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Jiemian News Reporter |. Niu Qichang

Das Betriebsergebnis ist erheblich gestiegen, kann aber den anhaltenden Geldverbrauch für Forschungs- und Entwicklungsinvestitionen und kommerzielle Förderung nicht ausgleichen. Rongchang Biological (688331.SH, 09995.HK), der führende Anbieter innovativer Medikamente, hat seine Verluste im ersten Halbjahr dieses Jahres weiter ausgeweitet .

Am 17. August zeigte der von Rongchang Biological veröffentlichte Halbjahresbericht, dass das Unternehmen im ersten Halbjahr 2024 ein Gesamtbetriebsergebnis von 742 Millionen Yuan erzielte, was einer Steigerung des Nettogewinns um 75,59 % gegenüber dem Vorjahr entspricht Die Muttergesellschaft verzeichnete einen Verlust von 780 Millionen Yuan, ein Verlust von 703 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Erwähnenswert ist, dass Rongchang Biology seit 2020 fünf Jahre in Folge in seinen mittelfristigen Ergebnissen Verluste erlitten hat und das Ausmaß der Verluste einen Trend zur weiteren Expansion erkennen lässt.

Seit 2020 hat Rongchang Biology in seinen mittelfristigen Ergebnissen fünf Jahre in Folge Verluste erlitten, und das Ausmaß der Verluste zeigt einen Trend zur weiteren Expansion. Quelle: Flush

In Bezug auf den weiteren Leistungsrückgang sagte Rongchang Biological, dass das Unternehmen im Berichtszeitraum ein Betriebsergebnis von 742 Millionen Yuan erzielte, was einer Steigerung von 75,59 % gegenüber 422 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht, hauptsächlich aufgrund der Injektion von Tatacept und Vedesitomab zur Injektion steigt. Gleichzeitig erhöhte das Unternehmen seine Investitionen in Forschung und Entwicklung weiter und erreichte im Berichtszeitraum 806 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 49,18 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht.

Kurz gesagt: Das Umsatzwachstum des Unternehmens kann die hohen F&E-Ausgaben nicht decken.

Aus öffentlichen Informationen geht hervor, dass Rongchang Biological das erste „A+H“-gelistete pharmazeutische und biologische Unternehmen in Shandong und das erste Unternehmen in der heimischen ADC-Industrie (Antikörper-Wirkstoff-Konjugat) ist, das seine Produkte vermarktet. Derzeit vermarktet das Unternehmen zwei Hauptprodukte: das ADC-Medikament Vedicitomab und das BLyS- und APRIL-Dual-Target-Fusionsproteinprodukt Tatacept.

Im November 2020 wurde Rongchang Biotech an der Hongkonger Börse notiert und sammelte rund 590 Millionen US-Dollar. Im März 2022 wurde Rongchang Biotech im Science and Technology Innovation Board gelistet und gab 54,4263 Millionen Aktien aus, was einem Nettobetrag von rund 2,506 Milliarden entspricht Yuan und der Ausgabepreis 48 Yuan/Aktie.

Allerdings ist die Performance von Rongchang Biotech seit dem Einstieg in den Kapitalmarkt unbefriedigend. Abgesehen vom Erreichen der Profitabilität im Jahr 2021 waren die restlichen drei Jahre Verluste.Unter anderem belief sich der der Muttergesellschaft zuzurechnende kumulative Nettogewinnverlust in den zwei Jahren seit der Aufnahme in das Science and Technology Innovation Board auf 2,511 Milliarden Yuan, was genau dem Umfang der durch den Börsengang des Unternehmens eingeworbenen Mittel entspricht.

Als Reaktion auf den weiteren Leistungsrückgang erklärt Rongchang Biotech im Jahresbericht: „Vor allem aufgrund der kontinuierlichen Weiterentwicklung verschiedener F&E-Pipelines in diesem Jahr, mehrerer innovativer Medikamente in der wichtigsten experimentellen Forschungsphase, einem erheblichen Anstieg der F&E.“ Ausgaben und Investitionen in Teambuilding für den kommerziellen Vertrieb. Erhöhung der Gebühren und Ausgaben für akademische Werbeaktivitäten.“

Betrachtet man das erste Halbjahr dieses Jahres, verstärkt sich diese Dynamik noch.

Quelle: Rongchang Biological Halbjahresbericht

Schauen wir uns zunächst die F&E-Ausgaben an. Im ersten Halbjahr dieses Jahres beliefen sich die kumulierten Forschungs- und Entwicklungsausgaben von Rongchang Biotech auf 806 Millionen Yuan, was einem Anstieg von fast 266 Millionen Yuan im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Darunter stiegen die Gehälter der Mitarbeiter, die Kosten für klinische Studien, die Rohstoffkosten, die Testkosten, die ausgelagerte nicht patentierte Technologie usw. deutlich an.

Rongchang Biotech gab in diesem Zusammenhang an, dass die Forschungs- und Entwicklungspipeline des Unternehmens für neue Medikamente weiter zunimmt und sich mehrere innovative Medikamente in wichtigen Versuchs- und Forschungsstadien befinden. Insbesondere der klinische Fortschritt im Ausland beschleunigt sich, was zu höheren Gebühren für klinische Studien, Materialgebühren usw. führt. Testgebühren und andere Kosten.

Verglichen mit dem erheblichen Anstieg der F&E-Ausgaben hat Rongchang Biotech im Vergleich zu Anfang dieses Jahres fast einhundert F&E-Mitarbeiter verloren.

Der Halbjahresbericht zeigt, dass die Zahl der F&E-Mitarbeiter bei Rongchang Biotech 1.216 beträgt, verglichen mit 1.271 im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Bis Ende 2023 betrug die Zahl der F&E-Mitarbeiter des Unternehmens 1.308. Darunter waren im ersten Halbjahr dieses Jahres 454 Masterstudierende, ein Rückgang um 28 gegenüber 482 zu Beginn des Jahres, und 468 Bachelorstudierende, ein Rückgang um 47 gegenüber 515 zu Beginn des Jahres;

Trotz der Reduzierung des F&E-Personals stieg das Gesamtgehalt des F&E-Personals des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 30 Millionen Yuan auf 236 Millionen Yuan.

Quelle: Rongchang Biological Halbjahresbericht

Schauen wir uns als Nächstes die Vertriebskosten an. Im ersten Halbjahr dieses Jahres erreichten die Vertriebskosten von Rongchang Biological 390 Millionen Yuan, ein weiterer Anstieg von 11,28 % gegenüber 350 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Unter anderem sind die Gehälter der Mitarbeiter, die Gebühren für Beratungsleistungen und die Gebühren für die akademische Förderung weiter gestiegen.

Rongchang Biological sagte, dass dies hauptsächlich darauf zurückzuführen sei, dass das Unternehmen in diesem Zeitraum verstärkt in Vertrieb und Werbung investiert habe, um den Markt weiter auszubauen. Berichten zufolge hat das Autoimmun-Kommerzialisierungsteam von Rongchang Bio seit der ersten Hälfte dieses Jahres ein Vertriebsteam von etwa 800 Mitarbeitern aufgebaut, und das Onkologie-Kommerzialisierungsteam hat ein Vertriebsteam von fast 600 Mitarbeitern aufgebaut.

„Mit dem Fachwissen und den Branchenverbindungen des Unternehmensteams sowie der erheblich verbesserten Zugänglichkeit der beiden Kernprodukte nach deren Aufnahme in den Krankenversicherungskatalog bewirbt das Unternehmen die Produkte hauptsächlich durch weitere Marketingstrategien, die sich an Ärzte richten kommuniziert mit den wichtigsten Meinungen in den relevanten Behandlungsbereichen. Führungskräfte und Ärzte interagieren direkt, um bei der differenzierten Positionierung und Werbung für Produkte gute Arbeit zu leisten“, sagte Rongchang Biology.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres gingen die Geldmittel von Rongchang Biotech im Vergleich zum Vorjahreszeitraum deutlich um 46,52 % zurück. Quelle: Flush

Jiemian News stellte fest, dass der Cashflow von Rongchang Biotech angesichts der anhaltenden kostenintensiven Forschung, Entwicklung und Vermarktung innovativer Arzneimittel immer knapper geworden sei, was auch den Anlegern Sorgen bereitet habe.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres beliefen sich die Geldmittel von Rongchang Biological auf 676 Millionen Yuan, ein deutlicher Rückgang um 46,52 % gegenüber 1,264 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Gleichzeitig ist die Verschuldung der Unternehmen stark gestiegen.

Im ersten Halbjahr dieses Jahres beliefen sich die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens auf 3,090 Milliarden Yuan, darunter 930 Millionen Yuan an kurzfristigen Krediten und 1,342 Milliarden Yuan an langfristigen Krediten. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres beliefen sich die Verbindlichkeiten des Unternehmens auf 1,536 Milliarden Yuan, während die kurzfristigen und langfristigen Kredite nur 11,85 Millionen Yuan bzw. 531 Millionen Yuan betrugen. Auch die Asset-Liability-Ratio erhöhte sich weiter von 37,82 % zu Jahresbeginn auf 53,70 %.

Vor diesem Hintergrund stiegen auch die Finanzaufwendungen von Rongchang Biotech im ersten Halbjahr dieses Jahres deutlich an, von -11,2861 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 32,0726 Millionen Yuan. Dies war hauptsächlich auf den Anstieg der Unternehmenskredite und Finanzaufwendungen im Jahr zurückzuführen aktuelle Periode und der Rückgang der Zinserträge in der aktuellen Periode.

Rongchang Biology gab an, dass der Netto-Cashflow des Unternehmens aus der Geschäftstätigkeit im Berichtszeitraum -820 Millionen Yuan betrug.Das Betriebskapital ist auf externe Finanzierung angewiesen. Wenn das zukünftige Betriebskapital des Unternehmens nicht ausreicht, um die erforderlichen Ausgaben zu decken, wird dies die Finanzlage des Unternehmens unter Druck setzen. Wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, innerhalb eines bestimmten Zeitraums Gewinne zu erzielen oder ausreichend Mittel aufzubringen, um die Betriebskosten aufrechtzuerhalten Das Unternehmen wird gezwungen sein, Forschungs- und Entwicklungsprojekte zu verschieben, zu reduzieren oder zu stornieren. Dies wirkt sich negativ auf den Kommerzialisierungsfortschritt der in der Entwicklung befindlichen Medikamente aus und wirkt sich dadurch negativ auf die Geschäftsaussichten, die Finanzlage und die Betriebsergebnisse des Unternehmens aus.

Wenn das Betriebskapital des Unternehmens knapp ist, wirkt sich dies nicht nur auf die Fortführung der Zahlungen des Unternehmens oder die Erhöhung des Gehaltsniveaus an die Mitarbeiter aus, was sich negativ auf die Fähigkeit des Unternehmens auswirken kann, Kerntalente einzuführen und das bestehende Team in Zukunft zu stabilisieren. Dies kann die Verwirklichung der F&E- und Kommerzialisierungsziele des Unternehmens behindern und die strategische Fähigkeit des Unternehmens beeinträchtigen, seinen Geschäftsumfang weiter auszubauen.

Die sich verschlechternde Finanzlage von Rongchang Biological spiegelte sich im Sekundärmarkt wider.

Im Januar dieses Jahres gab es am Markt Gerüchte über den knappen Cashflow von Rongchang Biotech, was dazu führte, dass die A- und H-Aktienkurse des Unternehmens am 17. Januar um 15,71 % bzw. 22,73 % einbrachen.

Am 9. Juli erreichte der Aktienkurs von Rongchang Biotech erneut seine 20-CM-Grenze. Rongchang Biotech berief dringend eine Telefonkonferenz ein, um die Cashflow-Situation zu klären, und erklärte, dass die Kommerzialisierung des Unternehmens über ausreichende Bankkredite usw. verfügt.

Zum Handelsschluss am 19. August notierte Rongchang Biology bei 26,81 Yuan pro Aktie, nahe dem Tiefststand in diesem Jahr und hat sich gegenüber dem Ausgabepreis von 48 Yuan pro Aktie fast halbiert. Auch der Marktwert des Unternehmens ist von seinem Höchststand von 52 Milliarden Yuan im Jahr 2023 deutlich auf 14,6 Milliarden Yuan geschrumpft.

Einige Investoren sagten gegenüber Jiemian News, dass Rongchang Biotechnology seit seiner Börsennotierung offenbar nur Geld ausgibt, ohne auf die Rendite zu achten. Es ist vernünftig, dass der Markt mit seinen Füßen abstimmt . .

Jiemian News stellte fest, dass Rongchang Biotech am 29. März dieses Jahres einen Privatplatzierungsplan gestartet hat, da die durch den Börsengang gesammelten Mittel praktisch erschöpft waren, um die enge Kapitalkette zu entlasten und die Ausgabe von Aktien an nicht mehr als 35 bestimmte Investoren vorsah Der Gesamtbetrag der Mittel darf 2,55 Milliarden Yuan (einschließlich des ursprünglichen Betrags) nicht überschreiten, und der Zweck der Mittel soll „Neue Arzneimittelforschungs- und -entwicklungsprojekte“ sein.

Am 24. Juli kündigte Rongchang Biotech plötzlich an, den Umfang der festen Erhöhung auf nicht mehr als 1,953 Milliarden Yuan zu reduzieren. Der zuständige Verantwortliche der Biosicherheitsabteilung von Rongchang sagte, dass das Unternehmen mit den Aufsichtsbehörden kommuniziert habe, die Fortschritte jedoch langsam seien und die Verringerung des Umfangs der festen Erhöhung auch auf der Tatsache beruhte, dass die Gesamtüberprüfungsaussichten der Der aktuelle Markt ist nicht sehr optimistisch.