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Journaliste de Jiemian Niu Qichang |

Le bénéfice d'exploitation a augmenté de manière significative, mais il ne peut pas compenser la consommation continue d'argent en investissements en R&D et en promotion commerciale. Rongchang Biological (688331.SH, 09995.HK), le leader des médicaments innovants, a encore accru ses pertes au premier semestre de cette année. .

Le 17 août, le rapport semestriel divulgué par Rongchang Biological a montré qu'au premier semestre 2024, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation total de 742 millions de yuans, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 75,59 % du bénéfice net attribuable au ; la société mère a subi une perte de 780 millions de yuans, soit une perte de 703 millions de yuans au cours de la même période l'année dernière.

Il convient de mentionner que depuis 2020, Rongchang Biology a subi des pertes pendant cinq années consécutives dans ses résultats à mi-parcours, et l'ampleur des pertes a montré une tendance à la poursuite de l'expansion.

Depuis 2020, Rongchang Biology a subi des pertes pendant cinq années consécutives dans ses résultats à mi-parcours, et l'ampleur des pertes a montré une tendance à la poursuite de l'expansion. Source : Flush

Concernant la nouvelle baisse des performances, Rongchang Biological a déclaré qu'au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 742 millions de yuans, soit une augmentation de 75,59 % par rapport aux 422 millions de yuans de la même période de l'année dernière, principalement grâce à l'injection de Tatacept et vedésitomab pour injection. Le volume des ventes augmente et les revenus des ventes augmentent. Dans le même temps, en termes de R&D, la société a continué d'augmenter ses investissements dans la R&D et a encore élargi ses dépenses de R&D au cours de la période considérée pour atteindre 806 millions de yuans, soit une augmentation de 49,18 % par rapport à la même période de l'année dernière.

En bref, la croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise ne peut pas couvrir ses dépenses élevées en R&D.

Les informations publiques montrent que Rongchang Biological est la première société pharmaceutique et biologique cotée « A+H » dans le Shandong, et la première société du secteur national des ADC (conjugués anticorps-médicament) à commercialiser ses produits. À l'heure actuelle, la société commercialise deux produits principaux, l'un est le médicament ADC, le vedicitomab, et l'autre est le produit de protéine de fusion à double cible BLyS et APRIL, Tatacept.

En novembre 2020, Rongchang Biotech a été cotée à la Bourse de Hong Kong, levant environ 590 millions de dollars américains ; en mars 2022, Rongchang Biotech a été cotée au Conseil de l'innovation scientifique et technologique, émettant 54,4263 millions d'actions, levant un montant net d'environ 2,506 milliards. yuans, et le prix d'émission 48 yuans/action.

Cependant, depuis son entrée sur le marché des capitaux, les performances de Rongchang Biotech n’ont pas été satisfaisantes. À l’exception de la rentabilité en 2021, les trois années restantes ont été des pertes.Parmi eux, au cours des deux années écoulées depuis son inscription au Conseil de l'innovation scientifique et technologique, la perte de bénéfice nette cumulée attribuable à la société mère a atteint 2,511 milliards de yuans, ce qui équivaut exactement à l'ampleur des fonds levés par l'introduction en bourse de la société.

En réponse à la nouvelle baisse des performances, l'explication donnée par Rongchang Biotech dans le rapport annuel est la suivante : « Principalement en raison de l'avancement continu de divers pipelines de R&D cette année, de plusieurs médicaments innovants au stade clé de la recherche expérimentale, une augmentation substantielle de la R&D dépenses et investissement dans la constitution d’équipes pour les ventes commerciales. Augmentation des frais et des dépenses pour les activités de promotion académique.

À en juger par le premier semestre de cette année, cette dynamique continue de s'intensifier.

Source : Rapport biologique semestriel de Rongchang

Examinons d’abord les dépenses de R&D. Au premier semestre de cette année, les dépenses cumulées de R&D de Rongchang Biotech ont atteint 806 millions de yuans, soit une augmentation de près de 266 millions de yuans par rapport à la même période de l'année dernière. Parmi eux, les salaires des employés, les dépenses en matière d'essais cliniques, les dépenses en matières premières, les dépenses en tests, les technologies externalisées non brevetées, etc. ont tous augmenté de manière significative.

Rongchang Biotech a déclaré à cet égard que le pipeline de recherche et de développement de nouveaux médicaments de la société continue de croître et que plusieurs médicaments innovants sont à des étapes clés d'essai et de recherche. En particulier, les progrès cliniques à l'étranger s'accélèrent, ce qui entraîne une augmentation des frais d'essais cliniques, des frais de matériel, frais de test et autres dépenses.

Par rapport à l'augmentation substantielle des dépenses de R&D, Rongchang Biotech a perdu près d'une centaine de personnels de R&D par rapport au début de cette année.

Le rapport semestriel montre que le nombre d'employés de R&D chez Rongchang Biotech est de 1 216, contre 1 271 pour la même période de l'année dernière. À la fin de 2023, le personnel de R&D de l'entreprise avait atteint 1 308. Parmi eux, il y avait 454 étudiants de maîtrise au premier semestre de cette année, soit une diminution de 28 par rapport aux 482 du début de l'année, et 468 étudiants de premier cycle, une diminution de 47 par rapport aux 515 du début de l'année.

Malgré la réduction du personnel de R&D, le salaire total du personnel de R&D de l'entreprise a augmenté de près de 30 millions de yuans par rapport à la même période de l'année dernière, pour atteindre 236 millions de yuans.

Source : Rapport biologique semestriel de Rongchang

Examinons ensuite les frais de vente. Au premier semestre de cette année, les dépenses de vente de Rongchang Biological ont atteint 390 millions de yuans, soit une nouvelle augmentation de 11,28 % par rapport aux 350 millions de yuans de la même période de l'année dernière. Parmi eux, les salaires des employés, les frais de services de conseil et les frais de promotion académique ont encore augmenté.

Rongchang Biological a déclaré que cela est principalement dû au fait que l'entreprise augmente ses investissements dans les ventes et la promotion afin d'élargir davantage le marché au cours de cette période. Il est rapporté qu'au premier semestre de cette année, l'équipe de commercialisation des produits auto-immuns de Rongchang Bio a mis en place une équipe de vente d'environ 800 personnes, et l'équipe de commercialisation en oncologie a mis en place une équipe de vente de près de 600 personnes.

«Grâce aux connaissances professionnelles et aux relations industrielles de l'équipe de l'entreprise, ainsi qu'à l'amélioration substantielle de l'accessibilité des deux produits de base après leur inclusion dans le catalogue de l'assurance maladie, l'entreprise promeut les produits principalement par le biais de stratégies de marketing supplémentaires orientées vers les médecins, et en outre communique avec les principales opinions dans les domaines de traitement concernés. Les dirigeants et les médecins interagissent directement pour faire du bon travail de positionnement différencié et de promotion des produits », a déclaré Rongchang Biology.

Au premier semestre de cette année, les fonds monétaires de Rongchang Biotech ont chuté de manière significative de 46,52 % par rapport à la même période de l'année dernière. Source : Flush

Jiemian News a noté que face à la recherche, au développement et à la commercialisation en cours de médicaments innovants, les flux de trésorerie de Rongchang Biotech sont devenus encore plus serrés, ce qui a également inquiété les investisseurs.

Au premier semestre de cette année, les fonds monétaires de Rongchang Biological s'élevaient à 676 millions de yuans, soit une baisse significative de 46,52 % par rapport aux 1,264 milliards de yuans de la même période de l'année dernière. Dans le même temps, la dette des entreprises a fortement augmenté.

Au premier semestre de cette année, le passif total de l'entreprise a atteint 3,090 milliards de yuans, dont 930 millions de yuans d'emprunts à court terme et 1,342 milliards de yuans d'emprunts à long terme. Au cours de la même période de l'année dernière, le passif de l'entreprise s'élevait à 1,536 milliard de yuans, et les emprunts à court terme et à long terme n'étaient respectivement que de 11,85 millions de yuans et 531 millions de yuans. Le ratio actif-passif a également encore augmenté, passant de 37,82% en début d'année à 53,70%.

Dans ce contexte, les dépenses financières de Rongchang Biotech au premier semestre de cette année ont également augmenté de manière significative, passant de -11,2861 millions de yuans au cours de la même période de l'année dernière à 32,0726 millions de yuans. Cela est principalement dû à l'augmentation des prêts aux entreprises et des dépenses financières au cours du premier semestre. période en cours et la diminution des revenus d'intérêts dans la période en cours.

Rongchang Biology a déclaré qu'au cours de la période considérée, le flux de trésorerie net généré par les activités d'exploitation de l'entreprise était de -820 millions de yuans.Le fonds de roulement dépend du financement externe. Si le fonds de roulement futur de l'entreprise est insuffisant pour couvrir les dépenses requises, cela exercera une pression sur la situation financière de l'entreprise. Si l'entreprise n'est pas en mesure de réaliser des bénéfices ou de lever des fonds suffisants pour maintenir ses dépenses d'exploitation dans un certain laps de temps, l'entreprise sera confrontée à des difficultés financières. La société sera contrainte de reporter, de réduire ou d'annuler des projets de R&D, ce qui affectera les progrès de la commercialisation des médicaments en cours de développement, affectant ainsi négativement les perspectives commerciales, la situation financière et les résultats d'exploitation de la société.

De plus, si le fonds de roulement de l'entreprise est serré, cela affectera le paiement continu de l'entreprise ou l'augmentation des niveaux de salaire des employés, ce qui peut avoir un impact négatif sur la capacité de l'entreprise à introduire des talents de base et à stabiliser l'équipe existante à l'avenir. ce qui peut entraver la réalisation des objectifs de R&D et de commercialisation de l'entreprise et nuire à la capacité stratégique de l'entreprise à élargir davantage son champ d'activité.

La détérioration de la situation financière de Rongchang Biological s'est reflétée sur le marché secondaire.

En janvier de cette année, des rumeurs ont circulé sur le marché concernant le manque de trésorerie de Rongchang Biotech, ce qui a fait chuter les cours des actions A et H de la société de 15,71 % et 22,73 % respectivement le 17 janvier.

Le 9 juillet, le cours de l'action de Rongchang Biotech a de nouveau atteint sa limite de 20 cm. Rongchang Biotech a convoqué d'urgence une conférence téléphonique pour clarifier la situation des flux de trésorerie, affirmant que la société dispose d'un certain montant de réserves de trésorerie dans ses comptes ;

À la clôture des marchés le 19 août, Rongchang Biology se négociait à 26,81 yuans par action, proche du point le plus bas de cette année et presque divisé par deux par rapport au prix d'émission de 48 yuans par action. La valeur marchande de l'entreprise a également considérablement diminué, passant de son sommet de 52 milliards de yuans en 2023 à 14,6 milliards de yuans.

Certains investisseurs ont déclaré à Jiemian News que depuis sa cotation, Rongchang Biotechnology semble dépenser de l'argent sans prêter attention aux rendements. Elle utilise le marché secondaire comme distributeur de liquidités pour les opérations risquées de l'entreprise. .

Jiemian News a remarqué que, puisque les fonds levés lors de l'introduction en bourse ont été pratiquement épuisés, afin d'alléger la chaîne de capitaux tendue, Rongchang Biotech a lancé un plan de placement privé le 29 mars de cette année, prévoyant d'émettre des actions à un maximum de 35 investisseurs spécifiques pour lever des fonds. Le montant total des fonds ne doit pas dépasser 2,55 milliards de yuans (y compris le montant initial), et le but des fonds doit être « des projets de recherche et de développement de nouveaux médicaments ».

Le 24 juillet, Rongchang Biotech a soudainement annoncé qu'elle réduirait l'ampleur de l'augmentation fixe à 1,953 milliard de yuans maximum. La personne concernée en charge du département des biosécurités de Rongchang a déclaré que la société communiquait avec les agences de réglementation, mais que les progrès étaient lents et que la réduction de l'ampleur de l'augmentation fixe reposait également sur le fait que les perspectives globales de révision du le marché actuel n'est pas très optimiste.