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Giornalista di notizie Jiemian |

Il reddito operativo è aumentato in modo significativo, ma non può compensare il continuo spreco di denaro in investimenti in ricerca e sviluppo e promozione commerciale. Rongchang Biological (688331.SH, 09995.HK), leader nei farmaci innovativi, ha ulteriormente ampliato le sue perdite nella prima metà di quest'anno. .

Il 17 agosto, la relazione semestrale pubblicata da Rongchang Biological ha mostrato che nella prima metà del 2024 la società ha realizzato un utile operativo totale di 742 milioni di yuan, con un aumento su base annua del 75,59% dell'utile netto attribuibile a la società madre ha registrato una perdita di 780 milioni di yuan, una perdita di 703 milioni di yuan nello stesso periodo dell'anno scorso.

Vale la pena ricordare che dal 2020, Rongchang Biology ha subito perdite nei suoi risultati provvisori per cinque anni consecutivi e l’entità delle perdite ha mostrato una tendenza ad ulteriore espansione.

Dal 2020, Rongchang Biology ha subito perdite nei risultati a medio termine per cinque anni consecutivi e l’entità delle perdite ha mostrato una tendenza a un’ulteriore espansione. Fonte: Flusso

Per quanto riguarda l'ulteriore calo delle prestazioni, Rongchang Biological ha affermato che durante il periodo in esame, la società ha realizzato un utile operativo di 742 milioni di yuan, con un incremento del 75,59% rispetto a 422 milioni di yuan nello stesso periodo dell'anno scorso, principalmente grazie all'iniezione di Tatacept e vedesitoma per iniezione aumenta il volume delle vendite e aumenta il fatturato. Allo stesso tempo, in termini di ricerca e sviluppo, la società ha continuato ad aumentare gli investimenti in ricerca e sviluppo e ha ulteriormente ampliato le proprie spese di ricerca e sviluppo durante il periodo in esame, raggiungendo gli 806 milioni di yuan, con un aumento del 49,18% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

In breve, la crescita dei ricavi delle vendite dell'azienda non può coprire le sue elevate spese in ricerca e sviluppo.

Le informazioni pubbliche mostrano che Rongchang Biological è la prima azienda farmaceutica e biologica quotata "A+H" nello Shandong e la prima azienda nel settore nazionale degli ADC (coniugati di farmaci anticorpali) a commercializzare i suoi prodotti. Al momento, la società sta commercializzando due prodotti principali, uno è il farmaco ADC vedicitomab e l'altro è il prodotto a base di proteina di fusione a doppio target BLyS e APRIL Tatacept.

Nel novembre 2020, Rongchang Biotech è stata quotata alla Borsa di Hong Kong, raccogliendo circa 590 milioni di dollari. Nel marzo 2022, Rongchang Biotech è stata quotata nel Science and Technology Innovation Board, emettendo 54,4263 milioni di azioni, raccogliendo un importo netto di circa 2,506 miliardi; yuan e il prezzo di emissione è 48 yuan/azione.

Tuttavia, dal suo ingresso nel mercato dei capitali, la performance di Rongchang Biotech è stata insoddisfacente. Fatta eccezione per il raggiungimento della redditività nel 2021, i restanti tre anni sono stati in perdita.Tra questi, nei due anni trascorsi dalla sua iscrizione nel Science and Technology Innovation Board, la perdita cumulativa di profitti netti attribuibile alla società madre ha raggiunto i 2,511 miliardi di yuan, che è esattamente equivalente all'entità dei fondi raccolti dall'IPO della società.

In risposta all'ulteriore calo delle prestazioni, la spiegazione fornita da Rongchang Biotech nel rapporto annuale è: "Principalmente a causa del continuo avanzamento di varie pipeline di ricerca e sviluppo quest'anno, di numerosi farmaci innovativi nella fase chiave della ricerca sperimentale, di un aumento sostanziale delle attività di ricerca e sviluppo spese e investimenti nel team building per le vendite commerciali. Aumenti delle commissioni e delle spese per attività di promozione accademica.

A giudicare dalla prima metà di quest’anno, questo slancio si sta ancora intensificando.

Fonte: Rapporto semestrale biologico di Rongchang

Diamo prima un’occhiata alle spese di ricerca e sviluppo. Nella prima metà di quest’anno, la spesa cumulativa in ricerca e sviluppo di Rongchang Biotech ha raggiunto 806 milioni di yuan, con un incremento di quasi 266 milioni di yuan rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Tra questi, gli stipendi dei dipendenti, le spese per le sperimentazioni cliniche, le spese per le materie prime, le spese per i test, la tecnologia esternalizzata non brevettata, ecc. sono tutti aumentati in modo significativo.

Rongchang Biotech ha dichiarato a questo proposito che la pipeline di ricerca e sviluppo di nuovi farmaci dell'azienda continua ad aumentare e che numerosi farmaci innovativi sono in fasi chiave di sperimentazione e ricerca. In particolare, il progresso clinico all'estero sta accelerando, con conseguente aumento delle tariffe per le sperimentazioni cliniche, delle tariffe per i materiali, spese di test e altre spese.

Rispetto al sostanziale aumento delle spese di ricerca e sviluppo, Rongchang Biotech ha perso quasi un centinaio di addetti alla ricerca e sviluppo rispetto all'inizio di quest'anno.

Il rapporto semestrale mostra che il numero del personale di ricerca e sviluppo di Rongchang Biotech è di 1.216, rispetto ai 1.271 dello stesso periodo dell'anno scorso. Entro la fine del 2023, il personale di ricerca e sviluppo dell'azienda aveva raggiunto 1.308. Tra questi, gli studenti delle lauree magistrali nel primo semestre di quest'anno erano 454, in calo di 28 rispetto ai 482 di inizio anno e 468 laureandi, in calo di 47 rispetto ai 515 di inizio anno;

Nonostante la riduzione del personale di ricerca e sviluppo, lo stipendio totale del personale di ricerca e sviluppo dell'azienda è aumentato di quasi 30 milioni di yuan rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, raggiungendo i 236 milioni di yuan.

Fonte: Rapporto semestrale biologico di Rongchang

Successivamente, diamo un’occhiata alle spese di vendita. Nella prima metà di quest’anno, le spese di vendita di Rongchang Biology hanno raggiunto i 390 milioni di yuan, un ulteriore aumento dell’11,28% rispetto ai 350 milioni di yuan dello stesso periodo dell’anno scorso. Tra questi, gli stipendi dei dipendenti, le spese per i servizi di consulenza e le spese per la promozione accademica sono ulteriormente aumentati.

Rongchang Biological ha affermato che ciò è dovuto principalmente al fatto che la società ha aumentato gli investimenti nelle vendite e nella promozione al fine di espandere ulteriormente il mercato in questo periodo. È stato riferito che a partire dalla prima metà di quest'anno, il team di commercializzazione autoimmune di Rongchang Bio ha creato un team di vendita di circa 800 persone e il team di commercializzazione oncologica ha creato un team di vendita di quasi 600 persone.

“Con la conoscenza professionale e le connessioni industriali del team aziendale, e il sostanziale miglioramento nell’accessibilità dei due prodotti principali dopo che sono stati inclusi nel catalogo dell’assicurazione medica, l’azienda promuove i prodotti principalmente attraverso ulteriori strategie di marketing orientate ai medici, e ulteriormente comunica con le principali opinioni nei settori terapeutici rilevanti. Leader e medici interagiscono direttamente e fanno un buon lavoro nel posizionamento differenziato e nella promozione dei prodotti", ha affermato Rongchang Biology.

Nella prima metà di quest'anno, i fondi monetari di Rongchang Biotech sono diminuiti significativamente del 46,52% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Fonte: Flusso

Jiemian News ha osservato che, a fronte della continua ricerca, sviluppo e commercializzazione di farmaci innovativi che bruciano i costi, il flusso di cassa di Rongchang Biotech è diventato ulteriormente limitato, il che ha anche preoccupato gli investitori.

Nella prima metà di quest'anno, i fondi monetari di Rongchang Biological ammontavano a 676 milioni di yuan, un calo significativo del 46,52% rispetto a 1,264 miliardi di yuan nello stesso periodo dell'anno scorso. Allo stesso tempo, il debito societario è aumentato notevolmente.

Nella prima metà di quest'anno, il totale delle passività della società ha raggiunto i 3.090 miliardi di yuan, di cui 930 milioni di yuan in prestiti a breve termine e 1.342 miliardi di yuan in prestiti a lungo termine. Nello stesso periodo dell'anno scorso, le passività della società ammontavano a 1,536 miliardi di yuan, mentre i prestiti a breve termine e quelli a lungo termine ammontavano rispettivamente a soli 11,85 milioni di yuan e 531 milioni di yuan. Anche il rapporto tra attività e passività è ulteriormente aumentato dal 37,82% di inizio anno al 53,70%.

In questo contesto, anche gli oneri finanziari di Rongchang Biotech nella prima metà di quest'anno sono aumentati in modo significativo, da -11,2861 milioni di yuan nello stesso periodo dell'anno scorso a 32,0726 milioni di yuan. Ciò è dovuto principalmente all'aumento dei prestiti alle imprese e degli oneri finanziari nel periodo corrente e la diminuzione degli interessi attivi nel periodo corrente A.

Rongchang Biology ha affermato che durante il periodo in esame, il flusso di cassa netto della società generato dalle attività operative è stato di -820 milioni di yuan.Il capitale circolante dipende dai finanziamenti esterni. Se il futuro capitale circolante della società non è sufficiente a coprire le spese richieste, metterà sotto pressione la posizione finanziaria della società. Se la società non sarà in grado di realizzare profitti o raccogliere fondi sufficienti per mantenere le spese operative entro un certo periodo di tempo in futuro, il l'azienda sarà costretta a posticipare, ridurre o annullare progetti di ricerca e sviluppo influenzerà l'avanzamento della commercializzazione dei farmaci in fase di sviluppo, influenzando negativamente le prospettive commerciali, la situazione finanziaria e i risultati operativi dell'azienda.

Non solo, se il capitale circolante dell'azienda è limitato, ciò influenzerà il pagamento continuo dell'azienda o l'aumento dei livelli salariali ai dipendenti, il che potrebbe avere un impatto negativo sulla capacità dell'azienda di introdurre talenti fondamentali e stabilizzare il team esistente in futuro, che potrebbero ostacolare la realizzazione degli obiettivi di ricerca e sviluppo e di commercializzazione dell'azienda e danneggiare la capacità strategica dell'azienda di espandere ulteriormente il proprio ambito di attività.

Il deterioramento delle condizioni finanziarie di Rongchang Biological si è riflesso nel mercato secondario.

Nel gennaio di quest'anno, sul mercato circolavano voci sullo scarso flusso di cassa di Rongchang Biotech, che hanno fatto crollare i prezzi delle azioni A e H della società rispettivamente del 15,71% e del 22,73% il 17 gennaio.

Il 9 luglio, il prezzo delle azioni di Rongchang Biotech ha nuovamente raggiunto il limite di 20 cm. Rongchang Biotech ha convocato urgentemente una conferenza telefonica per chiarire la situazione del flusso di cassa, affermando che la società ha una certa quantità di riserve di liquidità nei suoi conti; la commercializzazione della società ha portato un certo livello di flusso di cassa, la società ha credito bancario sufficiente, ecc.

Alla chiusura delle contrattazioni del 19 agosto, Rongchang Biology veniva scambiato a 26,81 yuan/azione, vicino al punto più basso di quest'anno e quasi dimezzato rispetto al prezzo di emissione di 48 yuan/azione. Anche il valore di mercato dell’azienda si è ridotto significativamente dal picco di 52 miliardi di yuan nel 2023 a 14,6 miliardi di yuan.

Alcuni investitori hanno detto a Jiemian News che sin dalla sua quotazione, Rongchang Biotechnology sembra aver speso solo soldi senza prestare attenzione ai rendimenti. Usa il mercato secondario come un bancomat per le operazioni rischiose della società. È ragionevole che il mercato voti con i suoi piedi .

Jiemian News ha notato che poiché i fondi raccolti dall'IPO sono stati sostanzialmente esauriti, al fine di alleviare la stretta catena di capitale, Rongchang Biotech ha lanciato un piano di collocamento privato il 29 marzo di quest'anno, pianificando di emettere azioni a non più di 35 investitori specifici per raccogliere fondi. L'importo totale dei fondi non dovrà superare i 2,55 miliardi di yuan (incluso l'importo originale) e lo scopo dei fondi sarà "progetti di ricerca e sviluppo di nuovi farmaci".

Il 24 luglio, Rongchang Biotech ha improvvisamente annunciato che avrebbe ridotto l'entità dell'aumento fisso a non più di 1,953 miliardi di yuan. La persona competente responsabile del Dipartimento di Biosicurezza di Rongchang ha affermato che la società ha comunicato con le agenzie di regolamentazione, ma i progressi sono lenti e la riduzione dell'entità dell'aumento fisso si basa anche sul fatto che le prospettive di revisione complessiva di il mercato attuale non sono molto ottimisti.