています。

今年上半期、栄昌生物技術の金銭的資金は前年同期比46.52％と大幅に減少した。出典: フラッシュ

Jiemian Newsは、継続的なコストを浪費する革新的な医薬品の研究開発とマーケティングに直面して、Rongchang Biotechのキャッシュフローはさらに逼迫しており、それが投資家にも不安を与えていると指摘した。

今年上半期時点で栄昌生物の資金は6億7,600万元で、前年同期の12億6,400万元に比べ46.52％大幅に減少した。同時に、企業の負債も急増した。

今年上半期時点で、同社の負債総額は30億9,000万元に達しており、その内訳は短期借入金が9億3,000万元、長期借入金が13億4,200万元である。前年同期の同社の負債は15億3600万元で、短期借入金は1185万元、長期借入金は5億3100万元に過ぎなかった。資産負債比率も年初の37.82％から53.70％にさらに上昇した。

このような背景から、栄昌生物技術の今年上半期の金融費用も、前年同期の-1128万6100元から3207万2600元へと大幅に増加した。これは主に、企業融資と金融費用の増加によるものである。当期の利息収入の減少によるものです。

Rongchang Biology は、報告期間中に営業活動から生み出された同社の純キャッシュフローは -8 億 2,000 万元だったと発表しました。運転資金は外部資金に依存。企業の将来の運転資金が必要な経費を賄うのに不十分な場合、企業が将来一定期間内に利益を上げられない、または運営費を維持するのに十分な資金を調達できない場合、企業の財務状況が圧迫されます。企業が研究開発プロジェクトの延期、縮小、または中止を余儀なくされる場合、開発中の医薬品の商品化の進捗に影響が生じ、企業の事業見通し、財務状況および経営成績に悪影響を及ぼす可能性があります。

それだけでなく、会社の運転資金が逼迫すると、会社の従業員への継続的な支払いや給与水準の引き上げに影響が生じ、将来的に中核となる人材の導入や既存チームの安定化に悪影響を与える可能性があります。これは、企業の研究開発および商品化目標の実現を妨げ、事業範囲をさらに拡大するという企業の戦略的能力を損なう可能性があります。

栄昌生物の財務状況の悪化は流通市場にも反映されている。

今年1月、栄昌生物技術のキャッシュフローが逼迫しているという噂が市場に流れ、1月17日に同社のA株とH株の株価がそれぞれ15.71％と22.73％急落した。

7月9日、栄昌生物技術の株価は再び20CMの上限に達した。栄昌生物技術は、資金繰りの状況を明らかにするために緊急に電話会議を開催し、同社の口座には一定の現金準備金があり、会社の商業化により一定規模の資金繰りがもたらされているなどと述べた。

8月19日の取引終了時点で、栄昌生物は1株当たり26.81元で取引されており、今年の安値に近く、発行価格48元/株からほぼ半額となっている。同社の時価総額も2023年のピーク時の520億元から146億元まで大幅に縮小した。

一部の投資家は、栄昌バイオテクノロジーは上場以来、利益を気にせずにお金を使うだけのようだと、同社の危険な事業のための現金自動預け払い機として利用しているように見え、市場が足で投票するのは合理的だと語った。 。

Jiemian Newsは、IPOで調達した資金がほぼ枯渇したため、資本チェーンの逼迫を緩和するために、Rongchang Biotechが今年3月29日に私募計画を開始し、35人以下の特定の投資家に株式を発行することを計画していると報じた。資金調達総額は25.5億元（元金を含む）を超えないものとし、資金の目的は「新薬研究開発プロジェクト」とする。

7月24日、栄昌生物技術は突然、固定増額の規模を19億5,300万元以下に縮小すると発表した。栄昌生物安全保障部門の担当者は、同社は規制当局と連絡をとっているが、進捗が遅く、定期増額規模の縮小も、全体的な見直しの見通しが立っていないことを踏まえたものであると述べた。現在の市場はあまり楽観的ではありません。